ベオシン四半期報告書｜2024年第3四半期 主要規制・コンプライアンス関連イベントサマリー

出典：Beosin

1.米SEC、複数のスポットイーサETFのS-1申請有効の通知を発行

7月23日、SECの公式情報によると、SECは複数のETF発行会社のS-1申請を正式に承認し、スポットイーサETFの取引が正式に認められました。SECは、米国初のスポット型イーサリアムETFのローンチを申請した8社のうち、少なくとも2社に対し、火曜日に商品の取引を開始できることを通知した。BlackRock、VanEck、および他の6社の商品は火曜日の朝、シカゴ・ボード・オプション取引所（CBOE）、ナスダック取引所、ニューヨーク証券取引所の3つの異なる取引所で取引を開始する予定で、すべての取引所が取引開始の準備が整っていることを確認しています。

イーサ・スポットETFの承認によるもう一つの大きな影響は、暗号政策に対する米国の規制当局の態度の変化に反映されています。米国の選挙キャンペーンが始まると、民主党と共和党が暗号業界に対してどのような嗜好を示すかが注目されます。

これは、ナンシー・ペロシ前米下院議長が、今週下院で採決が行われる共和党支持の暗号法案FIT21を支持することを検討しており、さらに暗号通貨会計基準法案SAB121も近いうちに決議される予定であることを受けてのことです。

イーサースポットETFの可決は、暗号通貨の規制環境に好影響を与えると主流市場では見られている。以前、Galaxy Digitalの調査責任者であるアレックス・ソーン氏は、イーサに対するSECの規制アプローチは、「ETH」それ自体が証券ではなく、「誓約されたETH」（あるいは、より遠回しに言えば、「サービスとしての誓約されたETH」）が証券であることの間でバランスを取ろうとするだろうと述べていました。

これは、どのデジタル資産が商品先物取引委員会（CFTC）によって規制され、どれが証券取引委員会（SEC）によって規制されるかを明確にするというFIT21法の主張と非常によく似ています。コモディティ」と「証券」の定義には重要な違いがあり、規制のあり方に影響を与えるため、これは重要である。つまり、スポットETFにおけるスマートコントラクトを用いた暗号資産クラスとしてのETHの採用は、暗号業界に大きな影響を与えることになるでしょう。

2.EUのMiCA法案によるステーブルコインの規制

EUのMiCA（暗号資産規制のための市場）の実施開始により、2024年はEU内外の暗号業界にとって大きな節目となることが予想されます。この画期的な規制の枠組みは、世界で最も包括的であり、暗号業界の展望に革命をもたらすと見られており、主な実施日は、安定コインについては6月30日、暗号資産サービスプロバイダー（CASP）については12月30日です。

前述したように、MiCAは（1）ステーブルコインの裏付けとなる準備金に厳しい要件を課し、（2）担保/運用/リスク管理プロセスに関連する情報の詳細な開示を求め、（3）EUでステーブルコインを提供するためには、EUに所在する国の管轄当局からの認可を必要とする。

EUで運営されている取引所は、非準拠のステーブルコインを上場廃止にする可能性があります。バイナンス（Binance）、ビットスタンプ（Bitstamp）、クラーケン（Kraken）、オーケーエックス（OKX）などの取引所が最近、非準拠のトークンを廃止するか段階的に廃止すると発表したことからも明らかなように、ステーブルコインの提供は、ローカルであれグローバルであれ、EU市場に準拠するか、最終的にはEU市場から姿を消すかのいずれかを短期から中期的に迫られるでしょう。やがてEUは、規制の緩い「インターネット・ファニー・マネー」に対する許容度がゼロの市場となるでしょう。

CircleのEU政策責任者であるパトリック・ハンセン氏によると、MiCAからの影響は以下の通りです。

法律における一定の制限や過度の規制保護主義にもかかわらず、MiCAは、地域化、制度化、専門化、潜在的統合（すべてのエコシステム）が期待される、欧州独自の暗号資産市場を発展させる機会を意味します。

短期から中期にかけて、ローカルおよびグローバルな安定コインの提供は、取引所による最近の発表で明らかなように、EU市場に準拠するか、最終的にはEU市場から姿を消すことになるでしょう。

ユーロ建ての安定コインは成長し、ローカルな競争に直面すると予想されます。逆勧誘方式での運営は、不可能ではないにせよ、極めて困難になります。

MiCAの導入のかなりの部分はまだ完了しておらず、これからです。

MiCAがEUに大きな機会を提供することは間違いありませんが、その可能性を最大限に発揮するためには、業界、規制当局、政策立案者、そして最終的には4億5000万人近い消費者が一致団結して取り組む必要があります。

