パウエル演説と質疑応答

出典：スマートキャッスル、ミッコ

オープニングスピーチ

ご講演ありがとうございました。span leaf="">ご講演ありがとうございました。ラジャン教授との対話を楽しみにしています。まず、経済と金融政策の見通しについて簡単にお話しします。

連邦準備制度理事会（FRB）では、議会から与えられた完全雇用と物価安定という2つの使命の目標に常に焦点を当ててきました。不確実性が高まり、下振れリスクがあるにもかかわらず、米国経済は堅調な状態にある。労働市場は完全雇用またはそれに近い状態にある。インフレ率は急激に低下したが、目標の2％をわずかに上回っている。

最新のデータについて言えば、第1四半期GDPの速報値が数週間後に発表される。これまでのデータでは、第1四半期の成長率は昨年の堅調なペースから減速している。好調な自動車販売にもかかわらず、全体的な個人消費はほとんど伸びていないようだ。さらに、第1四半期の輸入の好調は、GDP成長率を圧迫すると予想される潜在的な関税を先取りしようとする企業の動きを反映している。

家計や企業を対象にした調査では、景況感が急落し、見通しに対する懸念が高まったと報告されており、これは主に貿易政策への懸念を反映している。通年の対外経済予測は低下しており、鈍化が続くものの、依然としてプラス成長との見方が大勢を占めている。我々は、家計と企業がこれらの動向を消化し続ける中、最新のデータを注意深く追跡している。

労働市場に関しては、非農業部門雇用者数は今年最初の3ヶ月で月平均15万人増加した。昨年に比べ雇用の伸びは鈍化しているものの、レイオフの減少と労働力増加率の低下により、失業率は低位で安定している。同時に、求人倍率は1倍をわずかに上回り、大流行前の水準に近い。賃金の伸びは引き続き鈍化しているが、依然としてインフレ率を上回っている。全体として、労働市場の状況は良好で、幅広くバランスが取れており、インフレ圧力の大きな要因にはなっていない。

我々の物価安定の任務に関しては、インフレは2022年半ばの流行ピークから著しく緩和しており、高インフレを抑える努力に通常伴う、痛みを伴う失業率の上昇は見られない。インフレ率の進展は緩やかなペースで続いており、最近の数値は目標値である2％を上回っている。先週発表されたデータに基づく推計によると、3月までの12ヵ月間でヘッドラインPCE価格は2.3％上昇し、変動の激しい食品とエネルギーのカテゴリーを除いたコアPCE価格は2.6％上昇した。

今後の見通しとして、新政権は貿易、移民、財政政策、規制の4つの異なる分野で大きな政策変更を実施している。これらの政策はまだ発展途上であり、経済への影響は非常に不透明なままです。詳細が判明次第、評価を更新していく予定である。現在までに発表された関税引き上げ幅は予想よりもはるかに大きい。経済への影響も同様で、インフレ率の上昇と成長率の鈍化が予想される。短期的なインフレ期待に関する調査ベースの指標も市場ベースの指標も急上昇しており、調査参加者は関税引き上げを指摘している。市場ベースのブレークイーブン・インフレ率は引き続き2％に近づいている。

政府政策の変化に対する理解が深まれば、経済への影響もより理解できるようになり、ひいては金融政策への影響もより理解できるようになるだろう。関税は少なくとも一時的（temporarily）にインフレを引き起こす可能性が高い。また、インフレ効果はより持続的になるかもしれない。このような結果を避けるには、関税の影響の大きさ、関税が物価に完全に浸透するまでの時間、そして最終的には長期的なインフレ期待を安定させることができるかどうかにかかっている。

