DeFi: この国境のない、規範で管理された世界で、誰を、何を、どのように規制するのでしょうか?

準備をしてください、子供たち！それは全く新しい世界です。携帯電話と財布さえあれば誰でも24時間利用できる、仲介業者のいない金融システムです。ジュリアン・ブーテローは次のように述べています。

「DeFiで私たちが構築しているのは、アルゴリズムによって実行される、完全に透明な完全分散型テクノロジーです。これに勝るものはありません。」

同氏はさらに、「私たちは40年間の研究、基礎研究、離散数学を基礎にして論文を収集し、それらをオンチェーンに載せているが、それを超える人は誰もいない。これ以上に優れたものはない。90年代のGitHub」と述べた。 「まだ存在していませんでした。まず第一に、すべてがオープンソースであり、誰もが参加できるため、私たちは光の速さで進んでいます。」

Novum Insightsは8月のレポートで、DeFi市場は2020年以来40倍に成長しており、当時DeFiに固定された総額は約610億ドルであったと指摘した（現在のTVLは約1,650億ドルと比較）。 DeFiの重要な部分であるステーブルコインの市場価値は、2021年上半期に1120億ドルに増加した。

DeFiは大きな成長を遂げる一方、中央当局による規制、仲介、エスクロー、検証がなく、スマートコントラクトのみによって動かされているため、DeFiへの投資家は損失も出している。したがって、スマートコントラクトが失敗したり攻撃された場合、消費者には救済策がありません。世界的なデジタル資産規制の専門家であるロレッタ・ジョセフ氏は、「規制当局は消費者と投資家を保護している。DeFiでは規制する仲介者が存在しないため、完全にP2P（ピアツーピア）である。問題は、どのように規制するかだ」と述べた。 「将来、人々は騙されるでしょう。人々が騙され始めたら、最初に規制当局に苦情を申し立てます。」

実際、2019年以来、DeFiプロトコルはハッキングやその他のエクスプロイトにより約2億8,500万ドルを損失しました。専門家が言うように、ハッキングのほとんどは開発者の能力不足とコーディングミスが原因です。業界がコードに完全に依存している場合、これは非常に重要です。

規制上の課題

今年2月、米国証券取引委員会（SEC）のヘスター・パース氏はForkast.NewsとのインタビューでDeFiについて次のように述べた。 「実際に分散化されたものを構築しているときには、仲介者は存在しません。これはシステムの回復力にとっては素晴らしいことです。しかし、私たちが介入して規制しようとしているとき、それをどうやって規制するかを理解するのは困難です。」

規制上の懸念は、多くの場合、仮想通貨市場のボラティリティ、マネーロンダリングやテロ資金供与のリスク、市場の無規制な性質、政府支援の法定通貨と比較して経済的損失に対する救済手段の欠如などを中心に展開されます。代替不可能なトークンは爆発的に増加しており、興奮、混乱、法的問題、そして巨額の利益を引き起こしています。 NFT市場には多くの暗号通貨取引も集まっており、NFT取引における膨大な資金の移動をマネーロンダリングとみなしている可能性がある規制当局を悩ませる可能性がある。マクロレベルでは、金融システムの断片化と経済の安定を管理し、消費者の利益を保護する能力が規制当局にとってさらなる課題となっています。

DeFi 分散型自律組織 (DAO) は、異なるブロックチェーン間で暗号通貨を転送する方法として人気があります。これは、暗号通貨の融資と流動性マイニングをサポートします。控えめに見積もっても、DAO が監督する資金は 5 億 4,300 万ドルを超えます。 DAO では、IT ガバナンスとコーポレート ガバナンスは同じものです。組織はスマート コントラクトによって管理および運営されており、アルゴリズムによって監視および強制されます。コードは管理され、同時に実行されます。アルゴリズムが失敗した場合、誰が責任を負うのでしょうか?

