新たな3000億ドルのブルー・オーシャン：ステーブルコイン・エコシステムの3本柱

Stablecoin Dedicated Public Chains: An Infrastructure Revolution

従来のブロックチェーンは、stablecoinのトランザクションを処理する際に重大な痛点を明らかにしています。イーサリアムの法外なガス料金はしばしば数十ドルに上り、トランザクションの確認には数秒から数分かかることがあります。トロンは安価だが、中央集権化のリスクと技術的限界に直面している。

次世代の専用に構築されたstablecoinパブリックチェーンは、技術革新を通じて質的なブレークスルーを達成しており、これらのパブリックチェーンは一般的に1000TPS以上の高いスループット、ゼロまたは非常に低い手数料、秒以下の確認時間をサポートしています。さらに、彼らはステーブルコインをネイティブのガストークンとして設計しており、暗号通貨価格の変動がユーザーエクスペリエンスに与える影響を完全に排除しています。

Plasma：テザー・エコシステムのフラッグシップ・プロジェクト

Plasmaは、BitfinexとFramework Venturesが主導した2025年2月のラウンドを含め、総額7,580万ドルの資金を調達した、このトラックのリーダーです。TVLは、メインネットテストが開始された2025年9月25日に、急速に53億ドルに達しました。

技術的には、PlasmaはカスタマイズされたPlasmaBFTコンセンサスメカニズムを使用して、秒以下の最終確認可能性と2000TPS以上の処理を実現しています。その中核となるイノベーションはPaymasterシステムであり、真の手数料ゼロのUSDT送金を可能にし、カスタムガストークンと秘密決済をサポートする。このプロジェクトはチェーンリンクの予言マシンを統合し、pBTCと管理されていないビットコインを橋渡しすることで、完全なDeFiエコシステムを構築した。

Stable：機関USDTの最適化

Stableは、機関USDTアプリケーションに焦点を当てた「現実世界の決済レール」として位置づけられている。このプロジェクトは2025年7月にフランクリン・テンプルトン、ハックVC、ペイパル・ベンチャーズ、ビットフィネックスが共同出資する2800万ドルのシードラウンドを調達した。このプロジェクトでは、StableBFTコンセンサスを使用して、EVMとの互換性を維持しながら、10kTPSと秒単位の最終確認可能性をサポートしています。

Stableのテクノロジーは、ネイティブガストークンとしてUSDTを使用したアカウント抽象化によるゼロP2P転送を特徴としています。エンタープライズ機能には、一括送金アグリゲーション、コンプライアントプライベート送金、クロスチェーンUSDT0サポートが含まれます。プロジェクトはPayPalのPYUSD安定コインを統合し、不換紙幣へのアクセスとデビットカード発行に注力している。

Arc：サークル独自のエコシステム

サークルによって開発されたArcは、「Home of Stablecoin Finance」と位置付けられ、サークルのエコシステムに深く統合されている。プロジェクトはUSDCをネイティブガストークンとして使用し、米ドル建ての予測可能な手数料体系を保証する。この技術は、3000TPSと秒以下の最終確認をサポートするMalachite BFTコンセンサスエンジンを使用しています。

Arcは、内蔵のFXエンジン、クォートベースのステーブルコイン変換のサポート、コンプライアンス遮蔽のためのオプションのプライバシー機能を備えている点でユニークです。プロジェクトはまた、不正行為に対処するために可逆的なUSDC取引を模索しており、EU市場での採用を進めるためにドイツ証券取引所と協力している。

資金規模と技術的進歩の点で、PlasmaはTetherエコシステムのサポートとメインネットでのライブ開始の早さでリードしており、Stableは機関投資家の位置づけとPayPalとの提携で差別化を図り、ArcはCircleのコンプライアンスの強さとUSDCエコシステムの位置に依存している。Stableは組織的な位置づけとPayPalとのパートナーシップによって差別化されており、ArcはCircleのコンプライアンスとUSDCエコシステムに依存している。3つのプロジェクトはすべてBFTコンセンサスメカニズムを使用しており、従来のPoSの確率的な最終確認よりも決済シナリオに適している。