我々の義務は、長期的なインフレ期待を安定させ、物価水準の単発的な上昇が持続的なインフレ問題に発展しないようにすることである。この義務を果たすために行動する際、我々は最大限の雇用と物価の安定という2つの使命のバランスをとり、物価の安定がなければ、すべての米国人に恩恵をもたらす長期的な労働市場の力強い状況を達成できないことを念頭に置いている。私たちの二重の使命の目標が緊張関係にあるという困難な状況に陥るかもしれない。そうなった場合、経済がそれぞれの目標からどの程度離れているのか、また、それぞれのギャップを埋めるために期待できる潜在的に異なる時間的見通しを検討することになる。

シカゴ出身の偉大なフェリス・ビューラーがかつて述べたように、「人生は速く動く」。 今のところ、私たちは政策スタンスの調整を検討する前に、より明確な情報を待つことができる。我々は、新たなデータ、見通しの変化、リスクのバランスを引き続き分析する。我々は、高い失業率やインフレが地域社会や家族、企業にダメージを与え、痛みを伴うことを理解している。我々は、最大限の雇用と物価安定の目標を達成するためにあらゆる努力を続ける。

質疑応答

総裁、ご発言ありがとうございました。ポイントです。前回、あなたがここでメロディ・ホプソンからインタビューを受けたことを覚えています。それに匹敵することはできませんが、質の高い質問をすることで、その埋め合わせができるよう最善を尽くしたいと思います。繰り返し強調されているように、FRBにとってコミュニケーションと透明性は非常に重要です。元中央銀行員として、私がエコノミック・クラブから受ける唯一の注意点は、中央銀行の官僚的な言説に巻き込まれないようにすることです。

まず、あなたはCOVID、2020年3月の流動性危機、深刻なインフレ、SVBの銀行危機など、数々の困難な時期を乗り越えてFRBを前進させてきたと言わせてください。そして、FRB主導の「ソフトランディング」の可能性がこの1年で高まってきた。JPモルガンは現在、今年の景気後退の確率を約60％と予想している。これについてどう思われますか？

パウエル：

まずはじめに、本日はお集まりいただきありがとうございます。実は、先ほどのスピーチで私が登場したのは、7年半前に大統領として初めて登場した時でしたので、今日また戻ってこられたことは素晴らしいことです。婉曲的に言えば、私はいつも3ヶ月間の平穏を待っているのですが、それは決してやってきません。(笑)ご質問の件ですが、まず2024年の状況を振り返ってみたいと思います。

2024年、経済は2.4％成長し、失業率は主流派が推定する完全雇用の水準に近い4％前後の低水準にとどまり、インフレ率は低下し、その年は2.5％前後で終わります。程度で終わるだろう。これがその時点の経済の姿であり、私はそれを自由に評価することはできないが、そういうものなのだ。

政府が大きな政策変更、特に貿易に関する政策変更を実施しているということですが、演説の中でも申し上げましたが、その影響によって目標から外れる可能性があります。その結果、経済が減速するにつれて失業率が上昇する可能性があります。同時に、関税が実施され、関税の負担の一部が最終的に国民に転嫁されるにつれて、インフレ率が上昇する可能性があります。これは非常に可能性の高いシナリオであり、それを乗り越えて軌道に戻ることを望むが、我々は常に完全雇用と物価の安定に尽力し、それが我々の責任である。おそらく今年いっぱいはこの目標から外れるか、少なくとも前進はないだろう。

Q:

関税についてもっと話をしましょう。関税の影響の一部は一過性のものであり、一時的なものであることを認めていますが、関税は多くの企業に値上げの余地を与える可能性があるとも述べています。あなたがおっしゃったように、関税のせいで乾燥機や洗濯機の価格が上がっていますし、関税がなくても乾燥機の価格は連動して上がっています。関税はインフレにどのような影響を与えるとお考えですか？また、関税はインフレにどのように影響すると思いますか？また、経済成長にどのような影響を与えると思いますか？

