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ソラーナMEV K線で跳ねないビッグビジネス

2025/04/24 18:17

従う

著者：Maggie Source: X, @0xmaggie5

過去1年間、Memecoin frenzyはソラーナをトレーダーのゴールドラッシュとした。メッカとなった。無数の人々が高騰と下落を繰り返すメメコインを追いかけ、取引ボットで先手を打とうとした。しかし、ほとんどの人が気づいていないのは、本当の儲かるビジネスはKチャートの上で跳ねているのではなく、ブロックチェーンの暗い森の奥深くに隠されているということだ。これがMEV（Maximum Extractable Value）である。

公然と目に見えるBotの収益とは対照的に、MEVの収益はブロックの構築とシーケンスメカニズムに隠されていることが多く、チェーン上の権力とインフラの「見えざる手」に握られていることが多いのです。".このシステムは、高い障壁、極端な情報の非対称性、そして極めて中央集権的なコントローラーによって運営されているため、多くの人はこのことを知らない。

Botを使って市場内部を走り、クリップを防ぐ場合、MEVキャッチャーが舞台裏で取引の順序を制御し、裁定取引スペースを正確に捕捉しています。小売業者がハンドスピードと戦略を争う場合、質権とノード権限を持つ大規模機関が、構造的優位性によって収益ピラミッドの頂点に居座っています。

ソラナでは、MEVは単なる取引機会ではなく、インフラレベルのパワーであり、1つ1つが非常に少数の人々によってコントロールされ、高閾値、高独占、高利益資本ゲームのセットを形成している。今日は、MEVのソラナについて、この大企業の実態を明らかにしよう。

まずはじめに、MEVとは何でしょうか

MEVとはMiner Extractable Value（マイナー抽出可能価値）と呼ばれるもので、マイナーがブロックをパックする際に、トランザクションを含めたり、省いたり、順番に並べたりできることを指します。これにより、可能な限り多くの追加収益を得ることができる。MEVは、Memecoinブームと活発なDeFiにより、大規模なものとなっている。

ビジネスの観点から、MEVには通常、清算、裁定取引、サンドイッチ攻撃が含まれます

清算：報酬を得るために、デフォルト寸前の借入ポジションを清算すること。借り手が融資契約に基づいて融資を行うために必要な担保率を維持できない場合、そのポジションは清算の対象となります。MEVのサーチャーは、このような担保不足のポジションについてブロックチェーンを監視し、報酬として担保の一部と引き換えに債務の一部または全部を返済することで清算を実行します。
裁定取引：スプレッドを利用するために、異なるDEXで同時に売買すること。裁定取引の最も単純な形態は、2つのDEXが同じペアで異なる価格を持っている場合であり、裁定者はその差額を得るために1つの取引を使用します。
サンドイッチ・アタック（Sandwich Attack）：ターゲット・トレードより先に買い、後で売って利益を得る。サンドイッチ・アタックは、DeFi市場における裁定取引戦略で、攻撃者が3つのアトミックにバンドルされた取引から利益を得るものです。まず、採算の合わない先取り取引によって、資産の価格を被害者のスリッページが許容する最高水準まで押し上げ、次に、被害者の取引が高水準で執行され、価格をさらに押し上げ、最後に、攻撃者がレポ取引（バックワーデーション）を通じて、偽につり上げた価格で資産を売却することで、初期コストを相殺し、純利益を得ます。初期コストを相殺し、純利益を上げる。

フロント・ラン取引とバック・ラン取引には、行動上の一般的な区別があります

。プリエンプティブ取引：プリエンプティブ取引とは、MEVサーチャーがメモリープール内の他のトレーダーからの売買注文を特定し、そのトレーダーより先に同じ注文を出すことで、他の取引の価格インパクトから利益を得ることです。
バックトレード: バックトレードは先取り取引の対極にあるもので、通常は不適切なルーティングによる他の取引によって引き起こされる一時的な価格の不均衡を利用する特定のMEV戦略です。ユーザーの取引が執行されると、リバース・トレード・サーチャーは同じ資産を取引することで様々なプールの価格バランスをとり、利益を確保します。

清算はすべてバックラン、裁定取引はほとんどバックラン、サンドイッチ攻撃はフロントラン＋バックランです。 MEVシステムの具体例については、非常に詳細な説明と例が掲載されているヘリウスのレポートを参照してください。MEVシステムの具体的な例は、非常に詳細な説明と例があるHeliusのレポートにあります。