利子付きステーブルコイン：革新的な収益モデル

利子付きステーブルコインは、ステーブルコインに直接収益を埋め込むことで、伝統的な銀行貯蓄を超える収益体験をユーザーに提供します。

エテナUSDe

USDeの時価総額は、2024年1月の8,600万ドルから2025年10月には110億4,000万ドルと、13,750%という驚異的な上昇を見せました。13,750%の上昇で、世界で3番目に大きなステーブルコインとなった。

USDeの技術革新は、安定性を維持するデルタニュートラル戦略で、ETHやWBTCなどの資産を質入れすることで非方向性のエクスポージャーを生み出し、一方で取引所でヘッジされた先物ポジションを開きます。sUSDeは保有者に年率2.56%～3.72%のリターンを提供します。収益の流れには、Ether Pledge Rewards、Perpetual Contract Funding Rates、Stablecoin Fixed Incomeなどがあります。

スカイ・エコシステム

スカイ・エコシステム（旧MakerDAO）は、ブランディングと製品の革新を通じて、分散型ステーブルコイン融資市場を再発明しました。時価総額80億ドルのUSDSは、Sky Savings Rateメカニズムを通じて年率4.75%のリターンをユーザーに提供しています。

リターンは、貸出手数料や清算収益を含む合意された剰余金から得られ、SSRメカニズムを通じて貯蓄ユーザーに分配されます。プロジェクトはまた、スパーク、グローブ、キールといった特殊なサブプロトコルを通じてさまざまなサービスを提供するため、SubDAOによって再構築されたエンドゲーム・イニシアチブを立ち上げた。

ステーブルコイン決済インフラ：グローバル金融の再発明

ステーブルコインの国境を越えた決済処理は、2025年には46兆ドルに達し、Visaの処理能力の50％以上に相当します。従来のクロスボーダー決済では、送金手数料、為替レートスプレッド、仲介手数料を含め、通常2～7%の手数料体系となっているが、ステーブルコインはコストを0.5～2%に削減することができ、高頻度のクロスボーダーシナリオでは50～80%を節約できる。さらに、ステーブルコインの決済時間は従来の3～5営業日から3分未満に短縮され、事前資金調達の必要性とキャッシュフローの混乱を劇的に軽減します。

BVNKの力強い上昇

BVNKは、2025年に力強い成長を遂げ、年間取引処理量が200億ドルを超えるステーブルコイン・インフラストラクチャ・プロバイダーで、以下のような主要サービスを提供しています。シティ・ベンチャーズは2025年10月にBVNKに戦略的投資を行い、世界的なステーブルコイン決済トラックの拡大を支援している。一方、コインベースとマスターカードは15億ドルから25億ドルの評価額でBVNKを買収する方向で交渉中であり、これは史上最大のステーブルコイン買収となり、企業のステーブルコイン決済における中心的存在であることを強調している。

Stripeの革新的なレイアウト

Stripeは、BaseチェーンとPolygonチェーンでUSDCの自動引き落としをサポートする安定コインのサブスクリプション決済機能を立ち上げ、AIやSaaS企業のニーズをターゲットにした。AIやSaaS企業のニーズをターゲットにしている。この機能は決済コストを半分に削減し、AI企業は20％の支払いをステーブルコインに移行したと報告している。ストライプはまた、企業がカスタムステーブルコインを発行し、AI代理決済ツールを統合するのを支援するオープン発行プラットフォームを立ち上げている。

ステーブルコインAI統合アプリ：金融の未来

AIエージェントエコノミーの台頭により、従来のAPIキーとサブスクリプションモデルでは、マシン間の自律的な取引のニーズを満たすことができなくなり、AIエージェントに特に最適化された決済プロトコルとインフラが構築されています。最適化された決済プロトコルとインフラ

