2026 トップ永久契約 DEX：CEXに冬がやってくる

• 実行とスリッページ（遅延、深さ、キューイング）

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• 清算設計（マーク・ツー・マーク vs インデックス価格、自動レバレッジADL vs 保険ファンド）

• 手数料の表面（古典的な保留注文/注文喰い込み vs 手数料ゼロ/利益分配）

以下のプレゼンテーションは、各プラットフォームがこれらのレバーをどのように使用するかによって構成されています。

アプリケーションチェーンCLOB：レイテンシがフィーチャーになるとき（そしてPnLに具体化されるとき）

Hyperliquid s HIP-3 は、モビリティの供給側を変えます。モビリティの供給サイドを変える。上場がライセンスフリー（必要なHYPE証拠金は50万円のみ）になったことで、ロングテール市場はもはや一過性のものではなくなりました。オープンポジションが蒸発することなく最初のファンディングレートサイクルを通過し、3日目/7日目にも大きな取引を行うのに十分な流動性があることがわかります。この粘り強さは、常にトップクラスの1日の取引量と相まって、トレーダーが今、しばしばそうであるように、Hyperliquidが「ニッチ」なペアに深みがあるという前提で取引ルートを計画している理由を説明している。

ソラナについて、弾丸 。スピード重視。その「ウェブ・スケーリング」設計は、2分間の急激な変動がある期間中、確認時間をミリ秒台前半に保ちます（Celestia DA、特定の最適化を適用）。SOLが数秒の間にコンマ数セント上昇した場合、取引価格は低速のスタックよりも意図に近くなる。これは派手なマーケティングではなく、取引ごとに節約されるbpsなのです。

EdgeX は、同じアイデアの zk 実装です。マクロ・データの発表時、そのアグリゲーション・エンジンがポジションのキューイングを予約しているため、スプレッドを通過する際のオーダー・イーターのコストは通常1桁のベーシス・ポイントに過ぎない。トレーディング・デスクが「ファスト・トラック」バックアップ・オプションとしてスプレッドを使用する理由のひとつである。

ソラーナのストーリーがこれらを結びつける。Drift が1日の取引高で10億ドルに達したとき、マーケットメーカーは同じ分間に異なるプラットフォームで取引された価格を比較しました。結論：Solanaのスループットは、単一のプラットフォームの特別なケースではなく、複数のプラットフォームで共有されるようになりました。

zk-L2 OrderBooks: 結果の検証だけでなく検証エンジン

Lighter は「信じるな、検証しろ」をインフラに変えました。集約と清算の両方がZK証明によってカバーされているため、価格-時間優先とADLパスは、ポリシー文書ではなく、監査可能な状態遷移です。清算は文書に記載されたとおりに展開し、保険金はストレス・パスに沿って使用されます。だからこそ、ここでのバックテストの結果は、現実のチェックによく耐えるのだ。

ApeX(Omni) は、カストディアン性を犠牲にすることなく、ユーザーエクスペリエンスを重視しています：ガス料金不要のフロントエンド、最大 100倍のレバレッジを持つ主要ペア、CEXグレードのAPI - これらはすべて、数億ドルの安定した流れによって支えられています。これらは毎日数億ドルの安定した取引高に支えられており、資金調達レートが逆転した場合でも、注文の取り消し/交換の遅延が機敏に保たれます。もしあなたが高頻度トレーダーなら、重要な指標は想定元本ではなく、オーダーブックが劇的に動いたときに、秒以下のキャンセルがまだ有効かどうかということだ。

経費の錬金術：「ゼロ」は実際には「異なる」を意味する

スプレッドシートを更新させる2つのデザインがあります：

1. アヴァンティス（ベース） オープニング/クロージング/借入手数料を削除し、収益性の高いクロージングポジションに対してのみ課金します。高レバレッジの高頻度取引の月では、揺れ動く市場で手数料の足かせがなくなり、PnLの変動がきつくなるのがわかるでしょう。アナリストは、ZFPは「ディスカウント」とは大きく異なると見ています。ZFPは、特に短期取引のフローにおいて、ポジションを保有する最適な時間を変えます。

2. パラデックス（スタークネット）は、小売価格改善（RPI）を通じて、注文受付手数料を0ドルに維持しています。閑散期には、通常、0ドルのイート手数料+改善は、古典的な保留注文/イート注文モデルよりも優れています。ヘッドラインリリースの間、スプレッドが拡大すると、計算は逆になります。Paradex自身のRPIの投稿は良い入門書です - あなたが追跡する必要がある正しい指標は、取引あたりの実効コスト（スプレッド±改善）であり、バナーではありません。プロモーションバナーではありません。

引用に値するXの優れた展開の1つは、ParadexがRPIについて説明した後、クオンツ・トレーダーがスプレッドを調整したコストを出来高の大きさ別に投稿したことです。5桁ドル以下の取引量では、通常RPIが優先され、それ以上では深さがコストタグを支配する。その結果、取引ルーティングをリアルタイムで調整する必要がある。