回答：

単純な出発点は、関税を課すことは物価上昇につながり、インフレ率を上昇させますが、それは一過性のものに過ぎないということです。物価水準が上がり、それで終わりということだ。しかし、私たちがまだ知らない多くの要因によって、このようなことが起こる場合もある。そのうちのいくつか、いや3つを挙げてみたい。第一に、影響の大きさである。先ほど申し上げたように、関税は予想当局の予想よりも高く、私たちが想定した最良のシナリオであっても、私たち自身の予想よりも高いことは確かであり、私たちはさまざまなシナリオを検討しました。これはそのひとつである。2つ目は、関税がインフレ率に影響を与えるのにかかる時間である。影響が出るまでに時間がかかればかかるほど、国民がインフレ上昇を経験し、それに対する期待を持ち始め、企業も同様にインフレに対する期待を持ち始め、それによってインフレリスクが高まるというリスクが高くなる。3つ目のポイントは、インフレ期待を安定させる必要があるということです。これら3つのポイントを抑えることができれば、物価の上昇が一過性のものにとどまり、持続的なインフレに発展しないようにすることができます。

Q？

関税が数量に与える影響についてはどうですか？例えば、現在中国に課せられている関税のレベルでは、サプライチェーンが混乱し、価格が高すぎるために企業が中国から関連製品を輸入できなくなることが懸念されている。これが供給ショックに発展した場合、FRBの対応は主に価格に影響する場合とは異なるのだろうか？

パウエル：

実際、私は昨晩シカゴ連邦準備銀行におり、シカゴ連邦準備銀行の様々な部門の多くの取締役と夕食を共にしました。そして、輸入部品が自社製品に与える影響について、全般的な不安感と大きな疑問があった。しかし、流行期を振り返ってみれば、半導体が不足し、それが当時非常に需要の高かった自動車の不足につながったことを覚えているはずだ。生産が追いつかず、不足は長く続き、インフレを永続させる要因のひとつとなった。ですから、供給の途絶というと、解決に時間がかかり、長期化したり、あるいは単発的なインフレショックにつながるような状況を思い浮かべますが、私たちはそれを懸念しているのです。この場合、サプライチェーンが大きく寸断される可能性のある自動車会社を見れば、そのプロセスが何年も続き、インフレが長期化することを心配するだろう。

これらはすべて不確実性が高い。私たちは今、関税が発効する前に経済にどのような影響を与えるかについて実際に考えています。そのため、私たちは経済への影響をよりよく評価する前に、最終的な政策がどうなるかを実際に待っているのです。

Q:

移民についてお話ししましょう。労働市場は現在、妥当なバランスにあるとおっしゃいました。確かにここ数カ月、前政権の最後の数カ月、そして現政権から引き継がれたものを見ると、移民が大幅に減少しています。労働市場にどのような影響を与えると思いますか？

パウエル:

ここ数年、経済が力強く成長した理由のひとつは、移民の数が非常に多かったことだ。おっしゃるとおりです。おっしゃるとおり、前政権が政策を変えて以来、移民は激減し、労働力の増加は事実上ストップし、事実上停滞しています。しかし同時に、労働者の需要も減少しているため、賃金の雇用創出も減少しており、ある種の同期した形で減少している。つまり、労働者の需要と供給は、ある程度偶然に一致して低下している可能性がある。

労働市場への影響という点では、私たちはまだ完全雇用状態にあり、労働力率はまだ高い。したがって、労働市場は良好な状態にある。長期的には、一般的に移民の影響はインフレにほとんど影響を与えないと考えられており、需要と供給の影響は多かれ少なかれ相殺されるため、インフレに大きな影響を与えることはないと予想される。

Q:

ここ数週間、政府による人員削減や、研究機関や大学における役職の凍結が話題になっています。これは労働市場にどの程度影響するのだろうか？

回答：

判断するには時期尚早ですが、私が言えることは、もちろん政府の人員削減は、解雇された人々にとって大きな意味があるということです。レイオフがどの程度の規模になるかはわからない。現時点では、1億7,000万人の労働人口に重大な影響を与えるほどの規模ではない。科学分野などでの資金削減については、大学や研究病院、研究機関の多い都市では、多くのレイオフや雇用への大きな影響が見られる。総数がどうなるかはわかりません。加えて、もちろん、科学研究の削減は、経済成長、生産性、健康、その他あらゆるものに影響を与えるかもしれないが、これらをリアルタイムで見積もるのは難しい。

