伝説的なトレーダーであり、BitMEXのCEOであるアーサー・ヘイズは、銀行危機はまだ解消していないと語った。FDIC（連邦預金保険公社）の資金が尽きれば、連邦準備制度理事会（FRB）から借り入れを行い、その返済のためにお金を刷るだろう。同氏は、ビットコインは60,000ドルから70,000ドルの間で変動すると予測している。彼は5月に買い、8月の反発を待つことを勧めている。
アーサーは、一般の投資家は量的緩和（QE）をマネーの増刷やインフレと同一視しており、それはエリートにとっては厄介なことだと説明した。そのため、用語を変える必要がある。米連邦準備制度理事会（FRB）の量的引き締め（QT）プログラムのもとで資産縮小のスピードを下げることは無害に聞こえるかもしれないが、QTを毎月950億ドルから600億ドルに減らすことで、FRBは事実上、毎月350億ドルの流動性を追加している。
さらに、「準備残高の利子、リバース・レポ（RRP）の支払い、米国債の利払いを考慮すると、QTの縮小は世界の資産市場に提供される刺激の量を毎月増やしている；
連邦準備制度理事会（FRB）は最近、2024年5月の会合でQTを引き下げると発表した。"便利なチャートで、会合前後の米ドルの流動性の状態を調べてみよう；
quot;QTの構成要素はFRBが毎週発表するバランスシート報告に基づいており、2024年の実際の月平均削減額を反映していることに留意されたい。ご覧の通り、FRBは毎月950億ドルの目標を達成できなかった。ここで疑問が生じる：もし目標が月600億ドルに引き下げられたとしても、FRBはその目標を達成できないのだろうか？目標ペースを達成できないことは、ドルの流動性にとって好都合である；
アーサー氏は、高金利はFRBと米国財務省が富裕層に利子を支払うことを必要とし、QTの鈍化と相まってさらに景気刺激策になると強調した。
米国は財政的に支配的であるため、ジャネット・イエレン米財務長官の発言は他のどの金融当局者の発言よりも重要である。毎四半期、財務省はQRAを発表し、政府の資金調達に必要な債務の額と種類について市場を誘導する。
2024年第2四半期のQRAを前に、アーサーはいくつかの質問を投げかけた：
イエレンは前期よりも借入を増やすのか、減らすのか、そしてその理由は？
アーサーは、2024年4-6月期について、財務省は6月末の現金残高を7,500億ドルと仮定し、民間保有市場性純債務で2,430億ドルの借入を見込んでいると回答した。この借入見積もりは、2024年1月に公表された見積もりより410億ドル高いが、これは主に現金受取額の減少によるもので、当初現金残高の増加により一部相殺された。
国債を保有しているなら、これは悪いニュースだ。供給が増え、米国経済と株式市場が好調であるにもかかわらず、税収は期待外れのままだ。これは債券市場のスパイラルに拍車をかけ、長期金利の大幅な上昇を引き起こすだろう。イエレン議長が何らかの形でイールドカーブ・コントロールを行う可能性もあり、その時点でビットコインは100万ドルまで上昇し始めるだろう。
発行される債券の満期プロフィールは？
現在の財政予測によると、財務省は5月末頃に1週間分の現金需要を満たすため、今後4週間、6週間、8週間物手形の入札規模を拡大すると見込んでいる。その後、6月15日の源泉徴収税および法人税の納付日を前に、財務省は6月上旬から中旬にかけて短期国債入札の規模を緩やかに縮小すると予想される。その後7月にかけて、財務省は短期国債入札の規模を2月と3月の水準か、そのピーク付近まで戻すと予想している。
イールドカーブのロングエンドでは市場が対応できないため、イエレンは短期証券の発行を増やす必要がある。手形発行を増やすもう一つの利点は、リバース・レポ（RRP）を一掃し、システムにドルの流動性を注入することである。
財務省一般会計（TGA）の目標残高は？
2024年7-9月期、財務省は9月末時点の現金残高を8,500億ドルと仮定し、民間が保有する市場性のある純債務で8,470億ドルの借り入れを見込んでいる。
TGA残高目標は8,500億ドルで、現在は9,410億ドルだから、今後3ヵ月で約900億ドルの削減を意味する。
このQRAの影響は米ドルの流動性に穏やかな好影響を与えるが、債券、株式、暗号の価格を急騰させた2023年11月の発表ほどセンセーショナルなものではない。アーサー氏は、長期的には資産上昇に寄与すると考えている。
ファースト・リパブリック銀行の破綻
