各国の政策が世界の暗号市場に与える影響

The Impact of National Policies on Global Crypto Markets"と題されたパネルでは、以下のような発言があった。2023年9月19日、TOKEN2049シンガポールにて、 このパネルは、司会を務めるBloomberg TVのアンカーであるハスリンダ・アミン氏、SkyBridge Capitalの創設者兼マネージング・パートナーであるアンソニー・スカラムッチ氏、BinanceのCEOであるリチャード・テン氏、Circleの共同創設者兼会長兼CEOであるジェレミー・アレール氏、BitGoの共同創設者兼CEOであるマイク・ベルシェ氏で構成され、暗号規制の施行、現在の暗号市場、次期米国選挙と候補者について触れている。

FTXの破綻が暗号取締り強化のきっかけに

特に暗号通貨の急成長と、規制当局の監視を強化するきっかけとなったFTXの破綻を踏まえて、話題は規制に移っている。

暗号セクターはまだ黎明期にあり、今後の成長は政策によって大きく左右される。

効果的な規制は不可欠だが、現在の状況は？

米国では、2023年まで規制の枠組みを確立する取り組みが進んでいたが、その後停滞した。

一方、証券取引委員会（SEC）は強制捜査を強化している。

これを行き過ぎと見る向きもあるが、その背景には明確な理由がある。

スカラムッチはこう続けた：

「サム・バンクマン・フリードと彼の両親は、ゲーリー・ゲンスラーと何度も会った。エリザベス・ウォーレンとも何度も会い、ハーバード・ロースクールのウォーレン教授はサムの両親と非常に親しかった。そして、不正が発覚する前に、彼はアメリカ国内での認可を得る寸前まで行った。そして、それが爆発的に広まったとき、ゲンスラーとウォーレンは、FTXに近づいたことで起こりうるメディアへの影響に打ち勝つために、この業界を徹底的に追い詰める決断をしたのです」。

この積極的な規制アプローチは、特に民主党の若手指導者にとっては、SECの行動が業界に悪影響を及ぼしたことから、より広範な政治的意味を持つことになった。

興味深いことにドナルド・トランプ前大統領 批評家もいるが、米国経済における暗号通貨産業の重要性を認識したことを評価する声もある。

彼はこう付け加えた：

「...私がトランプ大統領に対してどのような感情を抱いているにせよ、この業界が米国にとっていかに重要であるかを理解している彼に拍手を送りたい。彼は民主党を規制に関して中道的な立場に引きずり込もうとしているが、本当にそうなってしまったのだ。こうして我々は今に至っているわけだが、願わくば、そこから抜け出したいものだ。暗号通貨規制の暗黒時代は終わりを告げた。

より包括的な規制の枠組みで欧州が米国に勝利

暗号通貨業界は、詐欺や悪用に悩まされていることは否定できず、こうした問題に対処するための対策が必要であることは明らかだ。

アレア氏は、投資家保護、情報開示、市場監視、適切な行動を確保するためのルールの必要性については、全体的に幅広い合意があると説明した。

詐欺や犯罪行為に対抗するための規制の必要性に異論を唱える者はいない。

しかし、このような規則を作ることの複雑さに課題がある。

長年にわたり、業界のリーダーたちは、政策立案者がデジタル資産を徹底的に理解し、その分類を定義し、適切な規制の枠組みを確立することを求めてきた。

これには、デジタル資産、ユーティリティ・トークン、コモディティ、証券を区別し、それぞれのカテゴリーに最適な監督体制を決定することが含まれる。

議会では進展が見られたが、SBFのスキャンダルの影響により、その努力は一時的に頓挫した。

しかし、超党派の機運は依然として強く、強制による規制は建設的ではなく有害であるというコンセンサスがある。

欧州連合（EU）のような他の地域は、詳細な監督上の枠組みを伴う600ページに及ぶ包括的な法文を作成することで先行しており、世界的なコンプライアンスのペースを作っている。

