Gate CBO：β値はビットコインの過去の相関関係を説明できるが、α値こそがビットコインの未来を決定する。

Gate CBOのケビン・リーは、アーク・インベストメントのキャシー・ウッドが提唱する「ビットコインはβ値が低く、攻撃性と防御性を兼ね備える」という核心的見解に対し、特別分析を発表した。その中で、ビットコインの長期的な価値はβ値の高低とは無関係であり、その独自的な商業化経路とネットワーク効果が核心であると指摘した。ケビン・リー氏は、ビットコインのリターンは単一のリスク要因によって駆動されるのではなく、ネットワーク規模の拡大、機関投資家の参加度向上、コンプライアンスインフラの整備、オンチェーンアプリケーションの実用化といった構造的要因が複合的に作用していると説明。その特性は市場環境に応じて動的に変化し、マクロショック期にはリスク資産としての特徴を示す一方、技術革新と採用率向上の段階では非システマティックな超過収益（α値）を生み出すと指摘した。彼は、β値とα値は線形回帰モデルに依存して算出されるため、データ期間や統計頻度の影響を受けやすく、ビットコインの真のリスク・リターン構造を客観的に定義することは困難だと強調した。市場で利用可能なモデルは過去のパフォーマンスを説明できるが、ビットコインの未来を制約することはできない。現在もビットコインネットワークは拡大を続けており、リスク・リターン構造は進化を続けている。この動的な成長性と独自性が、長期的なポートフォリオ構築価値の中核であり、「ポートフォリオに比例配分することで効率的フロンティアを最適化できる」という構築ロジックを裏付けている。