FRBの利下げがビットコインにとって期待ほど良くない理由

By Omkar Godbole, CoinDesk; Compiled by Deng Tong, Golden Finance

• 先週木曜日のインフレレポートは、米連邦準備制度理事会（FRB）が今年利下げを開始する下地を作ったかもしれない。

• 暗号通貨コミュニティは、最初の利下げがビットコインの強気相場を呼び起こすと予想していますが、その反応は中央銀行が政策を緩和する背景次第です。

昨日のインフレ報告を受けて、米連邦準備制度理事会（FRB）が今年中に利下げを開始し、リスク許容度の高いマクロ経済環境を求める暗号通貨の強気派の長年の願望を満たす可能性が高まっているようです。

暗号通貨市場コミュニティのコンセンサスは、9月に始まりそうな利下げは不換紙幣の流動性を高め、ビットコイン（BTC）のようなよりリスクの高い投資への需要を喚起するだろうというものです。

これは理にかなっていますが、おそらく市場はすでに緩和を消化しています。金利引き下げへの期待は、2022年後半から暗号通貨と伝統的な市場のセンチメントを支配しており、ビットコインが2022年の安値15,000ドル付近から今年の史上最高値73,000ドル超まで急上昇した重要な触媒の1つだった。その結果、実際の利下げは、おそらく市場から生温い反応を引き出すだけだろう。

より重要なのは、利下げの背景かもしれない。

利下げが低インフレで経済が繁栄している時期に行われた場合、資産価格への刺激効果はより顕著になる可能性がある。経済の脆弱性の兆候がある中での利下げは、投資家がリスク資産から国債のような安全資産に資金を移動させるよう促す、ネガティブなシグナルを送る可能性がある。

10x Researchの創設者であるMarkus Thielen氏は、CoinDeskと共有したレポートの中で、「FRBがインフレ懸念のためだけに2024年9月に利下げを行った場合、これはビットコインにとって短期的にプラスになる可能性がある。""しかし、成長懸念が9月またはそれ以降の利下げの原動力となれば、ビットコインは大きな売り圧力に直面する可能性がある。"

Thielen氏は、歴史的に見て、米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げサイクルを一時停止したとき、ビットコインは最も上昇していると述べた。最初の利下げは通常、生温い反応を引き出す。

「2019年7月までのFRBの利上げ休止期間中、ビットコインは爆発的な成長を遂げ、+169%のリターンを記録した。2019年に7カ月間休止した後、FRBは利下げを行い、急激な利下げサイクルが始まった。当初、ビットコインはポジティブに反応し、2019年7月31日の利下げ後の週に+19%上昇した。しかし、2週間後にはビットコインは横ばいに戻った」とティエレン氏は述べた。

Thielen氏は、2019年後半の利下げは経済の不確実性によるもので、BTCの価格を圧迫し、CoinDeskのデータによると、暗号通貨の価格は下半期に33%下落したと付け加えた。

米国の株式市場も同様のパターンを示した。

ウェルズ・ファーゴのインベストメント・インスティテュートのストラテジスト、オースティン・ピクル氏は先月、「FRBの利下げサイクルの開始は、株式市場の急落と一致する傾向がある」と述べたと、マーケットウォッチは伝えている。 「1974年以来、FRBの最初の利下げ後の250日間で株価は平均約20％下落している。

ピクル氏は、マクロ的な弱さに対応してFRBが利下げを余儀なくされれば、株式市場は苦しむだろう、と付け加えた。

つまり、暗号通貨トレーダーは米国経済の弱さの兆候を警戒する必要があるということです。

フィデリティのビジネスサイクルトラッカーによると、第2四半期末の米国経済は拡大の後期にありました。消費財や原材料の新規受注、消費者信頼感、建築許可などの先行指標は、この先弱くなることを示していた。今後数カ月で弱さが顕著になれば、利下げはBTCを含むリスク資産にとって何の役にも立たないだろう。