米国選挙日に暗号通貨の「スマートマネー」を監視する方法

執筆：James Hunt 翻訳：Vernacular Blockchain

米国では選挙の日が迫っています。暗号通貨市場の24時間365日の性質は、伝統的な市場の取引時間よりも有利であるため、Kaikoのアナリストは選挙結果が発表される際に注目すべき上位3つの主要指標を概説しています。

1.取引ごとのデータ

まず、主要プラットフォームの取引ごとのデータを見ることで、「スマートマネー」の動きを洞察することができます。Kaikoのアナリスト、アダム・モーガン＝マッカーシーによると、取引ごとに累積取引量増分（CVD）を計算することで、世界中の暗号取引プラットフォームにおける正味の売買活動の指標を得ることができます。この指標は、トランプ氏とカマラ・ハリス氏の大統領選討論会の際に貴重な洞察を提供したものであり、選挙期間中にも再び役立つことが期待されます。9月の討論会では、CVDはマイナスに転じ、トランプ氏のパフォーマンスに対する市場の弱気な反応を示唆しました。トランプ氏が明確なクリプト推進姿勢を示したのに対し、ハリス氏は比較的にクリプト業界に友好的ではないと見られたためです。

大統領討論会の様子。CVD on Coinbase. image credit: Kaiko.

アナリストは、取引ごとに買いと売りに分けることで、トランプ氏のパフォーマンスに対する市場のリアルタイムの反応から強い売り圧力を観察することが可能だと説明した。これは市場のタイミングを計るのに役立ち、買い圧力と売り圧力がいつ弱まるかを示し、参加者が何を期待しているかを知る手がかりとなる。

大統領選討論会中コインベースでのBTC売買。Image credit: Kaiko.

2.ファンディングレート

カイコ氏の分析によると、注目すべき2つ目の指標はファンディングレートです。レバレッジを効かせたトレーダーは、市場の暴騰や連鎖的な清算につながりかねない急変に非常に敏感だからだ。

ファンディングレートの上昇は、一般的にビットコイン永久契約における投機の増加を示しています。3月、ビットコインが73,000ドルを突破して史上最高値を記録したとき、資金調達率は0.05％を超えて急上昇しました。しかし、ビットコインが同レベルに近づいた先週、2大永久契約プラットフォームであるBNとBybitでは、資金調達率は0.01％前後にとどまり、選挙を前にトレーダーの信頼が低下したことを示唆している、とマッカーシー氏は述べた。

BNは8時間ごとに資金調達レートを調整し、最初の調整は午後12時（東部標準時）に行われ、その後、東海岸での投票終了後の午後8時（東部標準時）に調整が行われる。次の調整は、選挙結果がはっきりする可能性のある水曜日の午前4時（東部標準時）に行われる。

3.インプライド・ボラティリティ

最後に、インプライド・ボラティリティ（IV）もデリバティブ市場で重要な指標であり、参加者がどのようにリスク価格を決定しているかを示しています。 IVは、与えられた時間軸における資産の予想ボラティリティを予測するフォワードルッキングな指標です。資産の予想ボラティリティは、複数のデータポイントを1つの数値に集約したもので、トレーダーはオプションが相対的に割安か割高かを判断することができます。

IV期間構造を監視することは、トレーダーが潜在的な市場リスクを予測するのに役立ちます。短期のIVが長期のIVよりも高い逆IV期間構造は、通常、米国の選挙のような差し迫ったリスクの高いイベントを示唆していると開高アナリストは説明しています。

最近、ビットコインが史上最高値近くまで上昇したことで、短期IVが急上昇し、トレーダーは不意を突かれ、ポジションを調整するよう促された。この変化は、IVスマイリー（現在価格がわずかに上昇または下降しているオプションにおいて、より高いインプライド・ボラティリティを示すパターン）に影響を与えました。IVスマイリーが右に傾くことは、市場が価格の上昇ボラティリティを予想していることを示し、左に傾くことは、市場が潜在的な価格下落を懸念していることを示唆しています。最近の変化は、トレーダーが予想される価格変動に対してどのようにヘッジしているかを浮き彫りにしている、と同氏は付け加えた。

米選挙前。ビットコインのインプライド・ボラティリティ。Image credit: Kaiko.