Q:

私たちが将来の話をしているという事実を考えると、近い将来、失業率の上昇や潜在的なインフレ率の上昇に直面する可能性があり、もちろん、これらのシナリオごとに必要な政策は異なるかもしれません。あなたは壇上で、FRBがこの2つのシナリオをどう見て、どう対応するかについて簡単に話しました。

パウエル：

たいていの場合、経済が弱く、インフレ率が低く、失業率が高いときは、どちらのシナリオも経済活動を支えるために金利の引き下げを要求し、その逆もある。したがって、ほとんどの場合、この2つの目的は対立しておらず、実際に対立していない。現在、労働市場は依然として堅調ですが、私たちが経験しているショックは、失業率の上昇とインフレ率の上昇です。何をすべきかという点で、私たちにできる最善のことは、私たちのコンセンサス・ステートメント（私たちが投票によって決定したもの）に、これらの問題にどう対処するかを反映させる小さな条項を設けることです。私たちが述べたのは、経済がこの2つの目標からどの程度離れているのかを調べ、その上で、目標達成の速度が異なるのではないかと自問するということです。私たちはこれらのことを調べ、考え、非常に難しい判断を下すことになるのは間違いない。今はまだそのような状況にはありませんが、スピーチの中で申し上げたように、そうなるかもしれません。

Q:

今日よく使われているもう一つの言葉、「不確実性」を取り上げたいと思います。ダラス連銀の調査の回答者の一人は、「私の40年以上のキャリアの中で、自分のビジネスについてこれほど不確かだと感じたことはない」と述べている。今日の警告は、単なる政策の不確実性ではなく、米国経済の哲学の根本的な変化、単なる政策の不確実性ではなく、構造的な不確実性についてである。ご指摘の通り、不確実性のレベルが高くなると、企業は投資を遅らせることになる。例えば、関税が安定した後でも、生産設備の自国への移転を検討している企業は、関税が将来的に、おそらく次の政権によって撤廃されるかどうかわからないため、それをためらうでしょう。この長期的な不確実性をどのように政策に反映させるのか？

パウエル：

まず、このことに同意することから始めさせてください。私たちはこのことを強く感じていますし、皆さんもこのことを理解してくれるでしょう。.つまり、スムート・ホーリー関税は実際にはそれほど大規模なものではなかったし、それは95年前のことだ。企業も家計も、非常に高いレベルの不確実性を感じていると調査で答えている。連邦準備制度理事会（FRB）の調査の中には、これが企業や家計の意思決定を放棄させる原因になっていることを示唆しているものもある。そして、このような段階を経て、物事がより確かなものになり、人々が新しい普通が何であるかを理解した上で、通常の経済活動を再開できるようになることを望むでしょう。つまり、あなたの質問は、不確実性が続く場合はどうするのか、ということです。それは厳しい環境だと思います。人々の期待リターンは高くならざるを得ないと思いますし、人々は投資への影響を考慮すると思います。一般的に、米国が構造的にリスクが高い地域になるのであれば、投資家にとって魅力的でなくなるでしょう。まだわかりませんが、それが最終的な影響になると思います。

Q:

さて、金融市場に話を移しましょう。特に株式市場ではボラティリティが見られます。つまり、VIX指数は流行初期に見られたレベルまで上昇し、今は少し下がってきています。株式市場が暴落すれば、FRBが介入するだろうと考える人がいますが、それは「FRBプットオプション」と呼ばれるもので、正しいのでしょうか？

