バトル・オブ・パープ DEX 2025：ハイパーリキッド、アスター、ライター

• Hyperliquid - チェーン・オン・ア・チェーンのプラットフォームです。Hyperliquid - チェーン上の永久契約のベテラン王

• Aster - 信じられないほど取引されているが、物議を醸している。Rocket-based platform

• Lighter - ゼロ手数料、ゼロ知識証明のネイティブ破壊者

• この詳細な調査では、市場の誇大広告の霧を切り裂き、各プラットフォームの技術的なアーキテクチャ、コアデータ、論争の的となっている問題、長期的な実行可能性を分析します。

  第1部：ハイパーリキッド - 議論の余地のないキング

  ハイパーリキッドが優勢な理由

  ハイパーリキッドが優勢な理由

  ハイパーリキッドが優勢な理由

  ハイパーリキッドが優勢な理由

  Hyperliquidは、業界をリードする永久契約の分散型取引所としての地位を確立しており、ピーク時の市場シェアは71%を超えています。競合他社が一時的に爆発的な取引量の伸びで注目を集める中、Hyperliquidは永久契約の分散型取引所エコシステムの構造的支柱であり続けています。

  

  技術基盤

  ハイパーリキッドの優位性は、以下のような革新的なアーキテクチャの決定に由来します。Hyperliquidの優位性は、デリバティブ取引専用に設計されたレイヤー1のブロックチェーンを構築するという、革新的なアーキテクチャーの決定から生まれています。同プラットフォームのHyperBFTコンセンサス・メカニズムは、秒以下の注文確定と毎秒20万トランザクション（TPS）を可能にし、中央集権的な取引所に匹敵し、しばしばそれを上回る。

  建玉の検証

  競合他社はしばしば人目を引く24時間の取引高を公表しますが、実際に投入された資金の真の指標は建玉（OI）です。-- つまり、未決済の永久ポジションの総額です。

  取引量は活動の指標であり、建玉は資本コミットメントの指標です。

  2025年9月、21Sharesのデータによると:

  • アステールは総取引高の約70%を占めています。

  • ハイパーリクイドは一時的に約10%に落ち込んでいます

  しかし、この優位性は取引量においてのみであり、インセンティブ、リベート、マーケットメイカー、その他の要因によって達成するのが最も簡単です。

  しかし、この優位性は取引量においてのみであり、インセンティブ、リベート、マーケットメイカー、その他の要因によって達成されやすい。

  最新の24時間建玉データを見ると、以下のようになっています：

  • ハイパーリクイッド：80億1,400万ドル

  ハイパーリクイッド：80億1,400万ドル

  • アステル：23億2900万ドル

  • ライター：15億9100万ドル

  • ライター：15億9100万ドル

  • ライター：15億9100万ドル

  • Hyperliquidのシェア：約63％

  これは、Hyperliquidが主要な永久契約取引プラットフォームのオープンポジションの3分の2近くを保有していることを意味し、Aster、Lighter、EdgeXの合計よりも多い。とEdgeXの合計よりも多い。

  24時間オープンポジションの市場シェア：

  • ハイパーリクイド：63.0%

  • アステル：18.3%

  • ライト：12.5%

  • ライト：12.5%

  • ハイパーリキッド：63.0%エッジエックス：6.1％

  この指標は、単にインセンティブを得たり、頻繁に取引したりするフローとは対照的に、トレーダーがオーバーナイトで保有することをいとわない資金の規模を反映している。

  

  主要比率分析

  • ハイパーリクイッド：オープンポジション/出来高比率が高く（～0.64）、大量の取引フローがアクティブな継続ポジションに転換されていることを示唆している。

  • AsterとLighter：比率が低く（それぞれ～0.18と0.12）、手持ちの実際の資金が少ない状態で取引の回転率が高いことは、持続可能な流動性よりもむしろインセンティブ主導の取引の特徴であることが多いことを示唆している。

  パノラマ・サマリー

  • 24時間取引量：短期的な動きを反映

  • 24時間オープンポジション：リスクにさらされている資本の大きさを反映

  • 24時間オープンポジション/出来高比率：取引の現実性を反映（インセンティブ主導ではない）。

  オープンポジションに基づくすべての指標から、ハイパーリクイドは構造的なリーダーです：

  • ハイパーリクイドは構造的なリーダーです：

    • これは構造的なリーダーです。align: left;">最も高いオープンポジションの大きさ

    • 最も高いコミットメント資金の割合

    • 最も健全なオープンポジション/出来高比率

    • 最も健全なオープンポジション/出来高比率

    • オープンポジションは、次の3つのプラットフォームの合計よりも大きい

    出来高ランキングは変動するが、オープンポジションは真のマーケットリーダーを明らかにする。

    テスト済み

    2025年10月の清算イベントでは、Hyperliquidの190億ドルのポジションが清算されました。ポジションが清算された後、Hyperliquidは大量の取引高を処理しながら、ダウンタイムゼロを維持しました。

