なぜ多くのVCは注目のTONエコシステムには投資しないのか？

最近、FA会社であるD2キャピタルの創業パートナーであるドナルドは、60社以上のVCに話を聞いたところ、TONのエコシステムに注目していないVCは皆無であり、「遅れて注目していたとしても、3、4週間ほど前から注目し始めていた」ことがわかった。

しかし、実際に投資しているVCは多くない。

しかし、実際に投資しているところは多くない。ドナルドが話を聞いたVCのほとんどはまだ傍観者であり、ビング・ベンチャーズのマネージング・パートナーであるブルース・ランは、100近いプロジェクトを掃引しているが、まだ手を打っていない。

RootsDataによると、過去6ヶ月間のTON Ecoの資金調達ラウンド数はまだ1桁台だ。これとは対照的に、TONに劣らずホットなビットコインのエコシステムでは、火災が発生した3ヶ月間、ほぼ毎週資金調達ラウンドが行われている。

ChainCatcherがインタビューした投資組織は、TONのエコシステムは、過去のどのエコシステムや物語とも異なり、一過性のものにはならないと確信している。しかし、既製のトラフィックを持つTONのエコシステムでは、プレイブックが変わった。

CoinとOKXにあるNotCoinはVCからの資金調達を探さなかった。Catizenはコインを発行せずに1200万ドルの収益を達成した。Catizenはコインを発行することなく1200万ドルの収益を達成した。複数の投資機関は、「TONエコシステム上の投資プロジェクトすべてが将来的にコインを発行する必要はない」と述べた。

トークン投資の惰性だけでTONエコシステムを見ているクリプトVCは、もはや通用しないかもしれない。

VC はTON エコシステムを見ていない。

PAKAの創設者であるオーウェンは、1年前はTONに焦点を当てることはちょっとしたニッチだったが、今ではTONに従わない同業者はほとんどいないと嘆いている。

2023年の初め、香港ブロックチェーン・ウィークでのプライベート・パーティーの最中、オーウェンはテレグラムの友人から少額のUSDT送金を受け取った。これはテレグラムが1ヶ月前に発表した新機能である。

10億人近いユーザーがオンチェーンで直接取引できる機能は、大量導入に注目していたオーウェンにとって嬉しい驚きだった。

チームと調査した結果、オーウェン氏はTONのエコシステムは過去のどのエコシステムとも異なると考えている。"他のエコシステムは、曖昧なテクノロジーを提示し、ユーザーに遊びに来ないかと誘ってきたが、彼らはエアドロップで自慰する以外に何も感じていない。一方、Telegramは多数のリアルユーザーを抱えており、これらのユーザーを満足させるためにWeb3の技術を使うことができる。

しかし、いざTONのエコシステムを本当にスキャンし始めると、最初は簡単ではなかった。

感覚的には、オーウェンは "捨てるのは惜しいが、味気ない "と言えるほど、多くのプロジェクトが刺激的でないと感じていた。流動性も悪く、TONのTVLは当時1000万ドルに満たなかった。

オーウェンはまず、非常に荒削りなTONのEcoDEXのページを見て、「開発経験のあるPAKAの投資チームなら、1週間もあればもっといい仕事ができるだろう」と思った。

同じく2023年初頭にTONエコを見たCGVファンドのパートナーである茂は、いくつかのプロジェクトをスキャンした後、一時的に落胆した。プロジェクトの数が少なく、一般的に質が低いことに加え、彼は市場全体のタイミングがまだ適切でないことも発見しました。

オーエンはまた、「新しい開発言語とそれに対応するインフラの不足のため、優れたDEXを作るのはそれほど簡単ではない」ことにもすぐに気づいた。

しかし、TONのエコインフラやその他の努力により、わずか数ヶ月で、オーウェンの「smacked」プロジェクトはすでに数百万人のユーザーを抱えている。

昨年9月、TelgeramがTONとの独占協力を発表した後、WeChatの商業化の道を引きつつ、ペイメントウォレットなどのインフラを開放し、Telegramの9億人のユーザーがトークンやNFTを直接売買し、GameFiなどのエコロジープロジェクトに参加できるようにした。今年4月、TetherとTONはパートナーシップを結び、TONは独自のネイティブ安定コインも保有している。

