ペンタラボ詳細調査レポート マイニングGNSが33％急騰し過去最高値を更新

現在、gTradeプラットフォームのユーザーは、最も基本的なトレーダーの役割に加え、以下の4つの役割を通じてプラットフォームに参加し、収益を得ることができます。投資収益を得る;

紹介者への報酬、流動性プロバイダーは鋳造されたGNSトークンで支払われ、同量のDAIは担保をバックアップするために保管庫に入ります。

Token Terminalによると、1月31日現在、Gains Nertworkは6,121人の月間アクティブユーザーを抱え、デリバティブトラックで4/30にランクされています。最近、Gains NetworkはArbitrum STIPプログラムに参加し、2023年12月29日から2024年3月29日の間にGNSとgDAIのトレーダーと流動性プロバイダーにそれぞれ382万5000と67万5000のARBトークンを提供し、多くのユーザーを引き付け、アクティブユーザー数は1ヶ月で3倍になった。

Chart 4: Monthly Active Users Tripled in 1 Month

Source: Token Terminal.取引モデルを継続的に適応させ、抜け穴を塞ぎ、新しい予測メカニズムを採用し、暗号通貨から株式、外国為替、コモディティへと拡大するために商品を常に再配置することで、Gains Networkはその主要な形態を安定させてきました。流動性の単一プールとDAI保管庫を使用して、すべての資産ペアで取引を執行することで、Gains Networkは極めて流動性が高く効率的で、以下のことが可能です。ゲインズネットワークは、暗号通貨、FX、株式、コモディティにまたがる187のペアと、最も幅広いペアとレバレッジを提供しており、高度な反復計算と適応性を実証しています。

• 2021年10月、チームはgains.farmからGains Networkに名称を変更し、デリバティブ取引所のブランドを刷新しました。

• 2022年1月27日にV6にアップデートし、現在も細かい反復計算の最適化を継続中。

• 2022年5月3日、Gains NetworkはAAPL、FB、GOOGLという3つの優良銘柄をポリゴンのメインネットで公開し、テスト成功の6日後に他の20銘柄を公開しました。これは、レバレッジ（選択された銘柄の中央値集約価格を使った合成取引）を使って、チェーン上で株価を取引できる初めてのケースである。

• 2023年9月、Gains Networkは新たに18のFXペアを上場しました。これに加えて、Gains NetworkはARBトークンで700万ドル、Arbitrumの短期インセンティブプログラムの一環としてGNSで10万ドルのグラントマッチオファーの申請を提出しました。

• 2023年10月1日、gTrade v6.4.1が稼動しました。このアップデートは、GNS NFTの減価償却（GNSトークンとの交換）、開発基金からの収益の$GNSプレッジャーへの再分配など、多くの変更を伴うもので、これによりGNSプレッジャーの収益は〜70%増加し、GNSの手数料総額は30%〜60%増加しました。アップした。

• 2024年1月27日、Gains NetworkはgTrade V7の新バージョンのローンチを発表し、gETH、gUSDC、新しいマルチ担保入金機能を導入しました。 マルチ担保とは、トレーダーがポジションの担保として使用する暗号通貨を、現在USDC、ETH、DAIから選択できることを意味します。

トークンエコノミー

GNSトークン

トークン総供給量の概要

ゲインズ・ネットワーク（The Gains Networkオリジナルのトークンはイーサリアム上でGFARM2が割り当てられ、開発基金とガバナンス基金がそれぞれトークン割り当ての5%（合計10%）を占め、Polygonチェーンにブリッジされた後、1:1000の比率でGNSトークンに分割されました。GNSは現在、PolygonチェーンとArbitrumチェーンに分散されており、初期供給量は3,850万、最大供給量は1億である。最大供給量はあくまでフェイルセーフメカニズムとして使用されており、理論上到達することはない。Duneのデータによると、1月31日現在、GNSの総供給量は33,942,395で、初期供給量を下回っており、鋳造されたトークンの数が破壊されたトークンの数を下回るデフレ状態にある。

GNSの鋳造と破壊

GNSはアプリケーションベースのトークンであり、その鋳造と破壊はgToken Vaultsと表裏一体の関係にあり、Vaultの担保レートの動的なバランスを維持しています。Vaults は、プラットフォーム上のすべての取引の相手方であり、流動性プロバイダーが差し入れた資産、発生した取引手数料、トレーダーが被った損失を受け取り、利益を得たトレーダーに利益を支払います。gToken は、Vault 内の担保資産の所有権のシェアを表します。現在、Gains NetworkはDAI、WETH、USDCの3種類の担保を導入し、gDAI、gETH、gUSDCの3種類のgTokenとVaultを形成している。保管庫の担保資産を超える部分（100％担保に相当）は、トレーダーと貸し手の間のバッファである過剰担保層を構成し、逆に担保不足層を構成します。 

