Stablecoin 2024 Narrative: 規制がCeFiのゲーム参入を明確化、オンチェーンとオフチェーンでブルームが起こる

ジェシー、ゴールデンファイナンス

2024年、世界の主要な金融センターでは、ステーブルコインの規制が明確になってきています。規制の明確化とともに、ステーブルコインの爆発的な増加がもたらされます。

USDTの優位性は徐々に変わりつつあり、2024年にはUSDeのような新しいステーブルコインが出現します。決済媒体としてUSDCの受け入れを始めた決済大手のストライプや、香港ではステーブルコイン関連ビジネスの模索を始めたスタンダード・チャータード銀行など、伝統的な大手金融機関もこのゲームに参入している。そして、暗号産業と伝統的な金融がますます密接に収束するにつれ、ステーブルコインは現実世界でますます広く使われるようになっている。

チェーンも変化しており、TonチェーンではUSDTが静かな盛り上がりを見せています。USDCの総量は着実に増加していますが、チェーン間の分配は変化しており、Baseチェーンが新たな人気チェーンとなり、EtherとSolanaでのシェアが調整されており、これらはすべてユーザーの選択肢の多様化と資金の流れを反映しています。

以上のことから、2024年のステーブルコイン市場は、より多様で競争の激しいものになると考えられます。

規制の明確化

2024年のステーブルコイン回路で最も注目すべき特徴の1つは、規制が徐々に明確化されていくことです。これにより、ステーブルコインに踏み出す準備が整った人たちのために、法的な「やるべきこと」と「やってはいけないこと」が明確になり、ルールが整備されたことで、ステーブルコインを発行する準備が整った人たちは、その足跡を残すことができるようになります。

まず米国では、証券取引委員会（SEC）などの規制当局が、ステーブルコインの規制について明確になってきており、ステーブルコイン関連ビジネスの監視と監督を強化している。例えば、ステーブルコインの発行者は、ステーブルコインの発行と運用が法令を遵守していることを確認するため、厳格な登録要件とコンプライアンス要件を遵守することが求められている。また、関連するステーブルコインの立法プロセスも進んでおり、例えば、決済ステーブルコイン法案は非常に進んだ段階にあり、同法案の導入により、ステーブルコイン規制のためのより明確で具体的な法的枠組みが提供されることになります。

香港におけるWeb3の発展も2周年に入りました。2024年、香港におけるWeb3の発展における2つの大きな出来事は、それぞれビットコインとイーサのスポットETFの発売と、安定コインのサンドボックス試験段階への参入でした。

2024年3月、香港金融管理局（HKMA）は、安定コイン発行者「サンドボックス」を立ち上げると発表しました。サンドボックス参加者のリストは7月に発表され、Jingdong Coinchain Technology (HK) Limited、Roundcoin Innovative Technology Limited、Standard Chartered Bankなどが含まれています。

さらに、香港の財政財務局は2024年末までに、不換紙幣の安定コインの発行と運用が国際的な規制基準に準拠することを確実にすることを目的に、6カ月の移行期間を設け、ライセンス基準を明確にした不換紙幣の安定コインに関する規制案を立法院に提出する予定です。

欧州では今年第3四半期に、EUで暗号資産市場機構（Markets in Crypto Assets Authority：MiCA）の下で新たな規則が施行され、ステーブルコインの発行、取引、運用に関する一連の規制要件が定められました。

今年6月、世界の他の地域よりも暗号金融に友好的なUAEでは、ステーブルコイン規制とライセンス規制の公開が承認され、同国の企業や商人は、ディルハムにペッグされたステーブルコインのみを支払い手段として受け入れることができることが明確になり、決済分野におけるステーブルコインの規制が強化されました

