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LRTFiの原則、エコロジー、ゲームプレイを1つの記事で簡単に紹介する。

JinseFinance

2024/01/26 21:21

従う

イーサプレッジの波

イーサは2.0時代に突入し、ETHランニングノードのプレッジは新しいビジネスとなりました。資格のあるノードランナーは、ETHコインの元本の年間約4%を得ることができ、長期的にETHに強気であれば、非常に良い財務上の選択となります。

しかし実際には、ノードを運営するための敷居は決して低くなく、32ETHの資本金敷居のほか、ノードを安定稼働させるための技術的・ハードウェア的敷居が必要で、誤ってオフラインに陥ると罰金で罰せられます。

そのため、Lido、Rocketpool、その他多くのステーキング・プロジェクトが、特にユーザーが金銭的・技術的問題を解決するのを助けるために生まれました。

ETHのプレッジ数は継続的に上昇しており、現在ビーコンチェーンには2900万ETH以上のプレッジがあり、ロックアップ総額は7100億ドルで、プレッジ比率は21年1月の2.4%から現在は24.4%まで上昇しています。

(Source：https://cryptoquant.com/asset/eth/chart/eth2/eth-20-staking-rate-percent）

リキッド・ステーキング・トークン（LST）とLSD（リキッド・ステーキング・デリバティブ）

ユーザーがリドなどの誓約プロトコルを使用する場合、リキッド・ステーキング・トークン（LST）とLSD（リキッド・ステーキング・デリバティブ）が使用されます。

そしてLST自体はERC20トークンなので、このロックされた流動性を再活性化し、FraxやOriginなどのLSDFiプロジェクトに投入し続けるための流動性プールを構築するのは簡単です。アービトラージの利益を得ることができます。

（ソースはこちら。https://facts.frax.finance/frxeth）

LSDFiはLSTをベースに構築されたDeFiプロジェクトであり、PendleなどのLST派生商品、預託されたstetHはプリンシパル・トークン、レベニュー・トークンを得ることができる。と収益トークンを得ることができ、そこから異なるリスク選好に基づく収益戦略が導き出される。

プレッジからリプレッジへ

ノードのプレッジとは、要するに、ユーザーがノードを運営するためにデポジットを支払うことで、プロジェクトのセキュリティを維持することです。プロジェクトのセキュリティを維持することです。真面目に義務を果たすノードは収益を受け取ることができ、義務を果たさないノードや悪事を働くノードは保証金を没収されます。

つまり、ノードを必要としているのはパブリックチェーンだけでなく、クロスチェーンブリッジ、予言マシン、DA、チェーンリンク、グラフ、セレスティア、その他の種類のプロジェクトも、ノードの安定性とセキュリティを確保するために誓約を必要としているのです。

イーサのノード数、品質、大規模な資本投資により、最も信頼性の高いパブリックチェーンとなっています。

しかし、イーサネットワークの信頼の利点を利用できないEVMにデプロイまたは検証できないモジュールは、誰かがノードを運営し、アクティブ検証サービス（AVS）を提供する必要があります。

ノードを運営するには、ユーザーがセキュリティのために実際のお金を出す必要がありますが、流動性が限られているため、どうしても難しくなります。

EigenLayerが提案するソリューションは、他のAVSがリペッジを通じてイーサのセキュリティを継承し、共有できるようにすることです。

(Source.EigenLayer）

基本的に、EigenLayerは、複数のプロジェクトがイーサリアムのセキュリティプールを共有できるプールセキュリティメカニズムとセキュリティマーケットプレイスを提供します。を選択する必要があります。

リプレッジの経済的利益は明らかです。

ユーザーにとっては、1つの魚で複数の魚を食べるようなもので、1つのイーサをプレッジし、複数のプロジェクトにプレッジすることで報酬を得ることができます。
プロジェクト側にとっては、イーサ部分のセキュリティを継承しつつ、誓約された資金を得るプレッシャーを軽減することができます。

