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トランプ・バブル：ビットコインの次は？

2024/11/15 15:04

従う

出典：vernacular blockchain

2024年の米新大統領選挙でトランプ氏が再選された。資本市場にも熱狂の波が到来し、ドル指数は史上最高値を更新、暗号市場はとどまるところを知らず、世界の暗号市場の時価総額は初めて3,000万ドルを超え、ビットコインが9万ドルの大台を超えたことで、1億ドルも射程圏内に入ったようだ。

ドナルド・トランプ氏の当選によって、資本市場、特に暗号市場に一服の刺激が注入されたことは間違いないが、選挙キャンペーンで発表された好意的な期待がすべて実行に移されるのかどうか、そして暗号市場は今後どうなっていくのか。

@packyMは、Vernacular Blockchainがまとめた抜粋である「トランプ・バブル」に注目しています。以下本文：

現在暗号企業が直面している最大のリスクの1つが、政府の規制によって成長が鈍化する、あるいは停滞する可能性があることはよく知られています。私はこの1週間、米国の政治動向を注視してきましたが、現在の状況は私が普段議論していることと類似点が多く、予想以上に楽観的であることがわかりました。無数のバブルを生み出すバブルメーカー、トランプ・バブルだ。

先週の大統領選挙で最も衝撃的だったことのひとつは、多くの人々がトランプ氏の勝利に並々ならぬ興奮を覚えているようだということだ。ある種の未来像に対して一部の人々が感じている極端な興奮は、まさにバブルが形成され始めている兆候だ。週末、バーン・ホバートとトビアス・フーバーの『Boom: Bubbles and the End of Stagnation』を読んだ。この本の核心は、ある種のバブルは世界を前進させる上で大きな役割を果たすということだ。バブルは停滞の特効薬だと彼らは主張する。

バーンとトビアスは、彼らが調査したすべてのテクノロジーとトッププロジェクトに共通する5つの特徴をまとめています。

Fear of missing out (FOMO）と今を生きる（YOLO）メンタリティ
過度なリスクテイクと過剰投資
並列化と協調
逆行性と過度の迷信

01 バブルを擁護するために

「トランプ・バブル」は心配に聞こえるかもしれない。一般の人が「バブル」という言葉を聞くと、たいてい「膨らみすぎて破裂する運命にあるもの」を連想し、特にいくつかの悪いバブルに由来する場合、この言葉には否定的な意味合いが含まれることが多い。バーン氏とトビアス氏は著書『ブーム』の中で、バブルには2つのタイプがあると述べている。例えば、サブプライムローン危機である。将来がほぼ同じであることに賭けるなら、レバレッジを加えることで賭けを増やすことができる。

2）ターンアラウンド・バブル："投資家は、未来が過去とは大きく異なると考えている"。例としてはインターネットバブルがある。将来が大きく変わると考えれば、その変化の恩恵を受ける資産を買う。

彼らは、ターンアラウンド・バブルが進歩を促すと考えている。ターンアラウンド・バブルは、通常の費用対効果分析では実行できないような重要なプロジェクトに大量のリソースを注ぎ込むことで、進歩を促進するのです。

例えば、アポロ計画です。

1961年5月、ジョン・F・ケネディ大統領が「この国は、現在の10年が終わる前に人類を月に到達させることを約束すべきだ」と宣言したとき、その目標を達成する方法を誰も考えていませんでした。ロケット、発射台、宇宙服、ハードウェア、ソフトウェア、無重力食......どれも存在せず、関連分野の専門家もいなかった。宇宙計画には月面着陸を達成するために必要なものが欠けていたというだけでなく、当時の科学者たちはそれが可能かどうかさえ確信が持てなかったのだ。

ターンアラウンド・バブルは、莫大な資金と人的資本を非常に具体的な未来像に集中させることで未来を押し進め、通常では行われないような無駄な探査や、その目標を追求するための並列化を可能にした。

バブルがなければ決して起こらなかったかもしれないことですが、バーンとトビアスは、ムーアの法則自体が古典的なバブル現象であると指摘しています。業界は古典的なバブルの振る舞いを示す。例えば、チップの継続的な改良への期待が、より良いチップを利用できる製品を設計するよう人々を駆り立て、それがチップメーカーに需要を認識させ、チップの継続的な改良への投資に拍車をかけたのです。

言い換えれば、十分に説得力のあるビジョンがあれば、それを現実のものとすることができるということだ。ストライプ・プレスがブームのウェブサイトで書いているように、「楽観主義は自己実現的予言を達成することができる」のだ。

ピーター・ティール、バーン、トビアスが強調するように、楽観主義がすべてポジティブなわけではない。過剰な楽観主義（すべてがうまくいくと単純に思い込むこと）は、悲観主義と同じように破壊的である可能性がある。したがって、生産的なバブルに共通する第一の特徴は、明確な楽観主義、つまり未来がより良くなるという信念と、そこに到達するための具体的な計画である。

