ビットコインETFのローンチ後5ヶ月のパフォーマンスと金ETFとの比較

著者：filippopozzi、web3リサーチャー出典：medium翻訳：Good Oba、Golden Finance

ビットコインスポットETFは2024年1月初旬に承認され、規制されたツールを必要とする個人や機関投資家に重要な新しい投資機会を提供しています。暗号通貨市場に参入し、個人や機関投資家に重要な新しい投資機会を提供する。最初の数ヶ月の興奮を乗り越え、私たちは今、これらのETFが市場に与える影響を、より落ち着いた、より完全な情報で分析する機会を得ました。

市場価格

まずは、最も平凡な分析である価格分析から始めましょう。2024年1月11日にビットコインETFが承認されたことで、この分野に多くの関心が集まり、この関心は価格の大幅な上昇につながり、承認日の～45,000ドルから～73,000ドルの史上最高値まで上昇し、その後65,000ドル前後で安定した。

売買高

ETFの成功を評価するもう一つの重要な指標。ETFの成功を評価するもう一つの重要な指標は、（特に発行体にとって）もちろん取引高であり、これについては「取引高＝手数料」のルールが適用されます。

このデータ表から、全体的な取引量はローンチ後の最初の数日間は素晴らしいものであったが、3月に爆発的に増加する前に、取引量はわずかに減速したことがわかる。全ETFの1日の総取引高は100億ドル近くでピークに達した。異なるローソク足の色を分析すると、ブラックロックのETF IBIT（紺色で表示）が最も取引されているETFであることがわかる。僅差でグレースケールのETF GBTCが続くが、この場合、以前は信託ファンドであり、最近スポットETFに転換したため、出来高はほとんどマイナスであり、競合他社と比較して手数料が非常に低い。第3位はフィデリティのETF FBTCです。

運用資産額

さて、市場のファンドの規模を分析することに集中しましょう。その前に、下のチャートで赤く示されているETF GBTCに光を当ててみましょう。ご覧の通り、GBTCは発売日にかなりの量のビットコインを運用している唯一のETFです。

GBTC（グレイスケール・ビットコイン・トラスト）は、米証券取引委員会（SEC）からビットコインのスポットETFの認可を受けていなかったため、スポットETFになる前は信託だった。この信託は、ビットコイン投資機会へのアクセスを提供するために設計された最初の金融商品の一つであり、スポットETFよりも規制が緩やかなクローズドエンド型ファンドを特徴としているため、SECがスポットETFを承認する前に市場に投入することができた。

GBTCは現在、他のETFと同様にスポットETFに転換しているが、そのロイヤリティは競合他社よりもはるかに高いため、GBTCファンドは徐々に他のETFにBTCを奪われつつある。center">?

GBTCをハイライトした後、このチャートから最も急成長している2つのETFは、ブラックロックとフィデリティのETFであるIBITとFBTCであり、これまでの取引量の分析を裏付けています。時価総額ははるかに小さいものの、ARKB（アーク・インベストETF）とBITB（ビットワイズETF）が僅差で続いている。

チャートについて考慮すべき最後のポイントは、ファンドの運用資産額が3月から4月にかけてピークに達した後、成長が止まり、約600億ドルで安定したことであり、以前の分析で強調したように、ビットコイン価格の鈍化につながった。

シェアーズ・ビットコイン・トラスト vs. アイシェアーズ・ゴールド・トラスト

これらの新しいETFの規模の全体像を把握し、数字が無意味なものにならないようにするために、私はベオグラード・ビットコイン・トラストの比較を提案する。ライダーのビットコインETF（IBIT）とブラックロックのゴールドETF（IAU）を比較することをお勧めする。

このような比較は、調査された2つの対象の性質が異なること、そして金とビットコインが機関投資家のポートフォリオで果たすであろう役割が異なることを考えると、非対称性がないと考えることはできないことを強調することが重要である。

したがって、私たちは、機関投資家のビットコインに対する見方をより広く理解するために、この新しいビットコインETFを「伝統的な」市場の風景の中に位置づけ、一般的な情報を求めることに限定します。

この分析のために、私はブラックロックがそれぞれのETFページで報告したデータのみを提供し、そこにiShares Bitcoin Trustとiシェアーズ・ゴールド・トラストのページへのリンク。

キー・ファクター iシェアーズ・ビットコイン・トラスト

キーファクター iシェアーズ・ゴールド・トラスト

数字を詳しく見てみよう。

• ファンドの運用資産額→提供された画像のように、ファンドの運用資産額、取引日の平均取引株数、ETFの終値です。画像にあるように、ビットコインETFの評価額は約190億ドル、ゴールドETFの評価額は約280億ドルで、2つのETFは驚くほど接近しています。

• 取引高→ 「30日平均取引高」で報告されている数字が、ETF内で取引された平均株式数を表していることを考慮すると、その数字に株価を掛けて、米ドル建ての取引高を算出することができます。この例では、終値を基準としています。その結果、ビットコインETFの先月の1日平均取引高は約8億ドルであったのに対し、ゴールドETFの1日平均取引高は約2.6億ドルであったことから、ブラックロックの顧客は先月、ゴールドETFよりもビットコインETFに関心を寄せていたことが示唆されます。以下、ブラックロックのビットコインETFの過去の1日取引高の記録を中心に解説します。

あなたがこのデータに驚いているなら、私も同じです！世界で最も重要なファンドマネージャーの一つである金ETFを分析した私は、この分析に先立ち、金ETFを支持する運用資産額と取引量の桁違いを予想していました。しかし、両ETFの報告値が分析されると、この予想は完全に裏切られ、この新しい資産に対する機関投資家市場の関心が予想以上に高いことが明らかになりました。

まだ機関投資家がこの資産に初めて触れる段階であるため、これらの数字が市場の状況を完全に反映しているわけではないこと、また、世界資本資産ランキングで報告されているように、少なくとも当分の間は、金はビットコインとはまったく異なる役割を世界的に果たしていることを改めて明確にしたいと思います。

とはいえ、このETF、特にブラックロックが運用するETFが商業的にかなりの成功を収めていることは否定できず、ビットコインが大物の世界に参入し、制度化されたことを裏付けている。