Glassnode：CancunのアップグレードがEtherのトークン・ポリシーに与える影響

著者：Glassnode、Alice Kohn; 編集：Dencun、Golden Finance

Summary

• Dencunのイーサネット・アップグレードは、レイヤ2スケーリングソリューションの費用コストを削減するよう設計された、新しいデータストレージ容量を導入しています。Dencunのアップグレードは、レイヤ2スケーリングソリューションのコストを削減するために設計された新しいデータストレージ容量を導入します。

• このアップグレードでは、バリデータセットの増加を管理し、効率的なノード通信を維持するために、受信バリデータに一定の制限を課しています。

• この変更は、イーサの新規発行率を低下させることで、イーサのトークン政策に影響を与える可能性があります。 これはイーサの供給量の減少につながる可能性があります。

スケーリングソリューションのコスト削減

3月13日（水）、イーサはまた大きなアップデートを経験しました。 Cancun-Deneb（Dencun）アップグレードでは、Etherのロールアップインフラストラクチャに大きな変更が加えられました。 また、このアップグレードでは、ノードの通信とネットワークの安定性を向上させるため、Etherの誓約プールにいくつかの変更が加えられました。

近年、イーサリアムネットワークがより多くのトランザクションを処理できるよう、さまざまなソリューションが登場しています。 ロールアップは、イーサブロックチェーンの外でトランザクションを実行するために別の実行環境を使用するブロックチェーンの一種です。 ロールアップ中に発生するバルクトランザクションを集約し、個々のトランザクションとしてアンカーを付け、イーサブロックチェーンに送信して検証します。

ロールアップソリューションは過去2年間で人気が高まっており、2つの主要なスケーリングソリューションであるArbitrumとOptimismの使用量は、それぞれ毎日15万と10万アクティブアドレス増加しています。 一方、メインのイーサネットワークは、1日あたり400,000以上のアクティブアドレスで、最もアクティブな数を維持しています。

Dencunのアップグレードの主な特徴は、イーサネットネットワーク上に追加のデータストレージ容量を作成することです。 これは、ブロブと呼ばれる大きなデータパケットを運ぶことができる新しいタイプのトランザクションを導入するものです。

ブロブは、実行レイヤーの代わりにコンセンサス・レイヤーに一時的に保存され、イーサネット・ネットワークとロールアップ自体の手数料コストを削減します。 下の表に示すように、取引コストはアップグレード以来劇的に低下し、OptimismとStarkNetでは1セントを下回っています。

ドルに正規化することで、ロールイン手数料がメインネット手数料と比較してどのように異なるかを見ることができます。 ローンチ以来、ロールアップはより安価で変動の少ない手数料を提供しており、ArbitrumとOptimismはトランザクションあたり0.10～0.30ドルでした。 これに対し、イーサリアムのメインチェーンでは、同じ期間に2ドルから7ドルのコストがかかっています。

イーサブロックスペースへの需要が殺到する活発な時期には、手数料が30ドルを超えることもあります。 Dencun以前は、ロールアップ手数料はメインチェーンの手数料に多少依存しており、同様の状況では最大2.50ドルまで上昇しました。

イーサリアム手数料市場の高いボラティリティに累積手数料が共依存するため、全体的に高価で困難なユーザーエクスペリエンスになりがちです。 また、これらのレイヤー2ソリューションは、ブロックスペースに対する新たな需要源を追加することで、イーサリアム手数料市場にも影響を与えます。 Fidelity社のレポートによると、様々なレイヤー2チェーンによって支払われる取引手数料は、通常イーサリアムのメインネットで支払われる手数料の合計の約10％を占めています。

ソース：フィデリティ・デジタル・アセット

Dencunのアップグレードを通じて、レイヤー2アンカーのトランザクションをBlobに分離することは、ユーザーエクスペリエンスの向上、料金の引き下げ、イーサネット財団のロールアップ中心のロードマップに沿ったものです。トランザクション料金が下がることで、より多くのユーザーがRollupに移行し、それによってイーサネットベースのトランザクションの総スループットが増加することが期待されています。 この戦略は、メインチェーンの分散化とセキュリティを損なうことなく、スケーラビリティを高めることを目的としています。

