法律、選挙、立法：2024年、暗号通貨規制はどこから来るのか？

出典:TaxDAO

2024年は忙しい年だった。暗号通貨は回復しつつあり、昨年のサム・バンクマン・フリード氏の有罪判決やザオ・チャンペン氏の有罪答弁、スポットビットコイン取引所上場ファンドの認可の可能性、そして市場の全般的な上昇は、多くの人々に業界の未来に希望を与えるだろう。しかし、議員や規制当局が暗号通貨問題に費やす時間が減ることもないだろう。

ニキレシュ・デ：疲れを癒すことはできない。2023年は刑事裁判の全容を含め多くのことが起こりましたが、来年はさらに忙しくなることが予想されます。私は、2024年に起こりそうな出来事や活動の5つの主なカテゴリーに興味があります：裁判、選挙、規制当局の動き、法律、そしてより広範な暗号市場です：

1 裁判

明らかに、SECはかなり活発な1年でした。)Coinbase、Kraken、Binance/Binance.USに対して訴訟を起こした。リップル社に対する規制当局の訴訟は、これらの訴訟が解決されるまでしばらく時間がかかる可能性を示唆していますが、私たちはまだ、裁判所がこれまでの主張をどのように見るかについて、感覚をつかみ始めようとしています。

来年の商品先物取引委員会の役割も興味深い。

商品先物取引委員会のロスティン・ベーナム委員長は、何度か公の場で、同委員会が行った数々の取締りを誇りに思っており、来年も取締りが衰えることはないだろうと述べている。

それに加えて、国家安全保障と刑事事件がある。U.S. v. Avi Eisenberg、Roman Storm、Alex Mashinsky、Changpeng Zhao、そしてSamuel Bankman-Fried（2審）でも、連邦検察官が暗号業界について興味深い法的質問をすることになるでしょう。

SBFとChangpeng Zhaoの両名は、来年前半に量刑公判が開かれる予定です。コインセックの元CEOとして銀行機密法違反の罪を認めた趙長鵬は、2024年2月下旬に判決を受け、約10～18カ月服役する見通しだ。

もちろんSBFは、11月初旬に陪審員によって7つの異なる訴因で有罪判決を受けた後、より長い刑期に直面している。彼はまた、二審の可能性にも直面している。司法省が2回目の裁判を行うつもりなのかどうかがわかるのは、数カ月後になるかもしれない。検察が前進すれば、現在3月下旬に予定されているSBFの量刑手続きは遅れる可能性がある。

アイゼンバーグ事件とストーム事件は、これから議論する法理論という点だけでも、さらに興味深いものになるだろう。

アイゼンバーグは1年前、マンゴ・マーケッツに1億1400万ドルの損害を与えた「取引戦略」を実行したとして、商品操作と詐欺で逮捕・起訴され、裁判は現在4月に予定されている。

一方、ストームは暗号通貨混合サービス「トルネード・キャッシュ」の開発者としての仕事に関連して、送金代理店の運営を共謀した罪、マネーロンダリングを促進した罪、制裁を免れた罪に問われている。

破産は解決に近づきつつあり、これらの企業の元利用者が何を取り戻すのか、引き続き注視していきたい。

2つの選挙

来年は、アメリカ、EU、インド、インドネシア、そしておそらくイギリスの選挙がすべてとなるでしょう。どの選挙も重要です。たとえ勝者が暗号通貨について明確な立場を持たなかったとしても、彼らが任命する省庁のトップや押し通す法律は、明らかに暗号通貨業界に影響を与えるでしょう。

米国では、州や地方から下院、上院、大統領府まで、あらゆるレベルの政府で再び選挙が行われています。選挙戦シーズンはすでに本格化しているが、今後数週間で、予備選の候補者数は徐々に減り始めるだろう。

暗号通貨が単なる一般的な話題ではなく、米国の議員にとって実際に問題になるかどうかはまだ不明だが、いずれわかるだろう。

3つの機関と法案

今年の議会では、主要な暗号関連法案は提出されていませんが、安定コイン法と市場構造法は以前の法案と比較して進展しています。これらの法案は来年も引き続き議論されるでしょう。もちろん、選挙が大きなターニングポイントになるだろう。再選を目指す上院銀行委員長のシェロッド・ブラウン上院議員（民主党、オハイオ州）、一時は大統領選に出馬したティム・スコット上院議員（共和党、サウスカロライナ州）。

マクヘンリー氏はポリティコに対し、最後の任期で暗号化法案を推進するつもりだと語っている。しかし彼には時間がなく、議会はワシントンで何をしているかよりも選挙やキャンペーンに集中するだろう

同様に、連邦規制当局がさらなるルール作りに関与するかどうか、まだ採択されていないルール案のうちどれが採択されるかを見守ることになる。

4 より広範な市場

もちろん、価格が上昇していること、人々が（実際のリターンと同様に）紙のリターンを予約していること、そして周囲が盛り上がっているという事実を見失うわけにはいかない。今回、弾力性のあるプラットフォームや市場構造という点で状況が異なるかどうか、そして人々が何十億ドルもの損失からよりよく守られるかどうかは、世界の規制当局がこの業界をどう見るかに影響するだろう。