研究者グループは、「ブロックチェーン、DLT、スマートコントラクトの規制：技術規制当局の視点」と題した共同論文で、重要なポイントのいくつかを概説している。(1) マイナーなど、規制が実施される中心点の重要性を特定する。コア ソフトウェア開発者とエンド ユーザー。政府や規制当局が潜在的なプレーヤーとなる可能性さえ高まる可能性がある; (2) 説明責任の問題 – 中核となるソフトウェア開発者は責任を負うべきか? (3) スマートコントラクトの不変性と更新機能の欠如という課題、(4) 品質保証と技術監査プロセスの必要性。

取引所とウォレットプロバイダーは規制当局の注目を集めると予想されている。分散型取引所を使用すると、ユーザーは仲介者を必要とせずに、P2P 方式でウォレットから直接取引できます。マネーロンダリング対策の世界的な監視機関である金融活動作業部会（FATF）も取引所を監視している。 Civic の最高コンプライアンス責任者、Christopher Harding 氏は、FATF が提案したガイドラインは、DApps が FATF、マネーロンダリング防止、およびテロ資金供与防止の要件を実施する国固有の法律を遵守する必要があることを示していると指摘しました。

ロンドン・スクール・オブ・エコノミクス・アンド・ポリティカルサイエンスによる最近の16の主要取引プラットフォームの調査では、取引に関連して厳しく規制されている取引所はわずか4取引所のみであり、明らかな差があることが判明した。現在、プロジェクトが主要な取引所に上場するには監査が必須となっていますが、有意義なセキュリティはそれを超えたものです。 Novum Insights CEO の Toby Lewis 氏は次のように述べています。

「また、スマート コントラクトはハッキングされる可能性があることにも留意してください。たとえ監査に合格したとしても、脆弱性がないという保証はありません。参加を開始する前に自分で調査してください。」

プロジェクトが年平均 20% の複合成長率で成長するオープンソース環境では、人々をリスクから守りながらも無制限のイノベーションを維持する適切な規制のタイミングを見つけることが、対処すべき典型的な問題です。規制サンドボックスを利用することでこのバランスを達成している政府もあれば（英国、バミューダ、インド、韓国、モーリシャス、オーストラリア、パプアニューギニア、シンガポール）、直接法律に基づいて取り組んでいる政府もある（サンマリノ、バミューダ、マルタ、リヒテンシュタイン） ）を達成する。

DeFi分野のリーダーたちは規制に抵抗するどころか、規制を業界の成熟の一環と見ている。コインテレグラフとのインタビューで、DeFi融資プラットフォームAaveの創設者スタニ・クレチョフ氏は、ピアレビューが将来のトレンドになるだろうと語った。 「これは、ピアレビューに関するものであり、私たちはコミュニティとして、これを逃してより多くのセキュリティ専門家をこの分野に参加させるインセンティブを見つける必要があります。」 同じ投稿で、Emeliano Bonassi は ReviewsDAO というプラットフォームについて語っています。セキュリティの専門家とレビューを求める人を結びつける プロジェクトを結び付けるためのピアレビュー フォーラム。ボナッシ氏は、これが専門知識を持つ人材が DeFi エコシステムのセキュリティ向上に貢献できる学習の機会になる可能性があると見ています。

Vemanti Group CEOのTan Tran氏は、「将来的には、誰でも、どこでも利用できる、パーミッションレスの金融商品やサービスを備えたプラットフォームの導入が加速するだろうが、各プラットフォームは規制対象者によって規制されることになるだろう。ガバナンスと集中管理」と述べた。 「説明責任とコンプライアンスを確保するためです。イノベーションを阻止することではありません。むしろ、経験の浅い消費者を悪者が利用するのを阻止することです。」 DeFi Cointelegraph の Block.one の CEO、Brendan Blumer 氏は専門家の意見を提供し、次のように結論付けています。デジタル経済を担うのは、長期的な視点で考え、時間をかけて自社の製品が規制や専門サービスの要件を満たしていることを確認する人たちになるでしょう。」

取引所やソフトウェア開発者が規制当局の標的となる可能性があるのは明らかだ。私たちは、規制当局が技術的な品質保証プロセスとDeFiガバナンスを改善する方法を模索することを期待していますが、これは業界と共同でのみ行うことができます。マーク・テイラー氏は、規制当局は消費者を保護するために仮想通貨業界の関係者と協力し続ける必要があると強調した。

Julien Bouteluop 氏は次のように説明しました。「DeFi では、従来の金融が持つすべてのものを実際に構築していますが、より速く、より強力で、より透明性があり、誰もがよりアクセスしやすくなっています。これはまったく異なります。つまり、世界中の誰もがテクノロジーを使用できるのですが、あなたは使用できません」誰の許可も必要ありません。イノベーションを推進し、より良い世界を構築する必要があると思います。」

この世界的な24時間365日の国境のない市場で、誰を、何を、どのように規制するのでしょうか?これはまったく新しいゲームです。規制当局と業界は協力する必要がある。

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