暗号産業には暗号資本市場構造が必要です

過去数週間は興味深いものであり、金融サービス業界で注意が必要な問題、または MRA と呼ばれるものが表面化しました。 MRA は、健全なガバナンス、内部統制、およびリスク管理の原則から逸脱する慣行を表しています。注意が必要なこれらの問題は、業界に悪影響を及ぼし、リスク プロファイルを増大させる可能性があります。 

私は常にテクノロジーとイノベーション主導のビジネス モデル (ブロックチェーンを利用したビジネス ネットワークのシステムと相互接続された要素) に焦点を当て、金融サービスを含む多くの業界を強化するトランザクション システムを再定義してきました。ますます多くの否定論者が最近の出来事について声を上げるようになり、広範な管理ミス、定義が不十分で誤った管理されたシステム、および業界の一般的な不当表示が明らかになりました。その結果、私は業界を体系的に見て、何がこの時点に至ったのかを理解し、失敗を分析し、失敗から学び、成功に基づいて構築する方法を規定したいと考えています.

まず、市場構造とその意味を理解しましょう。これは、現在の暗号市場構造の非効率性を明らかにするのに役立ち、体系的な公平性、リスクプロファイルの堅牢な情報フロー、および業界を復活させ、信頼を植え付けるための説得力のあるイノベーションの物語を目的とした、より明確な構造を主張することができます。 .

現在の金融市場構造を理解する

現代の金融市場の構造は、本質的に相互に接続された市場参加者の連鎖であり、資本の蓄積と投資資源の形成を支援します。これらの市場参加者は、資産保管、中央簿記、流動性供給、清算および決済などの特定の機能を持っています。機能、資本の制約、または規制のために、これらのエンティティの多くは垂直統合されておらず、共謀や一方的な投資決定を防いでいます。したがって、さまざまな商品がさまざまな市場によって管理されている可能性がありますが、基本的な金融プリミティブは普遍的なままです。たとえば、株式、債券、先物、オプション、通貨などの商品はすべて、取引、清算、決済が必要であり、担保、貸付、借入などの機能が必要です。

金融市場は、資本の需要と供給がある場合にのみ機能します。これは重要です。今日、これらの相互接続された参加者間の情報は、順次バッチ化された中継システムの関数であり、この情報の非対称な配布は、不透明性を生み出すだけでなく、流動性要件、手数料の形でのシステム信頼コスト、および機会費用の点で非効率性を生み出します。

ブロックチェーンと分散型台帳技術システムは、これらの時間と信頼の問題を解決することを目的としており、一貫性のある情報の不変性と非対称な普及の特性により、信頼と即時のトランザクション処理に役立ちます。それで、これはどこが間違っていたのですか？そして、なぜ私たちが解決しようとしていた問題が指数関数的に複雑になり、暗号資本市場で蔓延しているのでしょうか?

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市場（非）構造の現状 — 暗号の約束の歴史

ビットコイン (ビットコイン ）システムは、金融システムを再考するための規範的なアプローチとして、世界的な金融危機から生まれた実験として提案されました.

このシステムは、単一のエンティティが通貨システムを絶対的に制御できないようにするために、電力を分散するための分散化の原則とトラストレスプロトコルを使用して提案されました。それは、需要と供給のルールが平等主義の原則に適用される世界的な通貨の作成、受け入れ、承認への参加に依存していました。

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ビットコインは、前述の現在のシステムの非効率性に対処するためのいくつかの金融システムを構想するのに役立ちました。イーサリアムは、ビットコインが導入した単純な資産転送にプログラマビリティを導入し、ビジネス ルールやその他の複雑な金融プリミティブを、価値を移動する単純なルールに適用できるようにしました。

これにより、インターネットの再発明が始まりました。インターネットは価値を移動するようには設計されておらず、情報のみを移動するように設計されています。その後、スケーラビリティやプライバシー (レイヤー 2) のプロビジョニングなど、革新的な進化したレイヤーが追加され、業界は明るい未来の約束とともに活気に満ちていました。私たちには否定的な意見がありましたが、仮想通貨業界は謝罪することなくイノベーションをもたらし、所有経済を強化するための技術開発の新しい波を形成し始めました。これは、ビットコインによって約束された参加型でグローバルな平等主義経済システムと非常に一致しています。

多くの興味深いプロジェクトが問題を解決するために進化し、多くの革新的なエネルギーがエコシステム全体に広がり、新しいユースケース、アプリケーション、および信頼の欠如、コスト、データの搾取的な不透明性に起因する多くの問題に対するソリューションが見られました。少数の人だけが収益化できる情報。

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この革命はまた、多くの業界から新しい才能を引き付け始め、多くのプロジェクトが社会化され始めましたが、それらは当初想定されていた原則に準拠せず、技術革新にも追加されませんでした.彼らは専門用語とコミュニティの熱意を利用しましたが、その構造には、現在のシステムの落とし穴がある課題を伴う中央集権化されたレイヤーがありましたが、分散型台帳技術ベースのトランザクション システムの有用性がありました。これらのプロジェクトのいくつかは、同じ金融プリミティブを利用して、不透明性、時間、信頼、流動性、資本効率とリスクの問題を解決し、平等主義的なアクセスを約束することにより、金融商品の革新を提供しましたが、現在のシステムが提供する市場構造とガードレールが欠けていました。 .