上記の規制がすべて承認されたことで、ステーブルコイン・プロジェクトが花開き、暗号通貨市場が成長したのです。礎として開花したコインプロジェクト

暗号業界のトップ機関やパブリックチェーンは積極的に賭けている

規制の段階的かつ明確な自由化がなくても、ステーブルコインは常に業界の争点となっており、主要なパブリックチェーンや、取引所、決済プロジェクトは積極的に独自のステーブルコインを発行している。同社のステーブルコインも大手パブリックチェーンや取引所、決済プロジェクトが積極的に発行している。

そして今年、明確な規制、強気市場の到来で、競争はより激しくなり、機関の長の行動もますます頻繁になっている。

コインセーフを例にとると、SECによって中止されたネイティブのステーブルコイン BUSD の発行初期に、まず、First Digital Labs傘下のFD121 Limitedが2023年7月26日にローンチしたステーブルコインであるFDUSDとの連携を強化するために、様々な関連する試みを実施している。当初、コインシェアーズは、この安定コインをサポートするために、一連の手数料無料キャンペーンを開始しただけでなく、自動投資機能、P2P取引プラットフォーム、バイナンスのコンバートサービスなどに追加するなど、様々な取引サービスや機能を提供した。

業界トップの取引所であるCoinSharesにとって、CoinSharesは独自のステーブルコインを持とうと努力してきた。FDUSDに加え、2023年、CoinSecはパートナーであるTUSDを導入した。

2024年12月、CoinSecは安定コインUSDCの発行元であるCircleとの戦略的パートナーシップを発表した。また、Lista安定コインに投資し、稼働を開始した。Listaは、CoinSecのメガドロップ第2フェーズのプロジェクトとして、BNB上の集中型安定コイントラックのリーダーである。コインセーフ・メガドロップの第2フェーズのプロジェクトとして、リスタ安定コインはBNB上の集中型安定コイントラックのリーダーであり、安定コインの貸し借りといったビジネス形態や、質入れのためのデュアルモードエンジンを備えており、エアドロップのミッションキャンペーンとコインセーフの開始以来、TVLで急成長を遂げている。

それだけでなく、CoinSecはSolanaネットワーク上の最初の安定コイン基盤プロトコルであるPerenaにも投資しており、現実世界の資産に焦点を当てたこのプロトコルを支えるQuine Co.

業界では他にも、決済企業のリップル社が立ち上げたステーブルコイン「リップルUSD」も年内に稼働するなど、今年に入ってからステーブルコインのプロジェクトを加速させている。

主要なパブリックチェーンも、TON、SUIなどの独自のネイティブステーブルコインを積極的に推進しており、オンチェーンステーブルコインのローンチは、彼らのDeFiが繁栄するための基盤となっている。独自のエコシステムを発展させるためには、主要なパブリックチェーンも積極的にステーブルコインを普及させなければならない。

ブルマーケットによる技術革新

2024年、ステーブルコインプロジェクトは花開きつつあり、重要な特徴の1つは、暗号ネイティブプロジェクトが積極的にステーブルコイン技術を革新していることです。暗号ネイティブのステーブルコインにおける積極的なイノベーションは、強気市場によってもたらされています。

今年、プロトコルと技術革新の面でより典型的なプロジェクトの1つが、2024年2月に正式運用を開始し、Coin、bybit、OKX、Dragonfly Capital、Brevan Howard Digital、PayPal Venturesなどから累計2500万ドルの投資を受けたEthenaです。2500万ドルの投資

エテナには、USDe、sUSDe、インターネット債の3つの主要コンポーネントがあります。

USDe : デリバティブによって担保されたイーサリアムベースのステーブルコインです。ethenaは、ユーザーがUSD、ETH、またはLiquid Pledgeトークンを担保としてUSDeを作成することを可能にします。

sUSDe : Liquid Pledgeチップとファンディングレートの誓約によって得られる報酬です。

Internet Bonds: USDeの基礎の上に構築され、Etherからの利回り、永久スワップと先物市場からの資金調達と基礎となるスプレッドを組み合わせて、初のオンチェーン暗号ネイティブ「ボンド」を作成します。これはUSDeを米ドルに固定するための革新的な担保方法です。安定コインの同量のスポットETHロングと先物ETHショートが一緒に担保資産を構成し、この担保ポートフォリオは「デルタ・ニュートラル」になるように設計されています。(デルタとは、原資産の価格変動に対するデリバティブの価格の感応度を示す尺度です）

