記事はltd 記事は:ブロックユニコーン
$OM(マントラ)は1日で95%近く急落し、非常に珍しい、しかし明白な一連の市場イベントを伴っている。私はデータを精査し、できる限り多くの情報を集めました。この分析では、何が起こったと思うかについて説明します。
私が説明します:
なぜOKXが売りの元凶ではないのか(これは私が初めて聞いた主張ですが)、
なぜ誰かが$OMを明日がないかのように積極的に売っているのか、
そして、 448日前のスタートは、$OMの売りが原因ではなかった。li>
そして、 448日前のスタートは、このイベントに直接関係している可能性があります。
第1部では、市場のミクロ構造と、このようなイベントを適切に分析する方法に焦点を当てます。その後で、全体の状況がどのように展開したのか、そして誰が重要な役割を果たしたのかを概説します。
はっきりさせておきたいのは、これは暗号通貨の基準からしても「普通の」売り越しではなかったということです。これは大規模で、混沌としており、私の意見では、いくつかの参加者を清算の瀬戸際に追いやった。これは注文帳簿と取引の流れにはっきりと表れている。
また、これは出来事に対する私の個人的な見解に過ぎません。これらは主張ではないし、ここに書かれていることを絶対的な真実として受け止めてほしいとは思わない。何が起こったのか、おそらく数人の関係者を除いて、誰も正確には知らない。
この記事を批判的に読んでほしい。私の論理や分析に矛盾を見つけたら、指摘してほしい。私はこの記事を、複雑な取引事象に対処する方法を示すために、そしてもちろん、それを楽しむために、誠意を持ってシェアしている。
簡単な概要
2025年4月14日19時30分頃、$OM(マントラ)は、事実上すべての主要取引所に上場していたトークンの大規模な売りに見舞われました。-これは重要な詳細です。
暴落前、$OMは時価総額でトップ25にランクインしていましたが、わずか数時間でその価値の95%近くを失い、1時間で90%近く下落しました。
このような動きは、トップ25のコインはおろか、2000年代以外の低資本のトレントであっても衝撃的です。

市場の微細構造:すべてが始まった場所
最大の下落が起こった重要な瞬間に主に焦点を当てます。わかりやすくするために、3分間隔を3つに分けてみましょう。

第1部では、わずかだが注目すべき売り圧力がある。第1部では、売り圧力がやや強いものの、注目に値する。
覚えておいてほしいのは、売り圧力を生み出すためにスポットトークンを保有する必要はないということです。永続的な契約は、大量の方向性のあるエクスポージャーを得るための、より良いツールです。
2番目の部分は全体の傾向の中で最も重要なので、拡大してみましょう。
まず、全体像です:
バイナンスの永久契約市場が最も深い流動性を持っている一方で、マーケットショック(単一市場によって引き起こされる価格変動)は、バイナンスの永久契約市場が最も深い流動性を持っている一方で
バイナンスの永久約定市場は最も流動性が高い市場ですが、市場のショック(単一の市場注文による価格変動)は他の取引所よりもはるかに大きいです。このことは何かを物語っています:
この売り抜けを画策した人々は、主にバイナンスの永久契約で活動していました。なぜか?
すべての値動きはバイナンスの永久契約によって引き起こされてきました。
深い流動性にもかかわらず、市場のショックは非常に大きく、他の市場参加者は反応したり注文をキャンセルしたりする時間がほとんどありませんでした。

ここにあるのは、高頻度取引(HFT)の典型的な例です。誰かが市場の流動性に比べて巨大な規模で空売りする能力を持っている。場合によっては、5秒ごとに約100万ドルの取引が行われている(18:29:00、18:29:10、18:29:15)。
さて、大金を持った市場参加者が、明日をも知れぬように$OMを空売りしています。明らかに、各市場注文は大きなマーケットショック(~5%)を引き起こしますが、それは一時的なもので、瞬間的なショックに過ぎません。
次に、価格が短期均衡に戻る。このプロセスにより、取引所間に流動性ギャップ(三角形)が生じ、取引所の1つの価格が公正な市場価格よりも著しく低くなります。
このため、バイナンスの永久契約の各大口成行注文後のフローのほとんどは、単に均衡を探すか、他の取引所にシグナルを送っているだけなのです。
市場全体にしっかりとした売り圧力があったにもかかわらず、バイナンスの永久契約の誰かが$OMの小さな(そして、実際にはそれほど小さな)動きをすべてトリガーしているという、たった1つの本当の原動力しかありませんでした。
似たような状況がたくさん見られます。ご覧のように、パターンはほとんどいつも同じです:まずBinanceの永久契約、次に他の取引所。パターンは同じで、大きな瞬間的な市場ショックが起こり、流動性ギャップが続き、最後に短期的な均衡が見られるのです。

今回も同じパターンです。正直なところ、このようなチャートを見ると少し興奮する。純粋なアートのようだ。
似たようなシナリオが続いた後、私たちは一つのノードに到達します:400万ドル近いOMが、完全にプロらしくない、汚く、厄介な方法でショートされたのです。この攻撃は明らかに、速く、残忍で、コストを無視するように設計されています。しかし、ここからが本当に奇妙なことになります。