新しい暗号資本市場構造を考案し、説得力のあるイノベーションの物語

歴史的に、仮想通貨業界の市場の変化は草の根であり、その変化は起業家とコミュニティによって推進されています。業界は、これらの力によって再びピボットとシフトを行い、より強力な基盤を持って出現するでしょう。ただし、これを実現するには、業界が健全な市場構造と、現在の取引システムからの体系的な独立性を必要としています。業界の必須事項の 1 つは、現在の市場構造と共存するだけでなく、現在の資産クラスへの橋渡し手段を提供することです。以下は、より強力で回復力のある市場にとって不可欠な MRA と私が考えるいくつかの必須事項です。

ステーブルコインの再考

「ステーブルコイン」には多くの定義と種類があるため、業界はステーブルコイン、つまり交換媒体としての真に代替可能な資産を再考することに多大なエネルギーを注ぐ必要があります。ステーブルコインは、大量のデジタル資産取引を促進し、従来の法定通貨または代替可能なソブリン通貨を暗号資産を含むデジタル資産に変換し、切望されていた流動性を市場にもたらしました。しかし、彼らは法定通貨の課題も (準備金として) 継承し、従来の金融市場の課題 (および機会) とのつながりを提供し、継承し始めています。

大部分が規制されていない暗号金融システムにおける法定通貨の規制およびコンプライアンスの負担に加えて、価値システムの複雑さは、資産の評価とリスクマトリックスに問題を引き起こすことが多く、新興の資産クラスが繁栄し、その可能性を最大限に発揮することを困難にしています.業界は、BTC、イーサなどのネイティブ暗号資産を表示する必要があると思います (イーサリアム ）およびその他のユビキタスな暗号資産または通貨バスケットは、価値の保存、アカウントの単位、および交換の媒体としての代替可能な資産として、通貨の 3 つの基本的な特徴です。

堅牢な暗号市場データのプロビジョニング

市場データは、世界市場のすべての資産クラスの金融商品の調査、分析、取引、および会計を実行するために必要な財務情報を表す広義の用語です。クリプトは、これまでにないスピードとデータの正確さを備えた 24 時間 365 日運用として、新しい課題のベクトルを追加します。この速度とデータ容量により、データの収集、集約、モデリング、および洞察における分析上の課題が生じています。したがって、データとは、価格/価値/リスクの計算、およびインフレ、マネーサプライ、コモディティに影響を与える世界的なイベントなどの他のマクロ要因の考慮に入る情報であり、本質的に市場を効率的にするか、それを目指します。

一部の参加者がインサイダー取引などの情報の非対称性を利用するのを防ぐために、規制の堀が存在します。暗号市場データは、価格 (支払うもの) と価値 (得るもの) の間のギャップを埋めます。これは、すべての新しいレイヤー 1 プロジェクトだけでなく、サービスとしてのトークンの金融化を提供するすべてのプロジェクトにとっても不可欠です。

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暗号自主規制機関の創設

有力な業界関係者と主要なレイヤー 1 プロトコルを含む自主規制組織 (SRO) を作成することが重要です。SRO は、業界標準、専門家の行動ガイドライン、業界を正しい方向に導くための規制を作成する力を持っています。

SRO は、ドメインの専門知識と、新規参入者と既存の参加者に同様にガイドラインとガードレールを提供することにより、業界の関心と評判を維持するため、一般的に効果的です。執行と違反は、プロジェクトをサポートするコミュニティへのより広範な教育とアピールを通じて実現できます。これは、透明なデータへの洞察と、関連プロジェクトや関連市場での業界全体の活動の相関関係を提供する堅牢な暗号市場データの周りで特に効果的です。これは、業界が（セグメントごとに）自らを教育し、規制当局や政策立案者と協力し、パートナーシップを築くのにも役立ちます。

暗号のデカップリング

デカップリングは、仮想通貨業界が投資環境の多様性と、効率的で回復力のある資産クラス、取引システム、および効果的な市場構造のモデルの両方を提供するために不可欠です。グローバルなマクロ戦略の要素を継承し、相関性を高めたステーブルコインで見てきたように、業界が独自のメリットで価値を生み出す能力と、説得力のあるイノベーションの物語を作成するだけでなく、市場に新しいものを提供する新しいファンダメンタル モデルを再考します。健全なファンダメンタルズを持つ独立した資産クラス。これは、ビットコイン主導の暗号イノベーションの発生につながった基本原則とも一致しています。科学用語でのデカップリングとは、経済成長を生み出すために使用される資源の数を減らしながら、環境の悪化と生態学的な不足を減らすことも指します。

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楽しみにしている

現代の金融市場の構造は、本質的に、資本の蓄積と投資資源の形成を支援する相互接続された市場参加者の連鎖です。業界は、健全な市場構造と、現在の取引システムからの体系的な独立性を必要としています。業界の必須事項の 1 つは、現在の市場構造と共存するだけでなく、現在の資産クラスへの橋渡し手段を提供することです。

以前、私は市場がより強く、回復力があるために不可欠ないくつかの MRA について説明しました。業界の不安定で暴走的な性質を修正するために提案された変更には、次のものがあります (ただし、これらに限定されません)。a) ステーブルコインと流動性を再考し、b) 効率的な市場機能のための堅牢な暗号市場データ、c) コミュニティの行動による仮想通貨自主規制組織の創設と施行、およびd) 仮想通貨のデカップリング — 本質的に、業界が独自のメリットで価値を生み出す能力と、説得力のあるイノベーションの物語を作成するだけでなく、健全なファンダメンタルズを備えた新しい独立した資産クラスを市場に提供する新しいファンダメンタル モデルを再考します。

この記事には、投資に関するアドバイスや推奨事項は含まれていません。すべての投資と取引の動きにはリスクが伴い、読者は決定を下す際に独自の調査を行う必要があります。

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