その間、TONは小さなアプリを推進し、NotcoinやCatizenなどの多くの小さなゲームは、すぐに数千万人のユーザーの登録を完了しました。多くの小さなアプリは、コインの発行に頼らなくても、多くの収益手段を持つことができる。

ノットコインやCatizenなどの小さなゲームの成功は、多くのWeb2の「正規軍」の参入を引き寄せている。

TONブロックチェーンや開発者向けの技術ソリューションを提供するスタートアップは、オフラインのサロンを通じて開発者やプロジェクトに接触することが多い。彼は、「現在、多くのWeb2ゲームメーカーやWeChatなどの生態系起業家がTelegramを狙っている」と言及した。これはWeChat、TikTok、その他のWeb2ソーシャルメディアプラットフォームのトラフィックがすでに非常に高く、ビジネスが飽和しているためだ。

Web2の起業家の一部は、トラフィックのうつ病を選択するために海外に行くために、そしてWeChatは、ほぼ10億テレグラムの毎月の活動にいくつかの類似点を持っている自然に重要な位置になった。"Web2の戦いの長年にわたって洗練された方法論は、部分的にテレグラムで適用することができます。"

オーウェンはまた、Glacier、Microgaming、SanqiのようなWeb2のゲームメーカーはすでにTONエコシステムでプロジェクトを行うために降りてきたことを明らかにした。

しかし、内部エコシステムの変化と比較すると、アジア太平洋地域のすべてのVCがTONエコシステムに注目するようになったより重要な要因は、欧米のトップ資本がTONエコシステムと同様にアプリケーションレイヤーへの投資を増やしていることです。

Paradigmとa16zは今年、Farcasterの1億5,000万ドルの資金調達に投資し、Pantera Capitalは今年上半期にTONへの注目度の高いポジションを発表し、投資額は2億5,000万ドルを超えたと、同チェーンのアナリストは述べている。それ以前は、TONのエコシステムは基本的に中国かロシアの資本によって投資されていた。

ドナルドは明らかに欧米資本の参入後、TON生態系プロジェクトのVCをもっと上に尋ねるようになったことを感じ、「最近、50人以上のVCとチャットしたが、TON生態系を見ていない」。昨年TONエコに落胆した茂も、今年はTONエコに注目し始めた。

ドナルドは、「多くのVCは、50以上のVCが一緒に皿はわずか数十億ドルであることを理解し、TONエコに投機するアジア太平洋VCの資金の本体に依存する余裕がない」と述べた。

欧米の資本が参入するということは、欧米のデベロッパーやプロジェクト関係者をより多く参加させる可能性があるということでもある。TONエコシステムを構築しているのは、まだほとんどが東部の起業家や開発者だ。

ドナルドはTONのエコシステムに関して、東洋と西洋の起業家や開発者の両方と接触してきたが、東洋側はまだ短期的な実現を急いでいるのに対し、西洋の起業家たちは10億人近いアクティブユーザーを中心に、フェイスブックのようなWeb2をいかに構築するかをより考えていることは明らかだ、

「多くのVCは、欧米がいくつかの新しいパラダイムを作り上げた後、アジア太平洋側がアジア太平洋版を作り、トラフィックにおける独自のコスト優位性と優れた運営能力を使って突破口を開くだろうと予想しているかもしれない。2年後、東と西の100万DAUの製品は半分半分になっているかもしれない。"

なぜほとんどのVC は見るだけで、投資しないのか？

ドナルドは、彼が話を聞いたVCのほとんどが、見ているだけで投資をしていない理由を理解している。1年前と比べると、TONのインフラやプロジェクトのエコシステムが急成長しているのは明らかだが、投資対象はまだ多くない。

Ton.appによると、TONの生態系には910のプロジェクトがあり、プロジェクトの60%は過去8ヶ月に登場した。「Owen氏はまた、TONエコシステムには彼が見ることができるよりも多くのゲームがすでにあると主張しています。

