ビットコインのボラティリティを抑制する可能性のあるスポットETFの開始について

CoinDeskのDavid Lawant氏、Vivek Chauhan氏、Golden FinanceのTong Deng氏がまとめた

ビットコインの成功の重要な要因の1つは、新しい投資家に開かれた新しい取引インフラや投資方法が登場したことだ。 最近のSpot BTC ETFのローンチにより、このトレンドは加速しています。

このような劇的な変化が、流動性プロバイダーや取引プラットフォームを超えて、ビットコイン市場の構造をどのように変えるのかについては、あまりわかっていません。

市場構造が成熟するにつれて、固有のボラティリティが低下することが期待できます。ここでは、スポットETFのローンチに関連するいくつかの重要なシフトが、この変化にどのように寄与し得るかを探ります。

ETFを市場価格参照に修正する

最近のETFの展開は、明らかに原資となるスポットビットコインの取引量の大幅な増加につながりました。注目すべきは、この取引量の増加の不釣り合いな割合が、主に午後3時から4時（東部標準時）、つまりETFが値付けされた時間に近い時間に発生したことです。 

以下のチャートは、主要な取引ペアについて、午後3時から午後3時30分（米国東部時間）までの1日のビットコイン取引量の割合を示しています。この2つの時間帯の取引活動は、通常、取引量全体の5％未満ですが、現在では10～13％を占めています。

増え続ける市場参加者が認識する透明で一貫性のある基準点を提供することで、ETF Fixingは投資家が大規模な取引を同時に集約することを可能にし、それによって市場への影響と市場全体のボラティリティを低減します。

ETFをめぐる新しいオプション市場？

現在ビットコインETFをスポット上場している3つの取引所は、米国証券取引委員会（SEC）に対し、これらのETFのオプションの上場を認めるよう要請しています。この要請は、SECによって評価されるまでに1カ月から8カ月かかる可能性があり、清算および決済プロセスに関する複雑な問題が残っている。

この新しいクラスのオプションが承認されれば、ビットコインオプション市場は大きく活性化する可能性がある。ビットコインオプション市場は現在、米国人がアクセスできない海外の取引所で取引する投資家や、大規模な機関投資家のみが利用するプラットフォームで取引する投資家に分かれている。ビットコインETFのスポットに基づくオプションを認めることで、オプション市場はこれら2つの市場を超えて大きく拡大する可能性がある。 

全体として、ビットコインオプション市場の重要性は、昨年の驚異的な成長の後でも、2024年に成長し続けるはずです。より成熟したオプション市場は、投資家に幅広い投資戦略を表現させ、最も流動性の高いETFの流動性を高めるため、ボラティリティを低下させます。また、値動きの原動力として、オプションの満期やディーラーのポジショニングといったイベントの重要性も拡大する。

ETFがビットコイン革命をもたらす

ETF革命が今、ビットコイン市場にポジティブな影響を与えているのを見るのはエキサイティングなことです。ビットコインのスポットETFが登場し、おそらく2000年代初頭の金ETFの登場と同様に、投資家の参加は増え続けるでしょう。

発売からわずか2週間余りで、スポット・ビットコインETFの1日の取引高は15億ドルを超えました。それを考慮すると、この取引量は、スポット市場における良好な取引日のビットコインの取引量のおよそ20%に相当する。

暗号通貨ETFの革新が進むにつれて、ETF関連の取引活動が継続し、ビットコインのボラティリティが低下し、この新興資産クラスが成熟していくことが期待されます。