    機関投資家の認識

    21シェアーズは米国証券取引委員会（SEC）にハイパーリキッド（HYPE）関連商品の申請を行い、スイス証券取引所（SIX）に規制対象のHYPE商品を上場しました。コインマーケットキャップ（CoinMarketCap）のような市場データプラットフォームによって報告されたこれらの動きは、HYPEへの機関投資家のアクセスが拡大していることを示唆している。

    結論

    現在の規制当局への届出、取引所への上場、CoinMarketCapなどのプラットフォームが報告しているエコシステムの成長に基づいて、Hyperliquidの勢いは強く、機関投資家の認知度は高まり続けています。Hyperliquidの勢いは力強く、機関投資家の認知度は高まり続けており、主要なDeFiデリバティブプラットフォームとしての地位を確固たるものにしています。

    第2部：Aster - 爆発的な成長とスキャンダル

    Asterは、2025年初頭にローンチしたマルチチェーンの永久契約取引所です。2025年初頭にローンチしたその中核的な目的は、BNBチェーン、Arbitrum、Ether、Solanaエコシステムのユーザーに、チェーンをまたいで資産を移転する必要なく、高速でレバレッジの高いデリバティブ取引サービスを提供することです。

    このプロジェクトはゼロから構築されたのではなく、2024年末のアステラスとAPXファイナンスの合併に由来しており、APXの実績ある永久契約エンジンとアステラスの流動性技術を統合しています。

    爆発的な上昇

    アステルは2025年9月17日に0.08ドルで稼働を開始し、1週間以内に2.42ドルまで急騰し、2,800%の上昇となりました。ピーク時の1日の取引高は700億ドルを超え、永久契約の分散型取引所市場全体を支配した。

    その原動力は？Changpeng Zhao (CZ)です。CoinSecの創設者はYZi Labsを通じてAsterを支援し、それに関するツイートを投稿し、トークンの価格を高騰させました。ローンチから1ヶ月で、Asterの取引高は3200億ドルを突破し、永久契約の分散型取引所の市場シェアの50％以上を一時的に獲得した。

    

    DefiLlamaの格下げ

    2025年10月5日。10月5日、暗号通貨分野で最も信頼できるデータプラットフォームであるDefiLlamaは、Asterの取引量がCoinSafeの取引量とほぼ正確に一致し、1:1の相関関係があることを発見した後、Asterのデータをダウングレードしました。

    実際の取引所の取引量は自然に変動するものであり、完全に一致するということは、データ詐欺を意味します。

    主な証拠

    • 取引量のパターンはCoinSecurityのものとまったく同じです（リップル、イーサリアムなどのすべてのペア）<。

    • Asterは真正性を検証するための取引データの提供を拒否している

    • Asterのトークンの96%はわずか6つのウォレットによって管理されている

    • Asterは真正性を検証するための取引データの提供を拒否している

      出来高/オープンポジションの比率は58を上回っていました（健全な水準は3以下）

    その後、ASTERトークンは2.42ドルから現在の水準である約1.05ドルまで10％急落しました。から現在の約1.05ドルまで急落した。

    アスターの弁明

    レナードCEOは、この相関関係は単に空売りアービトラージャーがコインに賭けてヘッジした結果だと主張した。

    レナードCEOは、相関関係は単に空売りの裁定業者がコインに賭けたヘッジの結果だと主張した。

    数週間後、Asterは再上場したが、DefiLlamaはまだブラックボックスであり、データの信憑性を確認する方法はないと警告した。

    真の価値

    公平を期すために、Asterには1001倍のレバレッジ、隠し注文、マルチチェーンのサポート（BNB、イーサ、ソラナ）、有利子担保といった真の特徴があります。Asterは、プライバシーのためにゼロ知識証明技術に基づいてAster Chainを構築している。しかし、優れた技術で偽のデータを補うことはできない。

