AI、暗号通貨、ハイテク株：2026年に関する3つの重要トレンド

Source: Purpose Investments; Compiled by BitpushNews

今年もこの季節がやってきた。

今年もこの季節がやってきました。

今年は2つの大きなテーマがありました。デジタル資産の機関投資家としての可能性は、継続的なボラティリティにもかかわらず成長を続けており、同時にビッグテックは市場の話題の中心であり続けています。これらを念頭に、パーパス・インベストメンツのデジタル資産担当バイスプレジデント、ポール・ピンセンテ氏とファンドマネジャーのニック・マーシュ氏に、この1年の変遷と今後の潜在的なトレンドについて話を聞いた。

2026年もAIブームは続くのでしょうか、それとも過剰な宣伝の末、投資家は失望に直面するのでしょうか？

ニック・メルシュの見解：

AIブームは、2025年の市場の「クリスマスツリー」で最もきらびやかなオーナメントだと私は見ている。私の考えでは、AIブームは2025年の市場のクリスマスツリーで最も輝くオーナメントだ。さらに重要なことは、もはや単なるきらめきではないということだ。ハイパースケーラーがキャパシティに積極的に投資している一方で、パイロットから本番へと移行しつつある企業の需要も、これにますますマッチしつつある。カスタマーサポート、コード支援、広告、データ分析、社内の生産性向上ツールなど、すべてが測定可能な利益を示し始めている。これは、資本支出（CapEx）を大きなギャンブルから長期的な年金収入に変える鍵です。

確かに、数千億ドル規模の設備投資計画から大規模な電力購入まで、投資の規模は驚異的だ。2026年に登場するすべての新しいモデル、インテリジェンス（エージェント）、アプリケーションはランタイム環境を必要とし、早い段階でキャパシティを構築したプラットフォームがその支出の大部分を占めることになる。生産性の波は、短期的な乱高下というよりは、複数年続くインフラと生産性の波のようだ。

個別銘柄にバブルのリスクはあるのか？もちろんです。一部の銘柄は、完璧な期待を反映した価格設定になっているだけでなく、少々法外でさえあります。しかし、それはAIサイクル全体が蜃気楼だと言うのとは違う。2026年、投資家は、慎重なエクスポージャーを維持しながら、この長期トレンドに飛び込むチャンスを手にしている。

1. 実現への道筋がはっきりしている

2. 企業に注目することをお勧めします。

3. AI設備投資を経常収益とキャッシュフローに変えることができる。

4. 演算、ネットワーク、エネルギー、流通などの主要セグメントを占めている。

私の見解では、魔法は消えていません。これは最終的に、規律ある銘柄選びをする人に有利に働くだろう。

暗号通貨の世界にとって、2025年後半のボラティリティは、半分凍った砂利道を滑るソリのようにでこぼこしていた。

ポール・ピンセンテ（デジタル資産担当副社長）の見解：

まず第一に、揺れはあなたのせいではありませんし、神経質になっているのはあなただけではありません。暗号通貨は常にそのような乗客のようなものである：あなたの歯が過活動アナログ鳥のようにぶつかる間、道路は良好な状態であると主張する。

しかし、悪路＝傷んだワゴン車ではない。

この年末の混乱は、厳粛な葬儀の鐘というよりは、ハイベータの資産クラスにおける異例で少し劇的な「大掃除」のように私には思える。力強い上昇の後は、過剰なレバレッジを取り除き、バブルを一掃し、勇敢なシナリオを実際のポジションという冷ややかな光の中で検証しなければならない。この季節は、市場が自信の「受け取り」を強要する季節なのだ。

では、2026年は順調なのだろうか？この言葉は慎重に使うべきだ。暗号通貨は穏やかな湖ではなく、揺れ動き、分岐する川なのだ。しかし、その乱気流はより成熟したものになるかもしれない。おとなしくなるのではなく、理解できるようになるのだ。これは、「システムが崩壊しようとしている」タイプの見出しが減り、リスク資産の動きがより認識できるようになることを意味する。

楽観論には現実的な理由もある。マクロ環境がより支持的な政策スタンスを可能にし、インフレが新たな政策パニックを引き起こさない程度に良好に推移すれば、リスク選好は通常、戻る習性がある。リスク選好が戻ってきたとき、暗号通貨がつま先立ちで部屋に戻ってくることはめったにない。

だから、ドラマや緊張、そしてレバレッジをかけすぎた人を臆病者に、忍耐強い人を哲学者に変えるような市場を予想することはできると思う。しかし、12月の凸凹を運命の10年と勘違いしてはいけない。時には甌穴はより良い道の代償に過ぎないのだ。

ハイテク企業の評価は、高級ショッピングモールのウィンドウのように輝いている。

ハイテク企業のバリュエーションは、高級ショッピングモールのウィンドウのようにきらびやかだ。

ニック・マーシュの見解:

ハイテク株は2025年、まさに「ホリデー・ウィンドウ」モード全開だが、そのきらびやかさの下には、多くのことが進行していると考える。

ハイテク株は確かに2025年には完全に「ホリデー・ウィンドウ・モード」だが、私たちは、そのきらびやかさの下には、悲観論者が認める以上の実質があると考えている。

主要なAIの恩恵を受ける企業の業績修正は概して上昇傾向にあり、クラウドとソフトウェアのスケールアップに伴い利益率は改善し、多くのバランスシートはネットキャッシュまたは低レバレッジを維持しています。私は、ハイパースケール・プロバイダーが数百億ドルの年間AI支出を案内しているように、我々はハイテク史上最大の設備投資サイクルを目撃していると信じている。しかし、彼らは圧倒的な市場ポジションと強力なキャッシュフローエンジンから出発しており、過去のサイクルよりも大きなクッションとなるかもしれません。

2026年の重要な違いは、その派手さがファンダメンタルズに裏打ちされたものなのか、それとも希望の虚栄心だけに頼ったものなのか、という点だろう。私は、一部のソフトウェアや小規模なAIのターゲットは、現在の収益と比較して著しく割高だと思う。しかし、中核的なインフラ、クラウドサービス、特定のプラットフォーム企業では、純粋な投機というよりは、「高いが当然」という評価に見える。

これを「バブルか非バブルか」という二元的な議論にするのではなく、投資家は2026年をフィルターとして見ることができると考えます。AI投資で大きな営業レバレッジを発揮し、資本に対する限界収益率が上昇している企業は、バリュエーション・プレミアムを維持、あるいは拡大することができるだろう。また、ギガワット（GW）やGPUの話ばかりで、ユニットエコノミクスのロードマップを持たない企業は、寒波が到来したときに最も脆弱になるかもしれない。

ETF、規制、機関投資家の資金流入がようやく軌道に乗り、暗号通貨はこのホリデーシーズンに「大人の食卓」を囲む準備ができているのでしょうか？

ポール・ピンセンテの見解：

市場にはおかしなところがある。花火ではなく、パイプラインを通して、詩ではなく、政策、提出書類、そして組織の神経をゆっくりと落ち着かせることによって。

だから、誰かが暗号通貨はディナーテーブルで大人の仲間入りをする準備ができているのかと尋ねるとき、私は実用的な靴を履いたドレスを着た質問を聞く。

「大人の食卓」は、声高な信者のために用意されているのではなく、常に新しいルールを発明することなく保有できる資産のために用意されているのだ。投資家は、ルールが何なのか、誰がそれを執行するのか、部屋が混雑したときの出口はどこなのかを知りたがっている。この最後のポイントは極めて重要だ。晴れた日の流動性はいつも心地よく、本当の「大人のテスト」は曇り空になってから始まる。

ETFが役立つのは、資産を神聖化する魔法を使うからではなく、金融機関がすでに知っている言語に翻訳してくれるからだ。規制は、たとえ遅れても、有名な「明確化を待っている」という言い訳を緩和する。カストディと運用基準は、退屈ではあるが、好奇心と実際的な配分の間の分水嶺となっている。

この話はビットコインにとどまらない。ステーブルコインは、暗号通貨のための便利なツールである以上に、現実世界の実シナリオにおける実際の支払いのためのレールになりつつあることを静かに証明している。トークン化（トークン化）は、試験的なプロジェクトから一歩一歩、マーケティングの劇場ではなく、インフラのような未来へと進んでいる。

2026年はおとなしい？そうではない。暗号通貨は依然として壮大なエントランスを好み、おそらく大人のテーブルにスパンコールのついたガウンを着ていくだろう。しかし、席順は変わった。ゲストリストには、より多くのルール・フォロワー、より多くの長期アロケーター、そしてボラティリティの最初の兆候でパニックに陥らない資本が含まれるようになった。

こうして市場は破壊しづらくなるのだ：退屈になることによってではなく、自らの陶酔を生き延びるのに十分な信頼性を得ることによって。

AIモデルはクリスマスツリーのてっぺんの星なのか、それともただの安っぽい飾りなのか？

ニック・マーシュの見解：

過去3年間がモデリングのブレークスルーに関するものであったとすれば、2026年は、それらのモデルが現実世界で実際に何ができるのかということになるかもしれない。テック企業は、「最大のシステムを構築する」競争から、「システムをワークフローに深く組み込む」競争へと移行しつつある。これは、マルチステップタスクを処理できるエージェント型AI、テキスト／画像／音声／動画を融合したマルチモーダルシステム、業界固有の言語を理解する垂直チューニング製品などを意味する。このチャンスは、洗練されたデモだけでなく、ホワイトカラーの仕事全体の生産性を持続的に向上させることにあります。

7月に我々が主張したように、企業や投資家へのメッセージはシンプルだ。

7月に我々が主張したように、企業や投資家へのメッセージはシンプルである。それが、高い粘着性の収益と高いスイッチングコストを生み出すのだ。

投資家にとって、これはスタックの上位レイヤーに重心が移ると考える。モデル・プロバイダーは依然として重要ですが、価値はますます次の3つの分野に集約されるでしょう。

木のてっぺんの星がモデルの大きさではなく、顧客への影響である世界では。もし企業がAIのおかげで、サイクルタイムの短縮、クレームチケットの減少、コンバージョン率の向上、単価の低下などを実証できれば、市場はそれに報いるだろうと我々は信じている。そうでなければ、どんなに華やかな装飾もやがては輝きを失うだろう。