彼はこう続けた：

「ヨーロッパは米国に遅れをとっており、彼らはすでに仕事を終えている。というのも、上院議員も下院議員も、民主党員も共和党員も、この仕事を成し遂げることに集中しているからだ。最終的な成果物がどのようなものかは、それぞれ異なるかもしれないが、結局のところ、その仕事は成し遂げられると思うし、それは議会にとって優先事項だ。

必要な仕事をすることが重要なのだ。

規制という言葉は小さく見えるかもしれないが、それはさまざまな分野にわたる膨大な検討事項を包含している。

多くの枠組みが整っている、特にアメリカ 1933年と1940年に制定された法律に由来する。

これらは時代とともに進化してきたが、デジタル資産のような変革に直面することはこれまでなかった。

物事を分解することが重要だ。

例えば、詐欺はれっきとした刑事問題である。

デジタルであろうと伝統的な市場であろうと、根強い悪質業者は必ず現れる。

対照的に、取引監視や制裁といった法執行業務は、デジタル技術が得意とする分野である。

数十年前に古いシステムが構築されたときよりも、はるかに高度なツールを持っている。

しかし、アッレールが強調した "仕事をする "という側面は、市場構造という文脈では最も重要である。

米国は、暗号の適切な市場構造を定義する上で、ほとんど進展がない。

孤立した悪質業者と、FTXの破綻のような広範な市場の失敗を区別することは極めて重要である。

取引所、ブローカー、清算機関、カストディアンの間に明確な分離がなければ、市場は大規模な障害に対して脆弱なままである。

彼はこう指摘した：

「いずれにせよ、仕事をこなすというのは大変なことだ。そして残念なことに、多くの議員や規制当局は、もう一度勉強し直さなければならない。ちょっと待ってください。なぜそうなのか？そして、この業界では何が違っていて、それをどのように応用すればいいのか？"

世界規模での政策の調和

バイナンスは、強固な規制の枠組みを構築するために数百万ドルを投資し、世界各地の規制の状況をナビゲートすることに大きく関与してきた。

テング氏は、SECの規制に対するアプローチは、ラテンアメリカ、アジア太平洋、ヨーロッパなどの地域でも同様の議論が活発化しており、より広範な世界的な話題の一面に過ぎないと指摘した。

これは、AIと並んで暗号通貨が将来的に様々な産業のインフラを形成するという認識の高まりを反映している。

重要なのは、この分野をどのように育成するかということであり、そのアプローチは国によって異なる。

米国では規制環境が特に複雑で、複数の機関がそれぞれ独自のレンズを通して暗号を見ている。

例えば、ある機関が暗号資産を証券に分類する一方、別の機関がコモディティと見なすこともある。

のような国とは対照的である。シンガポール 暗号通貨をデジタル決済トークンとして分類し、単一の中央銀行がこの分野を規制している。

バイナンスにとっての課題は、この細分化された状況に適応することだ。

世界で最も認可を受けた取引所として、バイナンスはインド、インドネシア、カザフスタン、ドバイ、タイを含む19の管轄区域で規制当局の認可を確保している。

政策立案者や規制当局と緊密に連携し、その地域独自の課題を理解しながら、地域の枠組みの中で運用することが課題である。

テングは期待した：

"私たちが本当に望んでいるのは、願わくば、時間の経過とともに、これらの基準が世界的にもっと調和されることだ"

暗号通貨とトランプ; 来る米大統領選挙

米国の選挙は、暗号通貨規制の将来、特にハリス副大統領のリーダーシップの下で、どのような政策が打ち出されるかについて、大きな議論を巻き起こしている。

彼女が具体的にどのような暗号政策を支持するかはまだ不透明だが、民主党内でより好意的な姿勢を打ち出そうとする努力は行われている。

マイク・ノヴォグラッツやマーク・キューバンといった著名人を含む暗号通貨擁護者のグループは、エリザベス・ウォーレンやゲーリー・ゲンスラーといった人物のより厳しい規制アプローチから距離を置くために、ハリス副大統領と積極的に協力している。

