ニルヴァーナ、ポンジー、それともアルゴリズムによるステーブルコインのイノベーション?

​

01. ニルヴァーナとは？

Nirvana は、Solana チェーン上のアルゴリズム ステーブルコイン プロトコルであり、Nirvana プロトコルには、NIRV と ANA という 2 つの異なる目的のトークンがあります。このうち、ANA は、このプロトコルにおけるアルゴリズムの準安定トークンであり、富の貯蔵庫として使用され、ANA モーゲージによって生成された NIRV トークンは、価値の貯蔵庫として使用される超安定通貨です。

02. ニルヴァーナはどのように機能しますか?

ニルヴァーナ・プロトコルでは、NIRV と ANA に加えて、質権株式券 PrANA と社債 TraANA (Time-released ANA) も派生します。 Nirvana プロトコルは ANA トークンを生成し、参加者は ANA を通じて特典を獲得します。

ユーザー参加プロセスは次のとおりです。

1. NIRV、USDT、UST、USDC などのステーブルコインを通じて ANA トークンを購入します。

2. ANA トークンを誓約して収入を得る。収益はPrANAの形で支払われ、ステーキングに対する報酬はPrANAの成長とともに増加し、ステーキング保険プールの割合に関連します。 PraANA の保有者は ANA を最低価格で購入する資格があります。 (PrANA 値 = ANA 市場価格 - ANA 下限価格)。

3.PrANA のメリットを享受します。

4. ANAを抵当に入れてNIRVを貸し出し、NIRVを使用してANAトークンを購入します。

このようにして、ユーザーは ANA を購入し、ANA を誓約して PrANA 収入を得ることができ、その後、誓約した ANA を通じて NIRV を借り、さらに、その借りた NIRV を使って ANA の下限価格で ANA を購入することができ、循環的な閉ループプロセスを実現します。

ブロックのリズムから絵が生まれる

その中で、注意すべき点は次のとおりです。

1.PrANAは直接取引できないため、権利利益を交換する際には、保有するPreANAを利用し、ANAの下限価格を支払い、ANAに交換した後、ANAトークンを販売する必要があります。 PrANA を ANA に変換するプロセス中に、PrANA は自動的に破棄されます。

2. ニルヴァーナ・プロトコルでは、激しい市場変動による流動性リスクを解決するために、ANA ボトムアップ・メカニズム、つまり ANA フロア・プライス・メカニズムを採用しており、ANA の価格がフロア・プライスを下回った場合、ANA 保有者は常に ANA の価格を下回ることができます。下限価格を使用 この価格でANAを売ります（このときスリッページは発生しません）。発行された各 ANA には、その準備価格と同額以上のステーブルコイン準備金が財務省に保管されています。基準価格は上昇するだけであり、下落することはありません。買い越しが継続すると、基準価格を上げるためにより多くの流動性が使用されます。継続的な売り越しにより市場価格を維持するために必要な流動性が枯渇した場合、その後の売り行動はリザーブ価格で取引され、スリッページは発生しません。

ANA の下限価格買戻しメカニズムをサポートする財務資金は、ニルヴァーナ契約によって予約された資金 (リザーブ バリュー、ステーキング手数料 (0.5%)) から得られます。債券購入手数料 TraANA (0.2%)、NIRV ローン手数料 (3%)。

3. 住宅ローンご融資の際は、お預かりしたANAを担保とし、ANAの市場価格ではなくANAの下限価格で融資評価を行います（ANAの下限価格は、住宅ローンに積立された資金により決定されます）。保護するための契約（リザーブバリュー））。したがって、このようにして、ANAの市場価格の変動を回避し、その結果として担保の清算が行われることになりますが、これは公式のゼロ清算リスクローンでもあります。

4. さらに、ニルヴァーナ契約により公式債券TrANAも発行され、保有するTrANAはANAトークンを割引価格で購入できるようになります。この機能は現在提供されていません。

03. ニルヴァーナの最大の革新は何ですか？

Nirvana は、完全に分散化されたトラストレスな自己統治プロトコルです。その核心は、プロトコル自体が流動性を持つ仮想AMM(Virtual AMM)機構の革新です。仮想 AMM は、ANA の最低価格の上昇に伴う契約の流動性を一元管理し、流通しているすべての ANA トークンが最低価格で買い戻されることを自動的に保証します。

1. 契約の流動性をどのように実現するか?

