スタークネット・エコ・ストラテジーの利益と損失
スタークネット,スタークネットのエコロジー戦略の利益と損失 ゴールデンファイナンス,パブリックチェーンのエコロジー戦略に関する包括的で詳細な考察。
JinseFinance
著者:ステイシー・ミュール(Stacy Muur) 翻訳:グッド・オバ(Golden Finance)
この1年の大半、ハイパーリクイドは圧倒的な強さを誇っていたが、今やその市場シェアはわずか20%に急落している。- しかし現在、その市場シェアはわずか20%に急落し、新たな挑戦者が市場を掌握しつつある。この記事では、永久契約のための4つの主要な分散型取引所について詳しく見ていこう。
永久DEX市場は2025年に爆発的に成長し、永久DEXの月間取引高は2025年10月に史上初めて1.2兆ドルを突破し、個人トレーダー、機関投資家、ベンチャーキャピタルの注目を集めています。

過去1年の大半、ハイパーリクイッドは絶対的な支配力を誇っており、オンチェーン永久契約量のシェアは5月に71%とピークに達した。
Lighter: 27.7 パーセント
Lighter: 27.7 パーセント
Hyperliquid はこの1年の大半を支配的なプレーヤーで、5月に取引されたオンチェーン永久契約のピークは71パーセントでした。style="text-align: left;">Aster: 19.3%
EdgeX: 14.6%

Hyperliquid - チェーン・オン・ア・チェーンのプラットフォームです。Hyperliquid - チェーン上の永久契約のベテラン王
Aster - 信じられないほど取引されているが、物議を醸している。Rocket-based platform
Lighter - ゼロ手数料、ゼロ知識証明のネイティブ破壊者
この詳細な調査では、市場の誇大広告の霧を切り裂き、各プラットフォームの技術的なアーキテクチャ、コアデータ、論争の的となっている問題、長期的な実行可能性を分析します。
Hyperliquidは、業界をリードする永久契約の分散型取引所としての地位を確立しており、ピーク時の市場シェアは71%を超えています。競合他社が一時的に爆発的な取引量の伸びで注目を集める中、Hyperliquidは永久契約の分散型取引所エコシステムの構造的支柱であり続けています。

ハイパーリキッドの優位性は、以下のような革新的なアーキテクチャの決定に由来します。Hyperliquidの優位性は、デリバティブ取引専用に設計されたレイヤー1のブロックチェーンを構築するという、革新的なアーキテクチャーの決定から生まれています。同プラットフォームのHyperBFTコンセンサス・メカニズムは、秒以下の注文確定と毎秒20万トランザクション(TPS)を可能にし、中央集権的な取引所に匹敵し、しばしばそれを上回る。
競合他社はしばしば人目を引く24時間の取引高を公表しますが、実際に投入された資金の真の指標は建玉(OI)です。-- つまり、未決済の永久ポジションの総額です。
取引量は活動の指標であり、建玉は資本コミットメントの指標です。
2025年9月、21Sharesのデータによると:
アステールは総取引高の約70%を占めています。
ハイパーリクイドは一時的に約10%に落ち込んでいます
しかし、この優位性は取引量においてのみであり、インセンティブ、リベート、マーケットメイカー、その他の要因によって達成するのが最も簡単です。
しかし、この優位性は取引量においてのみであり、インセンティブ、リベート、マーケットメイカー、その他の要因によって達成されやすい。
最新の24時間建玉データを見ると、以下のようになっています:
ハイパーリクイッド:80億1,400万ドル
ハイパーリクイッド:80億1,400万ドル
アステル:23億2900万ドル
ライター:15億9100万ドル
ライター:15億9100万ドル
ライター:15億9100万ドル
これは、Hyperliquidが主要な永久契約取引プラットフォームのオープンポジションの3分の2近くを保有していることを意味し、Aster、Lighter、EdgeXの合計よりも多い。とEdgeXの合計よりも多い。
24時間オープンポジションの市場シェア:
ハイパーリクイド:63.0%
アステル:18.3%
ライト:12.5%
ライト:12.5%
ハイパーリキッド:63.0%エッジエックス:6.1%
この指標は、単にインセンティブを得たり、頻繁に取引したりするフローとは対照的に、トレーダーがオーバーナイトで保有することをいとわない資金の規模を反映している。

