現象を見抜く：この強気相場は本当に違う

ベン・フェアバンク著

クリプト市場は、2024年後半の強気相場の直後、2025年に向けて躓いている酔っ払いのようだ。この強気相場は、2024年後半の強気相場の直後に2025年につまずいた酔っ払いのようなものだ。この強気相場は既視感があり、本質的に奇妙だ。

2024年後半にビットコインが100,000ドルを突破するという見出し、Memecoinのスロットマシンのような大暴れ、そしてドナルド・トランプの親クリプト的なジェスチャーは、魅力的かつ不穏なBeepleのようなアートワークの祭典に火をつけた。

しかし、誇大広告の裏側では、レバレッジ・マニア、制度的抑制、マクロ経済的な大きな賭けなど、混沌とした寄せ集めのサイクルが続いている。これは2021年の小売主導のFOMO狂乱ではなく、別の種類の怪物であり、データはその混沌を裏付けている。

この強気相場は前代未聞であり、いくつかの物議を醸す真実が、あなたの居場所を再考させるかもしれない。

レバレッジ取引：ツールからカジノドラッグへ、Memecoinディーラーは勝者

レバレッジ取引は目新しいものではありませんが、今日のその規模の大きさには驚かされます。

レバレッジは2021年の強気市場では単なるサイドディッシュに過ぎなかったが、今ではメインディッシュとなっており、メメコインの狂気も加わっている。バイナンスだけで、2024年第4四半期の永久先物取引量は1.2兆ドルで、2021年のピークから60％増加しました。

Memecoin は、こうした暗号カジノの退廃的な人気商品であり、ロサンゼルスの山火事を起こした導火線よりも激しい火花の源となっている。2025年のSecurity.orgの調査によると、Memecoinトレーダーの68％が、参入以来損をしていることを認めているが、それでも彼らは、Netflixで宝くじに当たることを期待する犬のアバターのように、50倍や100倍のレバレッジをかけ続けている。なぜか？ドッグコインは0.73ドル（時価総額1000億ドル超）に達し、トランプ・トークンは2025年1月に150億ドルでピークを迎えたため、取引はドーパミン工場と化した。

それは合理的な投機ではなく、ブロックチェーン技術にまみれたスロットマシンであり、ディーラーは常に勝利する。 Business Insiderで "数字が上がっていくのを見るスリルがたまらない "と語った27歳のトレーダー、チャンプのような似たような話を毎日耳にする。彼はMemecoinの取引で1万ドルを稼いだが、彼は幸運な一人だ。なぜ10,000ドルの取引は報告する価値があるのか？少額から始めて大きな賭けをする人々を惹きつけるからだ。しかし、ほとんどの人は損をしており、レバレッジ・マニアはこの強気市場をステロイドのサーカスのように見せている。

Position Sizing: Crypto Leverage Maths Turns Conventional Thinking On Its Head

クリプト市場で、事態はさらにおかしくなっている。strong>レバレッジの効いたポジションサイズがフルリスクで提示され、伝統的な市場では見られない不可解なシナリオとなっています。レバレッジ50倍で400万ドルの取引？2億ドルの市場エクスポージャーだ。株式市場や外国為替市場では、400万ドルの証拠金しか報告されず、拡大されたベットにはなりません。これは見かけを誇張し、リスクを増幅させます。

ギャラクシー・リサーチは、2025年の平均レバレッジド・ポジションの想定元本は、2021年の180万ドルから520万ドルになると予測しています。これは大きな飛躍であり、プラットフォームが100倍のレバレッジをキャンディーのように個人投資家に投げかけていることが、この数字の急上昇を促している。

伝統的な市場ではレバレッジを10倍に制限するのが賢明だが、暗号の「フルエクスポージャー」戦略は、トレーダーを無謀なギャンブラーに変えるマーケティングの仕掛けだ。TRUMPの大物トレーダーが2日間で1億900万ドルを現金化したとき（ニューヨーク・タイムズ、2025年2月）、それはトリックではなく、レバレッジをかけた宝くじだった。一方、その取引の相手方は20億ドルを失った。これは投資ではなく、以前から何度も申し上げているように、ゼロサムの血祭りであり、データはそれがかつてないほど大きく、醜いものであることを証明している。

