K33：ビットコイン長期保有者による売りの波が飽和状態に近づき、流動性圧力は緩和される見込み

K33の調査責任者であるVetle Lunde氏は、2年以上保有されているビットコインの供給量は2024年以降減少を続けており、160万BTCが再活性化され、市場に流入していると指摘した。Lunde氏は、この規模は技術的な移行や構造調整で説明できる範囲を明らかに超えており、実質的な分配行動を示していると主張している。報告書によると、2024年と2025年は、長期供給の再循環規模において、2017年に次いでビットコイン史上2番目と3番目に高い年となった。ICO、トレント取引、インセンティブによって引き起こされたその年の流通サイクルとは異なり、現在の売りは、長期保有者が米国のビットコインスポットETFと企業の財務ニーズに直接深い流動性の利益を現金化することである。lunde氏によると、過去2年間でビットコインの供給量の約20％が再活性化されたため、オンチェーンでの売り圧力は飽和状態に近づくと予想され、2年以上保有されているビットコインの供給量は2026年に現在の減少トレンドが終わり、現在の水準である約1,216万BTCを上回る可能性があるという。さらにK33は、四半期末と新四半期の初めに資産配分のリバランス効果が発生する可能性を指摘している。第4四半期にビットコインが他の資産を大きくアンダーパフォームしたことを考えると、年末から来年初めにかけての固定配分の再配分は、市場に段階的な資金流入をもたらす可能性がある。