ほとんどの小さなゲームチームは、資金調達のためにVCにあまり依存していません。

オーエンは昨年、Notcoinの背後にあるチームと接触しました。「彼らはTONのエコロジカル・ローンチパッド・プラットフォーム、Tonstarterをやっていて、もともとはTonstarterに投資したかったのですが、チームはNotcoinにフォーカスしていて、そのつもりはないと言いました。ノットコインは、純粋なコミュニティーの道を歩むため、VCの資金を受けるつもりはない。"実際、ノットコインは資金調達を発表していない。

仮に資金調達を行ったとしても、こうした小規模ゲームチームはおそらくコールドローンチの段階で1ラウンドだけ調達することになり、調達額は非常に少額になるだろうが、Donaldは小規模ゲームチームの多くと接触し、「彼らは現金化する能力が非常に高い」ことを発見した。

Catizenの背後にはパブリッシャーPlutoの投資家であるScarlett氏によると、Catizenは1200万ドル以上の収益を上げ、ゲームの小道具課金モジュールの追加によって50万人以上の有料顧客を獲得したとのことです。

単純な小規模ゲームは、VCにとって投資する価値がなく、多くのVCは、TONエコシステムが、WeChatの小規模ゲームモデルである4399小規模ゲームモールをさらに運営できるかどうかをより懸念している。

Bing VenturesのマネージングパートナーであるBruce Lanは、TONの生態系小型ゲームのほとんどを見て、羊がそのようなWeChatの小型プログラムを持っている、短いライフサイクルを持っていると予想され、迅速な現金の後に消えます。「|にできるようにあなたがそれをすることができます本当に出くわすことあなたは、実際には私たち約束、誰でも素早くはちょうど無視これらの一見正確にどのように{}人のことを忘れることができます。

また、現在のTON生態学的な小さなゲームは、多くの場合、数千万人、あるいは数億人の登録ユーザーは、 "データは多かれ少なかれ、いくつかの水がある"。実際のユーザー、ユーザーの粘度、将来の成長の可能性などの重要な指標のいくつかは、ゲームのパフォーマンスを評価するために、ブルース蘭は、それはまだ非常に初期の段階またはブラックボックスであると感じています。

ゲームが絶好調の中、CGVのパートナーである茂氏は、TONのエコインフラにさらに焦点を当てることにした。彼は最近、20以上のプロジェクトを見て、多くのプロジェクトではなく、TONの生態系の火災のこのラウンドに起因する主題のいくつかは、 "評価も低くないが、また、開始するには良くないと推測されている"。

市場はTONのための大規模な高期待を与えられているが、ドナルドの見解では、使い果たす変曲点を作成するプロジェクトがない場合は、TONの生態学と他のフラッシュ-イン-パン物語は、"空気のせいぜい異なるフレーバーで、あまり違いはありません。"|にできるようにあなたがそれをすることができます本当に出くわすことあなたは、実際には私のパートナーとi約束、誰でも素早くはちょうど無視これらの一見正確にどのように{}人のことを忘れることができます。彼らは、TONエコがByte、Tencent、NetEaseなどのWeb2ゲームの強豪や欧米の起業家を引き付け、TONエコシステムに変曲点をもたらすプロジェクトに参加することを望んでいます。

さらに、VC自身の流動性の問題が、TONエコの投資をも締め付けるかもしれないと、ドナルドは、アジア太平洋地域全体のVCは最近、あまり手を出さなくなってきていると述べています。このETFの強気相場では、コテージ・シーズン全体が盛り上がっていないため、"組織は手持ちのチップをどう売るかについて、より不安を感じている"。

ドナルドの見解では、投資熱にTONだけでなく、次の金利引き下げサイクルが来るまで待つ必要があり、伝統的なWeb2ドルファンドとアジア太平洋地域のWeb3ファンドが調達されるので、Web3の全体が最初に十分な資金と流動性を持っている。資金と流動性を確保する必要がある。