エージェンシー：サーカスのように燃える。strong>

機関投資家、いわゆる「スマートマネー」は、このレバレッジの効いたサーカスに手を出していない。ブラックロックのIBIT ETFは55万BTCを保有している。ミレニアムのようなヘッジファンドは、2024年（ギャラクシー、2025年）に360億ドルのビットコインETPを引き受けた。コインベース・インスティチューショナルによると、2025年の機関投資家向け暗号資産アロケーションの82%は、ビットコイン、イーサ、そしておそらくソラナに焦点を当てた長期保有であり、「戦略的予備軍」である。短期売買の堕落ではなく、「戦略的準備」に焦点を当てている。

下がるたびにパニックになって売る個人投資家とは異なり、機関投資家は徐々にポジションを積み上げています。なぜか？トランプ大統領のビットコイン準備発言とETFの承認により、彼らはすぐに2倍にするのではなく、5～10年の長期的な見通しを持っています。

ビットコイン・オポチュニティ・ファンド（Bitcoin Opportunity Fund）のジェームス・ラビッシュ氏は、2024年ニューオリンズ投資会議において、「ビットコインの投機的資産から戦略的資産へのシフトは真実であり、機関投資家は、ビットコインに賭けている。「ビットコインの投機資産から戦略資産への移行は真実であり、機関投資家はビットコインが金（現在、金の時価総額の約11％、日々変化している）を追い越すことに賭けている。彼らはこの強気相場に乗るだろうが、レバレッジで破壊されることはないだろう。

トランプ大統領の経済的大博打：不況下のコイン・フリップ・ゲームと暗号のビッグ・モーメントとの出会い

2025年半ばまで早送りすると、米国経済は薄氷を踏むような状況で、トランプ大統領は天秤棒を握っている。ピクトン・マホニーの2024年10月のレポートでは、イールドカーブが反転しないこと、倒産件数が増加すること、製造業が不振に陥ることなどから、景気後退の確率は75％と見積もられている。

トランプ大統領の反応は？

トランプ大統領の反応？歳出削減、大幅な関税引き上げ、規制緩和への大きな賭け。それは、ドルを暴落させるか、暗号の超新星に火をつけるかもしれない大きな賭けだ。インフレが高騰すれば（コアCPIはすでに3.1%に達し、FRBの2%目標を上回っている）、ビットコインの「デジタル・ゴールド」物語はロケット燃料を得るだろう。

タイミングは不気味で、InvestingHavenのタイムライン分析では、今年の半ばにピークを迎える大規模な強気相場（2025年3月～4月のブレイクアウト）を予測している。しかし、トランプ大統領の関税が成長を抑制し、小売店の財布が空っぽになれば、強気相場は失速する可能性がある。

データはまちまちで、Security.orgの調査によると、暗号を認知しているアメリカ人の60%はトランプ大統領の復帰は暗号にとって良いことだと考えているが、一部はその安全性に懐疑的なままだ。これは単純なきっかけではなく、世界的な波紋を広げる混沌としたコイン・フリップである。

Tariff Hedge or Crash: Crypto's Recession Playbook

トランプ大統領の関税は暗号ヘッジブームを巻き起こすのか、ブルを停滞させるのか、それともデジタル資産を究極の安全資産にするのか。データは後者を支持している。

Coincubは、企業が為替リスクをヘッジすることで、2024年11月の1,000億ドルから、2025年末までにステーブルコインの1日の取引量が3,000～4,000億ドルに達すると予測している。

不動産、美術品、債券などの実物資産（RWA）のトークン化は爆発的に進んでおり、市場価値は2023年の28.1億ドルから2030年には98.2億ドルに跳ね上がると予想されている（Exploding Topics）。なぜか？流動性と反インフレ。

米国経済が立ち行かなくなった場合、暗号は株式市場から切り離され（相関関係は2025年第1四半期に0.3に低下、Coinbaseのデータ）、資本逃避の磁石となる。strong>となる。しかし、個人投資家は疲弊しているということだ。経済の停滞は、過去の強気相場に必要だったFOMO燃料を枯渇させる可能性がある。個人投資家ではなく、機関投資家がペースを決める初めての強気相場になるかもしれない。

個人投資家の救済への道：貪欲、後悔、空のポケット

暗号のベテランとチャットすると、PTSDと慎重な希望が入り混じったような雰囲気になる。PTSDと慎重な希望が混在しています。多くの人は2021年に貪欲になり、暴落を経験し、今はただ「お金を取り戻したい」と思っています。