MEVビジネスの規模は？

いくつかの未検証の統計によると、昨年、取引ボットは11億ドル、ポンプは5億ドル、mevは15億ドル、ammは10億ドル、トランプのような有名人のアフィリエイトは5億ドルを稼ぎました。5億ドル、市場外で50億ドル近くを稼いだ。

Solanaネットワークでは、ネットワークのアクティビティが上昇し、2024年にMemecoinブームが到来するにつれて、MEVの収益が劇的に上昇しています。ヘリウスのレポートにあるように、ジトのアービトラージ検出アルゴリズムは、ジトバンドル以外を含むすべてのソラナ取引を分析し、過去1年間で90,445,905件のアービトラージ取引を確認した。裁定取引1件あたりの平均利益は1.58ドルで、最も利益を上げた単一の裁定取引は370万ドルをもたらした。これらの裁定取引は1億4,280万ドルの利益を生み出し、そのうち1億2,670万ドル（88.7%）がSOL建てであった。

MEVはビッグビジネスだ！

第三に、ソラナにおけるMEVの独占は特に深刻である

ソラナにおけるMEVは、ETHにおけるMEVに比べ、はるかに激しく、中央集権的である。

SolanaのMEVは、ETHのMEVに比べてはるかに激しく、パワーも集中的です。

Solana: 高性能 --> 多少の分散を犠牲にして --> 高度に中央集権的 --> 高度に中央集権的

Solana は 高性能

です。Solanaは高パフォーマンスで知られ、ブロックタイムはわずか400ミリ秒（イーサリアムは12秒）ですが、その設計は分散化を犠牲にし、高度な中央集権をもたらします。

ソラナにはメモリプール（mempool）がないため、他のノードはブロックデータを取得し、現在の発信ブロックのバリデータノードに接続してトランザクションを送信しなければならない。この設計はブロックアウトバリデータノードに大きな力を与え、それをチェックしバランスをとるメカニズムが欠けているため、独占的で高いリターンを伴う、Solana上の非常に深刻なMEV問題につながります。

対照的に、イーサのMEV市場はより市場主義的で、MEVサーチャーとブロックビルダー間の競争が激しく、MEV全体のリターンを低下させています。

JitoはSolanaのMEVジャガーノートです。

2022年8月、JitoはJito-Solanaクライアントを立ち上げた。最初の9ヶ月間、Jito-Solanaクライアントの普及率は常に10％を下回り、ネットワークの活動が少なかったため、MEVの報酬は限られていました。2023年末から採用率が大幅に加速し、2024年1月には50％に達した。2024年末には、Solanaバリデーターの94%以上（株式で加重）がjito-Solanaクライアントを使用し、絶対的な優位を築いている。

Jitoはどのように機能するのか？

Jito-Solanaクライアントと公式クライアントの最大の違いは、MEV抽出メカニズムをネイティブにサポートし、バンドルサービスを提供することです。を提供することです。クライアントを実行することで、バリデータはjitoコンソーシアムに参加することになります。フェデレーションは一般に優先執行チャネルを提供し、トレーダーは取引の順序で優位に立つために、チップを支払ってバンドルを提出します。その結果、jitoクライアントは公式クライアントと比較してノードの収益性を大幅に向上させます。

ジトーバンドル ジトーバンドルは、トレーダーが重要な取引をバンドルしてチップを支払うことで、重要な取引の提出と執行を優先することを可能にします。これは、MEVの機会に適用されるだけでなく、加速、バッチ取引、取引ピンチの防止など、他の目的にもよく使用されます。2.バンドルの提出：取引はバンドルとしてカプセル化され、ソートの優先順位を上げるためのチップが添付されたJitoノードに送信されます。3.優先執行：もしジトーバリデーターが現在のスロットのリーダーになった場合、これらの取引を優先的にブロックにパッケージングし、フロントポジションで執行します。その収益は、バリデータとジトプロトコルに分配されます。
Jitoの誓約メカニズム先に、jitoノードで誓約された資金が多ければ多いほど、TipSとMEVの収益が増えることを述べました。したがって、jitoノードはより多くのSOLに誓約してもらう必要があります。したがって、jitoプロトコルはユーザーが誓約することを許可し、ノードの誓約収入とMEV収入の一部をそれらのユーザーに分配します。

そのノードの誓約額をさらに拡大するために、Jitoは、一般ユーザーがJitoノードにSOLを誓約し、ブロック報酬とMEV収益の一部を比例配分することを可能にする誓約プロトコルを導入しました。プレッジホルダーは収益を得、ノードはブロック確率を高め、トレーダーは優先執行を受け、完全なMEV利益ループを形成します