手遅れになる前にトラフィックをつかむ

昨年半ば、スカーレットはCatizenの背後にある出版社Plutoに投資しました。TONエコシステム。

スカーレットは、タップで稼ぐゲームは淘汰されると考えていたが、小さなゲームを通じてCatizenの巨大なトラフィックに成長の可能性を見出した。数千万人のユーザーの蓄積を完了した後、Catizenはビジネスの境界も広げ、Launchpoolモデルを立ち上げている。「これは本質的に、よりゲーム化されたPump.funのようなものだ」

PAKAは、ゲーム業界における数少ない企業のひとつである。PAKAはTONエコシステムに積極的な数少ないVCの一つで、インフラ、ゲーム、レッドパケットアプリ、DeFi、DePIN、その他のセグメントをカバーする10以上のTONエコシステムのプロジェクトに投資している。

オーウェンは、できるだけ早くTONエコシステムのすべての異なるセグメントに投資したいと考えています。オーウェンの考えでは、「まずトラフィックを確保することが何よりも重要」です。TONのエコロジー・プロジェクトは単純で退屈に見え、荒削りにさえ見えますが、現時点ではトラフィックを一周するのが最善で、トラフィックの後ろでは何でもできるのです。

まるでWeChatが公開番号を開いたばかりのように、コンテンツやレイアウトの質は非常に粗い公開番号、数百万人のユーザーを引き付けるために特性の少し、現金も非常に簡単です。後者のトラックの飽和後、何をすべきか、より困難である。

ブルース蘭は、ゲームを獲得するTON生態タップは、2000年以降のWebゲームの出現に似ていると感じている、 "それは非常に単純であっても、その時点で、Webゲームの多くは、毎月数千万ドルに達することができます。"

彼はまた、王の栄光と同様の傑作のTON生態学的な短期的な誕生を期待していません。

彼はまた、TONの生態学的な短期的な傑作の誕生を期待していない王の栄光のような。彼の意見では、現時点では、選手のほとんどは、Web3との組み合わせで再生する方法、最終的には、数ヶ月で来ている長い探査を通過するために必要とされ、TONチェーンのパフォーマンスも、高性能なゲームをサポートするために進化する必要があります。

PAKAの生態系妨害の広範なネットワークモデルとは対照的に、Bing Venturesは栽培に焦点を当てる予定です。

ブルース・ランは、キラーアプリを捕獲するのを待つのではなく、市場のヘッドラインプロジェクトやプラットフォームを積極的に探し、いくつかのヘッドラインVCと組み合わせて、これらのプロジェクトのいくつかをインキュベートし、TONエコシステムのブランクトラックのいくつかを行うことを計画している。

ブルース・ラン氏は、直接投資に加えて、ビング・ベンチャーズは独自のマザーファンドも持っており、多くの欧米の機関に投資していると述べた。 ビング・ベンチャーズは、独自の投資プロジェクトにTONの機会を見つけるよう伝えるだけでなく、より多くの欧米のGPやLPに影響を与え、TONのエコシステムにおける大規模なアプリケーションへの注力を高めることを望んでいる。ビング・ベンチャーズは、自社の投資プロジェクトにTONで機会を探すよう伝えるだけでなく、より多くの欧米のGPやLPに影響を与え、TONでの大規模アプリケーションの機会への関心を高めることを望んでいる。

いつ大量導入が復活するかは分からないが、CGVファンドのパートナーである茂氏の見解では、TONのエコシステムは「互いに引き継ぎをしない」という暗号市場の現状に終止符を打つかもしれない。

彼の感覚では、過去のWeb3の物語のほとんどは、認知ギャップの東と西が存在する。例えば、今年初めに炎上したビットコインのエコシステムでは、碑文の最初のバースト東は明るく、西はルーン文字に、明るくありません西は明るく、東は明るくありません。

TONエコシステムは、トークン経済ドライブに完全に依存することはできませんが、東西の大規模なアプリケーションを実現するためのコンセンサスパスとなった。

しかし、トークン投資に完全に依存しないエコシステム上で、暗号VCはまた、過去のトークン投資の慣性を変更し、より多くの新しいモデルが出現するにつれて、より適応性の高い投資アプローチを見つける方法を考える必要があります。