5 振り返り、そして前へ

昨年の今頃、私は、破綻したプラットフォーム上のユーザーデータに関する問題がもっと注目されるようになるだろうと予測していました。SECは多くの取引所を提訴し、法案は委員会で審議されているが、議会の主要機関ではまだ承認されていない。FTXやその他の取引所の破綻に対して規制当局がどのような反応を示すかについて、明確なイメージをつかむにはまだ十分な時間がないと思いますが、議員たちは明らかにこれらの問題について考えています。

Sandali Handagama（EMEA）：2023年のプレビューでは、暗号通貨の世界的な規制について多くのことを耳にするだろうと述べました。今、規制当局が実際に来ており、しかも激しく来ています。

金融安定理事会（FSB）は待望の暗号通貨政策勧告を発表しました。国際通貨基金（IMF）の別文書でも、暗号通貨の全面禁止はうまくいかないと宣言している。しかし、それは暗号通貨セクターの規制緩和にはつながっておらず、今年、かつての覇者たちが法律に引っかかる事態も起きている。

その一例として、理論的には変動が少ない暗号通貨のサブセットであるステーブルコインが、世界中で厳しい目を向けられている。国際的な証券監督機関（IOSCO）は、その政策勧告の中で、ステーブルコインの特別扱いを求める業界の要求を拒否し、BCBSもそれに続き、ステーブルコインが銀行エクスポージャーのより安全な資産として認定されるための要件を厳格化する計画を打ち出した。来年は、暗号通貨とステーブルコインについて、さらなる微調整や新たな基準が設けられることになるだろう。

2023年が暗号通貨規制の年だとすれば、2024年にはこれらの規則の一部が施行されることになる。今年最終決定されたEUの画期的なMiCAは来年12月に発効し、2024年にはMiCAを遵守するために企業とEU加盟国が底辺の競争を繰り広げることになります。私の元同僚ジャック・シクラーが予測したように、企業は規制が発効する前に最も適したEU諸国を選ぼうと、まさにホップスコッチゲームを繰り広げています。私の元同僚であるジャック・シクラー氏が予言したように、企業は実際に「ホップスコッチ」をしており、規則発効に間に合うように決済するために、最も適したEU諸国を選ぼうとしている。

私は2024年のEU議会選挙にも注目している。MiCAはすでに可決されましたが、メタ・ユニバースやデジタル・ユーロなど、関連する枠組みがいくつも準備中です。

私たちは、ドバイや香港などの暗号通貨の中心地における2023年の新たな規制体制について理解を深めるとともに、トルコや韓国を含む多くの法域で導入されるさらなる法案に期待しています。

新年を迎え、新たな強気市場が到来する中、世界中の規制当局は、暗号通貨に対して、どのように一線を画すべきかをより明確に伝えようとしています。しかし、私が最も確信している予測は、中央銀行や標準設定機関が、中央銀行のデジタル通貨（CBDC）が民間の暗号通貨よりも決済に適していると国民に納得させるキャンペーンは、来年も続くだろうということです。

ジェシー・ハミルトン（米国）：ワシントンDCの視点から、2024年の暗号通貨に関する私の予測は、進歩を待ち望む人々を完全に満足させることはできないだろう。

業界が期待できるのは、米証券取引委員会（SEC）との法廷闘争が何らかの形で解決することだが、同委員会は的を絞った新政策で業界を取り締まるかもしれない。下院がいくつかのデジタル資産規制を可決したことで、2024年には新たな高水準に達する暗号通貨法案が急増する可能性もある。

しかし、今年の私の予測は大目に見てほしい。昨年私は、暗号通貨が米国で広く普遍的に取引される資産として取引できるかどうかの判決は、2023年に下されると述べたからだ。実際には、連邦判事が複数のケースでSECが常に正しいとは限らないと指摘した以外、何の決定も下していない。

議会が暗号通貨について「共通の土台を見つける」のに数カ月かかるかもしれないと予測したが、その共通の土台は上院側では見つからなかった。2023年の予測は、政策の混乱、相反する法律、大規模な強制措置、そしてほんの一握りの立法の前進を期待する、と書いたほうがいいだろう。

退任する下院金融サービス委員会のパトリック・マクヘンリー委員長は、暗号・ステーブルコイン規制の下院通過を勝ち取ることで、自身の暗号遺産を築く方法を見つけるかもしれないが、上院は暗号通貨分野におけるデジタル資産法案の推進に消極的だ。どなたか、上院銀行委員長のシェロッド・ブラウン上院議員（民主党、オハイオ州）の頭の中を覗いて、暗号通貨の意図を読み取れる方は教えてください。

中央銀行デジタル通貨（CBDC）などの議論が続く一方で、米国政府の最もインパクトのある政策イニシアチブは、SECとIRSが初めて業界の側面を具体的に規制する、大きな意味を持つ真に重要な規則を最終決定することかもしれません。これらの構想が予想通りに実現すれば、分散型金融（DeFi）にとって壊滅的な打撃を与えるものが複数出てくる可能性があります。