    結論

    証拠は圧倒的だ：

    • コインとの完全な相関関係 = ノックアウト取引

    • 透明性を拒む = 問題の隠蔽

    • トークンの96%が6つのウォレットに集中管理されている = 集中管理

    • DefiLlamaの格下げ＝信用失墜

    Asterは、Changpeng Zhao（CZ）のホットさと偽の取引量から巨大な価値を得ましたが、本当のインフラを構築できませんでした。本当のインフラを構築できなかった。CoinSecurityのサポートのおかげで生き延びたかもしれないが、その評判は永久に損なわれている。

    • トレーダーにとって：ハイリスク。実際の成長ではなく、趙長鵬（CZ）のシナリオに賭けている。ストップ高を狙え。

    • 投資家向け：避けるべき。赤信号が多すぎ、より良い選択肢が存在する（Hyperliquidなど）。

    第3部：ライター-有望な技術、疑わしいデータ

    技術的な利点

    ライターは一味違う。元Citadelのエンジニアによって設立され、ピーター・ティール、a16z、Lightspeed（15億ドルと評価されたシリーズBで6,800万ドル）が支援するLighterは、ゼロ知識証明を使ってすべてのトランザクションを暗号的に検証します。

    イーサリアムのレイヤー2ネットワーク（L2）として、Lighterはエスケープルートを通じてイーサリアムのセキュリティを継承している。アプリチェーン型のL1にはこのようなセキュリティはありません。

    2025年10月2日にローンチされたLighterは、数週間でロックポジション総額（TVL）が11億ドルを突破し、1日の取引量は70～80億ドル、ユーザーは56,000人を超えた。

    手数料ゼロ＝積極的戦略

    Lighterは、注文を出す側と注文を受ける側の両方に0％の手数料を課しており、まさに手数料ゼロです。このため、手数料に敏感なトレーダーにとって、すべての競合他社は競争力がありません。

    戦略は単純で、持続不可能な経済モデルによって市場シェアを獲得し、ユーザーの忠誠心を高め、そして利益を得て現金化する。

    

    10月11日にテスト

    暗号通貨スペースで最大の清算は、メインサイトでライブを開始してから10日後に行われました。暗号通貨分野で最大の清算が勃発し、190億ドルのポジションが清算された。

    • ハイライト：システムは5時間の市場混乱に耐え、競合他社が撤退しても流動性プロバイダープール（LLP）は流動性を提供した。

    • 弱点：5時間後にデータベースがクラッシュし、プラットフォームが4時間オフラインになったこと。

    • 課題：流動性供給プール（LLP）は損失を出していたが、HyperliquidのHLPとEdgeXのeLPは利益を出していた。

    創業者のVlad Novakovski氏によると、日曜日にデータベースのアップグレードを行う予定だったが、金曜日の市場変動で古いシステムが早期にクラッシュしたという。

    取引量の問題

    データはポイントマイニングがあることを明確に示しています。"text-align: left;">24時間出来高：127.8億ドル

  • オープンポジション：15.91億ドル

  • 出来高/オープンポジションの比率は明らかです：

  健全＝3以下、5以上＝疑わしい、8.03＝極めて異常。

  比較参考：

  • ハイパーリキッド：1.57（自然取引）

  • エッジエックス：2.7（中程度）

  • アスター：5.4（懸念）

  • ライター：8.03（採掘行動）

  トレーダーは、投入された資金1ドルにつき8ドルの取引量を生み出している - 実際のポジションを保有する代わりに、クレジットを採掘するために頻繁にポジションをクローズしている。実際のポジションを保有していない。

  30日間のデータでは、出来高2940億ドル対累積建玉470億ドルの比率は6.25であり、これはまだ妥当なレベルをはるかに超えていることが確認されています。

  エアドロップ照会

  ライターのポイントプログラムは非常に魅力的です。ポイントはトークン・ジェネレーション・イベント（TGE、2025年第4四半期/2026年第1四半期）でLITERトークンと交換されます。店頭（OTC）市場では、ポイントは$5-100 + USDで価格設定されている。エアドロップの潜在的な価値は数万ドルになる可能性があり、爆発的な取引量が論理的になります。

  重要な質問：TGE後に何が起こるのか？ユーザーは残るのか、それとも取引量は暴落するのか？

  結論

  強み：

  • 一流の技術（ゼロ知識による有効性の証明）

  • ゼロ料金＝真の競争優位

  • イーサネットワークを継承。">イーサセキュリティを継承

  • トップチームと財務サポート

  心配事：

• 出来高/未決済ポジション比率8.03＝大規模なマイニング行動

• ストレステストにおける流動性プロバイダー・プール（LLP）の損失

• 4時間のオフラインが信頼への懸念を高める

• エアドロップ後に無効化されたユーザー保持

エアドロップ後に無効化されたユーザー保持