02 バブルとはいったい何なのか？

選挙後の早い時期に、私はバブルの共通する特徴に気づき始めた。

「アメリカを再び偉大にする」というように、単に「物事をより良くする」というのは、本書のポジティブ・バブルの定義に当てはめるには、あまりにも漠然としていて不正確な目標である。重要なのは、そのビジョンが、現在を未来に移行させるための具体的で実行可能な計画を含んでいるかどうかである」。

たとえば、ドイツ軍（あるいはソビエト軍）よりも先に原爆を作るという目標は明確で具体的だ。しかし、トランプのバブルはどうだろうか？具体的にはどのようなバブルなのだろうか？

トランプ氏の勝利に貢献し、大統領在任中も影響力を持ち続けるであろうイーロン・マスク氏は、テスラのスーパーファクトリーを「機械を製造する機械」と呼んでいる。スーパーファクトリーがうまく機能すれば、自動車の生産そのものは簡単になる。そしてアメリカは、「機械を作った機械」のように、今まさに歯車に汚れを溜め込んでいるところなのだ。

アメリカはまだ偉大な企業を生み出すことができるし、そうした企業は偉大な製品を生み出すことができる。しかし、"Make America Great Again "というスローガンは、私の心には響かない。なぜなら、たとえ今がかつてないほど鈍化し、扱いにくくなっていたとしても、アメリカは依然として世界で最も偉大な国であると私は信じてきたからだ。他国との比較は、より深い真実を覆い隠している。アメリカは、本来あるべき偉大な状態に到達していないのだ。

もしトランプ氏のバブルが形になるとすれば、それはアメリカのマシンが全速力で走れるように、「マシンを作る機械」のアップグレードと汚れの一掃を行うことだろう。アメリカ、資本主義、エゴを信じる人々にとって、これほど刺激的なビジョンはない。このビジョンは、史上最強のバブルを吹き飛ばすに十分な強さを秘めているようだ。

03 バブルの兆し

マンハッタン計画とアポロ計画は、この本の中で政府が直接規制した2つのケースだが、トランプのバブルはムーアの法則と同じように進化する可能性が高いと思う。

バーンとトビアスが書いているように、「ムーアの法則は、おそらく最も説得力があり、永続的な双方向バブルの原型である。

トランプ・バブルにも双方向の関係がある。建設、投資、大きな目標の達成が容易になるというトランプ政権のメッセージは、それ自体、建設、投資、大きな目標の達成への熱意をさらに煽った。人々がより多くのエネルギーと興奮を注げば注ぐほど、政府がマシンを修理するのは難しくなくなる。

レインメーカーのオーガスタス・ドリッコは、「私たちは4年間で、できる限りのことを成し遂げなければならない。

上院、下院、行政府を掌握した政府は、プロセスを合理化し、摩擦をなくすことを約束する。

上院、下院、行政府を掌握することで、政府はプロセスを合理化し、摩擦を取り除くことを約束する。

実際にプロセスを簡素化し、摩擦をなくすのは予想よりはるかに難しいかもしれないが、それを生み出す可能性を信じるだけでも、バブルを引き起こすには十分だ。

何でも可能だという信念で武装した人々は、政府ができると思うことを共有している。

ブライアン・ジョンソンがRFK Jr.と一緒に撮った写真に「MAHA（Make America Healthy Again）」というキャプションを添えて投稿した「Make America X Again」だ。

ブライアン・ジョンソンはハイテク企業の創業者ですから、もし彼が米国の医療制度を担うキーパーソンとつながることができれば、人々は政府が健康やその他の問題に関して彼のアドバイスに耳を傾けてくれるかもしれないと思い始めるのではないでしょうか？

これが良いことだと思うかもしれないし、悪いことだと思うかもしれない。バブルの特徴は、人々がたった1回のツイートで政府の政策に影響を与えられると感じ始めていることだ。これはまた、より多くの人々が政策提案をツイッターで共有し始めていることを意味する。興味深いことに、これらのアイデアのいくつかは実際に実現するかもしれない。

もちろん、政府はすべての提案を見ることはできず、ほんの一部しか検討せず、実際に実施されるのはさらに少ない。しかし、宝くじや奨励金のように、政府が以前は考えられなかったようなプログラムを推進しようとすることはほぼ確実であり、そのうちのいくつかは成功するかもしれない。硫酸塩注入による地球温暖化対策など、そうした成功が起これば、政府はより大胆になり、以前は想像もしなかったようなことに挑戦するようになるだろう。