米国と英国という2つの主要な管轄区域の通貨規制の空白は、EUにおける暗号通貨の成長と現地での競争の大きな要因となっています。米国と英国という2大法域における暗号通貨に対する規制の空白が長く続けば続くほど、MiCA基準の世界的な影響は大きくなる可能性が高い。

サークルは、USDCとEURCが新しいEUステーブルコイン法の下で利用可能になったと発表した。サークルはMiCAに準拠した最初のグローバルなステーブルコイン発行会社である。7月1日から、サークルはヨーロッパの顧客にUSDCとEURCを発行します。

3.HKMAがEnsembleプロジェクトのサンドボックスを開始

2024年8月、香港の金融市場は記念すべき出来事を目撃しました。が正式にEnsembleトークナイゼーション・サンドボックスを開始した。この革新的な規制環境は、金融資源のトークン化のためのテストベッドを提供し、伝統的な金融システムに革命をもたらすことを約束する。HSBCやグローバル・シッピング・ビジネス・ネットワーク（GSBN）などの業界大手はすでに概念実証（PoC）テストを開始しており、HashKey Groupもこのプロジェクトに参加する予定だ。香港のこのサンドボックス・プログラムは単なる実験ではなく、世界の金融市場の将来の標準になる可能性を秘めています。

HKMAは、実験的なトークン化通貨を使った銀行間決済を促進し、トークン化資産取引に焦点を当てたサンドボックスの構築を完了したと述べ、Ensemble Project Architecture Working Groupに参加する銀行は、銀行間決済の同時決済や商品と金銭の清算に関する将来の実験に備えて、トークン化預金プラットフォームをサンドボックスにすでに接続していると述べた。

香港アンサンブル・サンドボックスとは

アンサンブル・サンドボックスは、金融機関やテクノロジー企業が管理された環境で資産のトークン化を実験できるようにするため、香港金融管理局（HKMA）によって創設されたプラットフォームです。トークン化とは、物理的な資産や権利をブロックチェーン上のトークンで表されるデジタル形式に変換することを指す。このプロセスは流動性と透明性を高めるだけでなく、取引コストを削減し、市場の効率を向上させます。

この取り組みは、金融イノベーションの世界的リーダーになるという香港の戦略の一環だ。香港証券先物委員会（SFC）のレオン・フンイー最高経営責任者（CEO）は、このプロジェクトは金融システムを「未来に備える」ことを目的としており、新しい技術を安全かつ持続的に導入できるよう、規制された環境で実験を行うことの重要性を強調した。

レオン氏は、サンドボックスの立ち上げは、イノベーションと規制の組み合わせが香港の金融市場にいかに新たな道を開くことができるかを示したと付け加えた。香港金融市場の2つの主要な立役者として、SFCと香港金融管理局は同じビジョンを共有し、革新的な市場インフラを通じて香港の金融システムを未来へと導くことに尽力しています。

主要プレーヤー

Ensembleサンドボックスの立ち上げは、大手金融機関やテクノロジー企業の注目を集めています。世界最大の銀行の1つであるHSBCは、最初の参加者の1つでした。HSBCの参加は、伝統的な銀行がブロックチェーン技術とトークン化に対する関心を高めていることを反映しており、これらは業務効率を向上させ、顧客に新しい商品やサービスを提供するためのツールと考えられている。

もう1つの重要な参加者は、主要な海運会社や物流事業者のコンソーシアムであるGlobal Shipping Business Network（GSBN）です。GSBNはサンドボックスを、トークン化がどのように海運や世界貿易業務を最適化し、取引時間を短縮し、サプライチェーンの透明性を高めることができるかを探る機会と考えています。

最後に、デジタル資産分野のリーダーであるHashKey Groupは、サンドボックスへの参加計画を発表しました。彼らの参加は、強力で包括的な金融エコシステムを構築するために、伝統的なセクターと暗号通貨セクターの協力が重要であることを強調しています。

アンサンブル・サンドボックスの目的

アンサンブル・サンドボックスは、トークン化の実現可能性をテストし、関連するリスクを特定して軽減し、大規模に採用できる規制の枠組みを開発するという明確な目的を持って設計されています。HSBCやGSBNのような組織は、開発されたソリューションが拡張可能で、グローバル市場に統合できることを保証するために関与しています。

