FBIの逮捕は、規制当局が追いつこうと奮闘する予測市場のダークサイドを露呈させた

先週、NBAの選手とコーチの逮捕につながったFBIの徹底的な取り締まりは、スポーツ界と金融界の両方に衝撃を与え、活況を呈している予測市場分野が次の大きな規制の危機になりかねないという懸念を再燃させている。

プロリーグや大手ベッティング・プラットフォームがブロックチェーンを活用した予想市場に本格的に乗り出そうとしていた矢先、賭けの結果に影響を与えるためにゲームを操作したとされるスキャンダルが勃発した。このタイミングで、米国の規制当局、特に商品先物取引委員会（CFTC）が、金融とギャンブルの境界線を曖昧にし、急速に進化している投機形態を取り締まる体制が整っているのかどうか、不愉快なスポットライトを浴びている。

予測市場では、大統領選挙からNBAのプレーオフまで、現実世界のイベントの結果に基づいて契約を売買することができる。群衆の知恵」による予測という学術的な実験から始まったこの市場は、スポーツリーグ、暗号プラットフォーム、トレーダーが交錯する数十億ドル規模の産業へと変貌を遂げた。

逮捕の前日、NHLは予測市場プラットフォームとのライセンス契約を発表し、米国の主要スポーツリーグとして初めてこの分野に参入した。同じ頃、DraftKingsは予測マーケット会社の買収計画を発表し、主流への導入がすでに始まっていることを示唆した。

しかし、専門家たちは現在、こうしたプラットフォーム（特に分散型）はインサイダー取引や市場操作の温床になると警告している。また、法執行機関と密接に連携している州規制のスポーツブックとは異なり、予測市場はCFTCの監督下にある。

「CFTCは飲み込まれると思う。CFTCには監視ツールも人員もないのだから。

CFTCの過負荷問題

CFTCのジレンマは予測市場だけの問題ではない。CFTCはこれまで農業デリバティブと金融デリバティブの監督を任務としてきたが、現在では暗号セクターとこの急成長する新市場の両方を規制することが期待されている。

リーダーシップの不安定さが事態をさらに悪化させている。政府予算の凍結や、ブライアン・クインテンツのCFTC長官指名の破綻（暗号の有名人であるタイラー＆キャメロン・ウィンクルボス夫妻との公の場での衝突が原因）により、CFTCは混乱状態に陥っている。批評家たちは、CFTCにはスポーツ・ベット専用の規則がないため、監督に穴があいていると指摘する。スポーツとギャンブルの弁護士であるダニエル・ウォラックは、次のように述べている。

「連邦商品法は、アスリートがインサイダー情報から利益を得ることを阻止するために作られたものではない。明確な保護措置がなければ、悪用の扉は大きく開かれている。"

混乱にもかかわらず、予測市場は活況を呈している。Kalshi、Polymarket、Limitless、Myriadなどの主要プラットフォームでの取引量は先週20億ドル近くに達し、アナリストはこの分野が2035年までに950億ドルに達すると予測している。

CFTCの監督下で合法的に運営されているカルシーは、IC360のようなインテグリティ・モニターとの提携を含め、社内のコンプライアンス・システムは不正行為を防ぐのに十分強固だと主張している。しかし、法律の専門家は依然として懐疑的だ。

伝統的なスポーツブックとは異なり、ほとんどの予測市場運営者は自主規制を行い、独自のイベント契約を作成・承認し、社内の完全性チェックを実施している。あるアナリストは次のように指摘する。

「ウォール街の銀行に監査をさせるのと同じことだ。外部からの強制力がなければ、フェアプレーは信仰の問題になる"

岐路に立つ予測市場

ブロックチェーン・ベースの予測市場の支持者は、透明性そのものがこうした問題の多くを解決できると主張している。Polymarketのようなプラットフォームは、すべての取引をオンチェーンで公開記録しており、誰でもリアルタイムで取引を追跡することができる。

「透明性はインサイダー取引をなくすものではないが、隠すことを不可能にする；

Coinbaseの最高法務責任者であるPaul Grewal氏のような暗号業界のリーダーたちは、オンチェーン市場は伝統的なベッティングシステムよりも最終的に説明責任を果たす可能性があることに同意している。しかし、最近の論争ではその楽観論に疑問が投げかけられている。Polymarketのユーザーがノーベル平和賞の受賞者を発表の数時間前に予想していたようで、ノルウェー当局の調査が入った例もある。

Polymarketはこの取引を非難することはせず、市場の予測力を証明するものだと宣伝した。以前、CFTCの制裁に直面した同社は、現在、米国での再出発の準備を進めている。これは、分散型市場が米国の規制と共存できるかどうかを試す動きとなる。

スポーツ、暗号、金融投機が交差することで、これまでにない規制上の頭痛の種が生まれつつある。ブロックチェーンの透明性は説明責任を果たすための新たなツールを提供するが、明確な執行がないため、予測市場は革新と操作の間のグレーゾーンをまたいでいる。

CFTCのような規制当局は、暗号の監視ですでに手薄になっており、中央集権型と非中央集権型の両プラットフォームのインサイダー活動を監視する作業は、圧倒的なものとなる可能性がある。

このまま放置すれば、市場の透明性を高めるために考案された技術そのものが、かえって悪用のリスクを増幅させることになりかねない。

FBIの逮捕は、単に賭博スキャンダルを暴いたというだけでなく、システムの盲点にスポットを当てた。予測市場のブームはワシントンが対応するよりも速く動いており、意味のある監視がなければ、次の大きな市場操作スキャンダルはウォール街ではなく、ブロックチェーン上で起こるかもしれない。