홍하오: 금은 폭락은 고레버리지로 촉발된 유동성 위기이며, 장기 강세장 국면은 지속된다

홍하오(洪灏)는 최근 금은 하락 원인을 분석한 글을 발표하며, 이번 폭락의 근본 원인은 CME(시카고상업거래소)의 증거금 규정 조정이 대규모 손절매와 추가 증거금 납부를 촉발한 데 있다고 지적했다. 이는 고레버리지 자금의 밟힘 현상으로 인한 유동성 위기와 단기 가격 왜곡에 해당하며, 2020년 3월 시장 논리와 일치하는 것으로 구조적 약세장이 아니라고 설명했다. 홍하오는 금은의 장기적 지지 기반은 여전히 견고하며, 지정학적 갈등, 미국의 40조 달러 부채 압박, 글로벌 달러화 탈피 추세, 중앙은행의 지속적인 금 매입, 은의 산업적 필수 수요 등 핵심 논리는 변하지 않았다고 강조했다. 이번 폭락은 장기 강세장 속 단계적 레버리지 조정과 기술적 수정일 뿐, 강세장 종결이 아니다. 레버리지가 합리적 수준으로 회복되면 가격은 다시 펀더멘털에 연동될 것이며, 장기 강세장 구조는 지속될 전망이다.