サンドボックスの最も興味深い側面の1つは、実際の、しかし規制された環境で実験できることです。このアプローチにより、ソリューションをグローバルに実装する前に、技術的、規制的、市場的な問題を特定することができます。加えて、サンドボックスは香港の規制当局が企業と協力して、技術の変化に迅速に対応できる柔軟な規制を作り上げるまたとない機会を提供します。

4. 香港のステーブルコイン協議概要が発表

香港金融管理局（HKMA）と香港金融サービス・財務局が共同で主催した協議概要によると、ステーブルコインの発行者は今後、HKMAによって規制されることになります。協議概要が完成したにもかかわらず、現段階では明確な法規制のガイドラインは発表されておらず、当面の間、安定コインのマネーロンダリング防止に関する具体的な提案はなされていない。p>○ ストアドバリュー決済商品に保管されているストアドバリュー金額または商品預金

○ 中央銀行が発行した、または中央銀行を代表して発行されたデジタル形式の法定通貨

○ デジタル形式の特定の目的限定価値

分散型分散台帳または同様の技術を用いて発行された安定通貨。分散型で運用される分散型台帳とは、TerraUSD（UST）、Dai（DAI）、sUSD（Synthetix USD）など、その台帳の機能や運用を一方的にコントロールしたり、実質的に変更したりする力を誰も持っていないことを意味します。

フィアットステーブルコイン

規制当局は、単一通貨と複数通貨を参照するフィアットステーブルコインの両方が伝統的な金融システム

と連動しており、いずれも金融の安定性にリスクをもたらす可能性があるため、すべてのフィアットステーブルコインを提案されている規制体制の下に置くことが必要だと考えています。不換紙幣のステーブルコインが普遍的に受け入れられる支払い形態に発展する可能性は、通貨と金融の安定に対して、さらに高く差し迫ったリスクをもたらします。

ステーブルコイン発行者のためのガイドラインと条件案への反応

○ いかなる者（発行者、代理人、仲介者を含む）も、認可を受けていない不換紙幣のステーブルコイン発行活動を推進することは犯罪です。

○ 発行者は、認可された銀行または香港管理局によって認可されたカストディアンに分離口座を設け、準備資産を管理する必要がある。

○ 発行者は、発行者自身の資産から準備資産を分離し、不換紙幣のステーブルコインの利用者に準備資産に対する法的権利と優先的請求権を提供するための効果的な信託の取り決めを行う必要がある。

○ 発行体は、準備資産の投資と流動性管理の方針が、その事業の規模と複雑性に見合ったものであり、平常時とストレス時の両方で償還要件を満たすことができることを実証する必要がある。

○ 発行体は、償還要請を受領した日から1営業日以内に対応する必要がある。

○ 発行体は、健全なリスク管理手続き、積立資産を保護・管理するための内部統制手続きを有していなければならない。

○ 発行者は、流通するステーブルコインの総額、リザーブ資産の時価と構成を定期的に開示しなければならない。

○ 発行者は、通貨の利用者に利息を支払ってはならない。

○ 発行者は香港で法人化され、その幹部は香港に拠点を置き、その安定コインを効果的に管理しなければならない。

○ 発行体の最低払込株式資本要件は、2,500万香港ドルまたは流通する安定コインの額面価値の1％のいずれか高い方です。

○ 発行者はステーブルコインに関するホワイトペーパーを発行する必要があり、このホワイトペーパーには、発行者に関する一般的な情報、ステーブルコインの使用に伴うリスク、採用されている技術、発行、流通、償還の仕組みと手続き、ステーブルコインの潜在的な利用者の権利と利益、償還に適用される条件と手数料などが記載される。

○ 発行者は少なくとも年に一度、リスク評価を実施する必要がある。規制当局は今後、関連する監査人の資格と監査範囲について明確な規制を発表する予定です。

5.  シンガポール、AML/CTF規制の更新で暗号通貨取引所のリスク要因を格上げ

7月1日、シンガポールの規制当局は、テロ資金供与に関する国家リスク評価（NRA）とテロ資金供与対策国家戦略の更新版を発表しました。テロ資金調達国家戦略（CFNS）です。

