再ローン市場に春到来？リモーゲージ・トラックにおける潜在的プロジェクトの棚卸し

出典:ヤン・アンクル

イーサリアムのプレッジング率の上昇に伴い、リペッジングサービスの需要も高まり、再びEigenLayerの姿が見えてきた。2024年、リプレッジは新たなブレイキングポイントとなり得るのか、また、リプレッジのトラックにはどのような潜在的なプロジェクトがあるのか。本記事では、それを探っていく。

I.なぜ再びEigenLayerが熱いのか？

ビットコインスポットETFの通過により、イーサの利点が現れました：イーサスポットEFTの通過への期待、カンクンのアップグレード、そして長い間休眠状態だったイーサが新たな活力ではじけました。

Etherのプレッジが増加し、再プレッジのニーズがますます顕著になっています。 EigenLayerは、ユーザーがETH、ldsdETH（流動性プレッジETH）、LP Tokenを他のサイドチェーン、プレディケーター、ミドルウェアなどに再プレッジし、ノードとして機能し、検証報酬を得ることを可能にし、サードパーティプロジェクトがETHのセキュリティを享受できるようにします。こうすることで、サードパーティのプロジェクトはメインネットワークのセキュリティを享受でき、ETHの誓約者もより多くの収入を得ることができ、Win-Winの状況を達成することができます。

リプレッディングのトレンドは、EigenLayerのLST担保の増加でイーサリアムのエコシステムにスポットライトを浴びるようになり、わずか1ヶ月で50万イーサリアム以上と16億ドル以上のTVLを獲得し、イーサリアムチェーン上で12位の上位プロトコルとなりました！

EigenLayerはイーサリアムチェーンでトップのプロトコルです。

最近発表されたEigenLayerのCosmosサブチェーン向けリペッジサービスは、イーサリアムとCosmos.EigenLayerの両方にとって大きな意義があります。EigenLayerによるCosmosサブチェーンのリペッジは、Cosmosにイーサの安全性を与え、イーサプレジャーのための増分収益の新しい世界を切り開きます。

EigenLayerの認証サービス「EigenDA」を利用した初のAVSもオンライン化され、そのDAサービスの物語は、CelestiaのトークンであるTIAに続いて、市場のスポットライトを浴びています。

2つの、再。プレッジ・トラックの潜在的なプロジェクトは何ですか？

再誓約トラックはEigenLayerだけではありません。 Restakingの物語から派生したプロジェクトにも多くの機会があります。LSD Restaking:LSDプロトコルに預けて得たLST（stETH、cbETHなど）をEigenLayerに預け、それを誓約する。

以下は参考までに、まだコインを発行していない5つのリプレースされたプロジェクトのリストですが、これらは全てそれぞれのプロジェクトのポイントと共にEigenLayerポイントを獲得することができます。EigenLayerポイント 

Kelp DAO

Kelp DAOはStader Labによって作られた再取得プロジェクトで、上記のLiquid-LSDの再取得タイプに属するマルチチェーンLSDプロジェクトであり、現在LidoのstethとStaderのETHxの入金を受け付けています。現在、LidoのstETHとStaderのETHxのLSTトークンの預け入れのためにオープンしていますが、EigenLayerのLSTクォータが一杯のため、預け入れは現在中断されています。

Staderラボはすでにコインを発行しているが、Kelp DAOはすでにポイントシステムを立ち上げており、そのサブプロジェクトとしてKelp DAOはまだ独自のトークンを立ち上げるはずだ。そして、SD（Stader Labのトークン）とKelp DAOの連携に期待したい。

Swell

SwellはLSDプロトコルのベテランで、少し前にリキッドに踏み込むことを発表しました。リキッドネイティブのリステーキングタイプの製品である。リペッジ機能の追加により、ユーザーはrswETHのためにETHを入金することができるため、SwellはEigenLayerのLSTクォータの対象から外れることになります。

Swellはまだエアドロップが期待できるコインを発行していないため、そのLSTトークンswETHはエアドロップハンターによって評価され、現在EigenLayerで2位の誓約資産となっています。LSDでポイントを得ることができ、再プレッジでもポイントを得ることができます。

ether.fi

ether.fiはLiquid Native Restakingタイプの製品で、BitMEXの創設者アーサー・ヘイズから530万ドルのシードラウンドの資金提供を受けました。Lidoとは異なり、ether.fiはETHのプレッジに分散型、非保管型のアプローチを採用しており、リペッジサービスを提供すると発表しています。ネイティブETHのリペッジであるため、EigenLayerのLST制限の影響を受けず、現在も預けることができ、その担保トークンであるeETH（wrap weETH）は、現在流動性がある数少ないLRT担保トークントークンの一つです。LRT担保トークン。

Renzo

RenzoもLiquid Native Restakingタイプに属し、EigenLayer LSTの入金制限の対象にはならず、現時点でも入金は可能です。しかし、Renzoに入金されたETHは現時点では換金することができず、担保バウチャーであるezETHを譲渡することもできないため、短期的にはロックされたポジションとなることに注意が必要です。

1月16日、Renzoは300万ドルのシードラウンドの資金調達を完了したと発表しました。これにより、セキュリティが保証され、ロックアップが小さい同様のプロトコルよりも費用対効果が高くなっています。

