USTがUSDから切り離されるとLUNAが99.9%急落

しかし、先週はUSTの価格が暴落して10セントを割り、ペッグの役割を完全に失ってしまった。 USTは、米ドルとのペッグ解除前は時価総額で3番目に大きいステーブルコインだった。このフラッシュクラッシュは、暗号通貨分野で最も憂慮すべき展開の1つとなり、ブロックチェーンに興味を持つすべての人が知っておくべきことです。

長い間安定してきたUSTがなぜペッグ解除されるのでしょうか？結果は何ですか?

アルゴリズムステーブルコインは他のステーブルコインとは異なります

UST のデカップリングを分析する前に、UST が法定通貨ステーブルコインや過担保ステーブルコインとどのように異なるかを見てみましょう。

• アルゴリズムステーブルコインは担保を必要としません。逆に、通貨の価格変動によってユーザーの通貨保有量を調整し、通貨の価格が上昇すると通貨の保有量を減少させ、通貨の価格が下落すると通貨の保有量を増加させます。
• 法定ステーブルコインおよび過剰担保ステーブルコインは、それらと引き換えに担保を必要とします。たとえば、テザー (USDT) 法定通貨ステーブルコインには担保として法定通貨 USD が必要です。過剰担保のステーブルコインは、デジタル通貨 BTC および ETH で担保する必要があります。 BTC と ETH の価格変動が大きいため、担保を過剰に担保する必要があります。

UST は 1 ドルに固定されたステーブルコインと同じですが、十分な住宅ローン資産がありません。通貨価格が 1 ドルを下回ると、LUNA やプロトコル Anchor を含むその生態系全体が引きずられることになります。

UST価格デカップリング前後の傾向分析

UST通貨価格は1ドルで安定

Footprint Analyticsのデータによると、2021年5月27日から2022年5月8日までの約1年間、USTは1ドル前後の価格で安定していました。そしてLUNAの価格も2度の高騰を経験し、最高値は116.32ドルに達した。

フットプリント分析 - トークン価格: UST vs LUNA

1 ドルに固定された UST の安定性が、Terra の生態学的成長の原動力です。

• かつてのアンカープロトコルの流動性はTerra TVLの50％を占め、安定したストレージ収入がUST1ドルの安定を支えていました。これにより、2億6,700万ドル以上のUST利回り準備金が提供され、ユーザーはプロトコルにUSTを入金して、他のステーブルコインの利回りよりもはるかに高い約20％のAPYを獲得することができます。利回りはステーブルコインの需要を促進する大きな要因であり、アンカーが172億ドルのTVLを獲得するのにも貢献した。

フットプリント分析 - アンカー TVL と UST 価格

• LFG（ルナ財団ガード）はUSTの安定を支え、テラ生態系の発展を促進するために2022年1月に設立されました。 2月には、USTの定着とTerraエコロジーの発展を支援するためのBTCを裏付けとして、LUNAを売却することで複数のVCから10億米ドルの資金を調達した。

しかし、これらの仕組みや予備力ではUSTの安定性を維持することはできません。

なぜ UST を分離する必要があるのでしょうか?

USTの価格は5月8日の1ドルから5月14日の最低値0.18ドルまで下落した。一時的に反発し、メカニズムが十分な回復力を持つことを予感させましたが、その後フラッシュクラッシュが再開しました。

5月16日の時点でUSTは機能不全に陥っているようで、アルゴリズムステーブルコインに対する市場の信頼は失墜している。

どうしたの？

• 5月7日、巨大クジラが2億8500万ドル相当のUSTを投げ捨てた。これがUSTの米ドルからのデカップリングを促すきっかけとなった。
• USTがペグを失ったことで、LUNAが解放されます。これは、ユーザーがペグされていないUSTを手放すことでLUNAの鋳造が増加し、LUNAのさらなる下落につながるためです。
• しかし、LUNAの価値の下落はあまりにも急速に起こったため、1ドルに戻すのに十分なUSTを買い戻すことができませんでした。
• LUNA と UST は両方とも 1 ペニー単位です。
• テラ基金に依存して準備金を補充し続け、APYの約20％を支払っていたテラも破綻した。

スクリーンショット ソース - アンカー ウェブサイトの利回りリザーブ

• LFG の BTC 準備金は、UST を固定するためのバックストップとして機能するはずでした。しかし、BTCの価格は昨年11月のピーク以来下落している。 5月16日の時点で、BTCの価格は3万ドルを下回っている。

フットプリント分析 - BTC 価格

これは、UST の定着と Terra 生態学の発展に多大な悪影響を及ぼします。

USTの価格が下がった後、Terraの生態系と暗号通貨にどのような影響を与えるでしょうか

USTが1ドルを下回った後、TerraのネイティブトークンLUNAの価格と市場の信頼は崩壊しました。 Footprint Analyticsのデータによると、LUNAの価格が下落し、USTを保有していたユーザーがすぐにUSTを手放したため、LUNAの鋳造が増加し、LUNAの下落がさらに深刻化したという。 5月16日の時点で、LUNAの価格はピークの116.32ドルから0.11ドル以下まで下落し、1カ月足らずで99.9％下落した。

フットプリント分析 - 毎日のミントとバーン: LUNA

すると、USTとLUNAの時価が逆転し、LURAの時価がUSTよりも小さくなりました。 LUNA が破綻した場合、通常、極度の破産を回避するために清算の余地が十分にあります。現在、市場価値は LURA で 12 億ドル、UST で 11 億 5,000 万ドルに急落しています。この低下により、ユーザーは簡単に自信を失い、死のスパイラルに陥る可能性があります。

フットプリント分析 - 時価総額のUST対LUNA

もちろん、通貨価格や市場価値などの指標への影響に加えて、Terra エコシステム内のさまざまなプロトコルの TVL にもマイナス成長があります。特にAnchorやLidoなどの契約ではTVLが100%以上下落しており、その中でもAnchorはアルゴリズム安定通貨USTの影響を最も大きく受けており、LidoはLUNAの価格下落の影響を受けています。

フットプリント分析 - Terra Top 10 プロトコル TVL の変更

まとめ

現在の市場パニックは依然として拡大しており、アルゴリズムステーブルコインUSTは深刻なアンカーを解除され、LUNAの価格は壊滅的な打撃を受けています。存続の可能性は低いように思えますが、仮想通貨の世界ではとんでもないことが起こる可能性があります。

この記事は、Footprint Analytics コミュニティによって寄稿されました。

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