memecoinに「ファンダメンタルズ」はあるのか？

著者：Michael Nadeau Compiled by Vernacular Blockchain

なぜミームなのか

なぜミームなのか？">Beta

私たちがいくつかのミームコインを気に入っているのは、単純にレイヤー1（L1）資産のベータが高いからです。要するに、BONK（Solanaエコシステムの文化的コイン）のようなミームコインの小さな構成で、ミームコインを作成することができます。簡単に言えば、BONK（ソラナエコシステムの文化コイン）のようなmemecoinに少額を割り当てることで、実際にレバレッジをかけることなく（清算リスクを回避）、L1資産に対してレバレッジをかけることができる。

データ：DeFiレポート

私たちが探すシグナルは、30日（ピンク）が90日ローリングベータ（赤-直近は4月1日）を超えたときです。このとき、BONKの30日平均リターンは124%、60日平均リターンは413%（中央値はそれぞれ45%、57%）となります。

価格：BONK vs SOL

データ：DeFiレポート

リスク選好のパターンが変化する傾向があることがわかります。BONK は短期間で大幅にアウトパフォームしている。これは、適切な変曲点（レポートの後半で説明します）で購入することの重要性を浮き彫りにしています。

BONKの暴騰は、通常、1週間でSOLが+5%上昇したときと一致する。

• 1週間の平均リターンは26%、中央値は14%

• 1週間の平均リターンは26%、中央値は14%

• BONKの1週間の平均リターンは26%です。align: left;">平均30日リターン141%、中央値11%

• 平均60日リターン512%、中央値27%

平均60日リターン512%、中央値27%

BONKの1週間平均リターンは26%です。SOLのパフォーマンスがBONKのアウトパフォームを保証するものではないことを示唆しています。それにもかかわらず、これらのシナリオのほとんどは、BONKが2023年後半に爆発的に上昇する前に発生している。

BONKとSOLの相関関係

下図が示すように、BONKは一般的にSOLと相関している。ただし、BONKが好調な時期（2023年第4四半期、2024年第1四半期、2024年第4四半期、今年4月）には、この相関関係が弱まる傾向がある。

データ：DeFiレポート

ハイライト：

BONKは30日、60日、90日のローリング期間中、SOLに対するベータ値が高かった。はSOLに対するベータが高く、絶対リターンの観点からはベータがさらに高い。つまり、BONKは通常、SOLよりもはるかに上昇と下落が大きく、ハイリスク・ハイリターンの資産となっている。

私たちは、BONKをSOLのレバレッジ・ベットと考えますが、レバレッジ（清算リスク）はありません。

データの例としてBONK/SOLを使いますが、同じ条件が他の「ブルーチップ」ミメコインや、PEPE/ETHなどのL1資産との関係にも当てはまります。

次に！

オンチェーンデータ

L1資産と比較したmemecoinsのパフォーマンスを理解することに加え、私たちはオンチェーンデータを定量分析に使用したいと考えています。

L1ペアに対するmemecoinの相対的なパフォーマンスを理解することに加えて、私たちは定量的な分析にオンチェーンデータを使用したいと考えています。

これにより、ホルダー基盤の相対的な質と確信度がわかります。

以下では、上位の「ブルーチップ」ミメコインを比較して、異常値を発見します。

トークン保有者の成長率（90日間）

トークン保有者の成長率は、トークンの最近の人気とバイラリティを示します。

トークンの最近の人気とバイラリティを見ることができます。"text-align: left;">データ：DeFiレポート

中央値と平均保有率

トークン保有者の中央値と平均保有率を理解するのに役立ちます。保有者の中央値と平均値の信念を理解するのに役立ちます。いくつかのmemecoinコミュニティは、他のコミュニティよりも中央集権的に管理されていることに注意してください。これらのトークンでは、多くのウォレットに小さなエアドロップが大量に割り当てられているため、保有額の中央値が低くなっていることがわかります。

データ：DeFiレポート

1000ドル保有者（%）

これはまた、ホルダーのベースのビュー

角度を与えてくれます。私たちは、関心と確信の指標として、1,000ドルを保有する財布の割合がより高いことを見たいと思います。

10万ドルを保有するホルダー（%）

これにより、保有者総数に対する、トークンに対する大口保有者の相対的な関心と確信を知ることができます。

これにより、トークンに対する大口保有者の相対的な関心と信念がわかります。"text-align: left;">Data:The DeFi Report, Dune

Mega Whale Retention Rate

この指標を通して、これまで&emgを保有していた全ウォレットの割合を調べます。10万ドルトークンを保持したことがあり、かつこれらのウォレットがピーク時のユニット数の50%以上を保持しているウォレットのパーセンテージを調べます（価格変動によるノイズを取り除くため）。