2024年が近づくにつれ、業界はSECがビットコインETFを承認する可能性に注目することがより楽しくなってきています。しかし、そのアジェンダによると、SECは4月にいくつかの緩やかな暗号ルールを打ち出した。そのうちの1つは、取引所の定義を暗号プラットフォームを含むように拡大するもので、もう1つは、投資アドバイザーに対し、顧客の暗号資産を「適格なカストディアン」のカストディに預けるよう命じるものだ。SECのゲーリー・ゲンスラー委員長は、「これは業界の取引所の現在の範囲ではありません。(と、SECのゲーリー・ゲンスラー委員長は語った。）

結論としては、2023年が好きなら、2024年もかなり好きになるだろうということです。

アミトジ・シン（インド）：インドでは来年選挙が行われますが、現在の州選挙の傾向と世論調査によると、2024年6月までにモディがインドの首相に返り咲き、3期目を始めるでしょう。モディの政党であるバラティヤ・ヤナタ党が代表する政策は、その時点でも維持される可能性が高い。つまり、物議を醸しているインドの硬直的な暗号通貨税制は、2024年になっても変わらない可能性があるということだ。あるシンクタンクの調査では、暗号通貨の利益に対する30％の課税と、すべての取引に対する1％の源泉徴収（TDS）の減税が支持されている。暗号業界も変更を主張している。しかし、モディ政権はこの政策を変えようとはしていない。暗号通貨やWeb3に関する立法法案については、国の金融開発を監督する上級議員の一人であるジャヤント・シンハ氏はすでに、すぐに実現することはないだろう、おそらく2025年半ばまでは無理だろうと述べている。そのため、2024年までには、インドの暗号通貨愛好家たちは、税制の引き下げにはあまり期待を抱かないかもしれないが、Web3とブロックチェーン産業を、デジタルな未来に向けた国のさらなる推進に組み込むための断片的な措置に注目することになるだろう。モディ政権は、暗号資産に対する厳格な政策を別途維持しながらも、この分野ではすでに心強い措置を講じている。インド議会では選挙前と選挙後の2回に分けて予算演説が行われるが、20カ国・地域（G20）議長国として世界のために暗号通貨の枠組みを整備するというインドの優先事項が国内法制の優先事項になるかどうか、注視する必要がある。2022年の時と同様、私はモディ政権の2023年予算発表とG20での活動を注視した。また、RBIの本格的な中央銀行デジタル通貨（CBDC）立ち上げへの期待が実現するかどうかも注視した。確かに実現はしなかった。しかし、2024年に焦点となる可能性のあるプライバシーに関する懸念を含め、ホールセールとリテールの試験運用では有望な結果と進展があった。

Camomile Shumba（英国）：昨年私は、英国政府は暗号通貨をどのように規制するのか明確にする必要があると述べた。1年経った今、この新興産業に対する政府のビジョンはより明確になったと言えるでしょう。

多くの法案が可決され、英国が暗号通貨のハブになる計画を進めていることを意味する。英国政府によれば、この願望は補完的な形で規制と手を携えている。

金融サービス・市場法（FSMA）は、規制当局に暗号通貨業界に対するより大きな権限を与え、6月には法執行機関が暗号通貨を押収するのに役立つ犯罪法案が可決された。

FCAは暗号通貨の販売促進に関する規則を施行したため、海外企業はFCAの承認なしに英国の顧客に接触できなくなり、暗号通貨企業が国外に撤退する可能性がある。

厳格な規制を好むFCAによって、英国は暗号通貨ハブの野望を管理するのに苦労し続けるだろう。加えて、暗号通貨の1つの側面を一度に扱うという英国の段階的なアプローチは、規制が整うまで暗号通貨市場のさまざまな側面が宙ぶらりんの状態に置かれることを意味する。

来年は選挙が行われる可能性が高く、労働党が人気候補であることから、誰もが口にするもう1つの疑問は、労働党が政権を取ったら何を変えるのかということだ。

エリザベス・ナポリターノ（米国）：暗号通貨業界は、忙しい（そして一見明るい）年を迎えようとしている。スポット・ビットコインETFの承認（Spot Bitcoin ETF Approved - 言い換え）により、機関投資家がデジタル資産分野に巨額の資金を投入する可能性がある。承認のニュースはまた、仮想トークンへの一般の関心をかき立て、金融の端から中央舞台へと押し上げるかもしれない。

大西洋の反対側では、2024年も暗号通貨にとってエキサイティングな年になるでしょう。2024年後半には、EUの暗号通貨規制の枠組みであるMiCAがついに施行されます。この法律は、Curve FinanceやUniswapのような分散型取引所（DEX）で融資の担保として一般的に使用されているアルゴリズム安定コイン（DAIなど）を事実上禁止する。このフレームワークの側面は、EUの27の加盟国全体における分散型金融（DeFi）の発展に長期的な影響を及ぼす可能性があり、欧州の人々がこの儲かるが危険な暗号通貨産業の分野に参加することを思いとどまらせることになる。