中信証券：FRBは3月まで明確なガイダンスを待つ必要があるかもしれない

中信証券の調査レポートは、2024年12月の米国の非農業部門新規雇用者数が予想を大幅に上回り、医療サービス、レジャー・接客業、小売業、政府部門が主に貢献したと指摘した。12月の失業率は低下し、雇用者数は堅調なペースで増加し、2024年の雇用市場全体は健全な状態を維持した。2024年の新規雇用者数に対する米国移民の貢献は顕著で、同年の新規雇用者数の水準は2023年を下回り、2018年とほぼ同水準となったとほぼ同程度であった。 しかし、トランプがホワイトハウスに復帰した後、移民を追い出す政策が実現すれば、2025年の米国の新規雇用者数は減少すると予想される。12月の非農業部門雇用者数のデータ発表後、市場はFRBの利下げ期待を引き下げており、現在のFRBの利下げ期待の年後半の市場価格付けの意味は限定的と考える。 FRBは1月の利下げ観測会合で利下げを見送るか、3月の会合まで待つ必要があり、より明確なガイダンスを示すことになるだろう、という従来の見方を維持する。しかし、トランプ大統領の就任式が行われる前に、消費者物価指数（CPI）が予想を上回り、市場が再び「トランプ取引」の状況になる可能性があり、米債券金利と米ドル指数は依然として再びハイリスクである。(ゴールド・テン）