KITE AI: プロキシ・インターネットのためのレイヤー1を構築

この分野のリーダーであるKITE AIは、AIプロキシ経済に最適化された初のレイヤー1ブロックチェーンを構築しています。KITEはPayPal VenturesとGeneral Catalystが主導する1800万ドルのシリーズAラウンドを終了した。

このプロジェクトの中核となるイノベーションは、AIR（Agent Identity Resolution、Programmable Permission Management、Proof of Attribution Intelligence (PoAI) on-chain）という3つの技術的柱にある。 AIRはエージェント・アプリ・ショップとして機能し、AIエージェント間の信頼問題を解決する。エージェント・アプリ・ストアとして、AIRはAIエージェント間の信頼問題を解決し、開発者がカスタム・エージェントを展開し、ローコード・インターフェースを通じてエコ・マーケットプレイスにアクセスできるようにします。

最近、KITEとBrevisは戦略的パートナーシップを発表し、Proof of Zero Knowledgeテクノロジーを活用して、エージェントIDおよび決済モジュールの透明性と自律性を強化することを明らかにしました。このパートナーシップの最初のモジュールはBNBチェーンに展開され、その後クロスチェーンの証明中継のためにKITE L1に拡大されます。

x402 Protocol: Redefining the HTTP Payments Standard

x402プロトコルは、Coinbase、Google、Cloudflareのような技術大手によって推進されています。AIエージェントやアプリなどのクライアントが保護されたリソースにアクセスすると、サーバーは402ステータスコードと、金額、通貨、受取人のアドレスを含むJSON形式の支払い詳細を返す。その後、クライアントは署名された支払いトランザクションを構築し、X-PAYMENTヘッダを介してリクエストを再送信する。Coinbaseなどのサードパーティファシリテータがオンチェーン支払いを検証した後、サーバーはリソースへのアクセスを許可する。全プロセスは非信頼的に実行され、監査可能性を確保するために支払いはオンチェーンで決済されます。

x402の技術的な利点は、ネイティブのHTTP統合と極めて低い取引コストです。ベースベースのUSDC決済は2秒未満で完了し、ガス料金は0.0001ドル未満、プロトコル手数料はゼロです。

投資の見通しとリスク評価

安定コインのサブトラックは、コンセプトから現実へ、そして投機から応用へと移行しつつあります。プラズマは、テザーエコシステムのサポートと53億ドルのTVLによって明確な技術的堀を持ち、市場の需要を検証しています。企業決済の需要が爆発的に増加する中、このようなインフラ・プロジェクトは割高な評価を受けることが予想される。企業向け決済ソリューションは規制環境の改善から恩恵を受けており、BVNKの15～25億ドルの買収評価額は、伝統的な金融大手がステーブルコイン・インフラストラクチャを評価していることを反映している。AI統合アプリケーションは初期段階にあるが、技術革新と応用シナリオのスピードは予想を上回っており、リスク選好度の高い投資家がレイアウトするのに適している。利付安定コインのリスク・リターン比は最も複雑であり、極端な市場では合成モデルがアンカー解除されるリスクも無視できない。

規制リスクは依然として最大の変数です。GENIUS ActとMiCA規制は業界が成長するための枠組みを提供していますが、具体的な実施内容や施行基準はまだ進化しており、安定コインのトラックプロジェクトはコンプライアンスコストと政策変更に目を光らせる必要があります。伝統的な金融大手の参入によって競争リスクは高まっており、Stripe、Visa、Mastercardなどの企業の戦略的な配置によって、市場の風景は再形成されるでしょう。 新興プロジェクトは、技術革新とエコロジー構築の面で、常に時代の先端を行く必要があります。

新しいステーブルコインのトラックへの投資は、技術革新、規制遵守、市場の需要のバランスを見つける必要があります。2025年に主要なプロジェクトが稼働し、規制の枠組みが明確になるにつれて、この安定コインのインフラのアップグレードのラウンドは、世界の決済の風景を再形成し、早期採用者に大きな報酬をもたらすと期待されています。