ハイパーリクイッド:オープンポジション/出来高比率が高く(~0.64)、大量の取引フローがアクティブな継続ポジションに転換されていることを示唆している。
AsterとLighter:比率が低く(それぞれ~0.18と0.12)、手持ちの実際の資金が少ない状態で取引の回転率が高いことは、持続可能な流動性よりもむしろインセンティブ主導の取引の特徴であることが多いことを示唆している。
24時間取引量:短期的な動きを反映
24時間オープンポジション:リスクにさらされている資本の大きさを反映
24時間オープンポジション/出来高比率:取引の現実性を反映(インセンティブ主導ではない)。
オープンポジションに基づくすべての指標から、ハイパーリクイドは構造的なリーダーです:
ハイパーリクイドは構造的なリーダーです:
これは構造的なリーダーです。align: left;">最も高いオープンポジションの大きさ
最も高いコミットメント資金の割合
最も健全なオープンポジション/出来高比率
最も健全なオープンポジション/出来高比率
オープンポジションは、次の3つのプラットフォームの合計よりも大きい
出来高ランキングは変動するが、オープンポジションは真のマーケットリーダーを明らかにする。
2025年10月の清算イベントでは、Hyperliquidの190億ドルのポジションが清算されました。ポジションが清算された後、Hyperliquidは大量の取引高を処理しながら、ダウンタイムゼロを維持しました。
21シェアーズは米国証券取引委員会(SEC)にハイパーリキッド(HYPE)関連商品の申請を行い、スイス証券取引所(SIX)に規制対象のHYPE商品を上場しました。コインマーケットキャップ(CoinMarketCap)のような市場データプラットフォームによって報告されたこれらの動きは、HYPEへの機関投資家のアクセスが拡大していることを示唆している。
現在の規制当局への届出、取引所への上場、CoinMarketCapなどのプラットフォームが報告しているエコシステムの成長に基づいて、Hyperliquidの勢いは強く、機関投資家の認知度は高まり続けています。Hyperliquidの勢いは力強く、機関投資家の認知度は高まり続けており、主要なDeFiデリバティブプラットフォームとしての地位を確固たるものにしています。
Asterは、2025年初頭にローンチしたマルチチェーンの永久契約取引所です。2025年初頭にローンチしたその中核的な目的は、BNBチェーン、Arbitrum、Ether、Solanaエコシステムのユーザーに、チェーンをまたいで資産を移転する必要なく、高速でレバレッジの高いデリバティブ取引サービスを提供することです。
このプロジェクトはゼロから構築されたのではなく、2024年末のアステラスとAPXファイナンスの合併に由来しており、APXの実績ある永久契約エンジンとアステラスの流動性技術を統合しています。
アステルは2025年9月17日に0.08ドルで稼働を開始し、1週間以内に2.42ドルまで急騰し、2,800%の上昇となりました。ピーク時の1日の取引高は700億ドルを超え、永久契約の分散型取引所市場全体を支配した。
その原動力は?Changpeng Zhao (CZ)です。CoinSecの創設者はYZi Labsを通じてAsterを支援し、それに関するツイートを投稿し、トークンの価格を高騰させました。ローンチから1ヶ月で、Asterの取引高は3200億ドルを突破し、永久契約の分散型取引所の市場シェアの50%以上を一時的に獲得した。

2025年10月5日。10月5日、暗号通貨分野で最も信頼できるデータプラットフォームであるDefiLlamaは、Asterの取引量がCoinSafeの取引量とほぼ正確に一致し、1:1の相関関係があることを発見した後、Asterのデータをダウングレードしました。
実際の取引所の取引量は自然に変動するものであり、完全に一致するということは、データ詐欺を意味します。
取引量のパターンはCoinSecurityのものとまったく同じです(リップル、イーサリアムなどのすべてのペア)<。
Asterは真正性を検証するための取引データの提供を拒否している
Asterのトークンの96%はわずか6つのウォレットによって管理されている
Asterは真正性を検証するための取引データの提供を拒否している
出来高/オープンポジションの比率は58を上回っていました(健全な水準は3以下)
その後、ASTERトークンは2.42ドルから現在の水準である約1.05ドルまで10%急落しました。から現在の約1.05ドルまで急落した。
