Coinbaseによる29億ドルのDeribit買収：この買収はどのように収益性を高めるか

Coinbaseが29億ドルでDeribitを買収し、グローバルデリバティブを強化

Coinbaseは暗号デリバティブ取引所Deribitを29億ドルで買収し、米国外の暗号オプション市場でのプレゼンスを大幅に拡大することを目指している。

この取引は暗号通貨史上最大級のもので、7億ドルの現金と1100万株のコインベース・クラスA株が組み合わされる。

Deribitはビットコインのオプション取引で85％の市場シェアを占め、2024年には1.2兆ドルの取引量を扱う。Coinbaseは、レバレッジ取引がより活発で、規制環境がより有利なアジア、欧州、中東地域により深く参入できる。

両社はすでに、デリビットが営業免許を持つドバイの規制当局に通知している。

CoinbaseがDeribitの買収で得たもの

Coinbaseは暗号先物取引に精通しているが、今回の買収により、機関投資家とリテールトレーダーの双方から需要が高まっているオプション取引に新たな足がかりを得たことになる。

オプションは市場の変動をヘッジするために使われることが多く、その利用は通常、不安定な時期でも安定している。

木曜日に行われた同社の決算説明会で、コインベースCOOのエミリー・チョイはこう説明した、

「常に利益を上げている。私たちが成長を期待しているオプション市場でリーダーシップを発揮することで、私たちのビジネスを強化し、収益性を高めることができます。"

コインベースCFOのアレッシア・ハースはこう付け加えた、

「デリビットは直ちに収益性を向上させ、取引収益に多様性と耐久性を加えてくれるものと期待している。

競争激化でデリバティブ取引量が急増

Coinbaseのデリバティブ取引量は2024年に10,950%急増した。

Deribitとの取引は、BinanceやBybitのような競合他社がますます優勢になっている市場において、同社に影響力を与える。

USタイガー・セキュリティーズのアナリスト、ボー・ペイ氏は、今回の買収でコインベースは「米国以外の市場、特にレバレッジ取引が盛んなアジアやヨーロッパでの足がかりを得ることになる」と述べた。

一方、大和証券のアナリスト、スティーブン・ニー氏はこう指摘する、

quot;米国が国内で暗号オプション取引/永久取引を合法化すれば、コインベースは米国の顧客にこれらのサービスを迅速に提供し、大きな収益アップをもたらすだろう。"

戦略転換を前に利益低迷

買収のファンファーレにもかかわらず、コインベースは2025年第1四半期に大幅な減益を報告した。

純利益は前四半期比95％減の6,600万ドル、総収入は10％減の19億6,000万ドルとなり、ウォール街の予想を下回った。

一株当たり利益はわずか26セントで、アナリスト予想の1.93ドルを大きく下回った。

この結果を受けて、時間外取引で株価は3％下落した。

コインベースの株価は今年に入ってから21％近く値を下げていたが、買収のニュースが流れた後、一時5.7％上昇した。

収益構成の変化に伴い、スポット取引以外にも拡大

取引手数料と並んで、コインベースは「サブスクリプションとサービス」収益の拡大に投資しており、前四半期には8％増の約7億ドルに達した。

このカテゴリーには、USDC準備金からの利息、資産保管からの手数料、イーサリアムのレイヤー2ネットワークであるBaseからの収益が含まれる。

同社は、トレーディング収入の不安定な性質を相殺するため、より安定した経常的収入源へと舵を切り続けており、現在デリバティブはその計画の中心的役割を担っている。

コインベースによると

「第2四半期のサブスクリプションおよびサービス収入は6億～6億8,000万ドル以内に収まると予想している。これは、資産価格の下落によるブロックチェーン報酬収入の減少により、前四半期比でのステーブルコイン収入の伸びが相殺されるためである。第2四半期の取引費用は、純収入に対するパーセンテージで10％台半ばになると予想している。技術・開発費および一般管理費は7億～7億5000万ドルになると予想している。"

暗号通貨の波が勢いを増す

規模拡大のために大規模な買収を進めているのはコインベースだけではない。

先月リップル社がプライム・ブローカーのヒドゥン・ロード社を12億5000万ドルで買収 一方、クラーケンは3月に先物プラットフォームのニンジャトレーダーを15億ドルで買収すると発表した。

ペイ氏はウォール・ストリート・ジャーナル紙に、コインベースの大胆な賭けは、業界全体の買い占めの始まりに過ぎないかもしれないと語った。

「米国企業が主導する暗号市場の統合が進むだろう。

デジタル資産への強い支持を表明しているドナルド・トランプ米大統領の下で規制が追い風となり、暗号企業は機関投資家の次の需要の波が来る前に拡大しようと競っている。