MEVの3つの主要な特徴：情報の優位性、独占効果、資本の壁

MEVは情報戦であり、勝者がすべてを手にするソラナでのMEVの機会をめぐる戦いは、ミリ秒単位のスピードとチェーン上の情報の感度がものをいう。誰が最も早く裁定取引スペースを見つけ、同じ/次のスロットに正確な取引をヒットさせることができるか...誰が利益を得ることができるか。これは2つのことに依存しています：情報を素早く同期させる能力（多くの場合、大規模なJitoノードのRPCサービスに接続することによって）、そしてJito Bundlesチャネルを通して取引を提出し、十分なTipsを支払うことを優先して、取引を素早くチェーンに乗せる能力です
Jitoバンドルサービスは独占的なサービスです。このバンドルサービスは独占サービスであり、MEVの鍵は「誰がリーダーか」です。 Jitoはトレーダーに安定した信頼できるバンドルサービスを提供するために、できるだけ多くのリーダースロットをカバーしなければなりません。そのためには、ほとんどのラウンドがジトーノードによってブロックされるように、クライアントがネットワーク内で非常に高いカバレッジを持つ必要があります。いったん転換点に達すれば、ネットワーク効果は自己強化される。普及すればするほど、サービスはより安定し、競合他社はそれを揺るがすことが難しくなる。これが、jitoが94％の顧客シェアを急速に強化した理由だ。
ソラナのMEVは資本のゲームソラナはPoSチェーンであり、誓約が多いほどリーダーになる確率が高くなる。Leaderはブロックをソートする権利を持ち、当然ながら最も多くのMEVとTipsを得ることができるため、資本の障壁が高度に集中します。大規模ノードはより多くの誓約、高いブロック頻度、高速な情報同期を持ち、情報の機密性が高ければ高いほど裁定能力は強くなります。大規模ノードのRPCサービス（あるいは同じサーバールームのサービス）の価格は上昇し、情報ポータルの希少資源となります。

MEVを稼ぐことができる人は、多くの場合、最も資本力のある大規模ノードを通じてのみそれを行うことができます。

4、MEVの収益フロー：誰が稼ぐのか？

前述したように、ソラーナのMEV収益は大きい。では、この収益は最終的に誰に渡るのだろうか？中核となるステークホルダーは3つあります：Jitoプロトコルそのもの、大規模で高度な誓約をしたノード、そしてブロックスペースの販売ブローカーです。

Jitoプロトコル：インフラへの課税

過去1年間で、Jitoは43億以上の取引バンドルを処理しました。生成されたユーザー決済チップの総額は551万SOLに達し、SOL価格を140ドルとすると、jitoのインフラによって誘導された追加のオンチェーン取引の価値は約77億ドルということになります。iitoと検証者はプラットフォームの利益配分の3～5％なので、現実には、iito自身の収益は、過去1年間で、約20～27W SOL、すなわち約3500Wドルでした。収入である。

Highly Pledged Nodes: Privileged Classes on the Chain

SolanaはPoSチェーンなので、誓約金額が高いノードはブロックから出る確率が高くなります。これらの「検証責任者」は、基本的なブロック報酬とインフレ収入を受け取り続けるだけでなく、Jito Bundlesから多くの取引チップを得ることができます。通常のノードの収入は約6%で、ネットワークがよりアクティブになると、年間20%以上の収入を得るノードもあり、通常のノードよりもはるかに高くなります。ノードの収入は年間6%程度で、ネットワークが活発な時には年間20%以上稼ぐノードもあり、平均的なノードよりもはるかに高い。彼らの収入源には、インフレ報酬、Jito Tipsのブロック報酬、チェーン上のSWQoSトランザクションへのアクセスを販売することによる収入などがある。

ブロックスペース販売ブローカー：トランザクションをアップロードするための仲介者

これらのタイプのブローカーは、二次ブロックスペース販売者の役割を果たします。の役割を果たします。

*ブローカーは、ブロック上のトランザクションのためのSWQoSへのアクセスを有利な市場価格で購入するために、高い資格を持つノードとパートナーシップを確立します。サービスの質 SWQoSは、リーダーが誓約検証者からのトランザクションを識別し、優先することを可能にします。ネットワークが輻輳した場合、SWQoSは高い公平性を持つ検証者からのトランザクションが遅延またはドロップされる可能性が低いことを保証します)