レナードCEOは、この相関関係は単に空売りアービトラージャーがコインに賭けてヘッジした結果だと主張した。
レナードCEOは、相関関係は単に空売りの裁定業者がコインに賭けたヘッジの結果だと主張した。
数週間後、Asterは再上場したが、DefiLlamaはまだブラックボックスであり、データの信憑性を確認する方法はないと警告した。
公平を期すために、Asterには1001倍のレバレッジ、隠し注文、マルチチェーンのサポート(BNB、イーサ、ソラナ)、有利子担保といった真の特徴があります。Asterは、プライバシーのためにゼロ知識証明技術に基づいてAster Chainを構築している。しかし、優れた技術で偽のデータを補うことはできない。
証拠は圧倒的だ:
コインとの完全な相関関係 = ノックアウト取引
透明性を拒む = 問題の隠蔽
トークンの96%が6つのウォレットに集中管理されている = 集中管理
DefiLlamaの格下げ=信用失墜
Asterは、Changpeng Zhao(CZ)のホットさと偽の取引量から巨大な価値を得ましたが、本当のインフラを構築できませんでした。本当のインフラを構築できなかった。CoinSecurityのサポートのおかげで生き延びたかもしれないが、その評判は永久に損なわれている。
トレーダーにとって:ハイリスク。実際の成長ではなく、趙長鵬(CZ)のシナリオに賭けている。ストップ高を狙え。
投資家向け:避けるべき。赤信号が多すぎ、より良い選択肢が存在する(Hyperliquidなど)。
イーサリアムのレイヤー2ネットワーク(L2)として、Lighterはエスケープルートを通じてイーサリアムのセキュリティを継承している。アプリチェーン型のL1にはこのようなセキュリティはありません。
2025年10月2日にローンチされたLighterは、数週間でロックポジション総額(TVL)が11億ドルを突破し、1日の取引量は70~80億ドル、ユーザーは56,000人を超えた。
Lighterは、注文を出す側と注文を受ける側の両方に0%の手数料を課しており、まさに手数料ゼロです。このため、手数料に敏感なトレーダーにとって、すべての競合他社は競争力がありません。
戦略は単純で、持続不可能な経済モデルによって市場シェアを獲得し、ユーザーの忠誠心を高め、そして利益を得て現金化する。

暗号通貨スペースで最大の清算は、メインサイトでライブを開始してから10日後に行われました。暗号通貨分野で最大の清算が勃発し、190億ドルのポジションが清算された。
ハイライト:システムは5時間の市場混乱に耐え、競合他社が撤退しても流動性プロバイダープール(LLP)は流動性を提供した。
弱点:5時間後にデータベースがクラッシュし、プラットフォームが4時間オフラインになったこと。
課題:流動性供給プール(LLP)は損失を出していたが、HyperliquidのHLPとEdgeXのeLPは利益を出していた。
創業者のVlad Novakovski氏によると、日曜日にデータベースのアップグレードを行う予定だったが、金曜日の市場変動で古いシステムが早期にクラッシュしたという。
データはポイントマイニングがあることを明確に示しています。"text-align: left;">24時間出来高:127.8億ドル
オープンポジション:15.91億ドル
出来高/オープンポジションの比率は明らかです:
健全=3以下、5以上=疑わしい、8.03=極めて異常。
比較参考:
ハイパーリキッド:1.57(自然取引)
エッジエックス:2.7(中程度)
アスター:5.4(懸念)
ライター:8.03(採掘行動)
トレーダーは、投入された資金1ドルにつき8ドルの取引量を生み出している - 実際のポジションを保有する代わりに、クレジットを採掘するために頻繁にポジションをクローズしている。実際のポジションを保有していない。
30日間のデータでは、出来高2940億ドル対累積建玉470億ドルの比率は6.25であり、これはまだ妥当なレベルをはるかに超えていることが確認されています。
ライターのポイントプログラムは非常に魅力的です。ポイントはトークン・ジェネレーション・イベント(TGE、2025年第4四半期/2026年第1四半期)でLITERトークンと交換されます。店頭(OTC)市場では、ポイントは$5-100 + USDで価格設定されている。エアドロップの潜在的な価値は数万ドルになる可能性があり、爆発的な取引量が論理的になります。
重要な質問:TGE後に何が起こるのか?ユーザーは残るのか、それとも取引量は暴落するのか?