結局のところ、市場は需要と供給によって動かされ、参加者の行動に影響されるが、トレーダーは無謬ではないため、これらの傾向の予測精度はまだ不確実であるとマッカーシー氏は指摘する。

4.結果が不透明な中、予測市場と世論調査が乖離

現在、トランプ氏が選挙に勝利する確率は、分散型プラットフォームPolymarketでは62%、Harrisでは38%となっている。同プラットフォームは大統領選の結果について32.5億ドルを取引しており、これまでで最大の予測市場となっている。また、規制されているKalshiプラットフォームでは、トランプ氏が勝利する確率は57％、ハリス氏は43％だった。しかし、バーンスタインのアナリストは月曜日、全米の世論調査の平均は依然として僅差で、ハリスが誤差の範囲内で1％リードしていると指摘した。

カイコ氏は以前、ポリマーケットのオープンポジションの水準は、同プラットフォームが米選挙に賭けるのに十分な流動性を欠いていることを示唆しており、その予測能力には異論があると指摘した。暗号取引会社でマーケットメーカーのGSRのアナリストが今週言及したほか、他のアナリストも、予測市場は選挙でまちまちのパフォーマンスだったこと、大口トレーダーが市場を歪める可能性があること、あるいはプラットフォーム上で男性、暗号ネイティブユーザー、非米国人トレーダーが優勢であるために潜在的な偏りがある可能性があることを指摘している。

しかし、週末に両候補のオッズが一時的に収束した後、バーンスタインのデジタル資産部門の責任者であるゴータム・チュガニ氏は次のように述べています。そして、トレーダーは、徐々に増える世論調査のデータに怯えやすいのです。"

さらに、予測市場の精度を支持する人々は、選挙人団の投票に焦点を当てるのではなく、投票率調査と、選挙モデルにおける遡及的世論調査の使用を重要な要因として挙げている。GSRはまた、学術的な研究により、予測市場はしばしば調査や専門家の意見よりも正確であることが示されており、透明性、集合的な知性、市場の力学がオッズを正確な方向に導くと付け加えた。

開高氏は、ペンシルベニア、ノースカロライナ、ジョージア、ミシガン、ウィスコンシン、アリゾナ、ネバダが選挙の夜に注目すべき州であり、特にペンシルベニアが重要だと指摘した。もしハリスが19の選挙人票を失えば、ホワイトハウスへの道は、いくつかの世論調査によれば、ほぼ不可能とは言わないまでも、信じられないほど困難になるだろう。

現在、Polymarketでは、アリゾナ、ジョージア、ネバダ、ノースカロライナ、ペンシルベニアでトランプがリードしており、ウィスコンシンとミシガンではハリスがリードしている。

5.予想されるビットコインの価格インパクト

アンバーデータのデリバティブ責任者グレッグ・マガディーニ氏は、ザ・ブロックとのインタビューで、選挙後のビットコインの予想について次のように述べている。価格は6,000～8,000ドルの間で変動し、ハリス氏が勝利すれば60,000ドルまで下落する可能性があり、トランプ氏が勝利すれば75,000ドルを超えて史上最高値を更新する。

BRNのアナリスト、ヴァレンティン・フルニエ氏も同様に、選挙後のビットコインの価格変動率を10％前後と予測し、トランプ氏が勝利した場合はプラスの影響が予想され、ハリス氏が勝利した場合は価格調整の可能性があると述べた。「しかし、選挙の結果にかかわらず、ビットコインの中長期的な見通しは依然としてポジティブだ」とフォーニエ氏は指摘した。

月曜日、バーンスタインのアナリストは、トランプ氏が勝利した場合、ビットコインは1月20日の大統領就任式までに8万ドルから9万ドルに達すると予想する一方、ハリス氏が勝利した場合、ビットコインは回復する前に同時期に5万ドルまで下落する可能性があると警告した。

ザ・ブロックのビットコイン価格のページによると、ビットコインは現在68,828ドルで取引されている。ビットコインは過去1週間で約4％下落していますが、今年に入ってからは63％上昇しています。

一方、上位30種の暗号通貨を表すGMCI 30指数は、過去7日間で約7％下落し、現在は120.08だが、2024年には約21％上昇している。