進展は前向きな方向に進んでいるようで、次の議会ではより明確なものになることが期待される。

ステーブルコインの規制や、より広範な暗号業界のための公正な枠組みといった重要な問題が、立法上の注目を集めると予想される。

しかし、一方の政治的立場、特にトランプのような極端な人物を中心とする政治的立場が話題を独占すれば、広範な反発を招く危険性があることは認識されている。

擁護者たちは、暗号通貨規制に対するバランスのとれた超党派の支持を確保するために熱心に取り組んでおり、業界の将来の成長に対する潜在的な反発を防ごうとしている。

伝統的に、ビジネスと政治は明確に分離されてきたが、現在の状況は、特に暗号通貨セクターにおいて、両者が複雑に絡み合っていることを明らかにしている。

米国では、大統領の権限が任命された指導者を通じて規制機関に大きな影響を及ぼしており、行政府の大きな権力が強調されている。

証券取引委員会（SEC）のゲーリー・ゲンズラーのような人物がスポットライトを浴びることが多いが、OCCやFDICといった他の組織も舞台裏で重要な役割を果たしている。

今後、政治家のアプローチの違いによって、暗号通貨の規制環境が形成される可能性がある。

トランプ政権は暗号推進姿勢を声高に表明しているが、ハリス副大統領は依然として政策が明確でない。

しかしバイデン大統領 既存の規制の枠組みを維持するというハリスの意図は明確なようだが、ハリスはまだその立場を明確にしておらず、暗号に対する彼女の潜在的なアプローチには不確実性が残る。

暗号通貨はますます重要な問題になっているが、まだ政治的言説の唯一の焦点ではないことを認識することが重要である。

ハリス候補の指名が比較的遅かったことから、暗号通貨に対するスタンスを固めるにはさらに時間が必要かもしれない。

対照的だ、トランプ は一貫してこのセクターへの支持を表明している。

しかし、テクノロジーは政治的所属とは無関係に作動する。

技術の進歩、特に暗号通貨の進歩は、誰が政治権力を握っているかに関係なく進み続けている。

技術革新が社会に具体的な利益をもたらすようになると、例えば交通手段の選択肢が増えるなど、政策は必然的にこうした変化に適応していく。

アセットクラスやステーブルコイン・ユーティリティを含む暗号技術の進歩は、政策立案者が無視できない主流派に受け入れられる可能性を示している。

しかし、暗号通貨技術の回復力と継続的な進歩は、そうでないことを示唆している。

結局のところ、暗号通貨の軌跡は選挙の結果ではなく、この分野で進行中のイノベーションにかかっている。

歴史が示すように、政策は技術の進化に対応して適応していくものであり、暗号通貨の分野でもこの傾向は続くだろう。

規制の強化が必要

暗号通貨セクターには勢いがあり、何百万人もの個人がこの革新的なテクノロジーに投資している。

しかし、この成長は、規制への加速的なアプローチを必要とする課題をもたらす。

規制の枠組みに関する現在進行中の話題は、重大な問題を提起している：なぜ規制はいまだにキャッチアップしているのか？どのような障害が残っているのだろうか？

デモグラフィックを横断した投票パターンに顕著な傾向が見られる。

高齢の有権者、特に70歳以上の有権者は進歩的な施策に反対することが多いが、若い有権者、特に50歳未満で民主党に多い有権者は暗号通貨イニシアティブを支持している。

この世代間格差は、若い有権者たちが年長者たちに適応し、すべての人のために機能する環境を促進するよう求めているという、民主主義における極めて重要な瞬間を浮き彫りにしている。