もちろん、リスクフリーのウィンウィンというわけではありません。

プロジェクトオーナーにとって、自分のトークンではなくイーサリアムであるトークンをプレッジすることは、トークンの価値を獲得する能力から別のレイヤーを奪うことになります。
ユーザーは、EigenLayerという形で誓約に追加の信頼レイヤーを持ち、リスクの別のレイヤーを追加します。
イーサにとってはさらに満足のいくものではなく、従業員があなたの下で複数の仕事をしているのと同じことです。また、制限のない追加の誓約収入があるため、ユーザーはEtherに直接誓約するよりもEigenLayerに誓約することを確実に好むでしょう。そして、その従業員が何らかの理由（懲戒違反であったり、その会社による不当な処分であったりする）で他の会社で誓約金を没収（スラッシング）された場合、今度はその従業員のEtherでの誓約に影響を与え、あるいはそのノードの障害につながり、Etherネットワークのセキュリティを揺るがすことになる。そのため、V Godは以前、EigenLayerの時点でEtherのコンセンサスを過負荷にしないことを示唆する記事を投稿しました。

Liquid Restaking Token (LRT) とLRTFi

EigenLayerへのプリーディングは、Dollyの本のユーザーにとっては良い選択肢ですが、いくつかの問題に直面しています:

EigenLayerへのpledgingはユーザーにとって良い選択ではありませんが、いくつかの問題があります:
- EigenLayerへのpledgingはユーザーにとって良い選択ですが、いくつかの問題があります:
  - EigenLayerへのpledgingはユーザーにとって良い選択ではありませんが、いくつかの問題があります:
    - EigenLayerへのpledgingはユーザーにとって良い選択ではありませんが、いくつかの問題があります。
    - ETHやLSTを預けた後、流動性は再びロックされます。
    - ノード運営者の選択、彼らが関わるプロジェクトのリスク管理など、すべてが戦略研究の複雑さを指数関数的に増加させます。
    したがって、LRTFiプロジェクトの出現は、主に再連帯の閾値を下げることによって、これらの問題を解決します。
    - LRTFiは、EigenLayerに誓約されたETH/LSTからLRTの形でユーザーに流動性を返します。
      EigenLayerのクレジットに関しては、以前のプロジェクト当事者自身が採掘するために譲り受けるか、EigenPodsの形で採掘されます（EigenLayerは量の制限なく、ビーコンチェーン上で直接再採掘することができます）。="text-align: "left;">より優れたリスク管理戦略、例えばPufferにはアンチスラッシング機構（ノードの没収を防ぐ）があります。
    LRTの利点はLSTの上に構築されており、LSTの方が明らかにリターンが高い。同時に、LRTプロジェクトには高いリスクもあり、主なものを以下に挙げる。
    - マルチプロトコルネスティングの契約上のリスク。text-align: left;">LRTのプロジェクトにはより多くの資産も含まれるため、質権設定可能なLSTのリスクも含まれます。
    - 高いリターンのために、より多くのAVSに参加すると、証拠金没収のリスクが高まります。
    LRTプロジェクト
    現在、すでにオンラインになっているLRTプロジェクトは以下の通りです。EtherFi、Renzo、Swell、KelpDAOで、テストネットワークには10近くがあり、プロジェクトのゲームプレイは非常に違いはありませんが、違いは主にEigenLayerポイントを掘る能力と流動性を終了することであり、次にオンラインになっている4つのプロジェクトを紹介します。
    Ether.Fi
    EtherFiは昨年2月に530万ドルのシードラウンドを終了し、現在ではTVLを超える資金を調達しています。現在、TVLは3億3000万ドルを超えています。
    ユーザーはETHを入金することで$eETHを獲得することができ、参加することでEigenLayerポイントとEtherFi独自のロイヤルティポイントの両方を獲得することができます。流動性の引き出しも簡単で、アンステーク機能は現在稼働しており、引き出しの際の摩擦が少なくなっています。
    (Source.: https://defillama.com/protocol/ether.fi)
    さらに、$eETHはPTとYTの分割でペンドルに預けることができ、現在高いプレミアムがついており、すぐに売れば10％の利益が得られる。10％の利得が得られ、残りのPTは満期まで元本全額を再び償還するのを待つ。
    この方法の詳細については、
    3匹の魚を1匹に：Pendleで10倍の固有層ポイントを得る
    https://mirror.xyz/0x30bF18409211FB048b8Abf44c27052c93cF329F2/X6_C9xgM2-t0fbjCSDtLBwxkXDPVf2rXF-JoKQVwRJg
