アーサー・ヘイズ：米連邦準備制度理事会（FRB）が円と日本国債の安定のためにバランスシートを拡大すれば、ビットコインなどのリスク資産にプラスとなる

BitMEX共同創設者のアーサー・ヘイズ氏は最新記事で、最近の円安継続と日本国債価格の下落が世界金融市場に「異音」を引き起こしていると分析した。同氏は、米連邦準備制度理事会（FRB）と米財務省が連携を余儀なくされ、バランスシート拡大を通じて円相場と日本国債市場に直接介入し、世界の法定通貨システムに新たな流動性を注入する可能性があると指摘した。アーサー・ヘイズ氏は、潜在的なシナリオとして以下を想定している：ニューヨーク連銀がドル準備金を創出し、JPモルガンなどのプライムディーラーに対し、為替市場でドルを売り円を買い為替レートを支えるよう指示。さらに資金の一部を日本国債に配分し利回りを押し下げる。この措置によりFRBのバランスシート上の「外貨建て資産」規模が拡大し、本質的には「紙幣発行」を通じて円相場と日本国債金利のリスクを引き受けることになる。彼は、こうした操作の核心的な目標は円相場の安定化と日本国債利回りの上昇抑制にあり、日本資金が米国債を大規模に売却して国内に還流するのを防ぎ、米国債利回りの暴騰を回避するとともに、ある程度米国の輸出競争力を高めることにあると指摘した。同時に、世界のドル流動性は増加し、ユーロや人民元などの通貨レートも受動的に上昇する可能性がある。アーサー・ヘイズ氏は、この伝統的な量的緩和ではない「変則的なバランスシート拡大」行為が、最終的にはビットコインを含むリスク資産に対して中長期的な追い風となる可能性があると強調した。取引面では、円相場の急騰は通常リスク資産への圧力のシグナルであるため、FRBが正式にバランスシート拡大を通じて円相場と日本国債市場に介入することを確認するまでは、リスクエクスポージャーを軽率に拡大しないと述べた。彼は、StrategyやMetaplanetなどの高レバレッジビットコイン関連商品を一時的に決済したと明かした。判断が正しければ再参入する方針だ。政策が明確になるまでの待機期間中、運用ファンドMaelstromはZcashの追加購入を継続し、その他の優良DeFiトークンのポジションは据え置く。FRBのバランスシート拡大介入が確認され次第、ENA、ETHFI、PENDLE、LDOなどのDeFi資産の追加購入を検討するとしている。