パウエル：

私なら「ノー」と言って説明する。市場は何が起きているのかを消化していると思う。本当に問題なのは政策、特に貿易政策で、本当の問題は、これがどのように展開し、最終的にどのような結末を迎えるのかということだ。それがわかるまでは、十分な情報に基づいた評価を下すことはできないし、まだ大きな不確実性が残っている。その結果、市場は多くの不確実性と格闘している。しかし、それでも市場は機能している。 しかし、それでも市場は機能している。このような厳しい状況下で期待されるように、市場は理路整然とうまく機能している。

Q:

債券市場でもボラティリティが見られますが、通常、リスク回避の動きがあると、ドイツ国債や日本国債の利回りは下がりますが、米国債の利回りは上昇しています。米国債の利回りは上昇している。この原因は何だと思いますか？

パウエル：

私も同じことを言いたいのですが、実際に理解するのは難しいと思います。例えば、債券市場で大きな動きがあり、人々が物語を作り、2ヵ月後に振り返ってみて、その物語が完全に間違っていたことに気づくというような経験をたくさんしてきました。だから、何が起こったのかを正確に言うのは早すぎると思う。ヘッジファンドがレバレッジ取引でレバレッジを削減しているのは明らかです。そしてまた、市場は歴史的にユニークな展開を消化しており、多くの不確実性があります。ボラティリティが続くと思われますが、何が原因なのかを明確に言うよりも、市場は秩序があり、この不確実性が高まっている時期に、期待通りに動いていると言いたいです。

Q:

FRBは前回の会合でバランスシートの縮小ペースを遅らせました。これは、市場がどれだけの準備と流動性を必要としているのかが不透明で、それを理解するためにもっと時間をかけたかったためでしょうか？一方、市場は秩序が保たれているというが、市場に混乱が生じた場合、FRBは介入するのだろうか？

パウエル：

準備高はまだ十分だと考えており、QTが停止する時点が近いとは考えていません。しかし、債務上限や財務省の一般会計に関連する他の理由で、準備金の大幅な流入と流出が発生する状況に直面しており、それは財務省の市場にいる人々にとって意味のあることでしょう。しかし、このような大きなフローが6ヶ月間にわたって発生した場合、準備金の水準が低下しつつあるのか、あるいは低下していないのかの証拠を実際に見ることはできない。そのため、我々はペースを落とすことにした。一時停止も検討しましたが、それは連邦公開市場委員会（FOMC）での大きな議論のひとつでした。なぜなら、バランスシートを縮小すればするほど、混乱は生じないからです。そのため、これは非常に良いことであり、より長い期間続けることができ、適切と思われる準備金のレベルまで非常に注意深く到達することができ、なおかつ十分な準備金を確保することができるということです。

Q:

ドルベースの国際システムはどうでしょうか？この大混乱の中で、世界的なドル不足の際に過去に行ってきたように、中央銀行にドルを提供する準備はできているのでしょうか？

パウエル：

もちろんです。その観点から言うと、私たちは5大中央銀行と常設のドル・スワップ・ラインを持っており、それは海外に大きなドル資金市場を持つ経済圏に流れています。実際、こうした海外市場では、例えば欧州やアジアの金融機関が米国の消費者ローンを裏付けとする資産担保証券を購入しています。これらのドル資産を保有するためにはドルの融資が必要なのです。そのため、必要なときに中央銀行にドルで貸し出し、中央銀行はドルで我々に返済し、中央銀行は自国通貨で支払い、ドル建てで貸し出しを行うというやり方だ。ドル融資市場は危機の際には非常に敏感に反応しますから、非常に助かります。私たちがそうするのは、消費者である私たちにとって本当に良いことだからです。ですから、基軸通貨としてのドルの一部として、そして最も重要なこととして、私たちはこれからもそうしていくつもりです。

Q:

懸念事項のひとつに米国の財政状態があるとおっしゃっていました。米国の国債が増え続けているのは明らかですが、金利や経済の安定に対する長期的な影響についてどうお考えですか？長期的に持続不可能なレベルに達する前に、あとどれくらい国の借金を増やすことができるのでしょうか？

