VanEck 온체인 보고서: 장기 보유자의 매도 압력 완화, 해시 파워 축소로 향후 수익 구조 개선 가능성

VanEck이 발표한 2026년 2월 중순 비트코인 온체인 보고서에 따르면, 지난 30일간 비트코인 가격은 약 29% 하락했으며 NUPL 지표는 '불안 구간'에 근접했고 한때 '공포 구간'에 진입했다. 동시에 미결제약정 규모는 2024년 9월 이후 수준으로 후퇴했으며 레버리지 위험이 다소 해소되었다. 보고서에 따르면 현재 실현 매도는 주로 1~5년 보유한 중기 보유자에서 발생했으나, 최근 한 달간 1년 이상 보유 집단의 분배 속도는 현저히 둔화됐다. 또한 채굴자 수익률이 압박을 받으며 최근 90일간 전체 네트워크 해시파워가 약 14% 감소했다. VanEck은 역사적으로 해시파워 축소 단계가 이후 수익률 개선과 동반되는 경우가 많다고 지적했다.