パンテーラ・パートナーズ：P2P融資契約「モルフォ」を読む

著者：Paul Veradittakit, Partner, Pantera Capital; Translated by 0xjs@GoldenFinance

Highlights:

* Morpho is going beyond legacy protocol such as Compound and transforming DeFi landscape, indicate its innovative Power of lending model.貸出モデルの革新力を実証しています。

* Morpho Optimizers をピアツーピアの直接クレジットラインに活用していましたが、現在では、効率性を向上させるために両者の長所を組み合わせたピアツーピアのプーリングモデルを使用する  Morpho Blue に拡大しています。

* どちらのモデルも、資本の活用不足など、従来のプール型システムの非効率性に対処するものです。Morpho Optimizersは貸し手と借り手の直接的なマッチングを最適化し、Morpho Blue はより高い融資比率のローンプールを単独で提供します。

* Morpho の融資総額は大きな節目を迎えており、Morpho Blue は急速に追い上げており、短期間で Morpho のロック総額のかなりの部分(TVL)を占めています。

はじめに

DeFiは金融サービスについての考え方に革命を起こし、画期的なイノベーションで伝統的な銀行や融資の構造に挑戦しています。イーサ上のさまざまなプロトコルの中でも、Morpho は際立っており、最近、貸出総額でCompound を上回りました。この功績は、Morphoの革新的な融資モデルの有効性を示すだけでなく、DeFi空間におけるデジタル資産管理のより広範なシフトを示すものでもある。Morpho はもともと、 Morpho Optimizers を通じたピアツーピアレンディングで知られていたが、 Morpho Blue の立ち上げによりさらに発展した。Morpho Morpho Blue を発表しました。

<

DeFi

DeFi は現代の金融情勢の上に構築され、信用へのアクセスと提供方法を再定義するブロックチェーンベースのソリューションを導入しています。この業界はAaveやCompoundのようなプラットフォームによって支配されており、ダイナミックな融資モデルを通じて数十億ドルの取引を促進している。ここでは、ユーザーがデジタル資産をパブリックプールに預け、そこから他のユーザーが借りることができ、流動性が維持され、資産が活発に交換される活気あるエコシステムが構築されています。

その成功にもかかわらず、伝統的なプールレンディングモデルには、特に資本効率の処理に関して欠点がないわけではありません。預託された資産の大部分は遊休状態となり、リターンを生み出せず、システムの非効率につながる。

Morpho は、ピアツーピア(P2P) 融資モデルを通じて、こうした非効率性に正面から取り組んでいる。貸し手と借り手を直接マッチングさせることで、Morpho は資本利用を最適化するだけでなく、双方に提供される金利も向上させる。Morpho のシステムは、Aave やCompound のような既存のプロトコルの上にマッチングエンジンをオーバーライドし、ユーザーは確立された資金プールの利点だけでなく、潜在的な直接マッチングの利点を享受することができる。ダイレクト・マッチングが不可能な場合でも、ユーザーは原資産プールの流動性から恩恵を受けることができ、モルフォはプール・ベースのモデルの基本的な利点を維持しながら、その機能を革新しています。

モルフォの躍進

モルフォの躍進を見ると、貸出総額が9億300万ドルに達し、コンパウンドの8億6500万ドルを上回ったときに、大きなマイルストーンが達成されました。これは単に定量的な勝利というだけでなく、エコシステム内でより直接的な金融取引への需要が高まっていることを反映し、融資体験を向上させるプロトコルの能力を証明するものです。

当初、この成長の原動力となったのは、Morpho Optimizersでした。Morpho Optimizersは、 Aave および Compound 上に構築されたMorpho の最初のバージョンで、資金提供者と借り手の間でピアツーピアの融資枠を作るために設計されました。これらのプラットフォームの非効率性に対処する。

しかし、より新しい製品であるMorpho Blueは、わずか3ヶ月の間にMorpho Blueの総ロック・イン・バリュー（TVL）の40％を占め、大きく追いつき始めている。また、「Morpho Blue 」は、「 Aave 」や「 Compound 」と同様のポイント・トゥ・プールモデルを採用しているが、より効率的な方法で、より高い融資比率とより高い利用率を持つローンの個別のプールを特徴としている。

影響力と今後の洞察

モルフォの台頭は広範囲に及んでいる。P2P融資の台頭により、私たちは、 DeFi のための、より競争的で効率的な金融市場へのシフトを見ることができるかもしれません。しかし、この進化は、ピアツーピアの相互作用の複雑さの管理や、潜在的なリスクに対する強固なセキュリティ対策の確保など、業界が新たな課題に対処することを必要とする。Morpho Morpho Blue は、コアとなる融資プロトコルとリスク管理およびユーザー・エクスペリエンス・レイヤーを分離し、リスクと商品管理のためのオープンなマーケットプレイスを創出するシンプルで不変のプリミティブによって、現在のプール型融資モデルの脆弱性と非効率性に対処することを目指している。許可不要の市場創造とカスタマイズ可能なリスクプロファイルにより、モルフォ・ブルーは Aave や Compound の画一的なモデルに代わる柔軟な選択肢を提供します。Morpho Optimizersは、Morpho Blue がその範囲を拡大し続け、分散型金融の風景を再構築するにつれて、時間の経過とともに放棄されるでしょう。

Morphoの創設者たち

Morpho Labs の指揮を執るのは、共同創設者のPaul FrambotとMerlin Egalite であり、彼らの専門知識の結集がプラットフォームを新たな高みへと導いています。パリのエコール・ポリテクニークでブロックチェーンと分散システムの経験を積んだポールと、CentraleSupélecの経験豊富なソフトウェア開発者であるマーリンは、安全でオープンで弾力性のある融資プロトコルの開発を推進している。貸し出しプロトコルの開発を推進している。

結論

Morpho の成功は、DeFi のダイナミックな性質と、継続的なイノベーションの可能性を鮮明に示しています。既成の金融モデルに挑戦し、より効率的なソリューションを導入することで、モルフォは成功を収めている。DeFiの新時代への道を切り開いている。今後、モルフォのようなDeFiプラットフォームが発展し続けることは、間違いなく将来の金融情勢を形作る一助となるだろう。