強み:
ゼロ料金=真の競争優位
イーサネットワークを継承。">イーサセキュリティを継承
トップチームと財務サポート
心配事:
出来高/未決済ポジション比率8.03=大規模なマイニング行動
ストレステストにおける流動性プロバイダー・プール(LLP)の損失
4時間のオフラインが信頼への懸念を高める
エアドロップ後に無効化されたユーザー保持
エアドロップ後に無効化されたユーザー保持
ライターは世界トップクラスの技術を持っていますが、データ指標が心配です。マイニングユーザーを実際のユーザーに変えることができるのか?技術的にはうまくいくが、歴史的に見ると確率は低い。
採掘業者にとって:TGE前の好機。
投資家向け:TGE後2-3ヶ月、出来高の持続に注意。
トップ3プラットフォームになる確率は40%、優れた技術を持つが実際のユーザーがいないポイントマイニング・プロジェクトになる確率は60%。
AmberAmberのマーケットメーカーのDNAは、EdgeXに直接反映されています:深い流動性、狭いビッド-アスク・スプレッド、中央集権的な取引所に匹敵する取引執行の質。このプラットフォームは2024年9月に稼働を開始し、その主な目的は、セルフホスティングの利点を犠牲にすることなく、CEXレベルのパフォーマンスを提供することです。
StarkWareのテスト済みのゼロ知識証明エンジンであるStarkEx上に構築されたEdgeXは、毎秒20万件の注文を10ミリ秒未満のレイテンシーで処理でき、これはCoinのスピードに匹敵します。
EdgeXは、手数料の面で全面的にHyperliquidを上回っています:
EdgeXの手数料:0.038% vs Hyperliquid:0.045%
月間取引高1,000万ドルのトレーダーにとって、これはHyperliquidとの非常に良い比較です。Hyperliquidでは、年間7,000~10,000ドルの節約が可能です。
さらに、リテールサイズ(600万ドル以下)の注文では、EdgeXの方が流動性が高く、競合他社よりもスプレッドが狭く、スリッページも低くなっています。
実収益、健全な指標
Lighterの手数料ゼロモデルやAsterの怪しげなデータとは異なり、EdgeXは実際の持続可能な収益を生み出しています:
EdgeXは実際の持続可能な収益を生み出しています。
Total Value of Locked Positions (TVL): 4億8970万ドル
オープンポジション:7億8000万ドル
30日収益:4172万ドル
ロックポジション(TVL)の総額:4億8970万ドル
年間収益:5億900万ドル(ハイパーリクイッドに次ぐ2位)
Volume/Open Position Ratio: 10.51 (心配に見えるが、より深い分析が必要)
一見すると、10.51という比率は非常に悪い。しかし、その背景は極めて重要である。プラットフォームが成熟するにつれ、レシオは着実に改善されてきた。
さらに重要なことは、EdgeXが健全な収益レベルを維持していることです。

10月11日の暴落後(190億ドルのポジションを清算)、EdgeXは良好なパフォーマンスを示しました:
ダウンタイムゼロ(Lighterは4時間オフライン)
ダウンタイムゼロ(Lighterは4時間オフライン)
EdgeXのストレステストは今回が初めてです。"text-align: left;">eLPプールは黒字を維持(LighterのLLPは赤字)
流動性プロバイダーの年換算利回り(APY)は57%(業界最高)
マルチチェーンの柔軟性:
イーサレイヤー1(L1)、アービトラム、BNBチェーンをサポート
USDTとUSDCを担保としてサポート
USDTとUSDCを担保としてサポート
