100倍の利益を逃す：VC投資家の投資判断に関する考察

週末に「VCとしてVirtuals Protocolの100倍の投資機会を逃した方法」という記事を読み、たまたま数日前にPudgy Penguinsを逃したことについて書いたことを思い出したので、私の考えをいくつか要約し、皆さんと共有したいと思います。

この記事の中で、著者はVirtualsチームとのやりとりの全過程を詳細に述べていますが、私見では、このやりとりの中で以下の重要な出来事が注目点だと思います：

まず：「創業チームは7月（ETHCCの期間中）、完全希薄化後の評価額（FDV）がわずか5000万ドルだった私に初めて接触してきた。その前に、私は実際に彼らの評価額がさらに低かった第1四半期に、共通の友人を通じてこのプロジェクトについて聞きました。"

2つ目：「暗号スペースの友人たちから、PathDAO時代からの彼らのリブランディングや、AIインテリジェンスのトークン化に関する彼らの理論を聞きました。弱気相場を通じて、また主要な中央集権的取引所（CEX）の上場なしにプロジェクトを推進し続けるこの執念は賞賛に値する。他の多くの創業者たちは、とっくの昔に資金を返却するか、プロジェクトを放棄する道を選んでいたかもしれませんが、Virtualsチームは耐え抜き、より強い立場で市場に戻ってきました。"

3つ目：「今年初め、暗号とAIを組み合わせ、分散型コンピューティングや推論を実現しようとするプロジェクトが数多く見られた。率直に言って、これらのプロジェクトの多くは空疎な話に過ぎません。

第4位："GOATは、AIスマートボディトークンに関する話題を煽りました。"それは、AIスマートボディが何らかの通貨と相互作用できるようになったときの可能性を市場が想像し始めることを可能にしたからです。

「このチャンスに気づいたバーチャルのチームは、その技術力を示すために素早く動いた。トークン化されたAIインテリジェンスであるLUNAは、GOATのローンチからわずか1週間後の10月16日に稼働を開始した。"

最初のイベントが起こったとき、プロジェクトがいた軌道はしばらく見通しが立たず、あるいは見通しが立ったとしても、将来に対する不確実性はまだかなり高かった。

低いバリュエーションだけでは有利にはならない。

だから、保守的な人なら、このプロジェクトに投資しないことは恥ではない。私だったら、投資もしない。

テスラの件を思い出す。

私が本当に尊敬している技術系投資家は、上海工場が大量生産に成功した後、初めてテスラに大胆な賭けを始めたと言っていた。テスラがここまで来なければ、いつ終了してもおかしくない。このステップを踏んで初めて、奇跡が起こる可能性がある。

私はこの視点に大いに賛成であり、暗号プロジェクトへの投資も同様だと思う。トラックがあまりにも不確かで、いつ死んでもおかしくないのであれば、現時点ではまだ賭けるにはリスクが高すぎる。

2つ目のイベントが発生したとき、投資家は1つのことをはっきりさせることができる。プロジェクトに投資するということは、人に投資するということである。

しかし、それはそれとして、人が一流だからといってプロジェクトが成功するとは限らない。プロジェクトの成功には、実施や戦略などの成功も必要だ。これらの要素は市場でテストされる必要があるが、今回はまだ見ることができない。

だから、現時点では、もし私だったら、まだ投資はしないが、このプロジェクトの展開に注目し、彼のその後の運営、戦略、アプローチが私の期待にとても合っていると感じたら、ゲームに参加する準備はできている。

3つ目の事象について、私もこの投資家と全く同じように感じており、初期段階のAI + Cryptoプロジェクトの大半については楽観視しておらず、風を利用するための疑似ニーズだと考えています。

最も重要なのは4番目のイベントだと思います。

投資家が、Goatが登場した後にAIエージェントが成長する余地が非常に大きいと考え、Virtualsのような、暗号資産を使ってAIエージェントの成長に資金を供給し、サポートするモデルが機能すると見れば、その時こそ本当に大胆になり、1階に乗り込む時です。

この時点で投資家は、チームが信頼できること、方向性が正しいこと、戦略が正しいことを確認したのだから、残りのリスクはあえて負うべきだ。

だから、この段階で大胆に参入できる限り、チャンスを逃すことはないと思う。

最初のことが起こったときにエントリーした場合よりもリターンはずっと小さくなりますが、この時点でエントリーするリスクもずっと小さくなります。資金が少し大きい投資家は、この段階で入るのがベストだと思う。