変化は可能だと人々に納得させることで、たとえそれが彼らの希望をその変化に投影しているだけだとしても、トランプ政権は政府と協力することを「クール」にしている。「ブライアン・ジョンソンもその一人だし、箸で22階建てのロケットをキャッチしたばかりの世界一の大富豪、イーロン・マスクもそうだ。セコイアのショーン・マグワイアは、物理学博士からトランプ政権でどのように働けるかという問い合わせを受けていると明かしている。

これは国家レベルでの並列化と調整である。より多くの起業家が、より効率的に機能するアメリカン・マシンを作りたいと考えているという意味での並列化であり、より多くの有能な人々が、今がそのチャンスだと考え、そのマシンの修理に携わりたいと考えているという意味での協調化である。

これらの現象は、自己成就予言を再確認させる。政府の立て直しに関与し、強力な民衆の支持を得ている有能な人々の数が増えれば、彼らが政府の立て直しに成功する可能性が高くなる。その結果、暗号通貨であれエネルギーであれ、複雑性の構築に専心する人々が「機械」の構築でより成功しやすくなるだろう。成功する。

既存の政府の枠組みのもとで進めようとする野心的なプロジェクトが最終的に成功するという信念が、本当の意味での「乗り遅れへの恐怖」（FOMO）につながっている。これは特に暗号通貨市場に顕著で、流動性が高く価格変動のスピードが速いため、この不安はより深刻になっています。

2024年11月12日現在、出典:Artemis Terminal

投資家たちは、SECが暗号通貨を除外するために、現在の手段を通過させようとしなくなったかどうかを尋ねています。

投資家たちは、もしSECが、まだ明確な法案がない暗号通貨を排除する手段を通そうとしないのであれば、暗号通貨はいったい何を達成できるのだろうか?

興味深いことに、このプロセスはミニバブルも生んでおり、Byrne氏とTobias氏は著書『Boom』の中でビットコインのケースに言及し、"あらゆる通貨の価値、安全性、ネットワーク効果は普及率によって左右され、ビットコインも例外ではない "と指摘している。

a16z Cryptoは、暗号通貨における価格革新のサイクルを強調しています。価格が上昇すると、より多くの注目と開発者が集まり、彼らは時間をかけて暗号通貨の価値を高める製品の構築に着手します。

2024年の暗号通貨の状況、出典：a16z crypto

このサイクルは、本質的に流動性の高い暗号通貨において特に顕著です。ここで、HyperstitionとReflexivityが登場する。

トランプ・バブルが強力なのは、「バブル製造機」のように、いたるところにこうした「小さなバブル」を生み出したからだと思います。

暗号通貨の建設が合法化されれば、より多くの人が参入し、より価値のある暗号製品を生み出すでしょう。新しい原子炉の承認プロセスが実現可能になれば、より多くの企業が建設を始めるでしょう。これはまた、FOMO（Fear of Missing Out）やYOLO（Only Live Once）という概念にもつながる。これらのムーブメントを追っていると、何か大きなことが起こっているような気がしてならない。もちろん経済的な意味もあるが、もっと深い、いわば精神的な意味でもだ。十分なことをしているような気がしていたのですが、今はもっとすべきことがあり、追いつくために2倍働く必要があることに気づきました。

バーンとトビアスは著書『Boom』の中で、バブルはしばしば精神的な探求を伴うことに触れ、「将来の技術進歩の分野を特定するには、それが精神的なレベルでもたらす超越の感覚から始めることができる」と書いている。

私たちは今、理想的な未来を築き、未来のビジョンをもたらす可能性を秘めた、かつてないチャンスに直面しているように感じます。ただ、あなたがどれだけ力を注いでも、あなた以上に力を尽くす人が必ず現れる。まさにこのような雰囲気が、何百万人とは言わないまでも、何千人もの人々を協調させ、既存のシステムを改善するためであれ、まったく新しい、より実現可能なものを創造するためであれ、この偉大なプロジェクトに参加するよう後押しするのだ。こうしたことはすべて、バブルの特徴である過剰なリスクテイクと投資の過熱を引き起こす運命にある。

垂直統合型企業のような「ハードコア・テクノロジー」はますます評価されるようになっているが、多くの投資家は、成功すれば非常に有利な報酬が得られるとはいえ、その構築には不確実性と資本集約的な性質があるため、依然として警戒している。しかし、今後数カ月は、原子力エネルギーから航空宇宙まで、暗号通貨市場で見られたような過剰投資が見られるかもしれない。

しかし、それは実は良いことだ！バブルの素晴らしさは、一部の投資家が損失を経験したとしても、それがシステム崩壊の引き金にはならず、世界は依然として大きな問題の解決に向けて前進していることだ。最終的には、そうしなければ生き残れなかったかもしれない企業がトップに立ち、世界をより良い方向へと押し上げることになる。

もちろん、それは簡単なことではないし、変動と不確実性に満ちているに違いない。しかし私は、そのプロセスが並外れた結果をもたらすと確信している。