Nirvana のプロトコル マーケット POM (Protocol-Owned Market) では、この POM マーケットでは、未使用の ANA トークンを従来の AMM プールにロックせず、仮想 ANA を保持します。誰かが ANA を購入すると、POM は時間内に ANA トークンを鋳造します。誰かが ANA を売却した場合、POM は焼かれ、ANA は供給から削除されます。この POM モデルは資本効率が最も優れています。考えられるすべての価格で両方のトークンの資金をロックアップする必要がある従来の「コンスタントプロダクトマーケットメーカー」AMMとは異なり、ニルヴァーナのPOMはANAを必要とせず、ANAの現在の市場価格を超える流動性も必要としません。 POMはANAの現在のスポット価格を下回る価格で流動性をプールするだけで、ANAを売り戻す人たちに出口を提供する。

2. ANA基本料金の変更

ニルヴァーナ積立金に投入される資金は、ANA の積立価格の維持に使用される資金と、ANA の流動性維持に使用される積立金の 2 つの部分に分けられ、両者の積立金の配分比率が決定されます。

ユーザーが ANA を購入すると、Nirvana AMM の流動性として新しい資金が流入します。流動性の価値が総準備金の30％を超える場合、資金の一部はANAの下限価格の引き上げに使用され、同時に流動性の価値は総準備金の25％に削減されます。 (公式の紹介によると、ここでの 30% と 25% は単なる例の値であり、実際の値はチームによって手動で調整されます)

3. Nievanaと従来モデルの比較

従来のモデルでは、プロトコルはマーケットメーカーにインセンティブを与えることでトークンの流動性を維持します。この種の流動性はプールの資金と深く結びついており、資金が他の場所に移管されるとトークンの流動性が枯渇し、トークン所有者がスリッページが大きい場合にのみトークンを販売する可能性があります。この状況は、新しいプロジェクトの長期的な持続可能性にとって大きな障害となります。

ニルヴァーナは「プロトコルには流動性がある」という仕組みを設計しました。存在するすべての ANA トークンは、ANN の準備価格と呼ばれる本質的価値によって裏付けられており、この本質的価値を実現するには、新しいトークンを生成する前に、その準備価格の流動性価値を準備金として契約に預けることになります。 。同様に、ANA の底値サポート価格は、準備金が ANA の新しい底値をサポートするのに十分な場合にのみ上昇します。

この利点は、ANNの価値に底値サポートがあり、低価格で販売されるトークンの十分な流動性を確保でき、従来のLPの資金損失後の過度のトークン交換スリッページの問題を回避できることです。

04. ニルヴァーナのリスクはどこにありますか？

1. Solana エコシステムの安定性は、パブリック チェーンの発展によって制限されます。

ニルヴァーナはソラナとして、その発展はソラナの発展に依存します。イーサリアムなどのパブリックチェーンと比較すると、Solanaネットワークは性能やセキュリティの面で劣るため、Nirvanaの開発はSolanaの上限に制約されることになる。

2. NIRV の適用シナリオは限られており、その実際の価値はこれから判断されます。

アルゴリズム ステーブルコインを含むステーブルコインの価値は、主にそのアプリケーション シナリオと幅広いアプリケーションによってもたらされます。 ANA と NIRV の関係は、Luna と UST の関係にある程度似ていますが、UST には、Anchor、Chai、Mirror などの実際のユースケースのサポートを含む、Luna エコシステムのアプリケーション シナリオが豊富にあります。したがって、UST などのステーブルコインと比較して、Nirv にはさらに多くの実際の使用例と価値の獲得が必要です。