*複数のユーザーからのトランザクションをJito Bundleにまとめ、より高い優先順位のためのTipsを集中的に調達します。

*ユーザーは、ブローカーがバリデーターに支払うよりもはるかに多くのTipsを支払い、ブローカーはその差額を稼ぐ。

*同時に、ブローカーはさらにMEVの収益を獲得するために、独自の裁定取引（Backrunなど）をバンドル内に埋め込む。例えば、bloXrouteの収益データの一部はDefillama（リンク）で見ることができ、かなりのTipsを受け取っていることがわかる。しかし、このデータは彼らのすべての収集アドレスをカバーしているわけではなく、バリデータとオーダーフロープロバイダーに分配された分を除外しているわけでもないことに注意してください。

全体として、Solanaは高度の権力集中を持っているようで、JitoのMEV収益の大部分は、Jitoプロトコル、大きなバリデータノード、ブロックスペースの販売ブローカーによって獲得されています。

V. Solanaのクライアント側の競争状況

現在、Solanaには1,300以上のバリデータノードがあり、その94%以上がJitoノードです。jitoノードです。

Solanaノード

これらは最も基本的なノードクライアントで、MEV最適化メカニズムは含まれていません。このクライアントを実行しているノードは、jitoを実行しているノードよりもはるかにメリットが低いため、ほとんど無視されています。

jitoノード

jitoクライアントは公式クライアントをベースにしていますが、ノードがバンドルされたトランザクションを受け入れ、そこからTipsを収集できるようにするために、jitoプロトコルとバンドルサポートを追加しています。トランザクションをバンドルし、そこからTipsを収集します。ロボコール、アンチピンチ、高速アップリンクなどのニーズを実現したいユーザーは、jito Bundleサービスを通じて検証者にトランザクションを提出し、実行優先度を上げるためにTipsを添付することができます。jitoクライアントを実行しているノードは追加のTipsを得られるため、メインネット上の90%以上のノードがデフォルトの選択としてjitoノードに変更されています。

Paladinノード

PaladinはJitoクライアントの改良版で、より公平なトランザクション優先順位メカニズムを提供するように設計されています。PaladinはJitoクライアントの改良版で、より公平なトランザクションの優先順位付けメカニズムを提供することを目的としており、主にJitoのバンドルソートに存在する「サンドイッチ攻撃」の問題を解決している（つまり、サンドイッチトランザクションを挿入しても罰せられない悪い検証者が存在する）。コミュニティの情報源によると、Paladinクライアントの採用率は現在約15%であり、94%の合計に含まれているのは、それがまだjitoクライアントとしてネットワークによって認識されているからである。

Firedancerノード

ジャンプクリプトによって開発されたFiredancerは、独自に実装された高性能ノードです。Firedancerは独自に実装された高性能なSolanaクライアントで、ネットワークのスループットを向上させ、Jumpの定量取引を促進するように設計されています。初期バージョンはJitoプロトコルをサポートしていなかったため、Tips収益にアクセスできず、メインネットワークの採用率は非常に低かった。しかし、新バージョンがJitoプロトコルに対応したことで、Firedancerを利用する検証者もJitoTipsの収益を得ることができるようになった。SolanaFoundationはFiredancerもサポートしており、テストネットワーク上の大半のノードで採用されていますが、現在メインネットワークでの導入率は低いため、将来的にはメインネットワークでのシェアが高まる可能性があります。align: "left;">Jitoプロトコルは、その高度な集中化により、MEV抽出における事実上の独占状態を作り出しています。しかし、このプロトコルには現在、悪質な行動（例えばバリデータのサンドイッチ攻撃）に対するペナルティ・メカニズムが欠けており、バンドルを使用しているユーザーでさえもサンドイッチされる可能性があります。これはPaladinのようなクライアントにチャンスを与える。Paladinはチェーン上でより公平なトランザクションを優先するために使用される入札プロセスを提供する。しかし、Paladinはもともとjito-solanaを改良したものであり、もしitoが将来メカニズムを改良すれば、Paladinの実行可能性を抑制するかもしれない。

Firedancer vs. other clients: performance alternatives

Firedancerの最大の利点はパフォーマンスであり、TPSは最大1,000,000（1,000,000ドル）と謳われています。1,000,000（理論上は1,000,000、実際の結果は不明）。今後Solanaネットワークのトランザクション量が増え続ければ、性能要件を満たせる高性能クライアントノードが優位に立ち、低性能クライアントを圧迫することになるだろう。高性能ノードがより大きなブロックをパックし始めると、低性能クライアントは同期スケジュールについていけなくなり、検証パフォーマンスに影響を及ぼし、最終的には限界に達する可能性がある。その結果、私たちがSolanaにより高いTPSを要求するとき、それはSolanaネットワーク全体の高性能クライアントへの自然な移行を促進するでしょう。