もし保管庫が過剰担保化されている場合、トレーダーの損失の一部（DAIなどの担保として、保管庫の収入として表現）は、店頭（OTC）取引用のプールに移され、ユーザーは資産と引き換えにGNSを売却するために1時間加重平均価格（時間加重価格）とすることができ、GNSの売却は破棄されます。店頭取引の利点は、価格スリッページがなく、取引所のGNS価格に影響を与えないことです。GNS価格が急落し、TWAPが取引所市場価格より高い場合、保有者はOTC市場でGNSをDAIで売却し、市場価格でGNSをDAIで買い戻す傾向があり、これはある程度価格均衡メカニズムを形成する。金庫が担保を下回った場合、GNSは鋳造され、金庫の補充に使用できる資産のためにOTCを通じて売却される。24時間ごとにGNSの総供給量の0.05％を超えて鋳造することはできず、つまり破壊がなければ年間18.25％のインフレになる。

これは、GNSの実際の供給が動的であることを示しています。gTrade取引プラットフォームに十分な手数料収入があり、トレーダーの損失の合計が利益よりも大きい場合、保管庫は過剰担保状態にあり、GNSはOTC市場で破壊のために売却されます。ご覧の通り、保管庫はgTrade上のすべての取引の短期的な取引相手であり、GNSはこのメカニズムを通じて長期的な取引相手となります。

Gains Networkは現在、プラットフォームのガバナンスフレームワークを洗練・発展させている最中で、GNSは現在プラットフォームのガバナンストークンとなっており、1GNSトークンは1投票に相当します。提案がDiscordフォーラムでコンセンサスを得て洗練されると、スナップショット・プラットフォームに転送され、保有者によって投票されます。

GNSのNFT

V6.4.1以前では、NFTボットはgTtradeのすべての利食い、損切り、指値注文を執行する責任があり、NFTボットの保有者のみがNFTボットを操作し、プラットフォーム手数料とGNS報酬の分配を受けることが許されていました。Gains Networkは、全流動性の1％以上を提供する流動性プロバイダーにNFTポイントを分配し、これをNFTの造幣に使用する。NFTのレベル（ブラス、シルバー、ゴールド、プラチナ、ダイヤモンド）ごとに必要なポイント数が異なり、それに応じて保有者にはさまざまなレベルの特典が用意されている。NFTを誓約した保有者は、固定スプレッドで最大25％の割引を受けられるほか、プラットフォーム手数料のボーナスも受け取ることができる。NFTの保有者が質権設定すると、固定スプレッドの最大25%割引とGNS質権設定特典の最大10%増額を受けることができます。

NFTは、NFTボットの機能をチェーンリンク予言マシンネットワークの手に委ねるバージョンアップにより、V6.4.1から非推奨となりました。保有者はNFTをGNSトークンと交換することができ、異なるレベルのNFTを異なる金額と交換することができます。償還には2つのオプションがあります：償還日から6ヶ月間リニアに$GNSを得るか（全造幣期間を担保とする）、25％のペナルティを課して即座に$GNSを得るか（これはガバナンスファンドに送られ、戦略的用途に使用されるか、コミュニティの裁量で破棄されます）。

収益の分配とトークン価値の獲得

例えばDAIの場合、プラットフォームが集めた手数料は、ガバナンスファンド、DAIステーキング、GNSステーキング、リファラー、そして分散型で指値注文を実行するプロフェシーマシンネットワークに分配されます。マシンネットワークに分配されます。

各特定手数料の配分の観点から：

1.ローン手数料は、その全額がDAI Vaultに支払われます。

2.指値注文の開始手数料と決済手数料の18.75%はガバナンスファンドに、62.5%はGNSステーキングに、18.75%はDAIステーキングに配分されます。

3.市場価格はDAIステーキングネットワークに配分されます。トレーダーP&LはDAI treasuryへ。

ユーザーの役割の観点から：

1.GNSトークンを差し入れて得た報酬は、取引の担保（DAI、WETH、USDC）として支払われます。Gains Networkの公式情報によると、プラットフォーム上の取引の約70%は成行注文であるため、平均して全注文の取引手数料の61%がGNS Pledgeに割り当てられます。

2.全注文の取引手数料の18.75%がDAI Pledgeeに割り当てられます。ゲインズネットワークの公式発表によると、リフェラル報酬はガバメントファンドの手数料から差し引かれ、アンバサダーがプラットフォームに持ち込むオープンポジションの量に応じて、オープニング手数料の22.5%から30%になります。アンバサダーがプラットフォームに持ち込むオープンポジションの量によります。

データによる検証

2024年1月28日現在、DefiLlamaのデータによると、ゲインズ・ネットワークはArbitrumとPolygonのチェーンに展開し、それぞれ88%と12%のTVLを獲得しています。

2024年1月30日現在、ゲインズ・ネットワークの時価総額/TVLは3.62で、過去24ヶ月の過去平均4.84と比べると相対的に低くなっています。

図表5：ゲインズ・ネットワークの時価総額/TVLは史上最低

Source: DefiLlama, Penta Lab

Valuation

GMXのTVLに対し、GNSは7%未満です。GNSのTVL量はGMXの7％未満ですが、時価総額のTVL比はすでにGMXの3倍であり、市場の融資効率、成長性、安全性を暗に認めています。過去2年間の平均時価総額／TVLレシオ4.84に基づき、6ヵ月後の予想では4億8400万ドルとなる。

主なリスク

プール管理リスク、ランリスク、アタックリスク。