次のテラは？セルシウス崩壊の始まりと終わり

ビットコインの価格が急落すると、仮想通貨融資プラットフォームは引き出しを停止し、自身のトークンが急落した。これが起こったのです。

仮想通貨市場の広範な暴落のさなか、仮想通貨融資プラットフォームのセルシアスは6月12日、「極端な市場状況」と「安定した流動性」の必要性を理由に、同社の融資プラットフォームからの引き出しをすべて一時停止すると発表した。

発表から数時間以内に、セルシウスのネイティブトークンであるCELは1時間で70％急落し、翌日までに40％以上下落した。 CELの下落スパイラルは、仮想通貨の時価総額が過去最高の3兆ドルを3分の2以上下回る1兆ドル未満にまで急落し、ビットコインが2020年にここ数年で見られなかった水準まで急落するという大規模な下落のさなかに起きた。

セルシウス社のミッションステートメントには、その目標は「金融業界を破壊する」ことであると述べられている。ブルームバーグとフィナンシャル・タイムズの見出しが事実であれば、仮想通貨市場そのものに破壊的な影響を与えるのは確実だ。

では、何が起こったのでしょうか? 簡単に言うと、「本当のところは誰にもわかりませんが、この 1 年間、問題が発生し続けています」です。

原因

分散型金融 (DeFi) 融資プラットフォームの中で、セルシウスはかなり典型的なプラットフォームです。誰でも借りることができますが、後者に興味がある場合、ローンは過担保されるため、借り手は借りた金額よりも多くのお金を預ける必要があります。これは一般の人にとって直観に反するかもしれませんが、仮想通貨は現在規制されていないため、借り手の債務不履行を防ぐ回収会社がないことを覚えておいてください。

したがって、DeFiは普通預金口座よりも競争力のある利回りを提供することで代替金融システムの可能性を提供しますが、参入には依然として資本的および技術的障壁が存在します。

ユーザーがリスクを負い、プロトコルにある程度の資金を投資すると、多額の利益を得ることができます。同社のウェブサイトによると、セルシウスはUSDCやテザーなどのステーブルコインでは7％以上、ポリゴンでは7.25％、イーサリアムでは6％、ビットコインでは6.25％以上のリターンを提供している。

その後、プロトコルはプールしたトークンをより高い金利で借り手に貸し出します。セルシウスは、プロトコル内融資とビットコインマイニング業務以外には顧客の暗号通貨を使用しないと主張し、その「透明性」と「リアルタイム監査」を独自のセールスポイントとして宣伝している。

現在の状況

6月13日に出金停止が発表された直後、セルシウスのCELトークンは自由落下を始めた。他の仮想通貨市場も、損失はそれほど顕著ではないものの、これに追随しているようだ。

セルシウスの問題の短期的な原因は、イーサリアムの ETH にペグされたトークンである Lido のステークされたイーサリアム (stETH) によるものと思われます。 stETH は、イーサリアム 2.0 ビーコン チェーンにロックされた ETH の略です。イーサリアム 2.0 ビーコン チェーンは、メインのイーサリアム ブロックチェーンと並行して実行され、最終的にはマージと呼ばれるイベントでメインのイーサリアム ブロックチェーンとマージされ、ネットワークをプルーフ オブ ワークのコンセンサス メカニズムから移行します。これはプルーフ・オブ・ステークのメカニズムです。

DeFiプラットフォームでは、stETHはETHを借りるための担保としてよく使用されます。問題は、stETHが最近ETHへのペッグを失い、それらの地位を脅かしていることです。 stETHは現在、保有者が売却され、合併日が不確実な状況に陥っているため、激しい売り圧力にさらされている。

それで、これは摂氏と何の関係があるのでしょうか？ DeFiプラットフォームは顧客の資金をstETHにロックしており、stETHの切り離しは償還の波を引き起こし、流動性危機を引き起こす可能性がある。

過去1年にわたり、いくつかの規制当局は、セルシウスなどの高利回りの仮想通貨融資商品を無登録証券とみなしていることを明らかにした。昨年9月までに、4つの州（ニュージャージー、テキサス、アラバマ、ケンタッキー）がセルシウス阻止の書簡を送った。同月、コインベースは、米国証券取引委員会がローン商品を開始すれば法的措置をとると脅したため、計画していた独自の融資商品を閉鎖した。

その後、セルシウスは「規制上の不確実性」を理由に英国での事業を閉鎖した。同社の米国への移転決定により、戦略的拡大もなくなり、「セルシウスとそのコミュニティの長期的な存続を確保する」ための国内ライセンスと登録の取得に集中できるようになる。

2021年10月、セルシウスは資金調達ラウンドで30億ドル以上の評価額で4億ドルを調達した。 11月までに、応募超過の資金調達により資金が7億5,000万ドルに増加したことを明らかにした。

2022年5月、セルシウスは規制当局に準拠するために自社の特典商品を変更し、米国の非認定投資家向けの高金利口座を段階的に廃止したが、これは本質的に、20万ドル以下、100万ドル以下の収入のある人を禁止すると言う派手な言い方だ。銀行が最も恩恵を受けた。

セルシウスの現在の苦境は、別のDeFi標準保有者であるTerraがクラッシュしてから1か月後に発生した。このプラットフォームのドルに固定されたステーブルコインUSTは、そのトップランクのユースケース（アンカーの20％利回り）が市場の不確実性によって打撃を受けた後、ゼロに下落した。大規模な退出が続き、ペッグアルゴリズムには速すぎる速度で数十億ドルがLUNAの鋳造に費やされました。生態系全体が壊滅します。

同時に、セルシウスから多額の資金が流用されていた。 2022年上半期には、この協定にロックされたデジタル資産の総額は約240億ドルから120億ドルに減少した。

日曜日に出金を凍結した後、セルシウスのライバルであるネクソは、セルシウスが「破産しているようだ」と指摘し、同社の流動資産の一部を買収することを申し出た。仮想通貨市場全体が大幅な赤字に陥っており、DeFi、そして仮想通貨全般にとって今は不安定な時期となっている。