全体的に。Solanaメインネットの大半のノードはjito-Solanaクライアントを実行しており、Jitoプロトコルはインフラの一部となっています。FiredancerクライアントがJitoプロトコルと互換性を持つようになるにつれて、メインネットワークの将来は、クライアントのパフォーマンスの反復的なアップグレードが見られるかもしれません。淘汰されないためのジトー。

大組織がソラナで利益を上げるようになるには？

ソラーナのアーキテクチャは、自然と権力を集中させる傾向があり、大きな組織が踏み込んでエコシステムを支配するのに有利な土壌を提供している、SolanaFoundation、jito、Multicoin、Jump、Helius、Coinbase、Binance、Jupiterなどはすべて、Solana上で大きな統治力を持っている。また、Solanaの将来性に強気で、Solana上の利害操作者の一人になろうとしている組織も数多くある。最近大きな動きを見せているソル・ストラテジーズを例にとると、大組織がどのように段階を踏んでソラナへの利益浸透を図っているかがよくわかる。

ステップ1。

ステップ1.

Solanaの現在の誓約率は65.6%（誓約されたSOLは～3億8000万個）と高く、バリデータノードを支配することは、ネットワークの合意メカニズムと投票力をマスターすることを意味する。SolStrategiesがヘッドノードを大規模に獲得することで、権力の中核に素早く切り込む。

第一段階：SolStratagiesによるヘッドノードの獲得。
2024.11:ソラナ、スイ、モナド、アーチの各ネットワークのバリデータノードを運営するCogent Cryptoを1800万ドル（現金＋株式）で買収し、ネットワークのレイアウトに注力。SOLネットワークのレイアウトに焦点を当てている。
2025.03:Solanaの主要検証ノードであるLaineとStakewiz.comを3500万カナダドル（現金＋株式）で買収。また、Laineの創設者であるマイケル・ハバード氏を最高戦略責任者として迎えました。
ステップ2：インフレ調整案であるSIMD-228を押し通そうとすることで、権力をさらに強化しようとした（最終的には失敗に終わった）。(結局、この提案は通らなかった）
SOLストラテジーズはインフレ調整案SIMD-228を推進した。この案は、現在の固定的なデフレモデルの代わりに動的なインフレメカニズムを導入しようとするものである。この案が可決されれば、ソラーナの年率換算インフレ率は4.68％の固定率から1％、あるいは0％まで低下するはずだった。
確かなSOLの価値：インフレ率の低下は、新たなSOLのリリースを減らし、トークンのダンピング圧力を緩和し、プレジャーの長期的なリターンを高めることができます。li>
小さなノードを抑制し、大きなノードの優位性を強化する：インフレを抑えることで、すべての検証者のリターンを圧縮することができますが、小さなノードはリスクに対する抵抗力が弱く、排除されやすく、検証者の頭に集中するネットワークを促進するのに役立ちます。
ステップ3：ソラナへの利益操作。ソラナETFの上場、暗号資産の制度化を推し進め、ETF誓約プロバイダーとなる。
ソルストラテジーズは3iQソラナステーキングETFの誓約プロバイダーとなり、3iQソラナステーキングETFの上場を後押しします。誓約量をさらに拡大し、ブロックチェーンガバナンスの優位性を競おうとしている。
概要：
MEVはビッグビジネスです。特にソラナでのMEVは思い切った儲け話だ。
ジトのMEV契約、独占契約は強いヘッドライン効果を持っている。
Solanaでは権利が高度に集中化されており、MEVマネーは主にJitoプロトコル、高度に誓約されたノード、ブロックスペースの販売ブローカーによって獲得されます。
現在Solanaネットワークには複数のクライアントが存在します。一方、Firedancerクライアントは、将来的に高性能なアップグレードになる可能性がある。
Solanaは機関支配に理想的に適しており、SOLStrategiesは、ノードの合併や買収、ガバナンス提案の推進、ETFの上場推進などの動きを通して、機関がどのようにSolanaに浸透できるかを示しました。ブロックチェーン・ガバナンスの主権を目指し、テクノロジーからガバナンス、金融システムまで、あらゆる面でソラナに浸透する経路を示した。