マーカー価格のアンカリングとパッシブ流動性（「なぜ私は清算されたのか？なぜ清算されたのか？瞬間）

レイヤの最適化は、生のベロシティではなく、きれいなマーク・ツー・マーク価格のためのものです。未実現の利益と損失を混合された予測バスケットに固定することにより、マークされた価格とインデックス価格との間のギャップは、価格スパイク中に小さくなります。オシレーター中は、清算距離が数ティック長くなります。これは、市場から一掃されるか、次のKラインを迎えるまで生き残るかの分かれ目となります。

RFQ：確実性が時間的優先度に勝る場合

VariationalのOmni は、オープン・オーダー・ブックの取引をクォート依頼（RFQ）に置き換えます。重要な数値は、想定元本ではなく、注文帳簿が薄くなったときに気配値の大きさで満たされる取引の比率です。2分間のBTC変動では、オーダーイーターは、薄いCLOBよりも高い充填完了を報告しています。

市場シェアの変化（そして、それが粘着性である理由）

3つのデータポイントが構造的な議論をしています。

ソラーナの3トラック・エコシステム（ディールフローを計画する方法）

ドリフトは耐久型です。-1日の取引量が～3億ドルで、マージンや主要ペアにおいて一貫した深さ、低いスリッページを維持。24時間取引量が100億ドル以上に達すると、トレーダーはプラットフォームごとの価格比較に同じオーダーブックを使用し、ドリフトをベンチマークと見なします。

Pacifica はスピードスターであり、招待制のベータ段階でも1日の出来高が6億ドル以上に達し、同じ時間帯でDriftに匹敵する価格をつけている。これは「ポイント・ボリューム」に代わる本物の取引だ。

Bullet は、オリジナルのスピーディーなタイプで、ベーシス・ポイントのスリッページがトレード全体の利益となる場合にトレードをルーティングする必要がある、イベントトレード用のミリ秒チャンネルです。

スターネットのCLOBクラスター（もはや科学プロジェクトではありません）

Extended とParadex は、1日の取引量が数億ドル、数千億ドルに達することが常です。重要なのはその特徴である。重要なのはその特徴で、Extendedは「若い」プラットフォームよりも主要ペアのスリッページ曲線が浅く、Paradexのイートレード手数料は0ドルで、オフピーク時（ニュースイベント前後にスプレッドが広がるまで）は確かに安い。取引ルートはリアルタイムで調整する必要があります。

アステルデックス：機能性と奥行き非表示の注文はライブです。Trust Wallet の統合はユーザーファネルを広げます。同じウィンドウの間に、サードパーティのトラッカーは疑わしいボリュームパターンにフラグを立て、永久契約のデータフィードをダウンさせました。成熟の態度はシンプルです：その機能性の急速なイテレーションを楽しむが、深さ/オープンボリューム/手数料があなたの注文量のテストに合格した後にのみ、大金を投資します。

取引量を犠牲にしないプライバシー

Hibachi は、オフチェーンCLOBとSuccinctスタイルのZKプルーフを組み合わせ、Celestia上で暗号化します。セレスティア上でデータを利用できるため、残高/ポジションは非公開のまま証明可能。主要業績評価指標（KPI）はTVLではありません。プライバシー下での執行の質です-在庫を放送していないときの取引価格とスリッページは期待通りですか？

極めて高いレバレッジはスローガンであり、計画ではありません

「最大1000倍」はエキサイティングに見えます。清算につながります。本当に試したいのであれば、ポジションサイズを非常に小さくし、ハードストップを設定してください。実際には、（OrderlyのWOOFi Proのような）ガス料金のかからないCLOBで25～50倍のレバレッジをかけるだけで十分です。

どのように選ぶか - 実用的な、メトリクス駆動型

1. 実行の優先順位。CPI/FOMC/ETF議事録発表時の実現スリッページやキャンセル/差し替え注文の遅れを測定します。ミリ秒とキューの位置が重要な場合、アプリケーションチェーンの/zk CLOB - Hyperliquid、EdgeX、Bullet、Lighter、ApeX - が勝つ傾向があります。

2. コストは2番目です。 バックテスト ZFP（利益から支払う）vs RPI（イートオーダー手数料0ドル）は、注文サイズとボラティリティの状態に基づきます。

3. 清算第三。指標価格ギャップ（レヤ）、実績のある清算パス（ライター）、またはRFQヘッジ（バリエーション）です。

4. 常に流動性を検証します。常識的なチェックのために、24時間/7日間/30日間の取引量とオープンインタレスト（OI） を使用してください - その後、あなたのペア（BTC/ETHだけでなく）に対して実際のテスト注文を送信してください。

2026年設定の概要

ベロシティプラットフォーム（Hyperliquid / EdgeX / Bullet）、経費モデルヘッジ・プラットフォーム（Avantis ZFPまたはParadex RPI）、信頼できるチェーン・ネイティブ・オプション（SolanaではDrift/Pacifica、StarknetではExtended/Paradex）を実行する。そして、レイテンシー、プルーフ、実効手数料、清算ロジック（注文量によって測定される）を考慮して、ポジションを建てるためにクリックする場所を決定します。