これは、テロ組織やグループが国際的な金融、商業、輸送のハブとしてのシンガポールの経済的開放性を利用してテロ資金を調達することを防ぐことを目的としています。

最新のアップデートによると、暗号通貨取引プラットフォームまたはデジタル決済トークン（DPT）サービスプロバイダーのリスクレベルは、中低から中高に格上げされました。国境を越えたオンライン決済は、テロ資金調達活動の新たな経路となる可能性が指摘されているため、引き続き高リスクとなっています。

暗号プラットフォームに対する最新の挑戦は、報告書がデジタル決済トークンを高リスクとしたわずか数週間後に行われました。シンガポールの最新のマネーロンダリング国家リスク評価（MLNRA）によると、DPTサービスプロバイダーは反マネーロンダリング（AML）の観点から深刻なリスクと脆弱性を示しています。

マネーロンダリング対策の文脈におけるMLNRAの主な調査結果主な調査結果Credit: MAS

シンガポール金融管理局（MAS）は、デジタル資産市場の規制に積極的に関わってきました。数カ月前、シンガポールの規制当局は、規制対象となる決済サービスの範囲をデジタルトークン・サービス・プロバイダーに拡大し、デジタル資産をユーザー保護法の下に置きました。暗号プラットフォームに関するニュースも最近出てきた。

この法律により、シンガポール金融管理局（MAS）は、マネーロンダリングやテロ資金対策、利用者保護、金融安定性の観点から、DPTサービスプロバイダーにより厳しい要件を課すことができるようになりました。

また、DPTが国内でカストディサービスや暗号送金サービスを提供するのにも役立ちます。

シンガポールは暗号通貨の普及率が高く、暗号通貨を支援する国と見られています。世界の暗号通貨保有率は約4.2％ですが、シンガポールの導入率は11.2％と高いです。シンガポールの規制では、デジタル通貨はデジタル決済トークンとして知られています。

6. トルコの暗号通貨規制方針「資本市場法の改正」

トルコは2021年以降、FATFのマネーロンダリングリスクのグレーリストに掲載されている。この不利な状況から脱却し、暗号通貨の課税方針を明確にするため、トルコはこの分野での規制強化を開始した。今日、トルコはグレーリストからの除外に成功し、新たな規制の枠組みが導入され、規制された暗号通貨市場の基礎が築かれました。

2024年7月2日、トルコの資本市場委員会（CMB）は資本市場法の改正第7518号を正式に発表し、暗号資産サービスプロバイダー（CASP）に関する規制を法律の範囲内に収めました。これはトルコにおける暗号通貨規制の新たな段階を示すもので、すべての暗号資産サービス・プロバイダーはCMBの認可を受け、TUBITAKが設定した基準に準拠しなければならない。さらに、銀行関連の活動は銀行規制監督庁（BDDK）の認可を受ける必要がある。これらの規制は規制を強化するだけでなく、暗号資産業界の健全な発展にもつながります。

新規制によると、暗号資産プラットフォームは設立にあたって以下の条件を満たす必要があります：

1.プラットフォームは株式会社として設立され、最低5,000万トルコリラの払込資本金が必要です。

2.すべての株式は現金で発行され、登記されていること。

3.発起人および経営者は、資本市場法およびその他の関連法の規定を遵守し、十分な財務力、誠実さ、信頼性を有すること。

4.暗号資産プラットフォームの事業範囲は明確でなければならず、購入、売却、新規募集、分配、清算、移転、保管などの活動をカバーする。

新規則では、トルコで現在営業している暗号資産サービスプロバイダーは、1カ月以内に必要書類をCMBに提出する必要があり、申請書を提出できない企業は1カ月以内に清算を決定しなければならない。暫定的に運営されているプラットフォームは、2024年11月8日までにプラットフォーム運営ライセンスの申請書を提出しなければなりません。

合計76の取引所は、新規制の要件に従い、移行期間中に運営を継続するための暫定的なライセンスを付与されました。一方、条件を満たせなかった8つの取引所は閉鎖を求められている。

新たな規制は、無認可の暗号資産サービスに従事する個人や組織に対する厳しい罰則を定めている。規制に違反した個人や法人は、3年から5年の懲役と5,000日から10,000日の罰金を科される。また、委託された資金や資産を不正に流用した場合は、さらに厳しい罰則が課され、最高で懲役14年、高額の罰金が科される。

横領を隠蔽するための詐欺行為に関与した犯罪者は、14年から20年の禁固刑と最高2万日の罰金に処される。さらに、ライセンスが取り消された暗号資産サービス・プロバイダーのリソースを不法に使用した個人にも、最高22年の懲役と最高2万日の罰金が科される。