これは、最大の保有者の信念を測定するのに役立ちます。

これは、最大保有者の信念を測定するのに役立ちます。"text-align: left;">Data: The DeFi Report, Dune

Giant Whale: DEX Net Inflows / Outflows

ここでは、以下のようにします。トークンを保有している全てのウォレットをフィルタリングし、これらのウォレットからの DEX の流入/流出を分析します。

これにより、最大の保有者がトークンを買い増しているのか、プロジェクトから退出しているのかがわかります。

これにより、最大の保有者がトークンを買い増しているのか、プロジェクトから退出しているのかがわかります。"text-align: left;">データ：DeFiレポート、Dune

その他の要因

オンチェーンデータ以外に、私たちは以下のような取引にしか興味がありません。流動性が高く、50%以上のプルバックを複数回経験しているmemecoinsにのみ興味があります。

私たちのデータはオンチェーン活動のみを見ており、集中取引プラットフォームでのトークン保有は含まれていないことにご注意ください（BONKは約20％）。

主要取引プラットフォームで取引されているトークンについては、オープンポジションを見たいと思います。

Data: Glassnode, The DeFi Report

コミュニティ/信仰

ここで、ソーシャルメディアの活動とセンチメントを監視することで、より暗号ネイティブな直感が働きます。

私たちは、memecoinの「潜在的な視聴者の関心」によってフィルタリングするのが好きです。例えば、世界的にアクセス可能なものでなければなりません（例えば、SPX6900の「株式市場を破壊する」 - 馬鹿げているように聞こえますが、注目を集め、ムーブメントを起こす可能性があります）。

私たちが求めるもの：

共鳴する優れた物語＋コミュニティのマントラ。共感する必要はありません。

強い信念の表れであり、コミュニティへの帰属意識（これが保有者を伝道者に変える）。

リーダーシップや協調意識の表れ（BONK、SPX6900、Gigaなどのmemecoinsに見られる）。

埋め込まれた文化の兆候（Pepe Memeがその例）。

いくつかのコミュニティが、潜在的な暗号ユーザーの若いグループにアプローチするために、TikTokを通じてプロジェクトを推進していることに気づき始めています。

最高のmemecoinコミュニティは、優れたマーケティング担当者である傾向があります。

公正価値

自分が「公正価値」で買っているかどうか、どうやって見分けるのでしょうか？

これを行う最も明確な方法は、実現価値（流通しているすべてのトークンのコストベースの代理）と市場価値の関係を理解することだと考えています。

MVRVレシオが1を下回っている場合、保有者が（平均して）含み損の状態にあることを示します。

BONKの実現価格は現在0.0002ドルです。本稿執筆時点では、トークンは0.0000145ドルで取引されており、これが良いエントリー価格となる可能性を示唆しています。

*前述の通り、実現価格は取引プラットフォーム上のトークンの供給を考慮していません。Solscanのデータに基づくと、BONK供給の約20％が集中型取引プラットフォーム（BN、Robinhood、Coinbase、Krakenなど）で保有されていると推定されます。

MVRV

Data: Glassnode, The DeFi Report

モメンタム

ファンダメンタルズがない場合、「公正価値」を評価するもう一つの方法は、モメンタム指標を見ることです。

相対力指数（RSI）

RSIは、トークンが短期的な勢いという点で買われすぎか売られすぎかを理解するのに役立ちます。

• RSIが30に近いか、または30を下回っている場合は、「売られすぎ」の状態を示しています。

• RSIが70近辺かそれ以上は「買われ過ぎ」の状態を示します。

データ：DeFiレポート

移動平均線

目先のモメンタムを見るもう一つの方法は、主要な指標に対する相対的な価格を分析することです。を分析することです。

私たちは、価格が主要なサポートエリアをブレイクアウトしたときに強さを買うことを検討していますが、それは3～6ヶ月の時間枠に自信がある場合に限られます。

データ：DeFiレポート

グーグル

結局のところ、グーグルトレンドやその他の社会的センチメント指標を分析することで、次のことができます。いつ売買すべきかを理解するのに役立ちます。

データ：グーグル、DeFiレポート

流動性サイクル/マクロ

私たちは、次のことに言及しなければなりません。memecoinsはリスクスペクトルの最も端にある。BTCは流動性の状況に左右されることが知られており、memecoinsはさらにその傾向が強い。良好な流動性/経済環境と、「リスク選好」センチメントおよび「アニマルスピリッツ」の回復が、memecoinsへの配分の鍵となる。

まとめ

まとめると、以下のようなフレームワークになります。

なぜ私たちが特定のmemecoins(β)をポートフォリオのごく一部として好むのか。

強力な「ファンダメンタルズ」を持つmemecoins（連鎖データ）を特定する方法。

公正価値（MVRV）の測定方法。

いつ買うべきか（変曲点/マクロ/モメンタム）。

売り時（モメンタム/RSI）。

もちろん、これでフレームワークが完璧になるわけではありません。投資に簡単なリターンはない。オーバーパフォーマンスはより高いリスクを伴うだけです。

とはいえ、システムを整えておくことは、このミームコインのワイルドウエストをナビゲートするのに役立つはずだ。