CVD画面(累積出来高差)を見ると、Binanceの永久債のCVDは-400万ドルOMであるのに対し、OKXでは-Binanceが底を打った後-CVDは上昇し続けています。--CVDは上昇し続けています。残念ながら、これはデータに惑わされる瞬間の一つです。
残念ながら、これはデータに惑わされる瞬間のひとつだ。
私が今日Xについて投稿する理由はまさにそこにある。取引データから明確な結論を導き出すのは非常に難しい。市場参加者が誰なのか、彼らの意図は何なのかわからない。あなたは表面上の数字しか見ることができず、あなたの仕事はできるだけ真実に近づくことです。
今、私は自信を持ってこう言えます:次の2分間で、OKXの参加者は、おそらくあなたがこれまでに見たこともないような規模で、このように積極的にトークンを投棄するつもりです。
シートベルトをしっかり締めてください。
最初のチャートの3つ目を見てみましょう。

売りが出始めて1分後、価格はすでにスタート地点から50%下落している。彼らをOKX OM-whalesと呼ぼう。このクジラは、オーダーブックの最上位より数パーセント低い位置で、指値の売り注文を出し始める。そして、OKXで他の取引所よりもはるかに低い取引を見始めるのです。
理由はもうお分かりですね?そこには巨大な指値売り注文があり、何百万ドルものOMが売られるのを待っているのです。
これがまさにCVDがプラスである理由です。人々が狂ったように買っているからではありません。ある参加者が狂ったように売り、他の皆が裁定取引をしているだけなのです:彼らはOKXスポットで買い、他の場所で永久またはスポットをショートしているのです。

OKXの価格を1分間固定した200万ドルOMの指値注文もありました。それがCVDがプラスになる唯一の理由です。人々が狂ったように買っているのではなく、(おそらくたった一人の)市場参加者ができる限りのものを捨てているからです。
ここで、オーダーブックの上位10レベルの取引所別の注文サイズを見ることができます。
すべての異常値にお気づきですか?

さて、これを分析してみましょう。
この市場参加者が売却を余儀なくされるか(あるいは深刻なトラブルに巻き込まれるか)、あるいは何が起こっているかを正確に把握し、ポジションを完全に清算する時が来たと理解しているかです。 これらの指値注文は、アルゴリズムによって計画され、実行されたようには見えない。 選択肢のない誰かが、売り開始後1分以内に下した迅速な、「やるか、やられるか」の決断のように感じられる。
2つ目の可能性は?彼らは$OMについて何か知っている。この売りを見て、終わりの始まりだと悟り、まだ出られるうちに出ようと急ぐ。
「しかし、どうしてこんなことが起こるのだろう?
Xにはいくつかの説がある。より興味深い説のひとつは、$OMチームの誰かが、取引会社に$OMを担保にしたUSDTローンを提供するよう勧めたというものです。
これが現実とどのような関係があるのでしょうか?
あなたは$OMを担保にUSDTを借ります
あなたはUSDTをBinanceに預けます
あなたは次のようにします。潔くではなく、市場を暴落させ、混乱を引き起こし、清算の引き金となるような大きな規模で
最終的に価格を50%下落させる
永久契約を通じて$OMをショートする。align: left;">これは論理的なシナリオだ。これが論理的なシナリオです。いいえ。証拠があるわけではありません。
OKXのOM-クジラは、
ローンの条件やリスク制限のために売却を余儀なくされた人々
攻撃の参加者
である可能性があります。
以前は$OMで大儲けし、完全には現金化しておらず、事態が悪化したときに即座に行動を起こさなければならないことに突然気づいたOTC業者
次に本当に奇妙な部分がやってくる:
このイーサウォレットを見てください→0xebb8.....77d2 448日前に$OMの誓約を開始し、クラッシュの6日前に報酬を集め始めました。チャートを見てみましょう。

タイミングは非常に偶然です。このウォレットは複数の送金や他のウォレットネットワークと関連している。しかし、チェーンのどこかで-数回ジャンプした後-ウォレット0xB37D.....f26Aという'OKX Deposit'と呼ばれるウォレットに関連付けられています。可能性としては、448日前に誓約を開始し、クラッシュの数日前に報酬を集めたこのウォレットは、OKXに積極的な充填可能な指値注文を出した参加者と同じです。
また、冗談ではなく、バイナンスは誰が攻撃を実行したか知っている可能性が高いです。 データによると、バイナンスの永久契約の注文帳簿を叩きつけた市場参加者が、売り越し全体の主な原動力でした。
今回はここまで。 3分間のトレード分析にどれだけの時間を費やしたことか。 しかし、トレーディングに限らず、どんな分野でも、真実を本当に理解したい(少なくとも真実に近づきたい)のであれば、このような研究は行うべきです。
最後に、親しい友人(なぜか名前は明かさない)に感謝したい。彼は素晴らしいディスカッション・パートナーであり、今回を含め、最も困難な市場の出来事について考える手助けをしてくれた。
彼のことだとわかるだろう。だから、本当にありがとう。