パウエル：

米国の連邦債務は持続不可能な状況にありますが、まだ持続不可能なレベルには達していません。どこまで行けるかは誰にもわからない。他の国々は（その債務水準は）時間の経過とともにさらに進んでいる。しかし、私たちは今、完全雇用の状態で非常に大きな赤字を垂れ流している。私が過去にこのような問題に取り組んだ経験から言わせてもらえば、FRBの問題ではありませんが、連邦政府の支出の円グラフを見ると、最も大きな部分と成長している部分は、メディケア、メディケイド、社会保障、そして現在の利払いです。両党が関与しなければ、両党とも解決策を見出すことはできない。通常、議論の焦点となる国内財政裁量支出は、連邦支出に占める割合が小さく、連邦支出に占める割合は長期的に低下している。つまり、人々が国内（裁量）支出の削減に焦点を当てるとき、実際には問題を解決していないのだ。国内裁量支出はすでに減少しており、政治家が提供する対話の多くは国内パウエル：

まず第一に、あなたの言う通り、国民の言う通りだと思います。インフレ率が2～2.5%に戻ったと言えば、それは良いことだと思います。しかし、2021年に支払うことになる金額よりも、今20%多く支払っているのであれば、それはあまり助けになりません。これは、人々がインフレを嫌うことの別の言い方に過ぎない。私たちが本当にコントロールできるのは、極端な場合を除き、一般的に物価が下がらない世界（デフレ）であり、私たちはそのリスクを取りたくないのだ。ですから、価格を10％程度下げるというような枠組みを開発することは不可能だと思いますし、そのようなことは考えていません。私たちは基本的に、長期的に2％のインフレを促進する最善の方法を考えています。私たちが2020年に行う変更は、ゼロ金利に近い状態になったときにどうするかということを中心にした革新的なものなのです。現在、我々はゼロ金利をはるかに超えており、我々の枠組みでそれに対処する方法を見つける必要があるかもしれません。しかし、おそらく主要なシナリオは、我々が実効的な下限を扱っているということではなくなり、2020年以前のような枠組みになるでしょう。

パウエル：

ゼロ金利フロアに対処するために導入したツールの1つが量的緩和ですが、金融市場の混乱に対処するためにも量的緩和を利用しています。?

当初は、ほとんど金融市場機能のために使っていました。世界金融危機や伝染病の時もそうでしたし、伝染病の時は自分たちで説明しようとしましたし、説明の仕方も変わりました。

そして、私たちは流行の間、自分たちのことを説明しようとしましたし、私たちの説明は変わりました。

Q:

AIを抜きにしてAIを語ることはできません。AIの急速な発展により、生産性や雇用に影響を与える可能性があり、AIによって初めて深刻な意味での技術的失業が起こると言う人もいます。それについてどうお考えですか？今後のFRBにどのような影響を与えるのでしょうか？

パウエル：

AIができることに触れてきた誰もがそうであるように、私の想像を超えています。つまり、最初はグーグルの改良版のようなものだと思っていたのですが、そうではなく、より優れた人間のようなものです（満面の笑み）。つまり、250年にわたる技術革新の中で、テクノロジーは進化し、それが人間の労働に取って代わり、人々が職を失うのではないかという懸念がありましたが、そうではないということです。短期的にはそうかもしれないが、長期的には人間の生産性を向上させ、生活水準を向上させる。では、雇用は創出されるよりも減少するのだろうか？それはわからない。つまり、20年後に戻ってきたとき、AIのおかげで人々の仕事の生産性が上がっているという状況になっているのだろうか？それとも、多くの人がAIに取って代わられた状況になっているのだろうか？何とも言えませんが、AIができることは本当に驚くべきことです。最近、ウォートンの教授に来てもらってデモをしてもらったんですが、まるで人間と話しているかのように話しかけると、まるで人間であるかのように反応してくれるんです。ちなみに、これはまだ初期段階であり、今後数年のうちにさらに素晴らしいブレークスルーにつながるだろうと言われている。ですから、今後20年間で世界中の経済に大きな変化をもたらす可能性が最も高い、2つか3つの要因の1つだと思います。