    （出典：https://app.pendle.finance/trade/markets)
    レンゾ
    以前は開示が少なかったレンゾは、先週、Maven11が主導する320万ドルのシードラウンドを発表した後、TVLが反応して上昇し、現在は1億ドルに達している。
    ETHに加えて、RenzoはrETH、cbETH、stETHなどのLSTもサポートしています。RenzoのLRTトークンはezETHで、ポイントプログラムであるRenzo ezPointsを開始しました。流動性を失う方法はない。
    (Source : https://img.jinse.cn/7173310_image3.png)"text-align: left;">KelpDAOは、ベテランのプロジェクトStaderによって立ち上げられ、同様に、KelpDAOポイントを得るためにLRT $rsETHを取得することを誓う。
    EigenLayerが1月29日に入金受付を開始した後、現在入金されているコインはポイント2倍でEigenLayerに移されます。
    他のプロジェクトと比べてエアドロップは少ないと予想されており、すでにStaderトークン$SDが存在する。そしてKelpDAOのプレッジはEigenLayerのLST経由でのオープンプレッジインなので、保有できる金額には上限がありますが、今のところ出口はありません。
    （ソース： https://img.jinse.cn/7173311_image3.pngstrong>出典：https://defillama.com/protocol/kelp-dao)
    ()Swell
    SwellはLSTプロジェクトで、途中でLRTバンドワゴンに加わり、ユーザーがETHを入金して誓約収入を得たり、Pendleのようなプロジェクトに参加するためにSwETHを取ることを可能にしています。
    このSuper swETH商品では、ユーザーはETHまたはswETHを入金して、最大18%の年率リターンを得ることができます。誓約された収益に加えて、パール（真珠、ポイント券の一種に似ている）を得ることができ、おそらくTGEでスウェルトークンと交換することができる。
    契約は現在4.25億ドル以上のTVLであり、1月29日EigenLayerオープンマイニングにswETHを堆積し、EigenLayerポイントを取得するには、LRT rswETHのその後の立ち上げは、直接二重掘りに関与することができ、流動性の出口も非常に便利ですが、取引プールがあります！
    (Source: https://defillama.com/protocol/swell)
    Puffer
    Eigenlayerをベースとした流動性誓約プロトコルであるPufferは、没収のリスクを減らし、独立した事業者の数を最大化するためのSecure-Signer技術の開発のために、イーサネット財団から初期の資金提供を受けた高度に技術的な再誓約プロジェクトです。独立した事業者の数を増やすことで、ネットワークを分散化します。
    PufferのノードはEtherの検証済みノードであり、EigenLayerのネイティブノードでもあるため、Etherの報酬とEigenLayerのリペッジ報酬の両方を受け取ることができます。PufferはEigenLayerの創業者を含む投資家から550万ドルのシードラウンド投資を受けた。
    イーサとEigenLayerの両方に罰則があり、Pufferノードの秘密鍵セキュリティと没収耐性は、Secure-signer、RAVソフトウェア、TEEハードウェアの組み合わせによって保護されており、LSDとLSDFI資産のリスクを効果的に軽減しています。
    稼働中のプロジェクトの概要表は以下の通りです：
    EigenLayerベースのLRTプロジェクトは複雑で、あらゆる種類の詳細が含まれます。
    例えば、プレッジできるトークンの種類（ETH、LST）、プロトコル自体のトークン（LRT）、分配される報酬のソース、プロトコルの課金モデル、EigenLayerへのプレッジ手段（LST経由かEigenPods経由かで、プロトコルの資金調達上限が決まります。(LST経由かEigenPod経由かで、プロトコルの資金調達上限が決まる）。
    LSTプロジェクトと同様に、LRTプロジェクトが早く始動すればするほど、契約が監査され安全であれば、プロトコルは先行者利益を得て、ブランドとネットワークを構築しやすくなります。
    市場における資金調達は本質的に限られており、先行者利益と主導的地位を獲得することが重要である。しかし、LRTには複雑さがあり、いかにリスクをうまく管理するかもLRTプロジェクトの大きな競争力です。
    LRTプロジェクトは、LSTプロジェクトと同じように、ノードの動作の安定性を確保するために、Obol、SSVなどのDVT技術プロジェクトとの協力を求めていきます。LRTの借入と貸付に基づいて、DEX、デリバティブが徐々に表示されます。方向。