4大再協定について読む 最終的な勝者は誰か？

著者：David C, Bankless; コンパイラー：Whitewater, Golden Finance

EigenLayer が最近行ったEIGENの「プレッジドロップ」は、多くの人が期待していたような、業界にとっての歓喜の瞬間ではありませんでした。

いくつかの斬新なデザインは称賛を得ましたが、全体的な感情は否定的なもので、EIGENの最初の譲渡不可能性、VC中心のトークン配布、EigenLayerの大規模な参加を促した主要なDeFiプロトコルに対する直接的な報酬の欠如によって、多くの人が疎外されていると感じているようです。

代替のリプレッジプロトコルはしばらくの間開発されていましたが、EigenLayerトークンの減少に対するこの複雑な反応は、他の参加者、イーサ上の競合他社、他のネットワークで道を切り開いているプロトコルに関心を移しています。

BounceBit、Symbiotic、Solayer、Karak Networkなどのプロジェクトは、預けることができる資産を多様化させたり、預けるエコシステムを多様化させたりすることで、リプレッジに独自のアプローチを取っている人気のあるプロトコルの顕著な例です。

この記事では、これらの新しいプロトコルの主な特徴を見て、リペッジング市場に何をもたらすことができるかを判断します。

Karak Network

Karakは、LST、USDe、sDAIなどのステーブルコインや、Pendle PTポジションなど、幅広い資産と互換性を持たせたユニバーサルなリペッジレイヤーです。

Coinbase Ventures、Pantera Capital、DCGなどのファンドに支援されているKarakは、MantleやArbitrumなどの複数のチェーン上の資産をサポートしており、資本を集めることができる市場シェアを拡大しています。

• Universal Security:資本要件を標準化することで。Karakは、新しいプロトコルが最初からそのプロトコルを通じて安全な信頼ネットワークを使用することを容易にします。この汎用的なアプローチは、開発者のブートストラッププロセスを簡素化すると同時に、ネットワークの相互運用性を高めます。

• 検証者マーケットプレイス：Karakは、開発者がサービスを保護するために再誓約された資産を使用するよう、検証者にインセンティブを与えることができるマーケットプレイスを作成します。これにより、開発者は新しいハイパーインフレトークンを作成する必要がなくなり、報酬がより一貫したものになると同時に、コストを削減し、Karakをより効率的でスケーラブルなものにすることができます。

KarakはまだEigenLayerの規模には遠く及ばないものの、EigenLayerの衰退に対する失望か、単に市場がより多くのリターンを求めているためか、この1ヶ月で4倍近く成長しています。

いずれにせよ、Karakの広範な資産の裏付け（すでにDeFiのポジションも裏付けしている）は、EigenLayerとは一線を画している。EigenLayerのすでに確立された資本の堀を乗り越えられるかどうかは、まったく別の問題だ。

Symbiotic

Lidoの共同設立者でVCのParadigmによって資金提供されているSymbioticは、あらゆるERC-20トークンをEther上でリプレッジできるようにすることで、EigenLayerと直接競合することを目指しています。

現時点では、プロトコルがあらゆるERC-20トークンを受け入れるという事実以外、Symbioticについてほとんど知られていません。

しかし、それはERC-20にとどまりません。Symbioticは、ETHバリデータの引き出し資格情報やLPポジションなどのオンチェーン資産を含む他の形式の誓約も、それがどのブロックチェーン上にあるかにかかわらず受け入れると述べています。言い換えれば、PEPE/MOG Uni V3のポジションを再プレッジするということです。

シンビオティックの重要な競争優位性の1つは、リドの創業者との連携から生まれるかもしれない。リドは最近、リド・アライアンスの枠組みを発表したが、この枠組みはstETHをリプレッジの中心にする方法を見つけることに重点を置いている。イーサの主要プロトコルとしてのLidoの地位、DeFiの中核コンポーネントとしてのstETHの優位性、そして創設者のSymbioticへの投資を考えると、これはプロジェクトの立ち上げと統合のための強固な基盤を提供する可能性があります。

今年末にローンチされると伝えられているSymbioticは、さまざまなERC-20トークンや他の形式のプレッジを受け入れる可能性があり、EigenLayerの強力な競合になる可能性があります。

Solayer

最近ソフトローンチされたSolanaリペッジプロバイダーのSolayerは、経済的な安全性と実行能力の両方を拡張するために、人気のあるL1にアプリチェーンネットワークをもたらすことを意図しています。

私たちはすでにSolana L2の初期開発をいくつか見始めています。SolayerはSolanaのアーキテクチャを活用して、アプリケーション開発者により高度なコンセンサスとブロックスペースのカスタマイズを提供することで、この需要を拡大できる可能性があります。

供給側から見ると、Solayerは確かに需要があり、SOLとLSTへの入金額はわずか45分で2000万ドルの上限を突破した。Solayerは強力な（ソフト）ローンチを果たしたかもしれないが、ゲームが終わったわけではないのは確かだ。SolayerはCambrian、Picasso、そして以前からリプレッジゲームを開発中と噂されているJitoと競合している。エコシステムにおけるJitoのポジションを考えると、Solayerの作品は準備が整っているのかもしれない。

BounceBit

BounceBit はビットコインにリプレッジをもたらし、BTC保有者が収益を得ることを可能にすると同時に、ネットワーク上の新しいアプリケーションの機会を拡大します。

このプロトコルは、ユーザーがさまざまなネットワーク（ネイティブBitcoin、BNBChain上のBTCB、WBTC）から、Mainnet DigitalとCeffuの規制されたエスクローにBitcoinを預けることができるようにすることで機能します。

• 管理されたエスクローされたビットコインはロックされ、ユーザーはBounceBitチェーン上で同等のミラートークンであるBBTCを鋳造し、それをノードオペレータに委任し、クレデンシャルとしてstBBTCを受け取ることができます。stBBTCを受け取ります。このstBBTCはその後、ブリッジ、プロフェシーマシン、サイドチェーンなどのバウンスビットのAVSである共有セキュリティクライアント（SSC）にリプレッジされ、より多くの誓約報酬を得たり、DeFi収入を得ることができます。

• 一方、エスクローの元のビットコインは、アービトラージ（裁定取引）によって収益を得ることで、継続的な収益を提供し続けます。

BounceBitはEVMとも互換性があるため、既存のDeFiの流動性をビットコインのエコシステムに取り込むことができ、DeFiアプリのネットワークへの採用を加速し、そのユースケースと実用性を拡大するのに役立ちます。

要するに、BounceBitのアプローチにより、ビットコイン保有者は、規制された裁定取引と再レッジの機会を通じて、ビットコイン上に存在する可能性を拡大するためにこの資本担保を活用しながら、収益の可能性を最大化することができます。

勝者は誰か？


EigenLayerのEIGENトークン売却に対する最近の不満は、競合するリプレッジ・プロトコルが参加し、不満を持つユーザーの興味を引くための扉を開いています。

BounceBit、Symbiotic、Solayer、Karakはすべて市場に新しい視点をもたらし、全体的なリプレッジの状況を拡大し、強化しています。

どのようなプロジェクトがネットワークのそれぞれの領域で初期の牽引力を得ているにせよ、1つ確かなことは、EigenLayerはリプレッジの状況にかなり大きな期待をかけており、多くの投資家や構築者が飢えている潜在的なリターンを設定しているということです。