2025年第1週、暗号市場は素晴らしいシーンを演出している。 BTCFiトラックは終盤戦前の最終競争に入っており、異なる視点と立場の人々は複雑な心理と気分を持っている。この記事では、メロンを食べるつもりはなく、前車のパターンを要約し、将来の市場の機会を分析する。LSDはリドが始まって以来、徐々にDeFi需要の新しいラウンドをトリガーしており、トランプの勝利によってもたらされた暗号強気市場の余分な自信の2ヶ月後に将来の市場にどのように直面するかは、2025年第1四半期の皆の最も重要な関心事であると考えられている。
1.LSDとLYDとは
LSD（リキッド・ステーキング・デリバティブ）はもともと、さまざまな種類のCrypto流動性を担保にすることで作られました。LSD（Liquid Staking Derivatives）は、Liquid（流動性）、Staking（ステーキング）、Derivatives（デリバティブ）を1つの言葉にまとめた非常に繊細で見事な物語コンセプトであり、CryptoとDeFiのプレイブックの本質を非常にネイティブな方法で突くモデルを形成し、市場に火をつけ、先導することに成功しました。これは、CryptoとDeFiのプレイスタイルの本質に対する非常にネイティブなアプローチであり、市場に火をつけることに成功し、DeFiとCeDeFiのエコシステムの急速な発展の新たなラウンドにつながった。
LYD(リキッド・イールド・デリバティブ) とは、Cryptoの流動性と利子収入の二元性のバランスを追求し、この方法であらゆる種類のデリバティブ・シナリオを形成することを意味します。LYDはLSDのネイティブなコンセプトを継承し、ステーキングがリキッドに与えるマイナスの影響を弱めます。LYDはLSDのネイティブなコンセプトを継承し、ステーキングがリキッドにもたらすネガティブな問題やバブルを弱め、暗号市場とデリバティブの持続可能性に対するリアルイールドの重要性を強調し、セキュアでスケーラブル、そして持続可能で穏やかな市場環境の次のステージを切り開き、促進します。
2.LSDの立ち上げと意図
LSDは、2020年12月のリドによるstETHの立ち上げから始まり、2023年から2024年にかけて、stETHと非常によく似たモデルでブレイクします。このモデルは、米国債が米ドルに対して行っていることと非常に似ており、基本的に利回り期待を使って流動性を取引し、トークンの発行者と保有者の間で流動性のバランスを求めています。
初期のLSDの意図は、stETHに代表されるリベースモデルがステーキングの報酬をイーサリアムPOSネットワークに固定した後期とは異なっていました。このモデルは、業界判断のKPIマークとして大量のTVLをもたらすことができる収益の期待を通じて、ステーキングにリキッドを引き付け、様々な興味深く革新的なデリバティブプレイを生み出すことができ、こうして急速に爆発的に進化し、豊かなDeFiおよびCeDeFi業界パターンを形成しています。
3.BTCFiにおけるLSDの爆発と競争環境
LSDの出現は、2022年の弱気市場の終わりに、BTCホルダーの真の需要を徐々に捉え、目覚めさせた。BTCホルダーは保有するBTCに付加価値を付けたいと考えていましたが、適切なエコシステムと金融資産の不足に苦しんでいました。
マーリンの出現は、BTCエコシステム、BVM、BTCレイヤー2、 、そしてBTCFiを始動させ、2024年のCryptoにとって重要なトラックとなった。百連隊戦争からいくつかのコアプロジェクトの継続的な反復まで、LSDを基本的なプレイ方法とするBTCFi競争のエンドゲームは、2024年第3四半期に徐々に明らかになり、プロジェクト側は、TVLを獲得するための収益期待を通じてユーザーのBTC流動性を誓約することで、瞬く間に数十億ドルの資金調達規模に達した。
このサイクルでは、Pendleのようなモデル革新によって形成されたマーケットプレイスや、Ethenaのようなステーブルコインを用いた収益戦略が見られました。SolvとBabylonは、2024年末までに、TVLとリスティングの現在進行中の戦いの最終的な勝者になるかもしれません。
4.LSDの業界的意義と価値
BTCホルダーの需要を取り込むLSDの能力は本物であり、本質的には、同社がBTCホルダーのために新しい市場を作ることを通してLiquid->StakingはCrypto Tokenを保管するプロセスであり、つまりLSDのプロジェクトサイドは本質的に銀行の考え方に似ており、BTCFiの競争は本質的にBTCを保管するプロジェクトサイドの競争である。
LSDの登場から進化に至るまで、LSDが市場にもたらした意味と価値は以下の通りです：
トークン提供者（発行者）と保有者（利用者）にとって、LSDはトークンを市場に提供する最も効果的な方法です。
トークン提供者（発行者）と保有者（ユーザー）にとって、流動性を均衡させるメカニズムを提供します
トークン保有者の間で広まっている利子負担のニーズを捉えた利子負担の商品や資産の出口を提供します
ストレージの買収であるため、競争は激しくなるに違いない。TVLをより早く取得するために、プロジェクト側、プレーヤーと市場は、生態学的な再生と差別化を再生するために可能な限りのことをしたい、資産群の杭、再杭、再再杭は急速に進化し、シャベルが複数を掘る現象は非常に一般的であり、LSDの問題の核心が露出し始めた。