:iOSとAndroidの公式アプリ(Hyperliquidにはモバイルアプリはありません)のローンチにより、ユーザーはいつでもどこでも、クリーンでスムーズなユーザーエクスペリエンスで、便利にポジションを管理することができます。アジアへの注力:韓国ブロックチェーン・ウィークなどのイベントや現地に根ざしたサポートを通じて、韓国とアジアにおける戦略的なポジションを確立。欧米の競合他社が同じようなユーザーを獲得するために競争している間に、未開拓の地域市場を獲得する。
60%の取引量
10%のロックポジション総額(TVL)/マネープール
。10%清算/未決済ポジション
明確な声明:ノックアウトトレードには報酬を与えません。
データもこれを裏付けています-出来高/建玉比率は、純粋な採掘プロジェクトのように悪化することなく、改善し続けています。
市場シェア:永久契約の分散型取引所におけるオープンポジションはわずか5.5%。成長は、積極的なインセンティブ(マイニングのリスク)または主要なパートナーシップによって達成されるでしょう。
キラー機能の欠如: EdgeXは全体的にバランスが取れているが、際立った特徴はない。
EdgeXは全体的にバランスが取れていますが、際立った特徴はありません。料金競争力の欠如:Lighterの料金ゼロモデルは、Hyperliquidに対するEdgeXの料金の優位性を弱めます。
TGEの発売時期の遅さ:2025年第4四半期に発売される見込みで、競合他社よりも遅く、最初のエアドロップの熱気に乗り遅れる。
EdgeXはプロフェッショナルの選択-派手な誇大広告ではなく、確かな卓越性。
長所:
機関投資家の背景(アンバーグループが流動性を提供!
実収入(年率5億900万ドル)
最高のプール・リターン(年率57%、暴落時にも利益を計上)
最高のプール・リターン(年率57%、暴落時にも利益を計上)
最高の機関投資家の背景(アンバー・グループは流動性を提供)
ハイパーリクイッドより低い手数料
データコンプライアンス(ノックアウト取引スキャンダルなし)
最高のプールリターン(57% PER、暴落時に利益)
最高のプールリターン(57% PER、暴落時に利益)マルチチェーンの柔軟性+最高のモバイルアプリ
市場シェアが小さい(オープンポジションの5.5%)
出来高/オープンポジション比率10.51(5.5%)
出来高/オープンポジション比率10.51(5.1%)
出来高10.51 (改善しているが、まだ高い)
独自の差別化なし
手数料ゼロのプラットフォームと競合できない
現地に根ざしたサポートを求めるアジアのトレーダー
実績のあるリスク管理を優先する保守的なトレーダー
実績のあるリスク管理を優先する保守的なトレーダー
Mobile-first traders
Liquidity-provider investors seeking stable returns
EdgeXは、アジア市場、機関投資家ユーザー、保守的なトレーダーにサービスを提供し、市場の10-15%を獲得すると予想される。Hyperliquidの支配を脅かすことはないだろうが、その必要はなく、持続可能で収益性の高いニッチを構築している。
ハイパーリクイッドは「永久契約の分散型取引所のクラーケン」と考えることができます。誇大広告よりも取引執行の質を重視する経験豊富なトレーダーの精査を受け、洗練されたユーザーから信頼されています。
採掘者向け:適度な機会があり、他のプラットフォームよりも競争が少ない。
投資家向け:リスクを分散するために少額のアロケーションが可能、低リスクは低リターンに対応する。

(入手可能な情報に基づいて推定されたデータ)
業界標準:健全比率≦3
。
Hyperliquid: 1.57は強い自然な取引パターンを示唆している
Aster: 4.74は高い方で、インセンティブ主導の取引が多いことを反映している
Light: 8.74li>
Lighter: 8.19 ポイントプログラムによる取引を反映し、高水準
EdgeX: 10.51 ポイントプログラムの影響は大きいが、改善傾向にある
市場全体:~130億ドルのオープンポジション