アーサーはこう言った。「このちっぽけで無価値な銀行をご存知ですか？潰れるまでは知らなかった。TBTF（破綻するには大きすぎる）銀行でない別の銀行が破綻したことは注目に値しないが、米国の金融当局がどのように状況をコントロールしているかを理解することは極めて重要だ；
米国政府はFDICを通じて、米国のどの銀行でも25万ドルまでの預金を保証している。銀行が破綻した場合、保険に加入していない預金者は何も得られないはずである。しかし、選挙期間中、特に権力者たちが銀行システムは健全だと国民に保証しているときに、このようなことは政治的に許されない。
2024年1月31日現在、ファースト・リパブリック銀行の総資産は約600億ドル、預金総額は約400億ドルであった。FDICは、ファースト・リパブリック銀行の破綻により、預金保険基金（DIF）に6億6700万ドルの費用が発生すると見積もっている。FDICは、フルトン銀行によるファースト・リパブリックの買収が、他の選択肢と比較してDIFにとって最もコストのかからない解決策であると判断した。DIFは1933年に連邦議会によって設立され、FDICによって管理されている。
アーサー氏は次のように述べた。「フルトンはファースト・リパブリックを買収し、FDICがいくらかの現金を提供することを条件に、すべての預金者が完全にカバーされるようにすることに合意した。FDICは、ファースト・リパブリック銀行の預金者全員が完全にカバーされるよう、フルトンに対して最大6億6700万ドルの保険を供与した。保険がかけられていない預金もあるのに、なぜ保険金がすべての預金に使われるのか？
すべての預金がカバーされなければ、銀行は破綻してしまうからだ。大口の預金者であれば、すぐに全預金を政府が保証しているTBTF銀行に資金を移すだろう。そうなれば、全国で何千もの銀行が破綻することになる。2年に1度の選挙がある民主共和制国家では、これは好ましいことではない。銀行の破綻がすべて連邦準備制度理事会（FRB）と財務省の政策によるものだと国民が理解すれば、高給取りの何人かは本当の仕事を見つけなければならなくなるだろう；
彼は、世論調査での後退に直面するよりも、担当者が米国の銀行システムのすべての預金を事実上保証していることを指摘した。これは暗黙のうちに連邦準備制度理事会（FRB）のバランスシートを6.7兆ドル増やすことになる。
FDICの保険基金には6兆7000億ドルもないのだから。資金が底をついたら、FDICは連邦準備制度理事会（FRB）から借金をすることになる。
この記事で取り上げた他の暗黙の資金印刷政策と同様、今日大規模な流動性注入はない。しかし、連邦準備制度理事会（FRB）のバランスシートに何兆ドルもの潜在的負債が追加されたことは確かだ；
金融アドバイザリー会社のクラロス・グループは、米国の金融機関4,000行のうち、282行が破綻の危機に直面していることを明らかにした。報告書は、米連邦準備制度理事会（FRB）の高金利が不良債権の嵐を引き起こし、銀行の資本圧力を強め、新たな破綻の波を引き起こす可能性があると指摘した。
ビットコイン戦略シグナル：5月に買い、ホールドし、8月の反発を待つ
アーサー氏は次のように書いている。「毎月数十億の流動性を追加することで、マイナスの価格変動を抑制することができる。私は、暗号通貨が最近の米国の金融政策発表のインフレ的性質をすぐに完全に認識するとは思っていないが、価格は底を打ち、揺れ動き、ゆっくりと上昇すると予想している；
北半球で夏が近づくと、一部の暗号投資家は市場の活気を感じるだろう。彼らは事前に富を得たかのように感じ、流行の場所で人生を楽しみながら過ごすだろう。もちろん、いつもビットコインの価格を見つめているわけではない。最近の急激な売りは、私の米ドル安定コインを解除し、合成ドルを高ベータのジャンクコインに費やす素晴らしい機会を提供してくれる；
quot;私はモメンタムトレードのためにソラナと関連する犬コインを買うつもりだ。長期的なアルトコインの保有については、Pendleへの配分を増やし、他の'ディスカウント'コインを特定する。5月の残りを使ってポジションを増やす。その後は、コインを保有し、最近の米国の金融政策発表のインフレ的性質を市場が認識するのを待つだけだ；
アーサーはまた、3つの大きな疑問にも言及した：
- ビットコインは今週初め、約58,600ドルの安値をつけたのでしょうか？そうです。
- 価格見通しは？6万ドルを大きく上回った後、8月までは6万ドルから7万ドルの間で変動する。
- 最近の連邦準備制度理事会（FRB）と財務省の政策は、暗黙の貨幣印刷なのだろうか？そうだ。
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