Q:

仕事の話をしましょう。ある重要人物があなたの仕事について、「政府で最高の仕事だ。月に一度オフィスに行って、コインをひっくり返してみよう。 そして、みんながあなたのことを神様のように言うんだ。普段、オフィスでは毎日何をしているのですか？満足ですか？あえて言えば、楽しいですか？本当に神のように感じますか？

パウエル：

政府で最高の仕事だと思う、私もそう思うし、本当に楽しい。ああ、この仕事が大好きだし、国に貢献できるのは光栄なことだし、とても謙虚な気持ちになれる。そして、誰もが私に期待していることを私はしていますし、一般的な重役よりも読書をしていますし、同僚や私の日課には読書も含まれています。神であることに関しては、私たちをディスりがちな高給取りの評論家がたくさんいるのは幸運だと言える。その結果、神のように感じることはない。

Q:

さて、もっと平凡な話をしましょう。そのオフィスではどのような主要指標を重視していますか？意思決定をするために、どのようなデータソースを見ていますか？

パウエル：

まずは労働力から。労働市場のデータはどこよりも多く、信頼できるものです。そのデータ量は膨大で、新規雇用、非農業部門雇用者数、賃金、労働参加率、そしてそのすべてをさまざまなカテゴリーに分けることができます。だから労働市場のデータはたくさんある。経済学に進むのであれば、やることがたくさんある経済学は素晴らしい分野です。それから、インフレのデータも見ます。私は世界の動向を注意深く見ていますし、定期的に世界の同業者と話をして、何が起こっているのかを把握するつもりです。金融市場は非常に重要で、最近、私たちは金融市場、債券市場、株式市場で何が起こっているかに非常に注目しています。私にとっては、私の経歴の大部分は民間部門であり、投資家であったため、外部の人と話し、彼らが何を見ているのか、何に対処しているのかを理解することが重要です。私は多くのデータしか見ることができないが、部外者と話すことでストーリーや物語を理解することができる。

Q:

中西部で何が起こっているのかを知るために、昨晩ビジネス関係者と話をしたと言っていましたね。

FRBの独立性についてお話させてください。任期満了までFRBに留まる意向であることを再確認されたことは、金融市場の多くの人々にとって心強いことでしょう。 政府や立法府はFRBに圧力をかける手段をどのように持っているのでしょうか？人々は、あなたの退任によってFRBの独立性が脅かされることを懸念すべきなのでしょうか？

パウエル：

私たちの独立性は法律で義務付けられています。私たちの法令では、正当な理由がない限り罷免されることはありませんし、任期は長く、一見終わりがないように見えます（笑）。そのため、私たちは法的に保護されています。議会はこの法律を変えることができますが、その危険性はないと思います。連邦準備制度理事会（FRB）の独立性については、超党派の幅広い支持があり、両院ともそれを支持している。

Q:

さて、最後の質問の時間があります。皆さんが考えている質問、それは金利に関して次にどのような行動を取るかということだと思います。でも、皆さんが知っているかどうか分からないし、分かっていても教えてくれるかどうかも分からない。だから、私はその質問をするつもりはない。もっと個人的な質問をしよう。オフィスで疲れた一日の後、コインをはじいた一日の後、家で一番したいことは何だろう？

パウエル：

ギターを弾いたり、子供や孫とZoom電話会議をしたり、健康維持のためにジムに通ったり。

ホスト：

私たちはあなたに健康でいてほしいのです。パウエル議長、どうもありがとうございました。

シカゴ経済クラブを代表して、パウエル議長とラジャン博士の素晴らしい対話に感謝いたします。あなた方は国の宝であり、パウエル議長が私たちのビジネスや個人生活においてどれほど重要な役割を果たしているか、私たち全員が理解できることを願っています。重要な見識を共有していただき、ありがとうございます。