TD Cowenは、STRCによる資金調達によりBTCの利回りが向上すると見込み、Strategyの目標株価を引き上げた

投資銀行TD Cowenは木曜日、Strategy（MSTR）の目標株価を385ドルから395ドルに引き上げた。同社は、StrategyがSTRC永久優先株の発行を拡大したことで、同社のビットコイン蓄積戦略の資本効率が市場で過小評価されているとの見解を示した。アナリストのランス・ヴィタンザ氏とジョナサン・ナバレテ氏は、新たな目標株価はStrategyの水曜日の終値186.82ドルから見て、依然として110％以上の上昇余地があると述べた。分析によると、Strategyは普通株による資金調達を段階的に減らし、代わりに利回り11.5％のSTRC永久優先株をより多く活用してビットコイン購入の資金を調達しているという。STRCは、マイケル・セイラー氏の「42/42計画」の中核をなす要素でもあり、同計画では3年以内に株式および固定利回り商品を通じてそれぞれ420億ドルを調達することを目指している。TD Cowenは、STRCの構造が「BTC Yield」を向上させる効果について、市場が過小評価していると見ている。この指標は、完全希薄化ベースで、1株当たりのビットコイン保有高の増加効率を測定するために用いられる。同レポートは、Strategyの2026会計年度のBTC Yield予想を16.7%から18.2%へ、2027年度は5.4%から9.6%へと上方修正した。さらに、アナリストは、Strategyに対する「永続的な希薄化要因」という市場の懸念は誇張されているとの見解を示している。現在、同社が年間約15億ドル支払っている優先株配当は、保有する818,334 BTCの価値の約2.2%に相当するに過ぎない。TD Cowenの基本シナリオでは、ビットコインは2026年末に14万ドルに達すると予測している。楽観シナリオでは、BTCが17.5万ドルまで上昇し、同時にStrategyの四半期ごとのビットコイン購入規模が50億ドルを超えると予想されている。（The Block）