オピニオン：米国株は引き戻され、年末ラリーの可能性あり

UBS証券のトレーディング部門によると、米国株の売りは一段落し、年末の上昇に向けた準備が整った可能性があるという。先週、投資家が連邦準備制度理事会（FRB）による追加緩和の見通しに懐疑的で、AIによる混雑した取引から手を引いたため、株価は急落した。S&P500種株価指数は10月末の史上最高値からそれぞれ約4％、ナスダック100種株価指数は7％下落し、いずれも100日平均線付近まで下落した。しかしUBSでは、ベンチマーク指数がこの重要なテクニカル・レベルでサポートされ、システマティック・ファンドの売りがほぼ収まり、来月のFRB利下げ期待が再び軌道に乗りそうなことから、株価は今後強含みに推移すると見ている。UBSで株式デリバティブ・ヘッジファンド・セールスの責任者を務めるマイケル・ロマノ氏は、日曜日に発表されたレポートの中で、「我々の見解では、現在のリスク回避局面は終焉を迎えている」と述べている。NY連銀のウィリアムズ総裁は金曜日の講演で、近い将来にもう一段の利下げを行う余地があると述べた。UBSの「FRB利下げ受益株」バスケットは金曜日に4.6％上昇し、1日の上昇率としては8月以来最大となった。月曜日には、ウォーラーFRB総裁が12月の利下げを支持すると主張したため、米国の主要3株価指数が上昇した。ロマノ氏は、S&P500種株価指数が年末までに7,000近くまで上昇すると予想し、11月の市場大暴落によってポジションが十分にリセットされ、その後の上昇に向けた準備が整ったと主張している。同氏は、AIのリーダーであるエヌビディア（NVDA）の好調な業績や、ドナルド・トランプ米大統領がハイテク大手の中国とのチップ取引に関連した議論を行うなど、チップ輸出を支持する政治的レトリックに注目している。システマティック・ファンドのフローも安定しているようで、ボラティリティ・コントロール・ファンドを含む機関投資家が買いに転じ始めている。ストラテジストは、このところの反落により、市場は12月としては異例の水準に達し、モメンタム銘柄が好調に推移する可能性があると予測している。UBSのモメンタム・ロング／ショート・バスケットは、11月に累積14％の損失を出した。通常、11月はモメンタム戦略にとって最もパフォーマンスの悪い月の一つであり、12月はそれを覆す可能性がある、と同氏は述べた。(ゴールデン・テン)