ブルームバーグ：悪化する世界株式市場の暴落が債券を押し上げる

キャサリン・ボズレー（ブルームバーグ）著、朱涛（ゴールデンファイナンス）編集

世界的な株安は月曜日に強まり、米連邦準備制度理事会（FRB）が減速する米経済を支援する政策で出遅れているとの懸念が強まった。よりも、投資家はヘッジのために債券に目を向けた。日本株は、トレーダーが国内金利のさらなる上昇を見たため、暴落した。

東証と日経はともに13％以上下落した。台湾のベンチマーク指数は過去最悪の一日となり、アジア株式市場の指数は過去4年間で最大の下落となった。欧米の株価指数先物も下落し、円は対ドルで2.5％以上上昇した。

金曜日に発表されたデータによると、米国の非農業部門雇用者数は伝染病以来最も低迷しており、失業率は予想外に連邦準備制度理事会（FRB）の年末予測を上回った。米国経済の健全性に対する懸念から米国債の利回りは低下し、アジアの投資適格級の米ドル債スプレッドは過去22カ月で最大の上昇を記録した。

サクソバンクの外国為替戦略責任者、チャル・チャナナ氏は「これはかなり劇的な転換であり、最近のトレンドが米国のソフトランディングへの期待に大きく支えられていたことを示唆している。米国のソフトランディングの想定が疑問視されればされるほど、ポジションが大きく不均衡になっている株式や低利回り通貨で資金を調達している戦略において、さらなる反落が見られる可能性が高い。"

日本の指標となる10年債利回りは月曜日に17ベーシスポイント低下し、4月以来の低水準となった。

日本最大の金融機関である三菱UFJフィナンシャル・グループの株価は、債券利回りの低下により融資マージンが脅かされたため、日中としては過去最大の下げ幅を記録した。

疫病が終息して以来、債券トレーダーは金利の方向性を何度も見誤り、時には両方向にオーバーシュートした。

米国経済悪化の兆しが債券需要に拍車をかけ、世界の債券は今年に入って失地を回復した。

世界的な株式の下落は、経済の先行きに対する懸念、地政学的リスク、人工知能への多額の投資が技術を取り巻く誇大広告に見合うかどうかという疑問を反映しています。ゴールドマン・サックス・グループのエコノミストは、来年の米国の景気後退の可能性を15％から25％に引き上げたが、景気後退を心配する必要はないと付け加えた。

バークシャー・ハサウェイ・インクは、第2四半期の大規模な売り越しの一環として、アップル社への出資比率を50％近く引き下げました。

アジア通貨はマレーシアリンギットを筆頭に上昇し、メキシコペソはトレーダーが新興市場のキャリートレードを解消し続けたため、損失が拡大しました。円や人民元といった資金調達通貨の急騰は、通常、トレーダーが低金利で資金を借りて高利回りの資産に投資するキャリートレードに打撃を与えた。

その他にも、中東における緊張の高まりを金融市場の幅広い売り越しが相殺したため、原油価格は7カ月ぶりの安値付近で変動した。イスラエルは、ヒズボラとハマスの幹部暗殺に対する報復として、イランと地域の民兵による攻撃の可能性に備えている。暗号通貨もまた、世界市場のリスク回避によって月曜日に打撃を受けた。

FRBの会合は残り3回しかないため、スワップ価格は、中央銀行が1回の会合で異例の大幅なハーフポイント調整を行うか、予定されている会合と会合の間に行動し、経済成長を後押しするために迅速に行動する必要があるとの見方が強まっていることを反映している。

それにもかかわらず、大規模な政策の動きや積極的な対応は緊急事態を示唆する可能性があり、ゴールドマン・サックスは来年の景気後退の可能性を15%から25%に引き上げるなど、トレーダーの間で動揺が広がっている。

アリアンツ・インベストメント・マネジメントのチャーリー・リプリー氏は、「FRBから見れば、これは政策決定を急ぐことを意味しないが、次回の会合で政策決定を評価する際には、バラ色のメガネを外すのに役立つはずだ」と述べた。

バンク・オブ・アメリカ・コーポレーションのマイケル・ハートネット氏は、FRBが初めて利下げを行った場合、株価は下落する可能性がある。

バンク・オブ・アメリカのストラテジストはレポートの中で、FRBが緩和政策を始めた1970年以降、景気後退に対応した利下げは株式にマイナスの影響を与え、債券にはプラスの影響を与えたとし、そのパターンを示すために7つの例を挙げた。ハートネット氏は、「2024年の非常に重要な違いは、リスク資産がFRBの利下げをどの程度先取りしているかだ」と述べた。