業界のリーダーたちが純粋に消費者を守ろうとしているのに、なぜ規制機関が懐疑的な態度で接することが多いのか不思議でならない。

フランクリン・ルーズベルトは、SECの起源を振り返り、悪質業者を特定し、保護措置を制定するための業界との協力を強調した。

米国では、CFTC、SEC、FDIC、OCC、連邦準備制度理事会（FRB）に加え、各州の規制当局など、多数の規制当局が存在するため、規制の状況は複雑だ。

この「アルファベットのスープ」は、省庁間の内部対立が規制プロセスを複雑化させるという、断片的なアプローチに帰結する。

このインフラの歴史的な変遷は、政治的な反目と競合するアジェンダによって特徴づけられ、効果的な監督を行うための大きな課題を生み出している。

こうしたハードルにもかかわらず、暗号通貨とテクノロジーの回復力は否定できない。

今問われているのは、今後4年から8年の間に建設的な対話が促進されるのか、それとも政治的分裂が続くのかということだ。

コンセンサスを得ることで、規制に対するより統一的なアプローチが可能になり、業界の前進と繁栄が可能になる。

これらの障壁を克服することによってのみ、焦点は政治的駆け引きから有意義な規制の進展へと移ることができる。

異なるロケールに対応するためにポリシーを調整する

暗号通貨分野での展開を成功させるためには、現地の複雑な状況を把握することが不可欠である。

効果的な戦略には、3つの主要な利害関係者グループ、すなわち政策立案者と規制当局、管轄区域内のユーザー、そして産業界のパートナーを巻き込む必要がある。

現在、暗号の普及率は5～6％だが、そのペースは大幅に加速すると予想される。

規制環境は国によって大きく異なる。例えば、インドネシアは暗号通貨をコモディティに分類している。シンガポール をデジタル決済トークンと呼び、日本では独自の定義を設けている。

このようなバリエーションがあるため、運用のセットアップ、トークンのリスト、許容される製品の特徴など、現地の規制に注意深く適応する必要がある。

このような多様性は、各法域が独自の課題を抱えているため、グローバル展開を複雑にしている。

しかし、世界的な共通基準を確立することは、暗号通貨分野に携わる際に最低限の保護を提供することで、利用者に大きな利益をもたらす可能性がある。

この目標を達成するためには、規制当局が業界のリーダーたちと協力して効果的な枠組みを開発するというコミットメントが不可欠である。

コストを下げ、第三者による検証への依存を減らし、人々が経済的にやりとりする方法を根本的に作り変えることが約束されている。

この可能性を生かすためには、関係者は、差し迫った変化に対して市場と消費者の双方を準備するために熱心に取り組まなければならない。

喫緊の課題として残るのは、参加者を保護しながらイノベーションを支援するために、どのように本質的な保護を確立し、結束力のある規制環境を構築できるかということだ。

結局のところ、政策はテクノロジーの現実、特にデジタル資産の領域に沿ったものでなければならない。

様々なデジタルトークンの明確な定義が急務であり、NFT（non-fungible tokens）のようなカテゴリーと、パワープロトコルやネットワークに関連する汎用デジタル商品とを区別する必要がある。

資本形成のニュアンスを理解することも極めて重要である。当初は資本形成を伴うプロジェクトも、時間の経過とともに一般化したコモディティに発展する可能性がある。

さらに、デジタルトークンは、報酬、インセンティブ、補償、ガバナンスツールとして機能するなど、複数の目的を果たすことができる。

既存の規制の枠組みに押し込めようとすることなく、こうした多様な利用法を認めることが肝要だ。

効果的な法律は、これらの定義を明確化し、公正な情報開示とともにデジタルトークンを立ち上げるための体系的な道筋を提供することを目指すべきである。

これを明確にすることで、起業家に力を与え、トークンの有用性を活用して経済的インセンティブを促進し、顧客行動に影響を与え、この革新的なセクターへの参入を促進することが可能になる。

現在、起業を志す人の多くは、法的な影響や連邦政府の監視を恐れて足踏みしており、それが創造性や成長を妨げている。

したがって、技術の進歩に対応できない時代遅れのモデルを後付けするのではなく、デジタル資産の現実を正確に反映した規制の枠組みを構築することが不可欠である。

私たちは、過去10年以上にわたって、テクノロジー、法律、市場インフラのかつてない進歩を目の当たりにしてきた。

今後数年間、この業界は驚異的な成長を遂げ、技術革新と拡大の計り知れない可能性を秘めている。