グローバルマクロの流動性とBTCの値動きの相関性の検証

ソース：Liu Teach Chain

月曜日に87kまでパワーアップしたBTCですが、下のチャートは、Teach Chainが過去のインサイダーレポートで何度も言及している、世界のマネーサプライ（M2）とBTC価格の相関関係のチャートです。このチャートを見ると、108日間逆行した後の世界のマクロ流動性（M2資金量）が、実はBTCのトレンドとかなりマッチしていることがわかる。この興味深いシンクロニシティの裏には、どのようなロジックが隠されているのだろうか？

モデルの核となるロジックは、グローバルマクロ流動性がBTCにどのように正確に伝達されるかということです。span leaf="">グローバルM2指標は、中央銀行が印刷したマネーの総額に相当し、市場におけるマネーの水準を反映します。中央銀行が大量のマネーを印刷した場合（2020年の流行後の世界的な大放出など）、この新しいマネーはすぐにBTC市場に溢れるわけではありません。チャートの108日のタイムラグは、中央銀行の「水撒き」と暗号市場への資金流入のタイムラグを捉えようとしている。

データでは、統計期間が長くなるにつれて、両者の相関が著しく高まることが示されている。30日間の相関係数はわずか52%であるのに対し、3年間の相関は79.6%である。これは、BTC価格と金融緩和の相関が瞬間的な反応ではなく、中長期的なトレンドの共鳴であることを示唆している。市場の流動性緩和が続けば、BTCのような高リスク資産に徐々に浸透する資金も出てくるだろうが、その過程には投資家の信頼回復、資本移動経路の確立などのリンクを経る必要がある。

チャート右側の黄色い矢印が「ブレイクアウトの可能性」を指している場合、暗黙のロジックは、108日間の伝導サイクルの予測によると、現在の世界的なM2が拡大を続ければ（例えば、日銀の緩和継続、FRBの利上げ停止）、BTCは2025年5月に新たなピークに達する可能性があるということです。2025年5月、資本主導の新たな上昇ラウンドの到来を告げる。

しかし、このモデルは明確な限界も明らかにしている。2023年初頭の小さなラリーの失敗は、マネーサプライだけでは短期のボラティリティを完全に説明できないことを示唆している。当時、世界のM2はまだ成長していたものの、米国の銀行危機により、伝統的なセーフヘイブン資産に資金が一時的に流れ、エマージング資産であるBTCは代わりに流動性の吸い上げ効果に見舞われた。このことは、マクロ流動性は通貨価格に影響を与えるための必要条件に過ぎず、十分条件ではないことを思い起こさせる。

暗号市場の現在の取引量規模は、世界の流動性資産の規模に比べてまだ小さすぎることは明らかです。

BTCは、暗号市場へのマクロ流動性の伝達の連鎖において、逆説的な役割を果たしている。一方では、その一定の総量により、一部の投資家からは反インフレのツールとみなされ、不換紙幣の下落期待が高まると資本流入が加速する可能性があります。他方では、依然として高リスク資産であり、市場に流動性危機が発生すると（例えば、2020年3月の発生初期）、投資家は米ドルの現金と交換するためにBTCの売却を優先し、リスク資産の下落に連動して下落することになります。

この二重属性により、BTCとM2の関係は非線形特性を示す。過去3年間のチャートにおける79.6%の相関データは、実際に複数の「発散回帰」ボラティリティ・テストを受けている。例えば、2021年に鉱業が引退した際、政策ショックによって金融緩和の伝導効果が一時中断したが、市場がその欠点を消化すると、価格は再びM2カーブに収束した。これは、モデルの基本的なロジックには弾力性があるが、地政学や規制政策などの外生変数によって具体的な伝導プロセスが中断されることを示唆している。

平均的な投資家にとって、モデルの価値は特定の上昇と下降を予測することではなく、マクロ的な認識枠組みを構築することにある。主要国で集団的な緩和へのシフト（利下げ、量的緩和など）が観測された場合、BTCが中長期的に上昇基調にあることを示す背景シグナルとみなすことができる。一方、世界の中央銀行が金融引き締めを行った場合、流動性の後退がもたらす圧力に警戒する必要がある。チャートの1,095日（～3年）という高い相関性は、短期的な変動を追うよりも、3年以上の周期的な視点で見る方が有益である可能性を示唆している。

同時に、相関関係と因果関係を同一視することにも注意が必要です。BTC価格は、半減サイクル、オンチェーン技術の進化、機関投資家の参加など、複数の要因によっても影響を受けます。例えば、2024年のBTC半減イベントは世界的なM2成長 と重なり、ダブルブースト効果を生み出すかもしれないが、規制政 策の変更によって相殺される可能性もある。そのため、このモデルは意思決定の唯一の根拠というよりは、市場を分析するためのジグソーパズルの1ピースとして適している。

このチャートから考えを広げると、現代の金融システムにおけるBTCの位置づけをより明確に見ることができるかもしれません：BTCは世界的な金融オーバーシュートの産物であると同時に、伝統的な金融秩序への挑戦者でもあります。主流の金融機関がBTCを資産配分に組み込み始めると、この伝導サイクルはさらに短縮されるかもしれない。また、ブラック・スワン・イベントが勃発すると、ラグ期間は受動的に長くなるかもしれない。このダイナミックな均衡を理解することは、単に価格の上昇や下落に注目するよりも価値があるかもしれません。