この設定の下では、ETHの価格が上昇すると、スポットETHロングの価値は増加しますが、価格が上昇するとショートポジションは損失を被るため、先物ETHショートの価値はそれに応じて減少します。これらの2つの価値の変化は、同量が割り当てられるため、互いに相殺されます。同様に、ETHの価格が下落すると、スポットETHロングポジションの価値の減少と先物ETHショートポジションの価値の増加も互いに相殺されます。このように、担保資産の価値はETH価格の変動に直面しても比較的安定しており、USDeに安定した価値基盤を提供しています。

精力的なエアドロップやマーケティングキャンペーンだけでなく、このイノベーションのおかげで、sUSDeの高い年率が実現しました。DeFiLlamaによると、エテナのTVLは現在56億4,100万ドルという驚異的な水準に達している。

Ethenaの他にも、ネイティブトークンをListaとするオープンソースの分散型安定コインの貸し借りプロトコルであるListaのローンチなど、多くのイノベーションがありました。このプロジェクトは、過剰担保のステーブルコインが直面する資本効率の問題に対処する新しいソリューションを提供するために革新的です。

ゲームに参加する伝統的な金融機関

暗号の聖杯であるステーブルコインは、強気相場のたびに多くの新しいプロジェクトやイノベーションを生み出してきました。2024年とこれまでの強気相場との最大の違いは、伝統的な金融機関や決済大手の参入です。これは規制が緩和されたことに起因しており、さらに暗号が実生活に徐々に統合されたことに起因している。

伝統的な金融大手の参入の2つの代表的な例は、決済大手のPaypalによる米ドル安定コインPYUSDのローンチと、決済大手のStripeによる2024年の11億ドルでの安定コインプラットフォームBridgeの買収です。

PYUSDは米ドル預金、短期米国債、および同様の現金同等物によって100%提供されます。アンカー。PYUSDは2023年にEtherで初めて公開され、2024年5月にはSolanaで公開された。具体的な使用例としては、現在、対象となる米国のユーザーは、PYUSDをPayPalと互換性のある外部ウォレット間で送金したり、PYUSDをピアツーピアの支払いに使用したり、会計時にPYUSDを支払いに選択したり、PYUSDとの間でPayPalがサポートする暗号通貨を変換したりすることができます。PYUSDはまた、Xoomで国境を越えたP2P決済に使用することができ、ユーザーに国境を越えた送金などをより迅速かつ低コストで提供します。

2024年10月10日、StripeはUSDCでのstablecoin決済をサポートすると正式に発表し、世界150カ国以上のユーザーがイーサリアム、ソラナ、ポリゴンを介してstablecoin送金を行えるようになった。

2024年11月、StripeはstablecoinでのB2B決済を開始し、ユーザーはStripe上で利用可能なstablecoin決済を作成、送信できるようになった。2024年11月、StripeはstablecoinによるB2B決済機能を導入し、ユーザーはStripe上でstablecoinで支払可能な請求書を作成して送信できるようになり、企業が国境を越えた取引などのシナリオで支払いを行うための、より効率的で費用対効果の高い方法に対するニーズを満たしました。

そして香港では、スタンダード・チャータード銀行、京東コインチェーン・テクノロジー（香港）などがすでに香港ドル安定コインに参入している。伝統的な決済・金融大手の参入により、ステーブルコインが実社会でより広く使われるようになったことは間違いない。

今年はステーブルコインの大爆発の年であり、今後を展望すると、規制の明確化と継続的な技術革新により、オンチェーン金融とオフチェーン金融の両方において、ステーブルコインの役割はますます重要になるだろう。