Hyperliquid: 62 percent - market leader
Aster: 18 percent - second largest share
Lighter: 12 percent- 市場プレゼンスは成長し続ける
EdgeX: 6% - ニッチなトラックにフォーカス
ハイパーリキッド - 実績のあるリーダー
安定したデータで62%の市場シェア
。年商29億ドル、積極的な買い戻しプログラム
実績のあるコミュニティ所有モデル
強み:市場支配力、持続可能な経済モデル
格付け:A+
アスター(Aster)。Aster - 高成長、高論争
CoinSmartチェーンのエコシステム統合は強力、趙長鵬(CZ)が支援
アプリケーションの人気を促進するマルチチェーン戦略
アプリケーションの人気を促進するマルチチェーン戦略
強み:エコロジー支援、幅広い小売範囲
要注意:データ透明性の問題
評価:C+
ゼロ料金モデル、アドバンスド・ゼロ。Proof-of-Knowledge Verification Technology
一流の金融支援(Thiel、Anderson Horowitz Fund、Lightspeed Venture Partners)
TGEは2026年第1四半期に利用可能になると予測されています。限られたパフォーマンスデータ
強み:技術革新、イーサネット・レイヤー2ネットワーク・セキュリティ
懸念すべき点:ビジネスモデルの持続可能性、エアドロップ後のユーザー維持
TGEへの投資は今回が初めて。/li>
評価:不完全(トークン生成キャンペーン後に実施予定)
EdgeX-機関投資家向け
アンバーグループの後ろ盾、プロ級の取引執行
年間収益5億900万ドル、安定した資金プール。着実な業績
アジア市場戦略、モバイルファーストレイアウト
強み:機関の信頼性、着実な成長
要注意:市場シェアが小さい、競争力のあるポジショニング
格付け:B
ハイパーリクイッド(Hyperliquid)-最も深い流動性、実績のある信頼性
。Lighter(ライター) - ハイフリークエンシートレーダー向けの手数料ゼロ
EdgeX(エッジエックス) - Hyperliquid(ハイパーリキッド)より低い手数料、優れたモバイルエクスペリエンス
Hyperliquid(ハイパーリキッド)は最も流動性が高く、信頼性の実績があります。
アスター(Aster) - マルチチェーンの柔軟性、コインのスマートチェーンエコシステム統合の優位性
HYPE-現在37.19ドルでライブ取引中
ASTER-現在1.05ドルで取引されており、継続的に行う必要がある。
LITER - トークン生成イベント(TGE)は2026年第1四半期と予想され、ローンチ後のデータを評価する必要がある
EGX - トークン生成イベント(TGE)は2025年第1四半期と予想され、ローンチ後のデータを評価する必要がある
EEX - トークン生成活動(TGE)は2025年第4四半期に予定されており、初期パフォーマンスを評価する必要があります
市場の成熟度: 永続的コントラクト分散型取引所業界は明確な差別化を示しており、ハイパーリクイッドは持続可能なデータとコミュニティのコンセンサスを通じて優位性を確立しています。
成長戦略:プラットフォームは、ハイパーリキッド(プロのトレーダー)、アスター(リテール/アジア市場)といった異なるユーザーグループをターゲットにしています、Lighter(テクノロジー志向のユーザー)、EdgeX(機関投資家)。
指標フォーカス:出来高/オープンポジション比率と収益創出能力は、純粋な出来高よりもプラットフォームの真のパフォーマンスを示しています。
今後の見通し:LighterとEdgeXのトークンジェネレーション後のパフォーマンスは、長期的な競争上の位置づけにおいて重要な役割を果たすでしょう。
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