ソラーナの "内戦 "でカミーノとジュピターは何を争っているのか？

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カミノファイナンスとジュピター（特に新しくローンチされたジュピターレンド製品）は、ソラナエコシステムにおける2つの主要なDeFiプロトコルであり、それぞれ融資とアグリゲーター/流動性管理に焦点を当てています。

2025年12月初旬、リスク開示、商品の分離、競争行動を中心に、両者の間で公開討論が勃発した。この「内戦」はソラナコミュニティから多くの注目を集め、ソラナ財団のリリー・リウ会長が公式に介入し、双方が争うのをやめ、代わりにエコ成長に集中するよう呼びかけたほどだ。

争いは激しいが、まだ大きな財務的損失にはつながっておらず（ジュピターレンドTVLはまだ10億ドルを超えている）、むしろエコロジーの信頼と透明性が試されている。

I. 争点の焦点：具体的に何が争われているのか？

     1、ジュピター・レンドの「ゼロリスク」宣伝論争：

• 2025年8月にサービスを開始し、10億ドルのTVLに急成長したジュピターレンドは、その「保管庫」が「孤立したリスク」を持っていると宣伝している。その「保管庫」は「隔離されたリスク」と「ゼロ伝染リスク」を持っていると宣伝し、ペア間の「クロスコンタミネーションはない」と主張している。預金を集めるための「相互汚染なし」（no cross-contamination）。

• カミノなどの競合他社は、これは誤解を招くと非難している。実際の仕組みは、再担保を利用しています。ユーザー担保（SOLなど）は保管場所間で再利用されるため、ある保管場所での損失が他の保管場所にも間接的に影響し、伝染の潜在的なリスクにつながることを意味します。Kaminoの創設者であるマリウス・シウボタリウ氏は、ソラナとDeFiに対する「信頼を損なう」と公言しています。カミノの創業者マリウス・シウボタリウは、このことが「ソラーナの信頼を損なう」と公言し、「完全なクロスアセット・エクスポージャー」を説明するチャートを使用した。

• ジュピターのカシュ・ダンダCOOは、初期の声明が「不正確」であったことを認め、ツイートを削除し、ブレイクポイント会議の後に文書を更新すると約束した。

• ジュピターCOOのカシュ・ダンダは、初期の声明が「不正確」であったことを認め、ツイートを削除し、ブレイクポイント会議後に文書を更新することを約束した。

  2.Kaminoの「ブラックリスト化」行動:

  • Kaminoは、ユーザーがKaminoから借り入れを行い、（Jupiterの借り換えツールを使って）直接Jupiter Lendに移行・借り換えを行うことを防ぐために、契約を静かに変更しました。Kaminoによると、これは利用者の資金が「未公開のリスク」にさらされるのを防ぐためだという。

  • ジュピターの創設者であるルカ・ネッツ氏は、これを「ユーザーへの敵意」であり、DeFiのオープン性の原則に違反し、ユーザーにマイナスのAPYを強いる可能性があると批判した。コミュニティはまた、Kaminoが伝統的な銀行の障壁に似た「反競争的」であると非難した。

  3.より広範な背景：市場競争と生態系への圧力：

  • SolanaレンディングマーケットプレイスのTVLは〜50億ドル（イーサリアムの500億ドルを大きく下回る）、タイトな流動性（TVLは10月のクラッシュ以来下がり続けている）、さらにラグプルイベント、セキュリティに敏感なユーザー。

  • Kaminoの長年の支配力（TVLは23億ドル以上）とJupiter Lendの新規参入者としての急速なシェア獲得（0ドルから10億ドルへ）は、「吸血鬼攻撃」の懸念につながっています。

  • 外部からの影響：Multicoin Capital（Kaminoの投資家）のパートナーであるTushar Jain氏は、ジュピターを「無能か悪意がある」と呼び、炎上を煽っている。また、Jupiter LendのバックエンドプロバイダーであるFluidも抗弁に関与している。

Two: Timeline

3つ目：影響と展望

• ユーザーにとって：短期的な不便さ（例：移行のハードル）、しかしDYOR（自分自身で研究すること)。モビリティを広げ、単一のプロトコルを避けることを提案する。

• エコシステムにとって：Solana DeFiの「成長痛」を露呈すること - イノベーションは速いですが、ガバナンスは社会的評価に依存しています。財団は、より明確なリスク基準を推進し、Ethereum/TradFiのシェアを獲得したいと考えています。

• 勝者は？ カミノはその「安全」なイメージを強化し（KMNOは2.5%上昇）、ジュピターは成長と商品の反復（例：高いAPY）で反撃している（JUPは5%反発）。これは長期的にはより良い取引につながる可能性があるが、内紛が続くと機関投資家の資金が遠ざかる可能性がある。

この争いは、ソラナ氏の「高成長、低成熟」アプローチを象徴している。