LSDという言葉の発明の微妙さも、ステーキングを強調しすぎ、デリバティブの前の実質利回りの重要性を無視したため、結局は問題となった。結局、LSDのサイクルは過去と同じ路線で動いている。つまり、物語を作り、期待を持たせ、コンセンサスを形成し、現金のためにコインを発行する。資産とエコシステムの根底を支えるReal YieldとReal Applicationがなければ、たとえトランプ氏の勝利によって2ヶ月間の信頼と期待が補充されたとしても、市場の持続的な発展を維持することは難しい。
LSDによる過剰なステーキングは、2つの本質的なネガティブな問題をもたらします：
興味深いことに、LSDから派生したこのシナリオを解決するために、多くのプロジェクトが原資産としてT-Billを導入しており、音戸やオープンエデンに代表されるプロジェクトは、実は本質的にLSDサイクルの産物であり、T-Billを利用している。OndoやOpenEdenに代表されるプロジェクトもLSDサイクルの産物であり、彼らはT-Billを保護パッドの最下層として使用し、信用裏付けを行うビッグネームを見つけ、いくつかの一見単純な（しかし簡単ではない）操作が市場の一部門を形成し、市場価値も数十億ドルを獲得した。
6.>LYDの成功は、リキッド->ステーキング->デリバティブのプロセスが絹のように滑らかで、ネイティブであるという事実にある。リキッドとイールドは二元的なシーソーであり、矛盾の共同体である。
流動性と利回りは二律背反であり、矛盾の共同体です。あなたが発行者であれ、保有者であれ、市場全体であれ、国債の場合と同様、ファンドの場合と同様、そして暗号デリバティブの場合と同様、この2つのバランスを考えることが重要です。
流動性と利回りを選択するプロセスはトレードオフであり、このトレードオフの選択は、ある当事者によって一方的に与えられたルールによって制限されるべきではなく、むしろ市場ゲームメカニズムによって制限されるべきであり、それはWeb3とCryptoにおけるプロトコルによって具現化することができる。2024Q4にCICADAによって提案されたR²Protocolは、これを非常にうまく実現しています。
LSDの問題は、ステーキングのプロセスがゲームメカニズムを制限していることである。
7.LYDが解決する表面的な問題
LYDの出現により、市場、プロジェクト側、そしてすでに競争的な状況を形成しているファンドが、より競争的になることができます。
LYDの出現により、すでに競争環境を形成している市場、プロジェクトオーナー、ファンドが、リアルで持続可能な利子獲得資産に焦点を移すことができるようになり、さまざまなタイプのRYA（リアル・イールド・アセット）を徐々にマーケットプレイスに導入し、リアル・イールドの開発、選択、提供に取り組み、競争することで、安定的で穏やかな開発環境を形成することができるようになる。
LYDとCrypto Protocolを提唱するプロジェクトは、このプロセスにおいて、TradFiにおけるカストディアン、信託、ファンド、ホームオフィスの役割と同様に、Cryptoのカストディアンとアセットサイドの役割を担い、LSDサイクルによって形成されるCryptoの預託機関や銀行のような資金調達機関に対応し、様々な種類のリアルイールドを提供する。TradFiのアセットマネジメントとアセットサイドの役割は、TradFiにおけるアセットマネージャー、トラスト、ファンド、ホームオフィスと同様であり、LSDサイクルによって形成されたCrypto預金機関と銀行のような資金調達機関に対応し、より完全な金融システムを形成するために、実質利回りであらゆる種類の利子ソリューションを提供する。
8.LYDが解決する本質的な問題
小宇宙的な意味でのLYDは、Crypto保有者とCrypto投資家がLiquidとYieldのどちらかを選択できるようにすることです。投資家は、流動性と利回りのバランスを自分で選ぶことができる。各組織と個人は、それぞれの状況ニーズ、情報分析、リスク選好に応じて、流動性と利回りの選択をトレードオフすることができます。 これは、これまでのTradFiの反復の常識であり、市場に自由を取り戻す実践であり、暗号市場の必然的な持続可能な発展です。
LYDはマクロ的な意義から、リアルインカム資産RYAとリアルワールド資産RWAを迅速に暗号市場のトレンドに促進することであり、このトレンドはすぐに質的な変化へと量的に変化し、世界経済と金融をプロトコルとAIの時代へと促進する。より多くのプロトコル資産管理とスマートコントラクト資産管理が出現し、これらはAIエージェントがAIFiを形成するために経済と金融の管理に参加するための基礎となるだろう。
9.LYDはCryptoのターニングポイントの引き金になる
このLSDからLYDへのリレーシフトは、Cryptoのターニングポイントの引き金になり、さらにはなる可能性が高い。
このLSDからLYDへのリレーシフトは、Cryptoのターニングポイントとなる可能性が高く、さらにはそうなる可能性もあります。
この強気市場の初期ラウンドの多くの人々は、これがチャンスの最後のラウンドであると言っていますが、実際には、いわゆる最後のラウンドは、暗号大市場の最後のラウンドではありません。ここで言う最終ラウンドとは、コンセンサスを構築するために物語を用いたCryptoの最初の普及段階が終わりを迎えようとしていることを意味している。
次の段階は、リアルペイメント、資産金利の生成、あらゆる種類の金融シナリオを含むCryptoの実用的なアプリケーションの開発であり、これらは急速にCrypto市場に参入し、新世代のグローバル経済・金融システムの一部を形成することになるが、その中でLYDは重要な役割を果たすことになる。LYDはその中で重要な役割を果たすだろう。
Aaron
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