モルガン・スタンレー：ウォッシュ議長率いるFRBが米国債市場の変動を加速させる可能性

モルガン・スタンレーは、ケビン・ウォッシュ氏が率いる米連邦準備理事会（FRB）が政策コミュニケーションを減らすことで、米国債市場のボラティリティを悪化させる可能性があると指摘した。ウォッシュ氏の指名以来、トレーダーは主にFRBのバランスシート規模や政策金利の適正水準に関する同氏の立場に注目している。モルガン・スタンレーのホルンバッハ氏やトバイアス氏らは、この元理事は「より小さなバランスシート規模」を好むと見ており、これは長期国債利回りを短期利回りに対して押し上げる可能性があり、いわゆるイールドカーブのスティープ化を招くと指摘する。しかし同行は、ウォッシュ氏率いるFRBがコミュニケーション手法を変える可能性があり、それが投資家の不確実性を高めるかもしれない点が重要だと考えている。具体的には、特にFOMC会合前のFRB当局者とメディアの接触減少や、「ドットプロット」予測や経済予測要約の廃止などが含まれる。ホーンバッハとトバイアスは「金融政策における予想外の展開の可能性が高まり、将来の政策経路に対する投資家のコンセンサスが低下すれば、実質ボラティリティは上昇するはずだ」と述べている。