ポイント報酬を得るために新しい人を引き込むという形式や、チームの背景が予告されておらず、交換のためにオープンになっていないことから、一部のユーザーから疑問や不信の声が上がっていることは留意しておく必要がある。

Puffer Finance

Pufferファイナンスは、ether.fiとほぼ同じで、同じくLiquid Native Restakingに属する、一種の没収防止流動性誓約契約です。Puffer Financeは以前、Jump Cryptoによって総額615万ドルのシードラウンドで資金提供され、評価額は非公開だった。

EigenLayer は一般的なイーサリアムのリプレッジのためにノードに32ETHのしきい値を課しており、これはAVSを実行するために満たされます。

Pufferのリプレッジ機能は、そのしきい値を2ETH以下に下げ、小規模ノードにアピールする試みです。ノードにアピールする試みです。

3つ目は、ペンドルを使ってリプレッディングに参加する別の方法？

Pendleは分散型の金利マーケットプレイスで、PT（Principal Token）とYT（Yield Token）の取引を提供しています。私たちはペンドルでのYT取引を利用して、ether.fiとEigenLayerクレジットの取得を加速させています。

ペンドルのYT-eETH取引に参加し、YT-eETHを購入します。 YT-eETHを保有することで、誓約金、ether.fiダブルクレジット、EigenLayerクレジット、ペンドルの取引報酬を得ることができます。現在、1EETHで約11YT-eETHを購入でき、これはレバレッジ11倍に相当します。

魅力的なリターンに見えますよね？しかし、YTの価格メカニズムを理解すると、YTの価格は有効期限が近づくにつれて徐々に下がっており、実質的に時間を質権収入やポイントと交換していることがわかります。

LPという形で、より低リスクでこれらの報酬を得る方法もありますが、やはり変動損失の影響を受けやすい、ポイント取得の効率が比較的低いなどの欠点があります。

Tip： あなたは非常によくペンドルを知らない場合は、動作するように関連する知識を学んでください、問題の長さのために、この記事は、あまりにも詳細な説明をすることはできません。

4、再誓約はリスクを無視することはできません

再誓約は、暗号の分野で新しい概念として、別のネットワークに参加し、収益を増加させるために誓約者に多くの機会を提供し、出現している。 EigenLayerは、自らを「の分散型信頼」と呼んでいます。EigenLayerは自らを「分散型トラストのAirbnb」と呼び、この機会の魅力を強調している。しかし、リプレッジにはリスクがないわけではなく、慎重な検討に値するさまざまな潜在的問題がある。

1. ペナルティリスク：悪意のある活動によって誓約されたETHを失うリスクが高まります。

2. 集中リスク：あまりにも多くの誓約者がEigenLayerや他のプロトコルに移動した場合、イーサに対するシステミックリスクが発生する可能性があります。

3. 契約リスク: プロトコルをまたいだスマートコントラクトはリスクが高い可能性があります。

4. マルチレベルのリスクオーバーレイ: これはリプレッジの重要な問題であり、すでに存在する誓約リスクと追加のリスクを組み合わせてマルチレベルのリスクを形成します。

V.まとめ

ビットコインスポットETFの通過後のETH/BTC為替レートは、カンクンのアップグレードとイーサスポットETFおよびその他の有利な追加により、強い反発を先導し、イーサのエコシステムも反発するでしょう。イーサリアムエコシステムの次の主要テーマはL2セクターであり、これはカンクンのアップグレードとEigenLayerのリプレッジエコシステムによって直接有利になります。

本日紹介したプロジェクトでリプレッジに参加することが最も費用対効果の高い選択肢であることは間違いありません。なお、最近のAltlayerのエアドロップのルールでは、エアドロップはEigenLayerのプレッジャーに与えられると言及されていますが、Kelp DAOやRenzoのようなプロトコルにプレッジすることで、EigenLayerのプレッジャーとして認識されるかどうかはまだ不明です。

もちろん、リプレッジの絶え間ないヘッジは、本質的に流動性のために生み出された投機的レバレッジであることを認識しなければならない。より高いリターンをもたらす一方で、リスクを増幅させ、契約のいずれかの層で契約上の問題が発生すれば、利用者の資産に損害を与えかねない。

Nouns

再誓約：再誓約は、誓約者がミドルウェア・アプリケーションによって提供されるサービスの報酬を受け取れるようにする一方で、セキュリティを強化するために流動性誓約のトークンを誓約することを含みます。ミドルウェア・アプリケーションによって提供されるサービスから報酬を得る。

AVS (Actively Validated Services): アクティブな検証サービス。サイドチェーン、データ可用性階層、新しいVM、キーパーネットワーク、予言者ネットワーク、ブリッジ、閾値暗号化スキーム、信頼された実行環境など、検証のために独自の分散検証セマンティクスを必要とするあらゆるシステム。暗号化スキーム、信頼された実行環境。

LSD（Liquid Staking Derivatives）：流動性担保デリバティブのことで、トークンを担保に入れた後に得られるトークンの受け取りを指し、銀行に行った後の預金伝票に相当する。

LST（Liquid Staking Token）：Liquid Staking Tokenの略で、LidoのstETH、CoinbaseのcbETHなど、POS（Proof of Stake）ブロックチェーンで誓約されたトークンを指す。

LRT（Liquid Restaking Token）：Liquidity Repledging Tokenで、LSTを再度誓約してLRTを取得する。

関連プロジェクトのウェブサイト