マレーシアの暗号取引所、市場需要が高まる中、提案されたルールに基づき選択されたトークンをまもなく自由に上場する可能性 - しかし、取引所はその責任を処理できるか？

マレーシア証券委員会、暗号通貨上場の容易化と取引所規則の厳格化を提案

マレーシアの暗号取引所は、証券委員会の最新の提案が進めば、証券委員会の承認を待たずに特定のデジタル資産を上場できるようになる。

この動きは、新しいトークンが市場に出回るスピードを速める一方で、取引所が掲載するトークンに対してより責任を持つことを目的としている。

暗号通貨上場はどう変わるか、リスクは何か

マレーシア証券委員会（SC）は、明確な基準を満たしたデジタル資産を取引所に直接上場させることについて、一般市民や業界の専門家に意見を求めている。

これらのトークンは、金融活動作業部会（FATF）の基準に準拠したプラットフォームで少なくとも1年間取引され、セキュリティ監査に合格し、その結果が公表されていなければならない。

これによって新しいトークンの導入の遅れは短縮されるかもしれないが、取引所は資産がすべての規制とリスク基準を満たすことを保証する全責任を負うことになる。

規制当局はまた、強力な匿名性を提供するMoneroのようなプライバシー重視の暗号通貨など、ある種のリスクの高いコインを全く許可すべきではないかという疑問も抱いている。

ソース証券委員会

懸念されるのは、これらのコインが透明性に欠けるため、マネーロンダリングやテロ資金調達に悪用される可能性があるということだ。

その他のカテゴリーとしては、インターネットのトレンドに追随する傾向があり、価格変動が激しいことで知られる「ミームコイン」や、市場の需要が限られており、独自のリスクを伴う新興ユーティリティ・トークンなどが検討されている。

取引所業務と顧客資産に関する規則の厳格化

上場の変更と並行して、SCはデジタル資産取引所のガバナンス基準の厳格化を計画している。

取引所は、顧客の資産を自己資金から分離し、不正使用を防止し、倒産した場合に顧客を保護する必要がある。

これには新たな財務要件と、マレーシアを拠点とする上級管理職の任命が含まれ、財布の管理と資産の保護に責任を負う。

ユーザー資産の保管を行う取引所は、デジタル資産のカストディアンとして登録するか、SCに登録されたカストディアンを利用しなければならない。

取引量の増加が規制の更新を促す

マレーシアのデジタル資産取引が急成長するなかでの提案だ。

2024年の取引高は139億リンギ（29億ドル）に急増し、前年の2倍以上となった。

個人投資家、機関投資家、伝統的な資本市場仲介業者の間で関心が高まっており、現在では直接投資やファンドベースの投資を通じて暗号に投資している。

2025年6月30日に発表されたSCのコンサルテーション・ペーパーは、投資家保護や市場の安定性を損なうことなくイノベーションを促進する規制バランスを模索することで、この成長を反映している。

過去の取り締まりで監督官庁の必要性が浮き彫りに

SCによる規制強化の取り組みは、2007年資本市場・サービス法（Capital Markets and Services Act 2007）に基づく適切な登録がないとして業務停止を命じられたBybitやHuobi Globalなど、マレーシアで運営されている無認可の暗号プラットフォームに対するいくつかの強制措置に続くものである。

暗号詐欺や窃盗の急増により、規制改革が急務となっている。

例えば、Tenaga Nasional Berhadは、2018年から2024年の間に、違法な暗号マイニングに関連する電力盗難が300％増加したと報告しており、規制されていない活動に関連する間接的なリスクを浮き彫りにしている。

マレーシアはイノベーションとリスクのバランスをうまくとっているか？

SCのアプローチは、マレーシアの暗号市場の競争力を維持する一方で、ガバナンス、資産の安全性、市場の完全性におけるリスクに対処したいという意向を示している。

資産上場に関する責任を取引所に移し、運営基準を引き上げることで、規制当局はより強靭なエコシステムを構築することを期待している。

しかし、取引所がアカウンタビリティの向上をどの程度管理できるのか、また特定のリスクの高いトークンを全く取引すべきではないのかについては疑問が残る。

プライバシーコインとミームコインをめぐる議論は、イノベーションとリスクがしばしば衝突する変化の激しい業界を規制する上での、より広範な課題を指し示している。

マレーシアはよりスマートな基準を設定しているのか、それともグレーゾーンに足を踏み入れているのか？

マレーシアが暗号技術革新を促進する道を描く中、同国の規制当局は、詐欺や不安定化への扉を開くことなく市場の成長を促すという微妙な課題に直面している。

トークンの迅速なリスティングを許可することは、ビジネスを加速させるかもしれないが、取引所が効果的に自らを取り締まる準備ができるかどうかも試される。

業界がどのように対応し、適応していくかは、マレーシアが責任あるデジタル資産市場のリーダーになるか、あるいは規制がイノベーションに追い付かなくなるという教訓的な物語になるかを左右するかもしれない。