誤解されているのか、過小評価されているのか？ビットコインに支えられた140億ドルの第2四半期営業利益で市場を覆すストラテジー

ビットコインの大儲けでストラテジーの四半期利益が100億ドルに急増、暗号ベットが功を奏す

かつてソフトウェア会社として知られていたStrategy（旧社名MicroStrategy）は、ビットコインに特化したトレジャリーの巨人としてのアイデンティティを完全に固めた。

その中で最新決算報告 ビットコイン価格の劇的な上昇を受けて、同社は第2四半期の純利益が100億2000万ドルに達したことを明らかにした。

営業利益は140億3000万ドルに急増し、前年同期の2億ドルの営業損失から一転した。

CoinGeckoによると、この結果はビットコインの市場価格の急回復を受けたもので、第1四半期の安値77,000ドルから第2四半期の高値111,000ドルまで上昇した後、7月下旬には118,000ドル以上に落ち着いた。

公正価値会計が過去最高益を更新

同社は、第2四半期の例外的な業績について、保有する暗号資産に公正価値会計を採用したためであるとしている。

ビットコインの未実現利益を認識することで、ストラテジーの収益は自己資産の市場価値をフルに反映した。

ストラテジーは第2四半期だけで公正価値調整から140億ドルの利益を計上し、前年同期の1億8000万ドルの損失から大転換した。

6月30日現在、同社は597,325BTCを保有しており、424億ドルのコストで取得したが、現在は644億ドルの価値がある。

7月1日から7月29日の間に、さらに31,466BTCが追加され、現在の価格で733億ドルに相当する628,791BTCに増加した。

積極的な株式売却がビットコイン・ウォレットを成長させ続ける

ストラテジーの暗号拡張は、依然として一般市場から多額の資金を得ている。

同社は4月から7月にかけて、普通株と優先株の売却を通じて105億ドル以上の現金を調達した。

第2四半期には1,420万株の普通株を52億ドルで売却し、7月にも240万株を売却して11億ドルを調達した。

STRK、STRF、STRD、STRCという一連の優先株の公募は、さらに数十億ドルをもたらした。

最新のSTRCは7月初めに25億ドルを調達し、すぐに21,021ビットコインの購入に使われた。

現在、同社はSTRCを通じてさらに42億ドルを調達し、現在の価格でさらに約3万6000BTCを取得する計画だ。

大量の発行にもかかわらず、ストラテジー社は、その市場価値がビットコインの保有価値より少なくとも2.5倍高く取引されない限り、普通株式を売却することはないとしている。

フォン・レCEO、ウォール街は理解していないと語る

歴史的な業績にもかかわらず、ストラテジーの株価（MSTR）は時間外取引で1.4％下落し、408.25ドルとなった。フォン・レ最高経営責任者（CEO）は、市場はまだ同社の中核価値を誤解していると考えている。

決算説明会でルはこう語った、

「我々は、人類史上最も革新的なテクノロジーと資産に資本投下している。その一方で、私たちはおそらく米国で、そして潜在的には世界で最も誤解され、過小評価されている株なのです」。

ルによると、ストラテジー社の時価総額はS&P500企業の中で96位だが、営業利益は9位である。

また、ストラテジーのビットコイン保有量と想定株式数の比率を表す重要な内部指標である「BTCイールド」が今年これまでに25％増加していることも確認した。

この数字を受け、ストラテジー社は年末までの目標利回りを30％に引き上げ、「BTC $ゲイン」の予想も150億ドルから200億ドルに急増させた。

ルによれば

「年間を通じて目標を倍増させることができれば、それは成功である。

同社は現在、約740億ドル相当の62万8791BTCを保有しており、平均購入価格は1コインあたり7万3277ドル近くになるという。

「ビットコインの保有量を62万8791ビットコインまで拡大し、ATMプログラムやIPOを通じて100億ドル以上の資金を調達し、機関投資家や個人投資家の証券に対する需要が高まっている。

さらに同氏は、ビットコインが12月までに15万ドルに達すると仮定した場合、ストラテジー社は通年で340億ドルの営業利益と240億ドルの純利益を見込んでいると述べた。

希薄化後の1株当たり利益は、第2四半期の32.60ドルから80ドルになると予想されている。

セイラー、ワシントンからの規制明確化を歓迎

Strategyの共同設立者でありエグゼクティブ・チェアマンであるマイケル・セイラー氏は、最近の規制動向を暗号市場にとって強気であると指摘した。

「昨日、ホワイトハウスは暗号政策報告書を発表した。150ページほどある。スキャンしてみた。ここから読み取れるのは、この政権は暗号産業全体とビットコインのエコシステムを非常に熱心に支援するということだ。"

同社の強力なポジショニングと規制当局の楽観論は、現在「42/42」プランと呼んでいる840億ドル相当のビットコインを獲得するというストラテジーの長期計画における重要なテーマであるようだ。

ソフトウェア収入は堅調、しかしビットコインがストーリーラインを支配

ビットコイン・トレジャリーが話題となる一方で、ストラテジーのレガシー・ソフトウェア・ビジネスは、ささやかながらまだ収益を上げている。

同部門の第2四半期の売上高は前年同期比2.7％増の1億1,450万ドルだった。

成長を牽引したのはサブスクリプション・サービスで、前年同期比約70％増の4,080万ドルとなった。

売上総利益は7,870万ドル、利益率は68.8％で、昨年の72.2％からわずかに減少した。

ストラテジーは、2024年末の3810万ドルから5010万ドルの現金で第2四半期を終えた。

撤退するには大きすぎるかもしれないビットコインの賭け

コインライブは、ストラテジーのビットコイン蓄積への継続的なコミットメントは、明確な出口プランのない、大胆でハイステークスのゲームであると考えている。

記録的な利益と増え続けるBTCの備蓄は、投資家を興奮させるヘッドラインを提供するが、同社の将来は現在、ビットコインのボラティリティにほぼ完全に連鎖している。

同社はもはや暗号を扱うハイテク企業ではなく、ハイテク企業の殻をかぶったビットコイン銀行なのだ。

しかし、市場が冷え込んだり、流動性が枯渇したり、株式ベースの資金調達に対する意欲が減退したらどうなるだろうか？

ストラテジーの成功は今のところ否定できないが、その存続はビットコインが再び長期休止に入らないかどうかにかかっているかもしれない。