2021年の頂点で現金化し、二度と戻ってこなかった人々の中には、いわゆる賢い人もいる。また、「ギャンブル中毒」であることを認めながら、500ドルの勝利を追い求め、今も毎日MeMeをトレードしている人もいます。

HODLFMが2025年に行った世論調査によると、長期保有者の73％は少なくとも現在のサイクルで資本を取り戻したいと考えているが、40％は2022年以降そうしていない。ベアマーケットに再参入していない。息をのむようなデータだ。

真実は、個人投資家は資金を使い果たしているということだ。2021年のような強気市場の資金はなく、家計貯蓄率は流行前の7.5%から4.9%（FRBデータ）に低下している。この強気市場に火がつくとすれば、それはパパやママからのFOMOではなく、機関投資家の資金であり、個人投資家はヒッチハイクをするか、取り残されるかのどちらかだろう。機関投資家主導の強気相場？可能性があるだけでなく、現実になりそうだ。

ギャンブルは我々を救わない：本当の燃料はどこにあるのか？

絶望感がトレーダーをレバレッジとMemecoinに向かわせますが、それだけでは十分ではありません。

2024年には22億ドルのハッキング損失が発生し、暗号保有者の19%が資金を引き出すためにブロックを経験していることは、どちらも不信感を煽っています。MeMeのギャンブルは、市場に新たな資本を注入するものではなく、タイタニック号のデッキチェアの番号を並べ替えるだけだ。

新たな資本は、ETF（Galaxyは2500億ドルのAUMを予測している）、企業の金庫（MicroStrategyスタイル）、または国家（トランプの20万7000BTCの準備計画）のような、他のどこかからもたらされなければならない。これらがなければ、この強気相場は蜃気楼にすぎない。現実的でなければならないだろう？そうやってお金の一歩先を行くのだ。

クリエイター経済を切り開く：不況下のAIの世界的バザー

AI はゲームのルールを書き換えつつある。この強気なラウンドは、国境を越えたオープンなクリエイター経済を生み出すかもしれない。オンチェーンAIエージェントの急増は、取引、ゲーム、分散型プラットフォームの構築など、2025年までに100万人に達するとFunds Societyは予測している。

不況下では何が取引されているのか？

データによると、高級品（アートNFTは2024年に45％上昇）、必要不可欠なサービス（医療クレジットのトークン化）、投機資産（そう、まだMemecoinだ。私はそう確信している。

しかし、明るいことばかりではない。Masaの分析では、APIの制限やデータのボトルネックが成長を妨げる可能性があると指摘している。もし成功すれば、このブル・マーケットは、アメリカだけのパーティーではなく、世界的な富の移転となるだろう。

富の回転：忍耐が勝ち、焦りが血を流す

。市場はダーウィンのものであり、忍耐はせっかちな者から富を奪う。

この強気市場では、レバレッジを効かせた個人投資家から堅実な投資家へと富のシフトが見られるだろう。このサイクルは、同じ物語で始まり、同じ物語で終わる。

InvestingHavenは、MeMeブームが再びピークに達した後、Dogcoinと柴犬が上昇すると予測している。しかし、データは明確で、68%のMemecoinトレーダーが損失を出した。

勝者は誰か？静かにポジションを築いた機関投資家とベテラン。

スニップ：音楽が止まったときに自分の居場所を見つける

この強気相場は、レバレッジを効かせた狂気、機関投資家の自制心、トランプ氏の乱暴な賭け、そして来るべきクリエイター経済の混乱です。この強気相場は、レバレッジを効かせた狂気、制度的な抑制、トランプの乱暴な賭け、そして来るべきクリエイター経済によって混乱している。

個人投資家は破産し、機関投資家は抑制され、世界はアメリカの成否を左右しかねない経済実験を注視しているからだ。

データはボラティリティを叫んでいるが、チャンスでもある。

データはボラティリティを叫んでいるが、同時にチャンスでもある >落ち着いて、辛抱強く場所を選ぼう。

原題：Why This Bull Run Is Different: A Hard-Hitting Look at the Crypto Casino, Institutional Power.and the Global Economic Gamble 
Original link: bit.ly/3DLqLoO
Original article by Ben Fairbank
Compiled by Vernacular Blockchain