イーサネット初のスケーリングソリューションのローンチ直後、2021年半ばには平均トランザクションスループットが1秒あたり105トランザクション（TPS）まで増加したことが確認された。 このうちロールアップが約46TPS、全体の44%を占めています。

これは、ロールアップ中心のロードマップと同様のレイヤー2スケーリングソリューションの成功の最初の兆候を示しています。 しかし、イーサネットの最大の競争相手であるSolanaの平均TPSが約2.6k TPSであることと比較すると、まだ大きな差があります。これは、モジュール型（イーサネットなど）とモノリシック型（Solanaなど）の設計アーキテクチャが大きく影響しています。

誓約プールの調整

Dencunのアップグレードでは、主にユーザーエクスペリエンスを向上させることを目的として、Etherの誓約者に影響する新しい技術的な変更も導入されます。

また、証明セットの増加を遅らせるために、新しい証明の固定制限を追加しました。現在、チャーン制限は、毎日何人の新しいバリデータが誓約プールに入ったり出たりできるかを指定します。 この制限は、アクティブなバリデーターの総数が定義された増分で1段階ずつ増加します。

上海のアップグレード後、有効なバリデーターの数は大幅に増加し、1日平均+1347人の新しいバリデーターを獲得しました。 しかし、バリデーターの数が増えるにつれて、ノードの通信が遅くなるという副作用が指摘されました。

Dencunのアップグレードでは、チャーン制限機能の代わりに、～6.4分周期で8人の新しい検証者を追加するという制限が導入されました。

バリデータセットと有効な誓約残高の成長が鈍化していることは、イーサのトークン政策に二次的な影響を与えています。 現在のETH発行率は、アクティブなバリデーターの数に依存しており、現在、プレッジプールにアクセスできる人が少なくなっているため、新しいETHの発行率が鈍化する可能性があります。

上海のアップグレード以降、検証者の数が増えたため、発行はETH 1183/日からETH 2554/日に増加しました。 まだ日が浅いですが、Dencunのアップグレード直後には、発行率が3分の1に低下しました。

発行が減速する可能性があることで、新たに発行されるよりも多くのETHが取引手数料によって消費されるため、イーサ供給量が純減する可能性もあります。 合併以来、私たちはETHの総循環供給量において41万ETHの純減少を観測しています。

DencunのアップグレードがETHの供給量に与える複合的な影響は、現在多くの変化が相互に作用しているため、まだわかりません:

• レイヤー2のアンカードトランザクションは現在、ブロブデータ構造に移動し、手数料の混雑圧力の約10％が取り除かれています。 この結果、ETHの破壊がわずかに減少する可能性があります。

• レイヤー2手数料の削減は、イーサネットメインチェーンやスケーリングソリューションを利用する人を増やす可能性があります。

• プレッジプールにアクセスできる新しいバリデータが少なくなるため、リリースの成長率が低下する可能性があります。

その歴史を通じて、イーサは6回のメジャーアップデートを受けましたが、そのすべてがETH供給の変化に直接対処してきたわけではありません。 しかし、過去4回のアップデートから、ETH供給の伸びが鈍化したことは明らかです。 合併後、わずかにマイナスに転じたことさえある。 以下のチャートは、これらの異なるアップグレードイベントと、ETH流通供給の相対的な変化を示しています。

概要

Dencunのアップグレードは、Blobトランザクションを通じて追加のデータストレージ容量を作成することにより、イーサネットネットワークを大幅に強化します。 このアップグレードは、さまざまなスケーリングソリューションのコストを効果的に削減し、ユーザーエクスペリエンスを向上させ、ロールアップの使用を促進することにより、トランザクションの総スループットを増加させる可能性があります。

このアップグレードは、新しい検証者の参入を制限することで、Etherのトークン政策にも影響を与える可能性があります。 発行の減少は供給の減少を意味するかもしれませんが、新しいブロブ構造はまた、実行レベルでのトランザクションの減少をもたらすかもしれません。

要約すると、この開発は、供給量の増加を減速させ、ロールアップ中心のロードマップを実装するというイーサの傾向を続けています。 おわかりのように、過去4回のアップグレードでは、合併以来、ETHの供給が減速、あるいはわずかに減少しています。