모건 스탠리: 금의 달러 헤게모니에 대한 도전은 "끝이 보이지 않는다"

모건스탠리는 달러의 글로벌 시스템 내 역할이 지속적이고 점진적으로 약화되고 있지만, 신뢰할 수 있는 대체 통화가 여전히 제한적이어서 다극화되는 세계에서 금이 달러에 대한 최대 도전자가 되었다고 밝혔다. 모건스탠리 연구에 따르면 달러의 국제적 영향력은 여러 지표에서 하락세를 보이고 있으며, 이는 각국 중앙은행 외환 보유고에서 차지하는 비중 감소와 기업 및 신흥 시장 주권 발행에서의 사용 비중 축소 등을 포함한다. 그럼에도 불구하고 달러는 여전히 글로벌 준비자산에서 가장 큰 비중을 차지하고 있어, 현재 실질적인 도전자 존재를 시사하지 않는다. 그러나 금을 고려 대상에 포함시키면 상황이 달라진다. 금은 각국 중앙은행 보유 자산에서 약 14%에서 25~28%로 비중이 상승했으며, 이 상승 추세는 "어떠한 둔화 조짐도 보이지 않고 있다". 위험 프리미엄과 헤지 수요는 달러에 지속적인 압박을 가하는 동시에 금 수요를 지지할 전망이다. 또한 정책적 요인이 '탈달러화'를 주도하는 정도는 현재 '중립에서 다소 가속화되는' 상태이며, 이러한 정책의 단기적 변화가 탈달러화 추세의 최종 방향을 결정할 것이다. (금십)